비트 코인 시장 개요
비트 코인 시장은 특히 64,717 월 말 이후 상대적으로 차분한 통합과 비교하여 이번 주에 상당한 변동성을 보였습니다. 이번 주 BTC 가격은 많은 기대를 모았던 Coinbase 직접 상장에 이어 18 달러라는 사상 최고치를 기록했습니다. 그러나 이것은 수명이 짧았고 BTC가 -52,829 % 이상 하락하여 $ XNUMX로 하락하면서 일요일에 매도되었습니다.
코인베이스 상장에 대한 기대치와 현실의 불일치, 채굴 해시 율 40 % 이상 하락, 수십억 달러의 청산 및 레버리지 유출 등이 변동성을 설명하려는 시장의 이야기가 부족하지 않았습니다. 이번 주에 우리는 이러한 내러티브이면의 데이터를 평가하고 비트 코인 시장에 들어오는 새롭고 가능성이 높은 소매 지배적 진입자들의 가속화 추세를 탐구 할 것입니다.
해시 율이 크게 떨어짐
일요일 매도를 둘러싼 주요 이야기 중 하나는 채굴 해시 율의 급격한 하락으로 인해 시장을 겁 먹은 것입니다 (일요일 매도 시점이 해시 율의 변화보다 늦기 때문에 주요 동인이 될 가능성은 낮지 만 ). 해시 율 감소는 15 월 XNUMX 일 늦게 시작되었으며 중국 신장의 정전 및 탄광 사고, 비트 코인 채굴 산업의 주요 중심지입니다.
프로토콜 난이도가 600 초를 목표로하는 평균 블록 간격은 15 일 늦게 상승하기 시작했으며 1,300 일 후 21.6 초 (1,000 분) 이상으로 정점에 도달했습니다. 이후 해시 파워는 평균 블록 간격이 평균 16.67 초 (XNUMX 분)까지 빠르게 복구되기 시작했습니다.
예상 해시 속도에 미치는 영향은 203.37 EH / s에서 최저치에서 114.27 EH / s로 감소했으며, 이는 예상 네트워크 해시 전력의 약 43.8 %가 오프라인 상태가되는 것을 나타냅니다. 해시 율은 이후 33 % 회복 된 151.97 EH / s입니다.
해시 속도는 명시 적으로 알려지지 않았으며 현재 채굴 난이도와 관찰 된 블록 간격을 기반으로 추정되어야한다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 특히 짧은 기간 (<1 주)에 걸쳐 블록간에 자연적인 차이가 있다는 점을 감안할 때 해시 속도 추정치는 소스와 다른 시간 척도에 따라 달라지는 것이 일반적입니다. 따라서 블록 간격은 일반적으로 일상적인 채굴 시장 역학을 추적하기위한보다 의미 있고 정확한 메트릭을 제공하며이 컨텍스트 내에서 해시 속도 값을 고려해야합니다.
20 월 20 일 업데이트 : 중국에서 발생한 사건에 대해 잘 알고있는 채굴 자들의 추가 추정에 따르면 글로벌 해시 율에 대한 순 영향은 25 %에서 XNUMX %로 떨어졌고, 해시 율 추정에 대한 자연적 블록 간격 변동의 영향을 보여줍니다. .
중국 신장에서 발생한 사건으로 인해 비트 코인의 해시 레이트는 20 월 25 일부터 15 일까지 약 16-XNUMX % 하락했습니다. 이것에서 우리는 무엇을 배웠습니까? 이것이 비트 코인의 미래에 어떤 영향을 미칠 수 있습니까? 다음은 몇 가지 생각입니다.
— 무스타파 일함(@MustafaYilham) 2021 년 4 월 19 일
파생 상품은 초과 레버리지를 제거합니다
비트 코인 시장의 관례와 마찬가지로 빠른 가격 변동 동안 과도한 레버리지가 사라지고 이번 주도 예외는 아닙니다. 많은 거래자들이 코인베이스 직접 상장을 예상하여 레버리지 노출을 증가함에 따라 시스템에 장기 압착 및 계단식 청산 위험이 쌓였습니다.
파생 상품 거래소에 대한 미결제 약정은 가격이 새로운 최고치를 기록하면서 사상 최고가 인 27.4 억 달러에 도달했습니다. 그러나 일요일 오후까지 총 4.9 억 달러의 선물 계약이 마감되었으며, 대부분은 일요일 매도 기간에 발생했습니다.
Binance, BitMEX 및 OKex의 장기 청산은 $ 1.847 Billion으로 정점에 도달했습니다. 이는 95 월 22 일에 설정 한 이전 청산 최고치의 거의 두 배 (+ XNUMX %)입니다. 주목할만한 것은 비트 코인 시장 파생 상품이이 전체 청산 이벤트를 통해 과도한 레버리지를 얼마나 빨리 제거하는지입니다. 한 시간 내에
영구 스왑 계약에 대한 자금 조달 비율은 마이너스 영역으로 떨어졌고,이 강세장의 새로운주기를 -0.017 %로 낮췄습니다 (평균은 거래소 미결제로 가중치가 부여됨). 선물 펀딩 금리가 XNUMX으로 재설정되거나 약간 마이너스가되는 이전 사례는 상당한 레버리지 플러시가 발생했음을 나타내며 다음 주에 종종 가격에 건설적입니다.
온 체인 감정 개요
온 체인 공간에서 STH (Short Term Holder) SOPR 지표도 재설정되어 1.0 월의 $ 29k 하락 이후 가장 큰 폭으로 1.0 아래로 떨어졌습니다. 이 측정 항목은 온 체인에서 사용 된 코인이 실현 한 이익 (> 1.0) 또는 손실 (<XNUMX)의 양을 추적하지만 시장에 새로운 진입자 만 고려합니다. 155 일 미만의 동전 보유).
STH-SOPR이 1.0 미만의 값으로 재설정됨에 따라 이러한 새로운 코인 보유자 중 일부가이 하락 중에 손실을 입 었음을 시사합니다. 그러나 낮은 SOPR은 또한 이익을 낸 신규 보유자가 흔들리지 않았 음을 나타내며 상대적인 시장 강점을 나타냅니다.
선물 펀딩 비율과 마찬가지로 SOPR 메트릭을 재설정하는 것은 역사적으로 강세장에서 가격에 건설적이었습니다.
오래된 코인을 살펴보면 CDD 및 휴면 메트릭이 이번 주에 약간 상승했지만 둘 다 XNUMX 월 중순 이후로 설정된 비교적 안정적인 범위 내에 있습니다. 이 두 가지 지표는 사용 된 코인의 나이를 추적하며 오래된 코인이 체인에서 사용되면 증가합니다. 상승세에 대한 강한 지속은 오래된 코인이 더 중요한 기준으로 이익을 얻기 시작했음을 나타낼 수 있기 때문에 주시 할 가치가있는 추세입니다.
LTH-SOPR 메트릭은 유사한 이야기를 들려 주며 XNUMX 월과 XNUMX 월 내내 통합 기간 동안 오래된 동전이 수익을 실현하고 있음을 보여줍니다. LTH-SOPR의 간헐적 인 스파이크는 휴면 코인이 순환에 다시 활성화됨에 따라 장기 보유자가 액체 공급을 늘릴 수있는 이익이 실현되었음을 나타냅니다.
그러나 이번 주말 매도 기간 동안 장기 보유자는 당황하지 않고 코인을 보유했습니다. LTH-SOPR은 또한 43 월 말에 마지막으로 설정 한 $ XNUMXk 지역 최저점 부근에서 관찰 된 상대적 최저치로 재설정되었습니다.
이번 주 매각과 관련된 잠재적 위험은 가격이 53.5 조 달러 가치를 정의하는 1k 달러 수준을 밑돌았다는 것입니다.
가격은 $ 56,163에서이 임계 값을 훨씬 넘어서는 강한 반등을 보였습니다. 이로 인해 시장은 온 체인으로 이동하는 강력한 볼륨 클러스터 내부로 돌아갑니다. 지금까지 유통 공급량의 14.32 %에 해당하는 BTC 거래량은 $ 53.5k 이상의 가격으로 이동했습니다.
이 뉴스 레터의 이전 버전 이 온 체인 볼륨 클러스터가 강력한 지원을 제공하고 1 조 달러 가치 평가를 정당화하는 데 도움이 될 수있는 방법에 대해 논의했습니다 (지금까지이 경우). 이 1.189 조 달러 지원 구역에서 53.5 억 57.0 만 BTC는 $ 6.37k 이상으로 이동했지만 현재 가격 인 $ XNUMXk (순환 공급량의 XNUMX %에 해당) 아래로 이동했습니다.
그러나이 영역은 또한 시장의 많은 부분에 대한 비용 기준을 정의 할 수 있으며, 이러한 코인 중 일부는 시장 정서가 마이너스로 이동하면 간접비 공급이 될 수 있습니다. 1.485M BTC의 더 많은 금액이 현재 가격 (순환 공급량의 7.95 %에 해당) 이상으로 거래되었습니다. 따라서이 볼륨 프로필은 오래된 코인 지출 행동을 따르는 메트릭과 함께이 시장 조정이 진행될 때 주시해야 할 핵심 온 체인 지표입니다.
주간 특집 : 신규 시장 진입자
이번 주에는 포물선 형 상승을 계속하는 체인상의 새로운 엔티티의 성장과 함께 소매 시장 참여 추세가 계속 가속화되었습니다. 우리는 순 엔티티의 성장을 생성 된 고유 주소 클러스터 (새로운 UTXO)와 파괴 (코인 소비)의 변화로 정의합니다.
2020 년 20 월 이전 (마지막주기 $ XNUMXk ATH로 돌아가는 랠리 이전) 순 엔티티 성장은 상대적으로 안정적이었으며 대부분 일반 'sat stacker'및 누적기를 설명 할 가능성이 높습니다. 그 이후로, 우리는 이번 주 초에 새로운 최고점을 설정하면서 체인에 새로운 진입자가 나타나는 포물선적인 증가를 보았습니다.
온 체인에서 생성 된 새로운 UTXO의 중간 규모를 검토하면 신규 진입자의 '전형적인 투자 규모'를 평가할 수 있습니다. 2020 년 후반 누적 단계에서 중앙 UTXO 값은 약 1M sats (0.01 BTC)로 $ 90에서 $ 120 사이에 해당합니다.
가격과 순 엔터티 성장이 모두 상향 확장됨에 따라 UTXO 값 중앙값은 300에서 400 sats (sats 3 배 감소)로 감소했지만 법정 화폐 가치는 $ 180에서 $ 220 (2 배 더 많은 달러) 사이로 증가했습니다. 이는 BTC 구매력이 약 600 % 증가한 반면 '일반적인 투자 가치'는 2020 년 말에 비해 법정 화폐 기준으로 두 배로 증가했음을 보여줍니다.
마지막으로, 알트 코인 시장의 많은 부분이 최근의 성과를 반영한 것처럼 소매 리드 추측이 증가하는 것으로 보입니다. 소매 투기에서 선호되는 거래 장소 중 하나는 모든 주요 거래소에서 가장 중요한 BTC 유입을 본 바이 낸스입니다.
바이 낸스 잔고에 보유 된 BTC 잔고는 가격이 20 만 달러를 돌파 한 이후 꾸준한 상승세를 보였지만 지난 XNUMX 주 동안 가속화되어 소매 투기가 증가했음을 시사합니다.
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