블리블리,
인도네시아 전자상거래 기업이 국내 거래소에 상장한다. 분석가
약세다. IPO가 제대로 이루어지지 않으면 아시아 시장에 부정적인 영향을 미칠 것입니다.
핀테크 이야기.
그 이야기는
전자 상거래에 집착하고 디지털 경제에 기여합니다.
블리블리는
Sea Limited(ShopeePay)처럼 눈에 띄게 핀테크 회사로 광고하지 않습니다.
Grab, GoTo 또는 더 순수한 상거래는 Bukalapak과 같은 역할을 합니다. 깨지지 않아
핀테크 활동을 기반으로 수익을 창출합니다.
하지만 블리블리
지불, 지불을 포함한 다양한 목적을 위한 내부 핀테크 부서가 있습니다.
나중에(대출 유형), 공동 브랜드 신용 카드, 디지털 뱅킹, 사기
탐지 시스템 및 내부 재무 시스템.
블리블리는
또한 슈퍼앱을 구축하려고 합니다. 2021년에는 통합 뱅킹을 시작했습니다.
Bank Central Asia의 디지털 부문인 BCA Digital 및 Cermati와 서비스
VC가 지원하는 소비자 금융 검색 및 비교 엔진인 Fintech Group. 그만큼
트리오는 인도네시아 상인을 위해 Blu라는 서비스로서의 뱅킹 플랫폼을 운영합니다.
회사 보도자료에 따르면 “Blibli 사용자는 계좌 개설, 송금, 인앱 결제 등 모든 Blu BCA 디지털 뱅킹 서비스를 Blibli 애플리케이션에서 다운로드할 필요 없이 편리하게 이용할 수 있습니다. 또는 다른 응용 프로그램으로 전환하십시오."
전자상거래 필수품
인도네시아는
핀테크가 전자상거래와 결합된 가장 두드러진 시장이지만,
다른 동남아 국가와 인도에서도 동일한 패턴이 나타납니다.
중국에서 알리바바와 텐센트의 업적에서 영감을 받았습니다.
의 부상
전자 상거래는 벤처 캐피탈 펀드를 포함한 개인 투자자의 자금 지원을 받았습니다.
그리고 지역 재벌. 대부분의 인터넷 기술 플레이와 마찬가지로 매크로의 산물이었습니다.
기업이 쌓을수록 더 오랫동안 비공개로 유지하도록 보상하는 환경
급속한 사용자 성장을 기반으로 일반적으로 정당화되는 가치.
초기의
투자자들은 이 자금 조달 라운드를 현금화하는 데 사용했으며, 이후 투자자들은
그들은 거대한 IPO로 바뀔 수 있는 메가 밸류에이션을 과장했습니다.
이 방법
올해는 이자율이 오르면서 사업을 중단했습니다. 끝
무료 자금이 공개 주식 시장을 손상시켰고(IPO를 어렵게 하거나 매력적이지 않게 함)
레버리지를 위험할 정도로 비싸게 만들었습니다. 하지만 이미 벽에는 글이 붙어 있었다.
미국 및 아시아에서 일련의 IPO 실패: Uber, WeWork, Grab(SPAC을 통해), Bukalapak.
인도네시아 증권 거래소에 상장되어 잘 거래되는 것처럼 보였던 GoTo조차도 여름 동안 주식 탱크를 보았습니다.
이제 Blibli는
Idr8.2조의 자금 조달을 희망하는 국내 IPO를 위한 북빌드 시작
(530억 7천만 달러), 상장 예정일은 15월 XNUMX일입니다. XNUMX% 판매할 계획
Idr410 범위에서 모회사인 PT Global Digital Niaga의 주식 중
460으로; 회사 가치를 3.5억 달러로 높이면
2월 마지막 사모 자금 조달 라운드에서 받은 XNUMX억 달러 가치 평가
2022.
증가
현재의 어려운 시장을 감안할 때 평가는 성공할 것입니다.
조건.
Blibli의 IPO: 낙관론의 이유
다음의
낙관적인 몇 가지 이유. Blibli는 신선한 식품을 판매하는 선도적인 시장입니다.
온라인 여행 및 소비자 전자 제품. 그것은 또한 재화와 서비스를 제공합니다
물리적 매장 네트워크 운영을 포함한 다국적 기업
삼성 전자
회사는 컨설턴트 Frost & Sullivan과 Euromonitor의 매우 낙관적인 보고서를 내세우며 인도네시아의 큰 인구와 증가하는 소비자 자산 덕분에 이들이 총 436억 달러의 시장으로 성장할 수 있다고 제안합니다.
블리블리는
인도네시아가 COVID에서 벗어나면서 더 가치있는 제품을 판매하여 성장했습니다.
잠금 및 고객은 플랫폼에서 더 많은 비용을 지출하고 있습니다. 이유식이다
더 많은 국제 판매를 통해 할인 (투자자 자금 지원)
브랜드 상품.
회사
2011년 중국계 인도네시아인 가족인 Hartono 가족에 의해 설립되었습니다.
수십억 달러가 담배와 정향 담배뿐만 아니라
중앙아시아은행.
BCA의 디지털 부문인 BCA Digital은 Blibli의 핀테크 파트너입니다. BCA Sekuritas는 BRI Danareksa Sekuritas와 함께 Blibli의 IPO 공동 북러너입니다.
걱정하는 이유
무례
이러한 장점 때문에 독립 분석가들은 IPO에 대해 회의적입니다. 첫째, 그들은
Blibli의 상장된 동료들을 보고 나쁜 소식만 봅니다. 둘째, 그들은 Blibli를 보지 못한다.
수익성 달성. 셋째, 그들은 투자자들이 계속해서
회사의 대규모 현금 소각을 지원합니다.
아룬 조지 글로벌 주식 연구, Smartkarma에 쓰기, "수익성을 향한 신뢰할 수 있는 경로는 여전히 헛된 꿈입니다." 회사는 막대한 사용자 성장과 새로운 비즈니스 라인 추가를 통해 운영 효율성을 높이는 비즈니스 모델에 너무 얽매여 있습니다.
과도한 할인과 실제 매장으로의 이동으로 인해 회사의 마진 개선 능력이 둔해졌습니다. 소비자들은 이제 보조금을 받는 가격에 익숙해져 전자 상거래 회사가 구조 조정을 하기가 어렵습니다. Blibli의 마이너스 Ebitda(이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 수익)는 Bukalapak, Sea 및 Grab과 같은 회사가 2023년 또는 2024년까지 수익을 올리겠다고 약속한 것과 대조됩니다.
부채가 많고 자본이 적음
오샤디 쿠마라시리, LightStream Research의 주식 분석가 스마트카르마, Blibli는 더 큰 문제가 있다고 말합니다. 부채 부담이 큽니다. 연간 잉여현금흐름 소진액은 현재 대차대조표상의 현금보다 크며, 이는 회사가 장기 자금 조달이 부족함을 시사합니다.
부족한
더 큰 동료의 주식 지원(Sea, Grab, GoTo 및 Bukalapak 모두 달성
상장 전 주요 주식 펀딩 라운드), Blibli는 은행에 의존하게 되었습니다.
대출. 이는 자유화폐 시대에는 가능했지만,
이자율의 상승은 이 자금을 아마도 엄청나게 비싸게 만들 것입니다.
이렇게.
따라서
회사는 더 큰 경쟁자가 있기 때문에 비용을 줄여야 할 것입니다.
끝난.
“보고
지난 XNUMX년 동안 Shopee의 투쟁과 Bukalapak의 급속한 몰락
IPO, 우리는 투자자들이 Blibli IPO에 관심을 가질 것 같지 않다고 생각합니다.”라고 Kumarasiri
고 밝혔다.
"이럴수있다
IPO에 대한 모든 희망이
단기 대출 상환 의무를 충당합니다."
설상가상으로, 회사는 IPO 수익의 최대 75%를 부채 상환에 사용하고 운영 손실을 충당하기 위해 소액을 남길 계획이라고 Kumarasiri는 말합니다.
아시아의 핀테크: 앞으로의 위험
비록 블리블리의
도전 과제는 그 자체로, 전자 상거래 회사의 물결의 일부입니다
실질적인 핀테크 운영 – 이 모든 것이 현재 새로운 체제에 의해 도전받고 있습니다.
금리 인상의. 인도네시아의 인플레이션은 수십 년 동안 2% 미만이었습니다.
그러나 올해는 6%를 기록했습니다.
심지어
고토 등 국가 지도자들은 막대한 자원을 쏟아 부음에도 불구하고 고군분투하고 있다.
디지털 경제를 성장시키는 것입니다. 그들은 VC의 후한 지원을 받았고
Alibaba, Tencent, Facebook, PayPal 등의 글로벌 기술 회사에서
부문의 주요 투자자.
그건
동남아시아의 나머지 지역에서도 동일한 이야기, 많은 현지 기술 그룹이 확장
이웃 시장으로. 결제가 알리바바와 텐센트를
슈퍼앱, 핀테크 – 지불, 대출, 은행 및 보험과 같은 보조 서비스
– 동남아시아에서 전자 상거래와 제휴했습니다.
Blibli의 IPO는 새로운 거시 체제 이후 인도네시아에서 처음으로 동료 주식에 친절하지 않았습니다. 지속 가능한 비즈니스 모델로 재구성할 수 있는 기업은 살아남을 수 있지만, 운명은 빠르게 변해 많은 기업이 준비되지 않은 상태에 놓였습니다.
Blibli의 IPO가 성공적이더라도(투자자에게 좋을 것입니다) Blibli가 수익성을 달성하거나 부채를 상환할 수 있을지 확신할 수 없습니다. 이 지역에는 Blibli와 같은 수십 개의 다른 회사가 있으며 전자 상거래가 노크하면 핀테크도 마찬가지입니다.
