Blockchains waarderen (met voorbeelden)

U kent de man aan de linkerkant: Warren Buffett, een van de meest succesvolle investeerders van onze tijd. Maar wie is die kat rechts?

Dat is Benjamin Graham, de man die Buffett leerde beleggen.

Het klassieke boek van Ben Graham, De intelligente belegger, is het lezen waard voor iedereen die financieel onafhankelijk wil worden. Hij schetste de principes voor wat tegenwoordig 'waardebeleggen' wordt genoemd, en veel van ons werk hier op Bitcoin Market Journal heeft die principes toegepast op de "blokmarkt" van bitcoin, cryptocurrencies en digitale activa.

Ik weet het, ik weet het, Warren Buffett heeft een beroemde hekel aan bitcoin. We zullen van gedachten veranderen.

Gebruikmakend van de beproefde principes van waardebeleggen ontwikkeld door Graham en Buffett, hier is: hoe de nieuwe wereld van bitcoin, cryptocurrencies en digitale activa te waarderen. Het is waardebeleggen voor blockchains.

De principes van waardebeleggen

Waardebeleggen in de traditionele aandelenmarkt draait om een ​​centraal concept: vind geweldige bedrijven voor een eerlijke prijs. Succesvolle waardebeleggers volgen deze principes, omdat ze werken.

Denk als een eigenaar: Wanneer u een aandeel koopt, koopt u letterlijk een stuk van een bedrijf. Wanneer u TSLA koopt, bent u mede-eigenaar van de Tesla-business. Is dit een geweldig bedrijf met geweldige producten, geweldige financiën en een geweldig managementteam? Zou u 100% van het bedrijf kopen?

Analyseer rigoureus: Je evalueert en vergelijkt veel bedrijven, zowel met kwantitatieve (cijfers) als kwalitatieve (oordeel) analyse. Je zegt 'nee' tegen de meeste bedrijven en een groot 'ja' tegen een paar superwaardevolle.

Vind aandelen in de uitverkoop: U zoekt naar ondergewaardeerde bedrijven, of u probeert in ieder geval niet te veel te betalen. Idealiter ben je op zoek naar een geweldig bedrijf voor een eerlijke prijs (of lager).

Voorkom verliezen: U diversifieert uw beleggingen, legt niet al uw eieren in één mand en vermijdt het nemen van YOLO-stijl gokken.

Denk op lange termijn: Als waardebelegger wilt u gedurende uw hele leven vermogen opbouwen. Je denkt niet “snel rijk worden” maar “word rijk en zorg dat het blijft hangen”.

Ons grote idee is deze principes kunnen ook worden toegepast op de wereld van blockchain-investeringen.

Met andere woorden, we kunnen denken aan blockchain-projecten zoals 'bedrijven'.

Ik ga "bedrijven" tussen aanhalingstekens houden, omdat in de meeste gevallen blockchain-projecten zijn geen bedrijven. Laten we een paar van de verschillen uitlichten.

Blockchains zijn geen bedrijven...

Wanneer u een traditioneel aandeel koopt, wordt u aandeelhouder van het bedrijf. We noemen het een "share" omdat je nu deel eigendom met alle andere mensen die de aandelen van dat bedrijf bezitten.

Omdat een onderneming een rechtspersoon is, heeft u als aandeelhouder nu bepaalde wettelijke rechten. Als het bedrijf failliet gaat, kunnen ze het resterende vermogen uitkeren aan de aandeelhouders. Als het bedrijf overwinsten heeft, kunt u dividend ontvangen. En u kunt stemmen over belangrijke beslissingen.

Wanneer u daarentegen een blockchain-token koopt, je bezit niets behalve het token. Het token is een claim op een deel van de waarde van het blockchain-project. Met andere woorden, als u 1 ETH bezit van de 117 miljoen totale ETH en de totale waarde (marktkapitalisatie) van Ethereum $ 275 miljard is, kunt u uw 1 ETH inwisselen (of verkopen) voor $ 2,350 (of $ 275,000,000,000 / 117,000,000).

Natuurlijk kijken de meeste beleggers alleen maar naar de prijs van ETH en zeggen: "De prijs is $ 2,350", net zoals de meeste beleggers naar de prijs van TSLA kijken en zeggen: "De prijs is $ 675." We kunnen de "prijs" van zowel bedrijven als blockchains zien als de "prijs per aandeel", of de totale waarde gedeeld door het aantal aandelen.

Tjonge, is dit krachtig. Nu hebben we een gemeenschappelijk raamwerk dat we kunnen gebruiken voor zowel traditioneel beleggen als blockchain-beleggen. We kunnen de principes van waardebeleggen - het vinden van geweldige bedrijven tegen een eerlijke prijs - toepassen op blockchain.

Misschien wel het belangrijkste verschil tussen de aandelenmarkt en de blokmarkt is dat de aandelenmarkt al langer bestaat: ongeveer 100 jaar in de VS Hoewel de aandelenmarkt volatiel kan zijn, is hij volwassen – in tegenstelling tot de wereld van blockchain, die nog steeds in zijn hormonale adolescentiejaren.

Dit is een deel van de reden waarom bitcoin en cryptocurrencies zulke wilde prijsschommelingen hebben. Meer risico, meer (potentiële) beloning.

 ... Maar Blockchains zijn een beetje zoals bedrijven

Ook al zijn blockchains geen bedrijven, het is duidelijk dat investeerders denken van hen als bedrijven. Waarom?

Zowel bedrijven als blockchains hebben een "product" (dat wil zeggen, een dienst die zij leveren). Ethereum is een platform om dingen te bouwen. Uniswap wisselt tokens. Chainlink verbindt blockchain met de buitenwereld.

Zowel bedrijven als blockchains hebben "klanten" (dwz gebruikers). Net zoals een geweldig bedrijf klanten aantrekt, heeft een geweldige blockchain een groot aantal gebruikers dat snel groeit.

Zowel bedrijven als blockchains hebben een 'markt'. Net zoals een bedrijf actief kan zijn in de zorg- of IT-markt, kan een blockchain opereren in de financiële dienstverlening of supply chain-markt.

Zowel bedrijven als blockchains hebben concurrenten. Sommige bedrijven hebben een duurzaam concurrentievoordeel: een "gracht" die het voor vijanden moeilijk maakt om het kasteel te bestormen. Sommige blockchains hebben ook een slotgracht.

Zowel bedrijven als blockchains hebben managementteams. Voor bedrijven heeft het team formele titels (CEO, CFO, enz.). Bij blockchains zijn de titels misschien losser, maar er is nog steeds een kernteam dat verantwoordelijk is.

Tenslotte zowel bedrijven als blockchains hebben "marktwaarde" (dwz marktkapitalisatie). Voor bedrijven gebruiken we uitstaande aandelen x aandelenkoers; voor blockchains die we gebruiken uitstaande tokens x tokenprijs. Deze marktwaarde weerspiegelt, althans in theorie, min of meer de bovenstaande elementen.

De Ethereum "Business" waarderen

Laten we een van de gemakkelijkste voorbeelden nemen: Ethereum. Als we Ethereum als een 'bedrijf' beschouwen, kunnen we het vergelijken met een technologieplatformbedrijf, zoals Windows of Android. Mensen bouwen apps op Android; mensen bouwen dapps op Ethereum.

Zoals ik schreef in mijn artikel over Blockchain Sector Investeren, laat de geschiedenis zien dat technologieplatforms zich meestal consolideren tot een of twee grote winnaars. Je hebt ofwel een duidelijke winnaar (een monopolie, zoals Google in de zoekmarkt), of soms twee grote winnaars (een oligopolie, zoals Apple en Windows in de OS-markt).

Dus, blijft Ethereum in de loop van de tijd het belangrijkste blockchain-ontwikkelingsplatform?

Ethereum heeft een enorme gemeenschap van ontwikkelaars. Meer ontwikkelaars leidt tot meer ontwikkelaarstools, wat leidt tot nog meer ontwikkelaars. Meer ontwikkelaars leidt tot meer apps. Meer apps leidt tot meer gebruikers. Meer gebruikers trekken meer geld aan, wat meer ontwikkelaars aantrekt, enzovoort.

Het is een vicieuze cirkel.

Ethereum heeft een ongelooflijk brede competitieve gracht, waardoor het moeilijk is voor iemand anders om ze in te halen op de markt voor blockchain-ontwikkelingsplatforms. Zelfs als Amazon morgen zijn eigen "Ethereum-moordenaar" zou ontwikkelen, zou het moeilijk zijn om Vitalik en zijn bemanning van Stoner Katten.

Ik zou kunnen doorgaan, maar je snapt het idee. Ethereum is een "bedrijf" in de zin van het waarderen van zijn toekomstperspectieven, wat betekent (tot op zekere hoogte) dat we het zelfs kunnen vergelijken met traditionele bedrijven zoals Microsoft en Amazon.

Om dit te doen, gebruiken we het idee van vergelijkers, of (als je een slimme makelaar bent) 'comps'.

Blockchains waarderen met behulp van vergelijkingen ("Comps")

Laten we zeggen dat je op zoek bent naar een nieuw huis en dat je de perfecte plek hebt gevonden in een schattige buurt: 3 slaapkamers, 2 badkamers, met een ultramoderne rumpuskamer. Wat moet u betalen?

De meeste makelaars in onroerend goed zullen u vertellen om naar de vergelijkingspunten ("comps") te kijken, wat betekent "Kijk naar vergelijkbare 3BR-2BA-huizen in dezelfde buurt die onlangs zijn verkocht, en zorg ervoor dat u zich in dezelfde marge bevindt."

Waarden op basis van composities is verre van perfect (misschien betaalt iedereen in deze buurt te veel), maar vaak is het de beste die we hebben. Dus we moeten naar composities kijken als een "squishy-statistiek", omdat we dingen vergelijken die: gelijk, Niet identiek. (Misschien heeft je comp niet een rumpuskamer.)

Terug naar blockchain: als Ethereum een ​​platformbedrijf is, welke traditionele bedrijven zijn dan de composities?

Denk aan Microsoft (Windows) en Apple (macOS), maar die doen natuurlijk veel meer dan besturingssystemen. Alphabet maakt het Android-platform, maar ook Google en vele andere bedrijven. Zelfs Facebook is een platformbedrijf, zij het van een heel ander soort.

Dit zijn geen perfecte equivalenten, maar daarom noemen we ze 'vergelijkbaar', niet 'equivalenten'. Laten we eens kijken hoe ze vergelijken:

Nogmaals, vergelijkingen zijn van nature squishy, ​​omdat geen twee dingen precies hetzelfde zijn. (Anders zijn ze hetzelfde.) Het gaat er niet om een ​​precieze prijs te krijgen, maar om in de marge te komen.

Vanaf hier kunnen we een gezond verstandstest toepassen. Als Ethereum MEER gewaardeerd zou worden dan deze technologiebedrijven, zouden we weten dat het enorm overgewaardeerd was. Als Ethereum werd gewaardeerd op, laten we zeggen, een paar miljoen dollar, zouden we vermoeden dat het enorm ondergewaardeerd was (en ik zou er nog veel meer van kopen).

Met behulp van composities zien we: de totale marktwaarde van ETH is ongeveer een tiende van deze zwaargewichten in de sector. Als ik kijk naar het langetermijnpotentieel van Ethereum en het furieuze tempo van innovatie dat ik vandaag op het platform zie, lijkt deze waardering plausibel.

Laten we nu de composities wijzigen. Laten we zeggen dat Ethereum niet in de platform zaken, maar de financiële diensten bedrijf. Als we naar deze reeks composities kijken, wordt het nog aannemelijker:

Marktkapitalisatie is niet de enige vergelijkbare: we kunnen ook kijken naar Value Per User om erachter te komen wat we per gebruiker betalen, in vergelijking met andere netwerkbedrijven zoals Facebook of Twitter. (Meer over VPU hier.)

We willen veel verschillende composities maken, net zoals u uw droomhuis zou vergelijken met veel recente woningverkopen. Dan willen we dit combineren kwantitatief analyse met onze kwalitatieve analyse, om erachter te komen hoe goed het "bedrijf" van Ethereum werkelijk is. Hiervoor gebruiken we onze Blockchain Investor Scorecard, die: je kunt gratis downloaden.

Waardebeleggen in Blockchain

Ben Graham en Warren Buffett hebben waardebeleggen misschien uitgevonden, maar we brengen het naar de moderne tijd.

Door blockchains te beschouwen als 'bedrijven', kunnen we de beproefde principes van waardebeleggen toepassen op bitcoin en cryptocurrencies:

Denk als een eigenaar: Stel je voor wanneer je een digitaal item koopt: een bedrijf kopen. Wanneer u ETH koopt, bent u mede-eigenaar van Ethereum. Is dit een geweldig project met een geweldig product, geweldige financiën en een geweldig managementteam? Zou je 100% van Ethereum kopen, als je kon?

Analyseer rigoureus: Gebruik zowel kwantitatieve (cijfers) als kwalitatieve (oordeel) analyse om veel blockchain-projecten te evalueren en te vergelijken, met behulp van "comps" om ze voortdurend gezond te vergelijken met de aandelenmarkt. Zeg "nee" tegen de meeste kansen en een groot "ja" tegen een paar gouden.

Vind digitale activa in de uitverkoop: Zoek naar ondergewaardeerde blockchainprojecten, of probeer in ieder geval niet te veel te betalen. Idealiter ben je op zoek naar een geweldig project voor een eerlijke prijs (of lager).

Voorkom verliezen: Diversifieer uw beleggingen en leg niet al uw eieren in één mand. Zie onze Portfolio van Blockchain Believer voor de plug-n-play-aanpak voor het bouwen van een gediversifieerd cryptoplan.

Denk op lange termijn: Er zijn duizend snel rijk-schema's in crypto. Negeer hun. Richt je in plaats daarvan op het opbouwen van rijkdom gedurende je hele leven. Denk niet "snel rijk worden", maar "word rijk en zorg dat het blijft hangen".

De aandelenmarkt en de blokmarkt zullen in de loop van de tijd blijven samenvloeien. Tegenwoordig helpt het om ze te zien als twee versies van hetzelfde.

Doe je huiswerk, vind waardevolle aandelen en blokken tegen een eerlijke prijs en beleg voor de lange termijn. Dat is waardebeleggen, waar u ook belegt.

Bron: https://www.bitcoinmarketjournal.com/blockchain-valuation/