De toekomst van digitale activa in het bankwezen vormgeven

Terwijl grote financiële instellingen in de digitale wateren van de toekomst van valuta blijven waden, worden ze geconfronteerd met vragen die crypto in veel opzichten nooit echt heeft moeten beantwoorden. Wat maakt een digitaal activum tot een valuta? Wat maakt stablecoins stabiel?

Stablecoins zijn een steeds belangrijker wordende plank in het crypto-systeem - het smeert de wielen van het systeem en biedt een eenvoudigere methode om waarde te verplaatsen tussen tokens en uitwisselingen in het bredere universum van cryptocurrencies - een cruciale rol in een zeer gefragmenteerde markt. Hoe kunnen dergelijke munten van nut zijn voor een CBDC-project en wat zijn de grootste risico's? Dat was het onderwerp voor panelleden van deskundigen tijdens een recente sessie op de Chicago Payments-symposium 2022.

"Centrale banken maken zich zorgen over efficiëntere markten, of het nu gaat om retailbetalingen of groothandelsbetalingen", zegt Tony Richards, gepensioneerd hoofd Payments Policy, Reserve Bank of Australia. “En als wholesale stablecoins een nieuwe manier zijn om een ​​veilige afwikkelingsactiva te bieden, dan denk ik dat centrale banken dat over het algemeen zullen omarmen.

"Evenzo hebben centrale banken geen probleem gehad met het concept van geld of opgeslagen waarden, dus waarom zouden ze problemen hebben met stabiele retailmunten die in feite op opgeslagen waarde lijken, maar in een nieuwe technologische vorm? Ik denk dat de grootste zorg voor centrale banken de financiële stabiliteit is. En dat is - we moeten ervoor zorgen dat stablecoins echt stabiel zijn als ze als geld worden gebruikt, met name voor hoogwaardige transacties, maar zelfs in de dagelijkse transacties van huishoudens, dan is het echt belangrijk dat ze stabiel zou zijn, dat ze volledig uitvoeren.”

Het is een kritische controle - en een die veel dingen die momenteel als stablecoins worden bestempeld, niet kunnen doorstaan.

"We noemen veel dingen stablecoins die niet stabiel zijn", zegt Austin Campbell, hoofd Portfolio Management, Paxos. “En als een knapperige oude vastrentende persoon die na 2008 de boel weer op de rails heeft gezet, dachten we dat de dingen voorheen stabiel waren en dat ze kapot zijn gegaan. En ironisch genoeg is crypto in veel opzichten gewoon de snelheid waarmee de geschiedenis van financiën wordt beheerd, toch? Ze maken veel van dezelfde fouten die we al hebben gemaakt.

"En dus denk ik dat een van de dingen die we moeten doen als we het maximale voordeel voor iedereen willen halen, is om beter te worden in het horizontaal verplaatsen van de lessen van de ene ruimte naar de andere, zodat we niet opnieuw hoeven te leren ze elke keer op de harde manier en konden echt sneller vooruitgaan. ”

Stablecoins zullen waarschijnlijk een belangrijk stuk blijven op een metalaag van de betalingsmarkt - met name voor internationale transacties tussen markten - ongeacht de vorm die die munten uiteindelijk aannemen. Voor CBDC's is de oplossing echter veel minder duidelijk - en in sommige gevallen is het misschien niet eens een blockchain.

“Als je transacties wilt krijgen met echt korte verwerkingstijden, echt snelle verwerkingstijden en echt hoge volumes, de blockchain is niet de juiste weg', zei Richards. “Dus ik zou verwachten dat retail CBDC misschien niet wil gebruiken blockchains. Groothandel, misschien wel. Op dit moment gebruiken alle pilots bestaande blockchains. We ontdekken dat er niet zo veel decentralisatie is als we dachten dat er in de wereld van DeFi was. Er zijn gewoon nieuwe vormen van tussenpersonen die afhankelijk zijn van onze signaalartikelen, dat soort dingen.

"Maar ik denk van regelgevers dat een belangrijk ding is dat het duidelijk is met blockchains, waar is de touch back, waar is de entiteit waar regelgevers achter kunnen komen als ze zich zorgen maken over een blockchain. En dus kunnen ze misschien niet achter hen aan gaan. Maar ze kunnen heel goed voorkomen dat hun gereguleerde entiteiten die gebruiken blockchains. En ik denk dat dat waarschijnlijk de manier is waarop dat zal werken."

Voorlopig is het nog grotendeels een gedachte-experiment - hoewel de meeste experts het erover eens zijn dat we op weg zijn naar een digitale toekomst, kan de tijd voor CBDC's nog jaren of zelfs decennia duren. Maar in deze vroege stadia zijn dit het soort vragen die de infrastructuur voor de toekomst grotendeels zullen bepalen.

“Wat is de rol van publiek geld in de samenleving?” zei Dinesh Shah, directeur van Fintech Research, Bank of Canada. "Ik denk dat dat nog steeds speelt. Maar mijn persoonlijke mening is dat het belangrijk is, dat mensen veilige activa moeten kunnen hebben zonder al deze verschillende manieren te doorlopen. En dus één ding over universele toegang voor ons, Bank of Canada. Veel andere centrale banken, dit idee van universele toegankelijkheid van CBDC, het is eigenlijk een soort eerste orde gedachte, toch? Het is ontworpen. Dus ongeacht de omstandigheden: heb een bankrekening, heb geen achterrekening, heb een smartphone, woon niet in afgelegen regio's, in Canada, in veel afgelegen regio's die niet goed worden bediend.

"Maar dat soort omstandigheden zijn vrij moeilijk om de particuliere sector te stimuleren om te vullen. Dus er is die kloof als we ernaar kijken vanuit het oogpunt van een soort van use-cases, als je wilt. Je kunt stellen dat er andere manieren zijn om dat op te lossen. We zouden mensen dat recht moeten geven om toegang te hebben tot aansprakelijkheid van de staat, recht om hun economische zaken te regelen.”