Focus richt zich op Alameda, aangezien investeerders Fret Binance Deal niet het antwoord is voor getroffen FTX

Terwijl investeerders en gebruikers van cryptocurrency rekening houden met de schokkende gevolgen van Binance overnemen van FTX is één ding duidelijk: de aflevering is een ramp voor de snelgroeiende industrie.

"Deze gebeurtenissen brachten de bredere markt snel in een neerwaartse spiraal, waardoor de prijzen van crypto nog meer onder druk kwamen te staan", vertelde Bobby Ong, de mede-oprichter van CoinGecko, aan The Defiant. "Instortingen zoals deze ondermijnen alleen het vertrouwen van gebruikers en het grote publiek in de industrie en kunnen een belemmering vormen voor een groeiende acceptatie."

De vragen zijn nu: hoe erg is het en hoe lang gaat het duren? 

Getroffen rivaal

Overal waar je keek in de nasleep van de aankondiging van Binance dinsdag dat het was gevraagd om zijn getroffen aartsrivaal te "helpen", was er een bloedbad. Ether is de afgelopen twee dagen met 27% gedaald en handelt tegen $1,140, terwijl Bitcoin naar $17,300 zakte en 17% daalde, volgens De uitdagende terminal. 

En Solana, dat nauwe banden heeft met FTX dankzij de investering van de derivatenbeurs in het blockchain-netwerk, is de afgelopen 43 uur met 24% gedaald. Veel DeFi-activa hebben maandelijkse dieptepunten bereikt.

Maar hun verliezen verbleken in vergelijking met FTT, het token van eigen bodem dat de kern vormt van het FTX-bedrijfsmodel en de hoeksteen van de financiën bij Alameda Research, het nauw verbonden crypto-hedgefonds van de beurs. Toen vorige week het nieuws bekend werd dat de FTX-Alameda-combinatie afhankelijk was van een gefabriceerd activum in plaats van een onafhankelijk activum zoals Bitcoin of de Amerikaanse dollar, zakte het vertrouwen snel weg. 

Dat komt omdat het mogelijk was dat FTX de handelsportefeuille van Alameda kunstmatig versterkte met zijn eigen valuta. 

Dinsdag zei Lucas Nuzzi, hoofd onderzoek en ontwikkeling bij CoinMetrics, tweeted dat on-chain FTT-stromen suggereren dat FTX Alameda in september mogelijk heeft gered.

Nuzzi identificeerde 173 miljoen FTT ter waarde van $ 4.2 miljard die werden overgedragen van het verwervingscontract van het FTX-token naar Alameda, die vervolgens onmiddellijk werden teruggestuurd naar de slimme contracten voor het FTX-token. 

"Dit is wat er volgens mij is gebeurd: Alameda ontplofte in Q2, samen met 3AC+ anderen", schreef Nuzzi. "Het overleefde ALLEEN omdat het in staat was om financiering van FTX veilig te stellen door als 'onderpand' de 172M FTT te gebruiken die gegarandeerd 4 maanden later onvoorwaardelijk zou worden."

FTX reageerde niet onmiddellijk op verzoeken om commentaar. 

Duikvlucht

Ondertussen is de FTT sinds dinsdag met 79% gedaald, wat leidde tot zoveel opnameverzoeken van investeerders dat Sam Bankman-Fried, de oprichter van FTX, zich moest verontschuldigen voor vertragingen.

"Onze teams werken aan het wegwerken van de betalingsachterstand", zei Bankman-Fried tweeted op dinsdag. "Dit is een van de belangrijkste redenen waarom we Binance hebben gevraagd om binnen te komen." 

Met $ 48 miljard aan dagelijks handelsvolume is de vijf jaar oude Binance 's werelds nummer 1 crypto-uitwisseling. Nu blijkt het ook de geldschieter in laatste instantie te zijn.

Changpeng Zhao, de miljardair CEO van Binance bekend als CZ, was er snel bij om zwakke punten in het bedrijfsmodel van FTX aan het licht te brengen. "Twee grote lessen," Zhao geplaatst terwijl het nieuws zich ontvouwde. “1: Gebruik nooit een token die je hebt gemaakt als onderpand. 2: Leen niet als je een cryptobedrijf runt... Heb een grote reserve.”

Het was Binance die de run op de FTX-reserves veroorzaakte toen CZ zei dat zijn beurs van plan was een FTT-positie van mogelijk $ 500 miljoen aan tokens te verkopen. Hij suggereerde dat hij geen keus had nadat CoinDesk vorige week meldde dat 40% van de balans van Alameda Research FTT omvatte.

Ether wordt netto deflatoir na samenvoeging

Piek in netwerkactiviteit ziet bijna 3,000 ETH verbrand in de afgelopen dag

Dinsdag moest CZ het risico beheersen, maar hij leek ook een uithaal te doen naar Bankman-Fried vanwege zijn rol als zelfbenoemde ambassadeur voor crypto in Washington DC. Vorige maand leidde SBF een poging om "handboek industrienormen" en kwam onder vuur te liggen omdat het leek een wetsvoorstel te steunen waarvan veel ondernemers vreesden dat het DeFi zou schaden. 

"Het liquideren van onze FTT is slechts risicobeheer na de exit, leren van LUNA", tweette CZ, verwijzend naar het token dat de kern vormt van het mislukte Terra-ecosysteem. “We hebben eerder steun gegeven, maar we zullen niet doen alsof we de liefde bedrijven na de scheiding. We zijn tegen niemand. Maar we steunen geen mensen die achter hun rug om lobbyen tegen andere spelers in de industrie. Verder.”

Gevoel van opluchting

De schade die door de aflevering is aangericht, gaat verder dan dalende tokenprijzen of ruziënde cryptomiljardairs. 

Cobie, de crypto-beïnvloeder met 753,000 volgers op Twitter, uitte de ontsteltenis die velen voelden toen ze het nieuws in zich opnamen dat FTX, een moloch die lang werd beschouwd als een standvastige bron van kracht in een volatiele industrie, in minder dan een week werd gepaald.

"In mijn decennium van crypto, denk dat dit ruilkleed verreweg de slechtste ooit is", Cobie tweeted. "Bijna geen tijd om te reageren en veel langdurige en slimme crypto-ppl's worden erdoor beïnvloed."

Toch kunnen crypto-investeerders een gevoel van opluchting vinden dat Binance klaar was om FTX te stabiliseren en te voorkomen dat het instortte. Die ontwikkeling zou veel schadelijker zijn dan het falen van Celsius eerder dit jaar - FTX werd gewaardeerd op $ 32 miljard na een fondsenwervingsronde in januari en behandelde regelmatig $ 10 miljard aan dagelijks handelsvolume. 

De redding is verre van een uitgemaakte zaak. Op dinsdag kondigde Binance een "Letter of Intent" aan om FTX over te nemen, maar er zijn geen voorwaarden bekendgemaakt en er wordt mogelijk over onderhandeld. Sceptici zeggen dat de deal er misschien nooit komt. 

"Ik denk dat de kansen Binance-wandelingen zijn," tweeted Adam Cochrane van Synthetix. "Gehoord van meerdere meer secundaire bronnen waar ik redelijk vertrouwen in heb... voelt als 70% -80% dat dit niet gebeurt."

Terwijl Bankman-Fried gisteren zei dat de Amerikaanse eenheden van FTX niet aan Binance zouden worden verkocht, kan de deal worden onderworpen aan een antitrustonderzoek door toezichthouders die bezorgd zijn over de concentratie van twee topspelers op de cryptomarkt. 

Antitrustzorgen

Thibault Schrepel, hoogleraar rechten aan de VU Amsterdam, zei dat CZ mogelijk een fout heeft gemaakt door voortijdig te tweeten over een deal. 

"Controleer de naleving van uw tweet met antitrustwetten voordat u post", Schrepel tweeted "In dit stadium zou het me niet verbazen deze tweet aan te treffen in een binnenkort te verschijnen gerechtelijk document/antitrustzaak."

Dan is er nog de kwestie van geconcentreerd risico. Timo Lehes, de mede-oprichter van Swarm, een crypto-handels- en stakingsplatform, zei dat Binance "too big to fail" zal zijn als het FTX overneemt. En daar houden toezichthouders niet van.

"Hun succes is nu cruciaal voor de systemische operaties van de crypto-industrie, aangezien meer dan de helft van de wereldwijde spottransacties en een groot deel van de crypto-derivatenhandel via beide beurzen wordt afgehandeld", zei Lehes. "Als de deal doorgaat, zal een consolidatie van deze omvang ongekend zijn in de crypto-ruimte."

De crisis begon afgelopen weekend toen CoinDesk meldde dat 40% van de balans van Alameda op 5.8 juni een FTT-voorraad van $ 30 miljard omvatte, inclusief $ 2.2 miljard als onderpand voor een deel van zijn $ 7.4 miljard aan leningen.

Met het circulerende aanbod van FTT op diezelfde dag op $ 3.3 miljard, zijn de FTT-holdings van Alameda veel te groot om te liquideren zonder de markt te laten crashen, waardoor het vermogen van het bedrijf om aan zijn schulden te voldoen in twijfel wordt getrokken.

Liquide middelen

FTX-gebruikers reageerden door hun geld massaal van het platform te halen. Volgens gegevens van Dune Analytics, de centrale reserves vielen weg met meer dan $ 1 miljard in zeven dagen. Gebruikers hebben in de afgelopen 600 uur $ 24 miljoen opgenomen.

De liquiditeitscrisis zette Alameda ertoe aan om honderden miljoenen naar FTX te sluizen, waardoor de bezorgdheid toenam dat Alameda's financiële ellende nauw verweven zou kunnen zijn met FTX en opnameverzoeken werden versneld. Alameda begon verzameling fondsen van waar het maar kon, wat de zaken nog erger maakte, aangezien toeschouwers speculeerden dat het bedrijf geen liquide middelen meer had.

Ontnuchterende ontwikkeling

De aflevering is een ontnuchterende ontwikkeling voor enkele van de meest gerespecteerde namen in beleggen, die aandelenbelangen in FTX verwierven als een manier om crypto te verkennen. Onder hen: BlackRock, de nummer 1 wereldwijde vermogensbeheerder, Tiger Global, het hedgefonds onder leiding van miljardair Chase Coleman, en Temasek, het soevereine investeringsfonds van de regering van Singapore. En de beste durfkapitalistische bedrijven – Sequoia, Lightspeed, Paradigm – worden ook geconfronteerd met ernstige verliezen als FTX wordt verkocht aan Binance tegen een lage verkoopprijs. 

Wat FTX-gebruikers betreft, velen lijken zich zorgen te maken over hun saldo.

"Ik ken iemand die geïnteresseerd is in het verkopen van zijn FTX-saldo voor 93 cent op de dollar," tweeted Twitter-influencer Haralabob.

Ran Neuner, een andere beïnvloeder, zei: “Vergeet niet dat cz_binance de FTX-deal in elk stadium kan beëindigen. Ik zou nog steeds mijn geld van FTX krijgen, voor het geval dat.

Beleggers trokken ook de solvabiliteit van Alameda en de identiteit van haar schuldeisers in twijfel.

Alameda's FTT-voorraad van $ 5.8 miljard zou vandaag ongeveer $ 1.4 miljard waard zijn - wat zou neerkomen op tweederde van de waarde van zijn bezit met behulp van de 40% -maatstaf op onderpand van leningen die op 30 juni werd geregistreerd. 

De investeerders van het kwantitatieve hedgefonds willen weten wie de tegenpartijen van Alameda zijn aan de andere kant van de transactie, en hoe zijn die posities gestructureerd en gedekt? Zal een golf van margestortingen het fonds doen zinken omdat de FTT is ingestort?

"De grootste vraag die momenteel onbeantwoord blijft, is hoe het met geldschieters op dit moment gaat", zegt Marius Ciubotariu, een ontwikkelaar van Solana. "De angst is dat dit ertoe kan leiden dat leningen als dominostenen op de markt voor cryptocurrency vallen."

"De gevolgen zullen lang en ongezien zijn", tweeted Avi Felman, Hoofd Digital Asset Trading · GoldenTree Asset Management. "Er zijn waarschijnlijk nog meer verliezen ontdekt, uitleenbureaus, enz."

'Stiekem failliet'

Ironisch genoeg, SBF waarschuwde in juni dat sommige cryptocurrency-uitwisselingen bleven werken ondanks dat ze "in het geheim insolvent" waren te midden van het falen van de gecentraliseerde cryptogeldschieter Celsius en Terra blockchain-ecosysteem.

Nu het belang van de FTX-situatie doordringt, wordt de markt geconfronteerd met de realiteit dat een van de meest invloedrijke instellingen misschien niet heeft gedaan wat het predikte. ”zei Kiril Nikolov, een salesmanager bij Nexo, een crypto-investeringsmaatschappij met $ 15 miljard aan beheerd vermogen. "Als een van de belangrijkste drijvende krachten die de hele ruimte vooruit duwde tijdens de bull run, heeft een FTX-buy-out potentiële implicaties voor tienduizenden gebruikers en honderden projecten."

- Met rapportagehulp door Aleksandar Gilbert