Technologiebedrijven en startup-investeringen zetten sterk momentum voort ondanks onrust op de markt (Maryna Chernenko)

Ondanks de onrust op de wereldmarkt in H1 2022, vertoont de vraag van investeerders naar technologische startups geen tekenen van afname. In H1 2022 werd wereldwijd 133 miljard dollar aan durfkapitaalfinanciering opgehaald. Aangezien het totale opgehaalde bedrag in 2021 US $ 209 miljard was,
een recordhoogte sinds 2000, 2022 lijkt klaar om weer een recordjaar te worden. 

We hebben ook robuuste activiteiten op het gebied van risicobeleggingen gezien in Cyprus. De
aantal ondernemingsdeals vanaf augustus heeft YTD in 2022 het aantal voor 2021 al bereikt, met zes deals bestaande uit drie seed-deals, één serie B-deal, één add-on-deal en één niet-gespecificeerde ronde voltooid.

In Europa biedt de Alternative Investment Fund Managers Directive EU/2011/61 (AIFMD) het kader voor het beheer en de marketing van AIF's (alternatieve beleggingsfondsen), waaronder durfkapitaalfondsen. Om durfkapitaalfondsen aan te trekken en te beheren,
AIF's moeten een vergunning hebben op grond van de AIFMD. De verordeningen zijn bedoeld om de transparantie van de sector te verbeteren en fondsbeheerders in staat te stellen gemakkelijker fondsen in de hele EU op de markt te brengen met één enkel internemarktpaspoort.

De uitdagingen van investeren in startups voor AIFM 

Ondanks de aantrekkingskracht van startend beleggen, worden BAB's en AIF's onder beheer geconfronteerd met verschillende uitdagingen en risico's. We categoriseren ze in grote lijnen als investeringsrisico's, veiligheidsrisico's en bedrijfsrisico's.

Ten eerste kunnen abi's onder investeringsrisico's met totaal kapitaalverlies worden geconfronteerd wanneer startende startups volledig mislukken. Zelfs in het 'gratis geld'-tijdperk van het afgelopen decennium hebben we veel startups zien komen en gaan. In de VS is de
Kleine Bedrijfsadministratie meldde dat slechts 80% van de startups het na een jaar overleefde. De moeilijkheid is nog groter voor AIFM's als financiële overzichten en andere traditionele financiële statistieken
van een bedrijf in een vroeg stadium zijn meestal niet zinvol.

Ten tweede is het rendementsbereik dat een abi kan behalen ook zeer variabel. Ervaren durfkapitalisten kennen de machtswet, die stelt dat het succes van een fonds doorgaans wordt bepaald door een of twee eigen investeringen (bijvoorbeeld 100x rendement).
Dergelijke winnaars zijn nodig in een portfolio om het volledige verlies van veel andere mislukte startup-investeringen te compenseren.

Ten derde moeten abi's die in startende bedrijven beleggen, een zeer hoog liquiditeitsrisico lopen. We hebben gezien dat bedrijven zeven tot tien jaar privé bleven voordat ze openbaar werden. Zelfs als u een secundaire koper kunt vinden om uw privéaandelen te verkopen, specifiek
clausules en beperkingen kunnen u ervan weerhouden uw aandelen te verkopen of over te dragen.

De volgende categorie risico's omvat risico's die verband houden met het effect (bijvoorbeeld preferente aandelen, gewone aandelen of converteerbare obligaties). In het algemeen hebben alle beleggers te maken met verwateringsrisico en waarderingsrisico (dwz aandelenkoers bepaald door de emittent en niet door de markt).
Sommige abi-beheerders kunnen deze risico's mogelijk tenietdoen als ze groot genoeg zijn om invloed uit te oefenen op de portefeuillemaatschappij en gunstige voorwaarden veilig te stellen.

De laatste categorie van risico's zijn bedrijfsrisico's (bijvoorbeeld inkomsten, kosten, enz.). Bedrijven in een vroeg stadium zijn bijzonder kwetsbaar zodra ze de 'valley of death' binnengaan, waar de activiteiten zijn gestart maar geen inkomsten worden gegenereerd. Hoe langer een startup blijft
in de vallei, hoe groter de kans dat de startup te maken krijgt met een geldcrisis. Naast het operationele risico zijn startups vaak ondoorzichtig, en het gebrek aan openbaarmaking betekent dat het frauderisico groter is dan bij beursgenoteerde bedrijven. BAB's moeten er rekening mee houden en
houd ze nauwlettend in de gaten.

Hoe AIFM's kunnen slagen in startup-investeringen

Er zijn een paar ingrediënten voor succesvol startend beleggen. Ten eerste moeten abi-beheerders in staat zijn een eigen kanaal voor de sourcing van deals op te bouwen. Elke dag worden er wereldwijd honderdduizenden nieuwe bedrijven opgericht, en deze bedrijven hebben veel financieringsbronnen om
Kiezen van. Onder de meest succesvolle AIFM's die toegang hebben gekregen tot de beste startups, hebben we ze onvermoeibaar zien werken om nauwe relaties op te bouwen met andere partijen, zoals angel-investeerders, accelerators, incubators en zakelijke netwerken, terwijl
waarde toevoegen aan het hele ecosysteem.

Vervolgens komt de due diligence-fase en uit onze ervaring blijkt dat er een aantal items zijn die een AIFM kritisch moet beoordelen: i) het ontwikkelingsplan van het bedrijf, ii) technology stack, iii) uniciteit van de oplossing, iv) marktanalyse en v) de chemie van het team,
ervaring en bekwaamheid. Afhankelijk van het stadium van de startup moet het potentiële rendement ook hoog genoeg zijn om de andere potentiële mislukte investeringen in een AIF te compenseren.

De toekomst van startend investeren

Ondanks wereldwijde renteverhogingen die het einde van het tijdperk van gemakkelijk geld inluiden, zijn wij van mening dat durfkapitaalfondsen en AIFM's die investeren in beginnende technologiebedrijven een cruciale rol zullen spelen. In een wereld van hogere rentetarieven en kosten
inflatie, is er een grote behoefte aan technologische vooruitgang om de productiviteitsgroei te stimuleren. Vandaag staan ​​we aan de vooravond van de komst van 5G, kunstmatige intelligentie, machine learning en het internet der dingen. Echter, het startup-beleggen-playbook dat
de afgelopen tien jaar heeft gewerkt, is veranderd, en AIFM's zullen zich aan de tijd moeten aanpassen.