Binance stablecoin-conversie controversieel, maar wat betekent dit voor gebruikers?

Binance Global, 's werelds grootste crypto-uitwisseling, trok deze maand de wenkbrauwen op toen het zei dat het zou het bezit van zijn klant omzetten in drie stablecoins in zijn eigen BUSD stablecoin vanaf eind september. 

De verhuizing, die ook een einde maakt aan spot-, future- en margehandel in de drie stablecoins, trok vergelijkingen met hoe gebruikers zouden reageren op een bank die besluit hun contante stortingen van de ene valuta in de andere te veranderen, maar sommige analisten zien de dynamiek als heel anders.

"Ik denk echt niet dat het het aanbod, de distributie, zelfs het gedrag van beleggers als het specifiek op stablecoins aankomt, zal veranderen", zegt Justin d'Anethan, institutioneel verkoopdirecteur bij digital asset trader Amber Group. "Ik denk niet dat het [veel] investeerders zal beïnvloeden."

Stablecoins hebben de naam gekregen omdat hun waarde is gekoppeld aan een ander niet-crypto-activum, zoals de Amerikaanse dollar of goud. Ze zijn een toegangspunt voor veel nieuwe investeerders in cryptocurrencies en bieden markttoegang zonder de volatiliteit van andere tokens. 

Mede vanwege het eenzijdige karakter van de Binance-beslissing, vroegen sommige beleggers zich af of de stap het vertrouwen in stablecoins zou doen wankelen en handelspatronen zou verschuiven.

Zoals stablecoins goed zijn voor: drie van de top 10 crypdoor marktkapitalisatie, zou verstoring van de handel door de hele cryptomarkt kunnen rimpelen, die nog steeds herstelt van de miljarden dollars ineenstorting van de zogenaamde algoritmische Terra stablecoin in mei, die niet was gekoppeld aan een niet-crypto-activum. Terra implodeerde met zijn gepaarde cryptocurrency Luna.

Stabiel als tafel

Binance zal het huidige en toekomstige bezit van alle klanten van USD Coin (USDC) - de op een na grootste stablecoin met een marktkapitalisatie van US $ 50 miljard - omzetten in BUSD, de op twee na grootste stablecoin ter wereld met een marktkapitalisatie van 20.5 miljard dollar.

Dezelfde procedure zal volgen voor Pax Dollar (USDP), marktkapitalisatie van iets minder dan US $ 1 miljard, en True USD (TUSD), met een marktkapitalisatie van US $ 1 miljard. Alle transacties met deze drie tokens op het Binance-platform zouden worden uitgedrukt in BUSD.

Klanten zouden nog steeds uit het platform kunnen verzilveren in een van die stablecoins. Dus, voor zover d'Anethan het ziet, krijgen ze een acceptabele deal.

"Dus het enige dat Binance doet, en sommigen zouden zeggen dat het eigenlijk een service aanbiedt, van een 1:1-conversie tussen die stablecoins en BUSD," zei d'Anethan, eraan toevoegend "zodat je meer liquiditeit hebt, sneller transacties [en] minder slippen, in wezen.” 

Zijn opmerkingen weerspiegelen de verklaring van Binance over de kwestie, die zei: de verhuizing is ontworpen om "de liquiditeit en kapitaalefficiëntie voor gebruikers te verbeteren."

Buitengesloten

Maar afwezig in die lijst met stablecoins waarop Binance zich richt, was Tether, of USDT, 's werelds grootste stablecoin met een marktkapitalisatie van meer dan US $ 67 miljard. Dus waarom was het niet inbegrepen? 

Kasper Vandeloock, chief executive officer van Musca Capital, een in Brussel gevestigde kwantitatieve handelaar in digitale activa, zei dat hij denkt het antwoord te hebben en dat het verband houdt met mogelijke arbitrage.

Alle drie de geselecteerde stablecoins kunnen zonder kosten worden ingewisseld, omdat ze 1:1 worden gedekt door voornamelijk Amerikaanse staatsobligaties.

USDT vereist echter een aflossings- of aanmaakvergoeding van 0.1% voor elke fiat-opname en storting wanneer deze is gemaakt of ingewisseld via Tether, de uitgever van de munt, met een minimale storting van US $ 100,000 

Dit betekent dat de prijs op Binance niet altijd precies US $ 1 is en dus niet altijd inwisselbaar is met andere stablecoins die consistenter met US $ 1 overeenkomen. 

"Voor Binance zouden ze constant geld verliezen en mensen zouden er alles aan doen om te arbitreren", zei Vanderlook, eraan toevoegend dat hij het ermee eens was dat de Binance-beweging voordelen heeft voor beleggers, omdat het de liquiditeit zal centraliseren. 

Niet iedereen gelooft die theorie, inclusief Lachlan Feeney, chief executive officer en oprichter van het Australische blockchain-ontwikkelingsbureau Labrys Group Pty Ltd.

ongebonden

“Het is een strategie van Binance om hun dominantie op de exchange te gebruiken om hun eigen stablecoin een boost te geven en te versterken. En dat zal gevolgen hebben voor de andere stablecoins die er zijn, "zei Feeney, eraan toevoegend dat dat ook Tether zou zijn. 

Als een van de oudste stablecoins is Tether lange tijd de standaard stablecoin geweest voor het uitvoeren van transacties, maar de zet van Binance zou het vertrouwen in het token kunnen wankelen, zei Feeney.  

Gegevens van CoinGecko laten zien dat Bitcoin/Tether-handelsparen op Binance in Hong Kong in de periode van 5.8 uur tot 24 uur ongeveer US $ 2 miljard bedroegen, vergeleken met slechts US $ 256 miljoen voor Bitcoin/USDC.

Maar aangezien USDC en de twee andere stablecoins onder BUSD worden geconsolideerd, zal die kloof naar verwachting aanzienlijk kleiner worden. 

"De vraag zal zijn of Tether niet meer dat standaard handelspaar of handelsnoemer is, wat betekent dat voor de stablecoin en zijn marktkapitalisatie in de toekomst?" zei Feeney. 

Vandelook zei dat hij hoopt dat Binance andere opties voor beleggers creëert dan alleen BUSD, vooral voor particuliere beleggers. Anders bestaat het risico dat de enige stablecoin die ze vertrouwen BUSD is, want dat is degene die ze de hele tijd gebruiken, zei hij. 

Feeney voegde eraan toe dat de Binance-beweging een nieuwe dynamiek zou kunnen creëren binnen de crypto-industrie, waar gecentraliseerde uitwisselingen prioriteit beginnen te geven en stabiele munten waarmee ze enige connectie hebben, in de silo zetten.

USDC is een product van blockchain-bedrijf voor financiële diensten Circle Inc. en Coinbase, de grootste in de VS gevestigde beurs. USDT is gemaakt door Tether en crypto-uitwisseling Bitfinex., die beide eigendom zijn van het in Hong Kong gevestigde bedrijf iFinex Inc. 

"Het zal interessant zijn om te zien of ze iets soortgelijks proberen te bereiken," zei Feeney, "maar ze kunnen afwachten wat de reactie is van de gemeenschap, of ze blij zijn met deze stap van Binance."