The Week On-chain (20 년 2021 주차)

비트 코인 가격은 작업 증명 채굴의 전력 소비에 대한 우려를 표명하는 Elon Musk가 발표 한 일련의 트윗에 시장이 반응함에 따라 이번 주 26.1 % 이상 하락했습니다. 트위터 사가가 펼쳐지면서 시장은 $ 59,463의 최고가에서 $ 43,963로 하락하기 전에 주를 시작했습니다.

Elon의 트윗은 다음과 같은 주장에서 다양합니다. 에너지 소비로 인한 부정적인 외부 효과, 주장하기 위해 Dogecoin에서 10 배 더 빠르고 더 큰 블록 실행 가능한 대안입니다. 불행히도, 이것은 많은 비트 코인 HODLer들에게 오늘이 사무실에서의 또 다른 날이지만 시장에서 광범위한 혼란을 초래했습니다.

온 체인에서 우리는 새로운 시장 진입자들이 패닉 매도를하고 손실을 깨닫는 동안 주목할만한 반응의 분기를 관찰 할 수 있지만, 장기적인 호 들러는 뉴스에 상대적으로 단계적이지 않은 것처럼 보입니다. 2017 년 거시 정상과 유사한 많은 공급 및 수요 역학이 있지만 황소와 약세 모두의 확신에 도전하는 고유 한 차이가 있습니다.

수정 크기 조정

먼저 2017 년 및 2021 년 강세장과 비교하여이 조정의 규모를 평가할 것입니다. 현재 정 정액은 28 월 63.6 일에 설정된 13k ATH보다 2017 % 이상 낮습니다. 이것은 현재 강세장의 가장 깊은 조정이지만 XNUMX 년 강세 기간 동안 XNUMX 개의 주요 하락과 일치합니다.

강세장 기간 측면에서 2021 년 주요 강세장 (새로운 ATH가 자주 설정되는 곳)은 약 200 일 동안 진행되었으며, 이는 2017 년의 긴 강세장에 비해 상대적으로 짧습니다.

현재 수익을 내고있는 기업의 수는 수중 시장의 단면에 대한 통찰력을 제공합니다. 이 수정으로 인해 온 체인 엔티티 (고유 한 개별 지갑)의 23 % 이상이 손실을 입 었음을 알 수 있습니다. 이는 2016 년 이후 XNUMX 번의 상승 추세 기간에 불과합니다. 이러한 모든 비교 하락은 상대적으로 연관되어 있습니다. 극단적 인 사건 :

• 2016 년 2 년 약세장 이후 불신이 바닥에서 처음으로 하락.
• 2019 년 첫 번째 불신앙 랠리가 1.5 년 약세장에서 나왔는데, 주로 레버리지 된 공매도들이 압박을 받고 있습니다.
• 2020 년 12 월 XNUMX 일 COVID 매각 이후 글로벌 불확실성에 따른 통합.

신규 참가자 패닉 매도

새로운 시장 진입자들은 패닉이 팔렸고, aSOPR과 STH-SOPR이 다시 한 번 1.0 아래로 하락하면서 코인에 상당한 손실을 입혔습니다. 이 두 메트릭은 모두 체인에서 이동하는 코인에 의해 실현되는 이익의 정도를 고려하며, 값이 높을수록 수익성있는 코인이 이동 중임을 나타내고 1.0 미만의 값은 대부분의 코인이 마지막으로 더 높은 가격으로 이동되었음을 나타냅니다.

aSOPR 메트릭은 전체 시장을 고려하는 동시에 수명이 1 시간 미만인 모든 코인을 필터링합니다 (일반적으로 일시적인 홉이므로 경제적으로 중요하지 않음). STH-SOPR은 155 일 미만의 코인 만 필터링하므로 현재 강세장주기 동안 코인을 구매 한 기업을 대표합니다.

두 지표 모두 1.0 미만으로 떨어 졌는데 이는 총 손실이 온 체인에서 실현되었음을 나타내며 STH-SOPR에서 가장 두드러진 효과입니다. 이는 이번 조정 기간 동안 STH-SOPR의 1.0 이하로 두 번째로 크게 하락한 것으로, 신규 보유자에 의한 광범위한 패닉 판매를 시사합니다.

BTC 잔액이 2.8이 아닌 주소의 총 개수도 최근 사상 최고인 38.7M 주소에서 -1.1 % 감소했습니다. 총 XNUMX 만 개의 주소가이 수정 기간 동안 보유한 모든 코인을 사용하여 현재 패닉 판매가 진행 중이라는 증거를 다시 제공합니다.

단기 보유자 (STH)가 보유한 총 공급의 주기적 패턴을 관찰하면 2017 년 매크로 정점에서 관찰 된 것과 유사한 패닉 판매 패턴이 나타나고 있음을 알 수 있습니다. 이 차트가 보여주는 것은 비트 코인 시장이 신규 보유자가 전체 공급량의 상대적으로 큰 비율을 소유 할 때 (즉, 새로운 약한 손이 보유한 최대 코인 공급량) 지역 또는 거시적 피크를 찾는 경향이 있다는 것입니다.

그러나 STH 소유 코인의 현재 최고점은 코인 양과 순환 공급 비율 모두에서 2017 년보다 훨씬 낮다는 점에 유의해야합니다. 신규 보유 코인은 최근 유통량 (28 만 BTC)의 5.3 %에 도달하여 9 년 최고 수준보다 2017 % 적습니다.

비트 코인이 훨씬 더 큰 시장 가치로 거래된다는 점을 감안할 때 이는 시가 총액 크기를 확보하는 데 필요한 더 큰 자본 유입을 반영한 것일 수 있습니다. 이는 또한 약한 핸드가 항복하고 더 강한 핸드가 더 저렴한 코인의 축적을 다시 시작함에 따라 이것이 황소주기에서 더 큰 시간 프레임 철수 일 수 있다는 표시를 제공 할 수 있습니다.

교환 흐름 역학

패닉 매도에 대한 우리의 관찰을 뒷받침하면서, 총 거래소 BTC 유입은 상당한 최고치를 기록했으며,이 최신 수정 단계 시작시 27.5k BTC의 순 유입이 관찰되었습니다. 이는 2020 년 2019 월 매도 및 XNUMX 년 PlusToken 폰지 계획에 의한 배포와 만 비교됩니다.

그러나이 관찰을 Binance와 Coinbase라는 두 개의 가장 큰 거래소로 나누면 두 가지 다른 현실을 볼 수 있습니다.

바이 낸스는 주로 미국 이외의 기업을 포착하고 소매 투기꾼과 투자자에게 선호되는 장소이며이 순 유입의 사자 점유율을받는 사람이었습니다. 또한 유입과 유출의 규모가 지난 몇 개월 동안 증가하여 Binance 사용자 매크로 감정의 변동성을 시사하는 것을 볼 수 있습니다. 이는 최근 유입이 새로운 시장 진입자 (패닉 판매자)와 잠재적으로 다른 암호화 자산으로의 자본 순환으로 인해 발생할 가능성이 있음을 추가로 보여줍니다.

반대로, Coinbase는 지난주 $ 20k ATH를 돌파 한 이후로 거의 전적으로 BTC의 순 유출을 보았습니다. Coinbase는 미국 기관 축적을위한 선호 장소이며, 일반적인 인출 규모 (일일 10 ~ 20BTC)를 고려할 때이 수정 기간 동안 더 많은 구매자가 활성 축적을 유지하고 있음을 시사합니다.

장기 보유자가이 딥을 구매하고 있습니다.

신규 진입자들의 패닉 판매에 대한 거의 완벽한 반대에서 장기 보유자는 딥을 구매하고 더 저렴한 코인을 축적하는 것처럼 보입니다. 이 수정 과정에서 1.1이 아닌 주소의 수가 감소했지만 누적 된 주소의 수는 최근 최저치 이후 XNUMX % 증가했습니다. 누적 주소는 최소 XNUMX 개의 수신 트랜잭션이 있지만 코인을 사용한 적이없는 주소로 정의됩니다.

마찬가지로 장기 보유자 (LTH)가 보유한 공급량은 다시 2017 년 매크로 톱과 유사한 패턴 인 누적 모드로 돌아 왔습니다. 이 차트가 주로 반영하는 것은 2020 년 2021 월 말 / 5 년 XNUMX 월에 코인을 구매하고 코인을 사용하지 않은 구매자입니다. LTH의 공급이 증가하기 시작하면 휴면 XNUMX 개월 이상 만기되는 코인의 양이 수익을 실현하는 데 사용되는 오래된 코인의 양을 초과 함을 나타냅니다.

현재 LTH 소유 공급량은 2.4 년 정점에 비해 8M BTC (순환 공급량의 2017 %) 이상입니다. 이것은 많은 양의 코인이 비유동 냉장으로 옮겨져 남아 있으며 이러한 추세가 계속되고 있음을 나타냅니다.

전반적으로 비트 코인 시장은 역사적으로 중요한 조정을 받고 있습니다. 단기 보유자가 패닉 매도를 주도하고 있다는 강력한 신호가 있지만 장기 보유자가 딥을 구매하기 위해 개입하고 있으며 자신감은 크게 흔들리지 않습니다. PoW 에너지 소비 이야기는 미묘한 차이가 있으며 다음은 전체 비트 코인 시장의 신념에 대한 테스트가 될 것입니다.

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