Het is twee jaar geleden sinds onze laatste onderzoeksstuk over het Ethereum-ecosysteem vanuit het perspectief van de gasmarkt – een lange tijd in deze turbulente en snel evoluerende industrie. Sindsdien zijn er geheel nieuwe gebruiksscenario's ontstaan, en voor bestaande zijn er nieuwe protocollen ontstaan die marktaandeel hebben gewonnen. Dit vervolgartikel had al veel eerder moeten komen en valt samen met de release van een nieuwe reeks Ethereum-statistieken voor het uitsplitsen van activiteiten in Glassnode Studio. We kunnen niet wachten om te zien welke inzichten de gemeenschap zal ontdekken – laten we ondertussen de onze delen.
Nieuwe statistieken vrijgegeven
Deze reeks nieuwe Ethereum-analysestatistieken is nu beschikbaar in Glassnode Studio:
- Vooraf ingesteld dashboard De ether verkennen
- Uitsplitsing van transactietype (relatief)
- Uitsplitsing van transactietype (absoluut)
- Gasverbruik per transactietype (absoluut)
- Gasverbruik per transactietype (relatief)
Motivatie en methodologie
Ethereum is een platform zonder toestemming en heeft als zodanig geen inherent doel dat afdwingbaar is. In elke betekenisvolle zin wordt een platform zonder toestemming empirisch gedefinieerd door het gebruik ervan. Daarom begint het begrijpen van Ethereum met een puur beschrijvende taak: observeren waarvoor het wordt gebruikt.
We stellen dat het beste meetinstrument voor gebruik de relatieve hoeveelheid gas die wordt gebruikt per activiteitstype. Hoewel het minder intuïtief is dan het aantal transacties, is deze aanpak geworteld in het ontwerp van Ethereum zelf:
- De doorvoer van het Ethereum-platform is beperkt in beschikbare eenheden gas per blok. Aangezien use-cases strijden om de schaarse blokruimte, wordt de winnaar bepaald door het vermogen om voldoende hoge vergoedingen te bieden, en de verliezers worden effectief uit het platform geprijsd.
- Aangezien de gasmarkt zeer competitief is, zijn de gasuitgaven indicatief voor de gebruikersvraag en de economische waarde die door gebruikers wordt toegekend aan een specifieke use case of een protocol. Houd er rekening mee dat het dalende gasaandeel nog steeds hogere uitgaven in fiat- of Ether-termen kan vertegenwoordigen, en vice versa - hiervoor moet u mogelijk de bijbehorende absolute vergoedingswaarden in Glassnode Studio. We concentreren ons in dit artikel alleen op het gasaandeel, omdat het ons doel is om de relatieve prevalentie van gebruiksgevallen binnen het Ethereum-ecosysteem te vergelijken.
- We hebben gasaandeel verkozen boven het aantal transacties, omdat dit een echte economische uitgave voor de gebruiker vertegenwoordigt en dus moeilijker te manipuleren is. Het aantal transacties is gemakkelijker kunstmatig op te drijven, vooral in perioden met minder netwerkcongestie.
Er zijn twee soorten accounts op het Ethereum-platform: externe rekeningen (EOA), bestuurd door privésleutels, en contractrekeningen, gecontroleerd door hun contractcode. We hebben er bewust voor gekozen om al het gas binnen een transactie toe te schrijven aan de eerste contractoproep door EOA, omdat dit een door de gebruiker gestuurde vraag vertegenwoordigt. Boekhouding van interne transacties zou een ander, maar gecorreleerd beeld schetsen.
Overzicht
We beginnen met een uitgebreid overzicht van de geschiedenis van Ethereum. Figuur 1 illustreert het relatieve gasverbruik voor alle transacties die ooit zijn geregistreerd op de Ethereum-blockchain, uitgesplitst in de meest dominante gebruiksscenario's. Zeven verschillende categorieën waren belangrijk genoeg om vertegenwoordiging te verdienen, waarvan er twee (bruggen, MEV-bots) pas het afgelopen jaar bekendheid bereikten:
- Vanille: Pure Ether-overdrachten tussen EOA's, zonder dat er een contract wordt aangeroepen.
- Stabiele munten: Fungible tokens waarvan de waarde is gekoppeld aan een off-chain asset, hetzij door de uitgever of door een algoritme. De meeste zijn gekoppeld aan USD. We hebben meer dan 150 stablecoins in deze categorie, waarvan USDT, USDC, UST, BUSD en DAI de meest prominente zijn.
- ERC20: In het kader van dit artikel hebben we alle ERC20-contracten die geen stablecoins zijn in deze categorie opgenomen.
- DeFi: On-chain financiële instrumenten en protocollen geïmplementeerd als slimme contracten, meestal zonder traditionele tussenpersonen. De meest populaire zijn momenteel gedecentraliseerde beurzen (DEX's), de peer-to-peer-platforms voor het verhandelen van tokens. We hebben meer dan 90+ DeFi-protocollen in deze categorie, zoals Uniswap, Etherdelta, 1inch, Sushiswap, Aave en 0x.
- bruggen: Contracten die de overdracht van tokens tussen verschillende blockchains mogelijk maken. We omvatten 50+ bruggen in deze categorie, zoals Ronin, Polygon, Optimism en Arbitrum.
- NFT's: Uniek identificeerbare stukjes gegevens die eigendom kunnen zijn en on-chain kunnen worden overgedragen. Deze categorie omvat van beide symbolische contractnormen (ERC721, ERC1155), evenals NFT-marktplaatsen (OpenSea, LooksRare, Zeldzaam, SuperRare) om die te verhandelen.
- MEV-bots: Miner Extractable Value (MEV)-bots voeren transacties uit voor winst door transacties binnen blokken opnieuw te ordenen, in te voegen en te censureren.
- Andere: Deze categorie omvat alle transacties die niet zijn opgenomen in de bovengenoemde categorieën. Voorbeelden hiervan zijn uitwisselingscontracten met meerdere handtekeningen, gecentraliseerde leenplatforms en goksites.
Kwalitatief gezien is de huidige gebruiksverdeling veel anders dan die van twee jaar geleden, waarbij elke bovengenoemde categorie dramatische veranderingen in aandeel heeft. We zijn van mening dat dit het evoluerende karakter van het platform en het dynamische onderzoekskader dat nodig is om het te evalueren benadrukt - het zou duidelijk misplaatst zijn om Ethereum in 2022 te benaderen alsof het Ethereum van 2019 was. Zoals de gegevens suggereren, zijn er ook geen tekenen van stabilisatie – we verwachten volledig dat Ethereum van 2024 heel anders zal worden gebruikt dan vandaag. In het volgende zullen we elk van de zeven componenten in meer detail bekijken.
Vanille
Conceptueel vertegenwoordigen vanille-overdrachten dat Ether als valuta wordt gebruikt. Vanuit het oogpunt van gasverbruik is deze use case afgenomen van de meest dominante in de begindagen (80% van gas in 2015), tot ~10% in de afgelopen twee jaar. Met andere woorden: empirisch wordt Ethereum niet primair – of zelfs niet prominent – gebruikt om ETH tussen gebruikers over te dragen.
Het zou echter verkeerd zijn om aan te nemen dat de Ethereum-blockchain nu minder Ether-transacties registreert dan in 2016. De reden daarvoor is dat de gaslimieten in de loop van de geschiedenis meerdere keren zijn verhoogd. Toen Ethereum in 2015 voor het eerst werd gelanceerd, was de gaslimiet 5000 eenheden gas per blok. Het groeide sindsdien geleidelijk naar de limiet van 15 miljoen doelblokken - en kan gaan twee keer zo hoog tijdens netwerkcongestieperiodes na de London Upgrade. Dus terwijl het relatieve belang van Ether-overdrachten in de loop van de tijd afnam, ging de absolute doorvoer vele ordes van grootte omhoog.
Stablecoins
Stablecoins zijn niet geboren op Ethereum, maar het is daar waar ze voor het eerst floreerden. Gepionierd door USDT die van Bitcoin migreerde op zoek naar lagere kosten en snellere bevestigingstijden, werden stablecoins al snel een krachtpatser in het gasverbruik. De afgelopen drie jaar werd Ethereum meestal meer gebruikt als betalingsplatform voor dollars dan voor Ether. stablecoins maandelijkse overdrachtsvolumes zijn hoger dan die van Ether elke maand sinds eind 2019.
Naast USDT is er een steeds toenemende concurrentie van zowel gecentraliseerde (USDT en USDC) als algoritmische (gekoppelde) projecten (gekoppeld aan een stimuleringsstructuur, bijv. DAI en UST) in de bloeiende stablecoins-ruimte. Toch kan de dynamiek van deze competitie niet worden afgeleid uit het bovenstaande plot.
Toen in fiat luidende vergoedingen op Ethereum een probleem werden, breidden stablecoins zich uit naar andere blockchains. Er is momenteel meer USDT uitgegeven op Tron-platform dan op Ethereum. USDC ondersteunt 8 verschillende blockchains. UST ondersteunt 10. In de mate dat Ethereum wordt gebruikt als een gedecentraliseerde computer voor algemene doeleinden, kan het doorgaan marktaandeel verliezen naar concurrerende platforms die goedkoper of sneller zijn, of beide.
Let op deze veel-op-veel-relatie tussen platforms en protocollen in een multichain-tijdperk. Niet alleen Ethereum, het platform, wordt door veel protocollen gebruikt - veel van deze protocollen draaien op meerdere platforms. Je kunt het Ethereum-ecosysteem niet volledig begrijpen zonder rekening te houden met stablecoins - en je kunt het stablecoins-ecosysteem niet volledig begrijpen zonder ook andere ketens te onderzoeken.
ERC-20
Voor fungibele tokens, waarvan de meeste worden geïmplementeerd als ERC-20-contracten, was het marktaandeel van 40% op de gasmarkt in 2018 de historische top. De dagen van de ICO-rage lijken achter ons te liggen, en de laatste paar jaar kent de use case een bescheiden marktaandeel van 5-10% op de gasmarkt. Je hebt waarschijnlijk de dominantie van de Andere ERC-20-tokens subcategorie op het perceel. In de loop van de geschiedenis genoot een overvloed aan projecten van hun 15 minuten roem, en op elk moment wordt deze categorie gedomineerd door een paar smaak van de maand-tokens.
Zelfs als we inzoomen op de meest populaire tokens in de geschiedenis, is geen van hen overheersend voor een periode langer dan een jaar.
Een opmerkelijke subcategorie van fungibele tokens zijn ingepakte activa, met name WETH en WBTC, waardoor token-interface naar de native tokens van overeenkomstige ketens en gedecentraliseerde financiële use-cases voor hen mogelijk wordt. Dat betekent dat zelfs Ether-gedenomineerd volume op Ethereum in twee vormen bestaat - als native ETH en als een verpakt token.
Defi
Er werden veel toepassingen bedacht voor gedecentraliseerde financiering (DeFi) - lenen, lenen, spot- en derivatenhandel, rente-inkomsten, verzekeringen en andere. Vanaf nu is de meeste impact die we hebben gezien afkomstig van één: gedecentraliseerde handel in activa. In de afgelopen twee jaar kwamen liquiditeitsverschaffing en opbrengstlandbouw ook naar voren als vrij populaire toepassingen, en verdere segmentatie van de DeFi-ruimte zou in de toekomst gerechtvaardigd kunnen zijn.
Decentralized Exchanges (DEX's) wonnen voor het eerst aan populariteit met de opkomst van EtherDelta in 2017 en waren sindsdien een grootverbruiker van gas. Aangezien liquiditeit zowel wordt verschaft door handelaren als hen aantrekt, is er een natuurlijke centraliserende kracht in het spel - op de meeste momenten domineren slechts een of twee platforms deze categorie, met uniswap momenteel toonaangevend (met een piek van 88% van het DeFi-gasverbruik en momenteel ~60%). Let ook op de aanwezigheid van Metamask (oranje, bovenste band) in deze ruimte, die niet direct een DEX is, maar eerder een aggregator die een "beste ruilprijs" gebruikt voor een bepaald paar van andere providers, waardoor deze van de klant worden weggetrokken. Dat is nog een andere trend waarvan we verwachten dat we er meer van zullen zien. Naarmate de industrie volwassener wordt, kan sommige functionaliteit eerder impliciet dan expliciet worden, waarbij gebruikers interactie hebben met platforms die het meeste gemak bieden door alle details van on-chain en cross-chain weg te abstraheren. interacties.
Bruggen
Over ketens gesproken: bruggen behoren tot de nieuwste opmerkelijke gasverbruikers. Nu transacties op Ethereum vrij duur worden in termen van fiat, en de ketens van concurrenten volwassener worden in termen van stabiliteit en functionaliteit, zien we de opkomst van kapitaalstromen tussen de ketens. Naast een kortstondige piek van de Ronin-brug op het hoogtepunt van de populariteit van de Axie Infinity (met een piek van ongeveer 8% gasverbruik gedurende een paar dagen), is het gasverbruik van de bruggen het afgelopen jaar verdubbeld (van 1% naar 2%) , waarbij de Ethereum-blockchain wordt verbonden met L2-oplossingen binnen het ecosysteem (Polygon, Arbitrum, Optimism), evenals concurrerende ecosystemen (Avalanche, Polkadot). We zouden een punt kunnen naderen waarop elk betekenisvol inzicht in de geldstroom een multi-chain mentaliteit en tooling zou kunnen vereisen.
Zelfs Bitcoin is daar niet immuun voor - meer dan 1% van zijn totale aanbod is momenteel overbrugd naar het Ethereum-platform in de vorm van WBTC, een gecentraliseerde brug.
NFT's
Weinigen zullen het zich misschien herinneren Cryptokitties vandaag, maar in 2017 droeg het eerste populaire NFT-project kort bij tot ongeveer een derde van de netwerkdoorvoer, waardoor de netwerkkosten aanzienlijk stegen. In hetzelfde jaar werd de bètaversie van OpenSea uitgebracht. Het zou echter pas in de tweede helft van 2021 duren voordat de NFT-ruimte weer prominent aanwezig zou zijn op de gasmarkt. Sinds het een kracht was om rekening mee te houden - vanaf nu, ongeveer een derde van al het gas dat op Ethereum wordt verbruikt, wordt gebruikt voor NFT-activiteit. Noch een hoog gasverbruik per transactie, noch vijandige prijsvoorwaarden lijken hier op dit moment invloed op te hebben. In deze categorie is OpenSea toonaangevend op de markt en verbruikt het meer dan 60% van al het NFT-gerelateerde gas, terwijl verschillende andere platforms achterblijven.
Er werden enige efficiëntiewinsten geboekt door de introductie van de ERC-1155-tokenstandaard, met name gebruikt door de OpenSea Wyvern-uitwisseling - de goedkeuring van deze standaard is nog een andere trend om in de gaten te houden.
MEV-bots
De algemene consensus is dat Miner Extractable Value (MEV) een inherent artefact is van het ontwerp van Ethereum en een belangrijke rol speelt bij het verhogen van de efficiëntie van het DeFi-ecosysteem, namelijk door prijsverschillen tussen gedecentraliseerde beurzen weg te werken, wat goed is voor 95%+ van MEV-activiteit.
Ondanks wat de naam doet vermoeden, zijn de belangrijkste begunstigden van MEV over het algemeen niet mijnwerkers, maar een gemeenschap van zoekers en extractors, die gebruik maken van geautomatiseerde tools voor het creëren van MEV-transacties. Mijnbouwers genieten echter van de hogere vergoedingen die verband houden met het urgente karakter van de arbitragetransacties, die vaak kansen bieden die de winnaars alles geven en die voor gas ruim boven de marktprijs betalen.
Aangezien de MEV-extractors vaak geen reclame voor zichzelf maken en de heuristieken voor de classificatie van MEV-transacties onvolmaakt zijn, onderschatten we het werkelijke cijfer misschien - volgens het Flashbots-team, wordt minimaal 4% van het gas verbruikt door MEV-transacties.
Als concurrerende ketens de MEV-impact op zijn minst kunnen verminderen, kan dit gebruikers ertoe aanzetten om weg te migreren van Ethereum.
Overige
Het ontwerp van Ethereum als een platform zonder toestemming geeft aanleiding tot een groot aantal use-cases die verder gaan dan de hierboven genoemde, variërend van on-chain gaming en multi-signature-protocollen tot Ponzi-schema's. Op hun hoogtepunt behoorden Ponzi-schema's zoals MMM (met een piek van 10% van het gasverbruik) en FairWin (kortstondig 40%) tot de meest populaire use-cases voor Ethereum. Maar deze dagen lijken achter ons te liggen. Wisselcontracten zijn hier ook opgenomen, met name contracten met meerdere handtekeningen die worden gebruikt voor fondsenbeheer. Niet-gedetecteerde MEV-extractie, obscure DeFi-protocollen en niet-standaard tokens kunnen ook in deze categorie worden geteld.
Het categoriseren van alle Ethereum-activiteiten is een nooit eindigende inspanning.
We zullen de dekking van alle bovenstaande categorieën voortdurend verbeteren en nieuwe toevoegen wanneer nieuwe gebruiksscenario's voldoende impactniveaus bereiken.
Conclusie
Voor zover het doel van Ethereum empirisch wordt gedefinieerd door het gebruik ervan, heeft Ethereum veel dingen betekend. Van het native betalingsnetwerk voor activa in de beginperiode tot fungibele tokens in 2018 en recentelijk niet-fungibele tokens, veel gebruiksscenario's stonden in de schijnwerpers als de grootste betaler van het platform. We moeten toegeven dat Ethereum, grotendeels in lijn met de oorspronkelijke Ethereum-visie, een gedecentraliseerde computer voor algemene doeleinden lijkt te zijn, die bijna agnostisch is ten opzichte van de berekeningen die het uitvoert.
Het begrijpen van het resulterende dynamische ecosysteem is geen triviale taak. Waarde stroomt door het netwerk in een groot aantal verschillende vormen via meerdere verschillende kanalen. Om het nog moeilijker te maken, is Ethereum steeds meer verbonden met een overvloed aan andere L1- en L2-ketens. Een steeds groter aantal activa, projecten, protocollen en entiteiten bestaat tegelijkertijd in meerdere ketens en migreert vrijelijk tussen de platforms.
Ethereum vandaag de dag benaderen met dezelfde mentaliteit alsof het Bitcoin was, of zelfs Ethereum van 2019, volstaat niet. Het vertrouwen op single-asset, single-chain metrieken levert een onvolledig en oppervlakkig begrip op. Het begrijpen van de huidige staat van het netwerk vereist een waakzaam bewustzijn van nieuwe ontwikkelingen, een breed expertisegebied en waardering voor de nuance.
Zoals altijd zal Glassnode er zijn om precies dat te bieden.
De nieuw uitgebrachte Ethereum-uitsplitsingsstatistieken zijn nu beschikbaar in Glassnode Studio:
- Vooraf ingesteld dashboard De ether verkennen
- Uitsplitsing van transactietype (relatief)
- Uitsplitsing van transactietype (absoluut)
- Gasverbruik per transactietype (absoluut)
- Gasverbruik per transactietype (relatief)
Key Takeaways
Ethereum blijft een platform dat meestal wordt gebruikt voor het overdragen van waarde, maar de reikwijdte van wat waarde is en wat een overdracht is, verandert voortdurend. In tegenstelling tot Bitcoin vereist Ethereum tooling en een mentaliteit die:
- Use-case gevoelig en meegaand met nieuwe ontwikkelingen.
- Multi-asset, met een brede definitie van waarde die fungibele en niet-fungible tokens omvat.
- Multi-protocol en multi-chain, met een brede definitie van transfers, waaronder gedecentraliseerde financiële protocollen en cross-chain bridging.
- Volg ons en neem contact op Twitter
- Word lid van onze Telegram kanaal
- Bezoek Glassnode-forum voor lange discussies en analyses.
- Ga naar voor metrische gegevens over de keten en activiteitsgrafieken Glassnode Studio
- Ga voor geautomatiseerde waarschuwingen over kernstatistieken op de keten en activiteit op uitwisselingen naar onze Glassnode waarschuwt Twitter