Banken blijven Fed-leningen doorrollen

De problemen op de bankmarkten zijn afgenomen toen een speculatieve aanval op Deutsche Bank vorige week velen erop wees dat de bank eigenlijk zeer winstgevend was.

Maar een tijdelijk programma van de Federal Reserve Banks zou een stuk permanenter kunnen worden, aangezien de banken geen haast lijken te hebben met het terugbetalen van hun leningen.

sommige $ 400 miljard werd door de Fed aan commerciële banken uitgegeven via repo's en leningen, waarvan $ 354 miljard onder het banktermfundingprogramma (BTFP), dat activa waardeert tegen de gekochte prijs, niet tegen de huidige prijs.

De Fed-balans die donderdag werd onthuld, laat zien dat banken nog steeds ongeveer evenveel aanhouden, met slechts $ 10 miljard terugbetaald voor de leningen om ze terug te brengen tot $ 342 miljard.

Dat de bedragen niet oplopen is misschien een opluchting, maar veel van deze gegevens moeten we op vertrouwen nemen. Er is geen audit van de Fed, geen openbare blockchain waar we zeker kunnen zijn van de feiten. Na intensief onderzoek van die balans, kan men boekhoudkundige massages niet negeren.

Hoewel het acute deel van de crisis voorlopig voorbij is, kan zich een chronisch stadium aandienen, aangezien commerciële banken zouden kunnen vertrouwen op wat uiteindelijk het publiek is om het risico te nemen – en geen van de voordelen – van het houden van volatiele activa zoals obligaties.

BTFP is ontworpen om commerciële banken in staat te stellen Amerikaanse staatsobligaties aan te houden tot de vervaldag, waarna ze tegen de nominale waarde worden terugbetaald.

Dus in eenvoudige bewoordingen, als je de overheid $ 1,000 leent op voorwaarden die in tien jaar wordt terugbetaald, dan krijg je $ 1,000 in tien jaar.

Dat de markt deze obligatie momenteel op $ 500 waardeert, doet er over tien jaar niet toe, want u krijgt nog steeds $ 1,000. En daarom waardeert de Fed de obligatie momenteel op $ 1,000, niet tegen de marktrente van $ 500.

Op basis van die waardering kunnen banken leningen van $ 1,000 krijgen, de deposanten naar behoefte afbetalen, en daarom is de obligatie vandaag in boekhoudkundige termen $ 1,000 waard, niet $ 500 zoals de markt zegt.

Een mooie abstractie als je er toegang toe krijgt, wat het publiek natuurlijk niet krijgt, maar de bestuurders van commerciële banken zitten bij de Fed zodat ze hun eigen regels maken die zich niets aantrekken van de markt.

En zolang er niets misgaat, zou het allemaal moeten werken, maar er is natuurlijk het risico dat als het chronisch wordt en in omvang toeneemt, het risico zich ophoopt en concentreert.

Om daaraan tegemoet te komen, krijgen we vermoedelijk nog een massage, maar je kunt je afvragen of de abstractie op een gegeven moment niet te los komt te staan ​​van de werkelijkheid.

Daarnaast zijn er vragen over eerlijkheid. Als commerciële banken hier toegang toe krijgen, dan zouden ze hetzelfde voor het publiek moeten faciliteren via hun bankrekeningen.

We zouden ook gewoon de secundaire markt voor obligaties kunnen schrappen, behalve dat er natuurlijk een addertje onder het gras zit, want dit zijn schulden.

Die leningen moeten worden terugbetaald aan de Fed, en wel met rente. Als de obligatiemarkt koppig is, kunnen deze commerciële banken dan jarenlang de rente betalen tot de vervaldag?

En voor veel van deze activa zal de obligatiemarkt koppig zijn, want wie in hemelsnaam een ​​lening aan de overheid wil tegen 1% per jaar gedurende tien jaar wanneer de nieuwe schuldregering uitgeeft, betaalt 4%.

De vraag opwerpend of deze BTFP alleen op korte termijn werkt, om wat tijd te kopen en vertrouwensproblemen aan te pakken, aangezien die obligatie zowel op middellange als lange termijn eigenlijk $ 500 waard is.

Geen bedrog kan dat feit veranderen, ook al lijkt het op het eerste gezicht zo.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• Bron: https://www.trustnodes.com/2023/03/31/banks-keep-rolling-fed-loans