1980년대 탐욕의 고정관념은 마이클 밀켄(Michael Milken)이다. '정크본드 왕'으로 알려진 밀켄은 스타트업 기업이 안정적으로 자본을 조달할 수 있는 수단을 마련했습니다. 정크본드라는 용어는 관련 기업들이 아직 신용등급을 정하지 않은 데서 유래됐다.
Gentlemen's Journal에 따르면, "Milken은 다른 사람들이 감지하기에는 너무 게으르거나 상상력이 없는 금융 세계의 변화를 감지하는 독특한 능력을 개발했습니다." 특히 그는 전략적 인수 자금 조달을 위해 채권 자금을 활용하는 방법을 개척했습니다. 1989년 증권 사기 혐의로 기소되면서 그 유산이 훼손되었습니다.
대신 of 은행 등 하나의 주체가 대출 불이행 위험을 100% 가정하고, 기업, 정부가 채권을 발행합니다. 이러한 계약은 많은 투자자에게 위험을 분산시킵니다. 그 대가로 이를 발행하는 회사는 원금에 이자를 붙여 상환할 의무가 있으며, 이는 투자자에게 정기적으로 지급됩니다.
때로는 기업이 채무 불이행을 하는 경우도 있습니다. 투자자들에게 쓸모없는 종이를 남겨두고 있습니다. 그러나 대부분의 경우 채권은 투자자의 포트폴리오 내에서 안정적인 자산으로 입증되어 안정적인 수입원을 제공합니다.
엔젤은 상대적으로 적은 대출로 새로운 회사에 자금을 지원하는 개인 투자자입니다. 이러한 대출금은 다음 자금 조달 라운드에서 상환되거나 주식으로 전환됩니다. 목적은 회사가 0에서 초기 벤처 자금 조달 단계로 갈 수 있도록 돕는 것입니다.
벤처캐피털(Venture Capital)은 성장하는 기업에 투자하기 위해 자금을 모으는 투자자 집단이다. 이것이 새로운 기업이 자체 자금을 조달해야 하는 주요 수단입니다. Google, Facebook, Amazon은 모두 벤처 캐피탈 포트폴리오의 소규모 신생 기업으로 시작되었습니다.
이 투자 모델은 대부분의 투자가 기껏해야 손익분기점에 도달할 것이라고 가정합니다. 대신 글로벌 스타덤에 오른 소수의 인물에 의존합니다. 그 소수는 패배한 대다수의 비용보다 더 많은 비용을 지불합니다.
스타트업의 CEO로서 저는 많은 시간을 예비 투자자들 앞에서 보냈습니다. 처음에는 개별 엔젤, 그다음에는 대규모 벤처 캐피탈 회사입니다. 나와 다른 많은 사람들이 이런 식으로 자본을 조달하는 데 그렇게 많은 시간을 소비하는 이유는 실질적인 대안이 없기 때문입니다.
물론, 스타트업이 채권을 발행할 수는 있지만 누가 사겠습니까? 거래소에 상장된 채권은 신용등급이 검증된 대기업 채권이다. 대신, 새로운 기업은 공인 투자자에게 하나씩 판매해야 합니다. 오히려 회사를 벤처 거래에 가두기를 원하는 동일한 투자자.
모기지담보부증권이 나쁘지 않은 것과 마찬가지로 "정크 본드"도 나쁘다는 것이 아닙니다. 두 경우 모두에서 발생한 것은 그들을 둘러싼 과대광고가 공급을 넘어서 수요를 몰아냈다는 것입니다. 따라서 새로운 공급은 건전한 투자로서 점점 더 실용적이지 않게 되었습니다.
DeFi(Decentralized Finance)는 Etherum 네트워크에서 무허가 금융 애플리케이션의 이동입니다. Etherum에 따르면, “스마트 계약은 Ethereum 계정의 한 유형입니다. 이는 잔액이 있고 네트워크를 통해 거래를 보낼 수 있음을 의미합니다.” 사람에 의해 통제되는 대신 프로그래밍된 규칙에 따라 거래를 실행합니다.
스마트 계약은 채권처럼 작동할 수 있습니다. 투자자가 비용을 지불하고 프로그램 조건에 따라 자동으로 투자자에게 지불할 수 있도록 합니다. 이는 소규모 회사가 밀켄 시절과 같은 채권을 발행할 때 지불 불이행 위험이 훨씬 적다는 것을 의미합니다.
이론적으로 스타트업은 수많은 홍보 행사에 시간을 들이지 않고도 수백 또는 수천 명의 이름 없는 투자자로부터 자금을 조달할 수 있습니다. 대신, 새로운 회사가 제품을 출시하는 동안 다수의 투자자는 정기적인 이자 지급으로 이익을 얻습니다. 소수의 벤처 캐피털 파트너로부터 통제권을 가져와 많은 DeFi 사용자의 손에 넘겨줍니다.
무(無)에서 글로벌 강자로 도약하려고 노력할 때 많은 스타트업은 다른 기업 인수에 의존합니다. 저도 CEO로서 관련 회사를 인수하려고 했으나 현금 흐름이 원활하지 못했습니다. 대신 특허만 원하는 청산인에게 매각했습니다.
그러나 새로운 회사가 채권을 판매하는 경우 그 과정에서 전략적 인수를 훨씬 더 빨리 수행하는 데 필요한 자금을 생성하는 것이 훨씬 쉬울 것입니다. 즉, 경험이 부족한 팀은 존재 후 처음 몇 년 이내에 입증된 리더 그룹과 기존 시장을 구매할 수 있습니다.
오늘날 인수가 현실화되려면 몇 차례의 벤처 자금이 필요합니다. 인수가 발생하면 거의 항상 인수 회사의 가치가 높아집니다. 새로운 법인의 현금 흐름, 수익, 자산 및 지적 자본을 늘립니다. 채권 지불이 계속될 가능성이 높아집니다.
현재 여러 회사가 DeFi 채권 상품 출시를 위해 노력하고 있습니다. 걸림돌은 기술이 아니라 법적 의미다. 국가와 규제 당국이 채권형 스마트 계약을 어떻게 보는지에 따라 곧 제공될 수도 있고 전혀 제공되지 않을 수도 있습니다.
그럼에도 불구하고, DeFi는 소수로부터 권력을 빼앗아 다수의 손에 넘겨주겠다고 약속하는 금융 분야의 흥미로운 진화입니다. 자세한 내용을 알아보려면 다음을 방문하세요. https://toddmoses.com/.
출처: https://toddmoses.medium.com/the-defi-bond-market-a4918651835f?source=rss——-8—————–암호화폐
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