The Week On-Chain (21 년 2021 주차)

비트 코인 시장은 2020 년 47 월 매각 이후 가장 큰 디 레버 리징 이벤트를 경험했습니다. 시장은 주간 최고가 인 $ 59,463에서 최저 $ 31,327로 28,136 % 이상 하락했습니다. 이 주간 양초는 이제 역사상 총 가격 범위에서 가장 큰 단일 양초로 무려 $ XNUMX입니다.

가격 행동은 비트 코인 비평가 교과서의 모든 장에서 @nlw 요약과 같이 주제를 가져 와서 FUD 목욕이라고 만 설명 할 수있는 것에 의해 크게 주도되었습니다. 이 매도세가 너무 심해서 2021 년 Bull Market이 계속 작동하는지 여부에 대한 질문이 많은 사람들에게 제기되었습니다. 이번 주에는 온 체인에서 관찰 할 수있는 다양한 엔터티의 수정 및 대응 규모를 검토 할 것입니다.

엘론 에너지 FUD.
부활 테더 FUD.
중국은 FUD를 금지합니다.
범죄 FUD에 사용됩니다.
규제 FUD.

"그리고 그들은 당신과 싸운다"에 오신 것을 환영합니다… 🤷‍♂️

- Nathaniel Whittemore (@nlw) 2021 년 5 월 19 일

역사 책에 대한 항복

이번 주 체인에서 실현된 손실의 규모는 2020년 2018월, 2018년 XNUMX월 및 XNUMX년 XNUMX월-XNUMX월의 마지막 강세장을 끝낸 매도를 포함한 이전의 모든 항복 사건을 능가했습니다.

아래 차트는 사용 된 코인에 의해 실현 된 손실의 USD 가치를 보여 주며 4.53 월 19 일에 $ 2020B의 새로운 ATH 손실이 발생했음을 보여줍니다. 이는 2021 년 300 월 및 14.2 년 XNUMX 월 / XNUMX 월의 이전 급등보다 XNUMX % 이상 높으며 총 XNUMX 억 달러의 주간 실현 손실에서 정점입니다.

소비 된 수익성있는 코인을 고려할 때이 항복 이벤트는 여전히 상당한 마진에 의해 가장 큰 순 실현 손실입니다. 순손실 2.56 억 19 천만 달러 이상이 185 월 2020 일에 온 체인에서 발생했으며, 이는 XNUMX 년 XNUMX 월 COVID 매도보다 XNUMX % 더 많은 금액입니다. 아래 차트는이 항복이 순이익을 얻는 강한 기간 (녹색 스파이크)을 따르므로 하방에 대한 반대 반응으로 간주 될 수 있음을 보여줍니다.

이것이 의미하는 바는이 사건으로 인해 시장의 매우 큰 단면이 놀라움에 빠졌다는 것입니다.

이러한 체인상의 순 손실은 더 높은 가격으로 구매 한 코인이 가격을 낮추기 위해 재평가됨에 따라 Realized Cap이 감소했습니다. Realized Cap은 사상 최고가 인 $ 7B에서 이번 주에 $ 1.8B (-377 %) 감소했습니다.

현재 수익을 내고있는 온 체인 고유 엔티티의 수를 살펴보면 현재 FUD-bath가 수익성있는 엔티티를 76 %로 줄였습니다. 이는 모든 온 체인 엔티티의 24 %가 현재 수중에있는 UTXO를 보유하고 있음을 의미합니다. 강세장 맥락에서 이는 2011, 2013 및 2016 년의 세 기간과 비교됩니다.이 측정 항목은 또한 코인을 더 많이 구매하여 패닉 판매자가 될 수있는 시장의 비율을 강조합니다.

판매자 분석

판매 측 공급을 생성 할 가능성이있는 세 가지 주요 엔티티 그룹이 있습니다.

1. 손실에 코인 보유자 주로 지난 3-4 개월 동안 구매자입니다.
2. Profit의 코인 보유자 매크로 탑이 있다고 믿을 수 있습니다.
3. 광부 비용을 충당하기 위해 판매해야 하거나 새로운 중국 규정으로 인해 강제로 판매되어야 하는 사람.

최근 지출 활동의 상당 부분이 지난 6 개월 이내에 구매 한 코인을 소유 한 단기 보유자에 의해 주도 된 것은 의심의 여지가 없습니다. 소비 된 생산 연령대는 특히 1m-3m 및 3m-6m 연령대가 매도를 시작하고 판매하는 동안 일반적인 기준보다 훨씬 더 높았 음을 보여줍니다.

이를 장기 투자자, 특히 1 ~ 3 년 된 코인 (마지막주기 구매자)의 동등한 지출과 비교하면 반대 그림을 볼 수 있습니다. 1 년에서 3 년 사이의 코인 보유자들은 실제로 코인을 훨씬 일찍 사용했습니다. 회전 자본 그 당시 ETH의 가격 초과 성능을 포착하기 위해.

그러나이 항복 매도 기간 동안 1 ~ 3 년 된 코인의 지출은 실제로 전체 활동의 비율로 상당히 적고 감소했습니다. 이것은 오래된 손이 패닉에 매도하거나 출구를 향해 서두르지 않았음을 시사합니다.

남아있는 주요 질문은 실현되지 않은 손실의 규모, 즉 얼마나 많은 수중 동전이 여전히 매진 될 수 있는가입니다. 우리는 총 수중 가치와 현재 시가 총액 사이의 비율을 나타내는 Relative Unrealized Losses 메트릭을 검사합니다.

이 지표를 사용하면 현재 시가 총액 (9.0 억 달러)의 약 9.5 %에서 700 %가 미실현 손실로 존재하며, 이는 수중 가치에서 약 65 억 달러에 해당합니다. 이것이 역사적 항복 사건 임에도 불구하고, 시장 규모에 비해 체인상의 수중 위치의 가치는 실제로 상대적으로 작습니다. 이를 44 년 2020 월 114 %, 2018 년 XNUMX 월 XNUMX %가 넘는 상대적 미실현 손실과 비교할 수 있습니다.

주요 매도 전에 더 많이 구매 한 코인은 본질적으로 더 높은 시가 총액으로 '저장된 가치'를가집니다. 매각 후 새로운 시가 총액이 낮아져 100 % 이상의 상대적 미실현 손실을 달성 할 수 있습니다.

전체 시장에서 Net Unrealized Profit and Loss 지표는 0.5 바로 아래로 떨어졌습니다. 이 수준은 이전의 세 번의 강세주기 모두에서지지 역할을했으며 실제로 50 년 시장에서 첫 번째 접촉입니다.

그러나 단기 보유자를 필터링하면 큰 항복이 발생했음을 알 수 있습니다. 단기 보유자는 현재 코인에 대해 시가 총액의 -33.8 %의 총 미실현 손실을 보유하고 있습니다. 이것은 다음을 포함하여 비트 코인 역사상 가장 극단적 인 하락과 만 비교됩니다.

• 2013년 최초의 불탑
• 2014-15년 곰의 세 가지 사건들..? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
• 2018 년 곰의 XNUMX 가지 이벤트
• 2020 년 XNUMX 월 항복

광부 측면에는 중국 광업의 변화로 인해 광부 판매 압력이 단기적으로 증가 할 수 있다는 일화적인 지표가 있습니다.

4, 채굴 자들이 비트 코인을 팔았습니까? 일부는 이미 패닉이 팔렸고 다른 일부는 선택의 여지가 없었습니다. 모든 사람이 서양 호스팅 사이트에 액세스 할 수있는 것은 아닙니다. 또한 현재 RMB OTC 거래 채널에 대한 불확실성이 추가되었습니다. 하루가 끝날 때 운영 비용을 충당하려면 법정 화폐가 필요합니다.

— 무스타파 일함(@MustafaYilham) 2021 년 5 월 23 일

채굴 자 코인의 지출을 살펴보면 채굴 자 대 거래소 흐름이 하루에 100BTC에서 300BTC로 증가했지만 이는 여전히 하루 발행량 ~ 900BTC에서 상대적으로 작은 부분을 나타냅니다.

Miner Net Position Change 메트릭은 이것이 사실임을 확인합니다. 이번 주에 누적 누적이 약간 감소한 것을 볼 수 있지만 '채굴 및 보유'코인의 비율은 '채굴 및 판매'코인에 비해 여전히 더 큰 비중을 차지합니다. 이러한 변경 사항이 적용됨에 따라 채굴자가 더 많은 코인을 소비하기 시작하는지 여부는 여전히 남아 있습니다.

교환 및 파생 상품

마지막으로 이번 주에 거래 흐름, 잔액 및 레버리지 파생 상품 시장에 미친 영향을 조사합니다.

매도 전과 매도 기간에 거래소 순 예금이 뚜렷하게 증가했습니다. 최대 순 유입은 30 월 17 일에 + XNUMXk BTC / 일 이상으로 급증했습니다. 동시에 낮은 가격 하락으로 유출 규모가 꾸준히 증가하고 있으며, 이는 더 넓은 시장이 항복하더라도 최후의 수단 구매자가 남아 있음을 시사합니다.

흥미로운 관찰은 거래소가 BTC 잔액을 증가시키는 측면에서 거래소 시장의 분기가 진행되고 있다는 것입니다. 대부분의 거래소는 실제로 지난 몇 주 동안 잔액이 감소하는 것에 비해 상대적으로 평평 해졌습니다. 이번 주 매도 기간 동안 소폭 상승한 것 외에도, 이러한 거래소는 2020 년 XNUMX 월 이후 중단없는 잔액 하락 추세를 효과적으로 유지했습니다.

그러나 관찰 된 거의 모든 순 유입을받은 세 개의 거래소가 있습니다 : Binance, Bittrex 및 Bitfinex. 이 세 거래소의 균형은 2021 년 내내 증가 해 왔지만 바이 낸스는 유입에서 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 그러나 이번 매도 기간 동안 세 거래소 모두 보유 BTC 잔액이 크게 증가했습니다.

이 세 거래소가 모두 미국 이외의 고객에게 서비스를 제공한다는 점을 감안할 때 이는 다른 관할권의 시장 간의 반응에 차이를 나타낼 수 있습니다. 또 다른 설명은 Binance가 특히 대규모 거래 시장, 파생 상품 카탈로그를 호스팅하고 있으며 최근 소매 투기에서 선호되는 장소 인 Binance Smart Chain의 관문이라는 것입니다.

마지막으로, 파생 상품 시장에서 비트 코인 선물에 대한 미결제 약정은 16.4 월에 설정된 ATH보다 크게 감소했습니다. 모든 선물 시장의 미결제 약정은 정점에서 60 억 달러 (2021 % 감소) 이상 감소했으며 이제는 XNUMX 년 XNUMX 월 마지막 수준으로 돌아 왔습니다.

옵션 시장은 전체 미결 계약이 고점에서 52 % 감소한 6.4 억 달러로 유사한 현저한 감소를 보였으며 XNUMX 월 마지막 수준으로 다시 돌아 왔습니다.

전반적으로, 이러한 투기와 레버리지는 건전하고 필요한 프로세스입니다. 과도한 투기를 제거하고 판매자가 더 많은 유기적 가격 조치를 허용하도록 강요하기 때문입니다.

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출처 : https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-21-2021/