De toekomst van digitale activa: geen nulsomspel

Blockchain technologie en digitale activa stegen in 2021 naar nieuwe hoogten; met een recordbedrag van $30 miljard aan investeringen is de interesse in deze sector van FinTech nog nooit zo groot geweest. Maar wat gebeurt er met al dat geld? Dat was het onderwerp van 1871's recente Tech Talk: digitale activa en cryptocurrency: een doorbraakjaar, waarbij experts bepalen waar de ontwikkelingen op het gebied van digitale activa de komende jaren naartoe gaan.

Het is een breed onderwerp - van cryptocurrencies tot tokenized effecten en CBDC's. Digitale activa bevatten een breed scala aan zeer verschillende technologieën voor verschillende doeleinden, of het nu gaat om de nieuwste productontwikkeling van tech startups of in toenemende mate binnen traditionele financiële instellingen. De blockchain brengt ze allemaal samen - gegevens verpakt in slimme logica om de efficiëntie te verhogen.

"Dat is Web 3.0 – het semantische web", zegt Arijit Das, hoofd van de technologiegroep Digital Asset Innovation van Northern Trust. "De gegevens zijn gratis, gedistribueerd en er zit logica in de gegevens waarmee u het doel ervan kunt bepalen."

Voor traditionele instellingen zoals Northern Trust wordt die logica uiteindelijk gediend bij het bouwen van bruggen tussen traditionele financiële systemen en nieuwe. Immers, wat de innovaties ook zijn, traditionele banktools zullen waarschijnlijk niet snel verdwijnen. Maar hoe kan de blockchain ze efficiënter laten werken en tegelijkertijd nieuwe producten mogelijk maken?

"We hebben een aantal producten gelanceerd, eerst in de private equity-ruimte, die hebben geleid tot blockchain naar die ruimte,' zei Das. "We hadden het afgelopen jaar een product dat in Singapore werd gelanceerd, waar we hele obligaties nemen die we in bewaring hebben en ze uitdrukken als tokens op een gereguleerde beurs daar. Ze hebben de obligaties gefractioneerd, zodat een groothandelsobligatie kan worden gekocht en verkocht door particuliere beleggers.”

Blockchain-technologie gebruiken als een revolutionair hulpmiddel

Die harmonie - het mengen van nieuwe technologie met traditionele gereguleerde activa - is de sleutel tot de strategie die door de financiële instellingen wordt gevolgd. Het is ook niet minder revolutionair vanwege hun wortels in een oudere manier van zakendoen.

"I denk blockchain technologie zal een revolutie teweegbrengen in de hele effectenhandel vanuit het oogpunt van vereffening en afwikkeling”, zegt Lilya Tessler, partner en hoofd van Sidley's FinTech en Blockchain Groep. "Ik zie niet in waarom we niet tot onmiddellijke afwikkeling van effectentransacties kunnen komen - we doen het voor cryptocurrencies."

Het is een innovatie die al aankomt - de Boston Options Exchange (BOX) onlangs SEC-goedkeuring gekregen voor een joint venture met crypto-tokenisatiebedrijf tZero voor de Boston Security Token Exchange (BSTX), die zijn marktgegevens zal gebruiken Blockchain product om idealiter onmiddellijke afwikkelingstransacties en andere nieuwe blockchain-aangedreven oplossingen die zijn ontworpen om de handel te verbeteren en tegelijkertijd de toegang tot andere bedrijven en activa te democratiseren.

Ze zijn niet alleen. Verschillende beurzen onderzoeken het idee om de gereguleerde beurs uit te breiden. Sommigen onderzoeken zelfs het potentieel voor producten zoals ETF's en DeFi die een veel bredere investeringsmarkt openen voor particulieren zonder dat er een tussenpersoon nodig is.

"Om dit voor de detailhandel te doen, is vanuit regelgevend oogpunt zeer intensief, maar het gebeurt", zegt Renata Szkoda, Managing Director en Chief Financial Officer van Galaxy Digital's Blue Fire Capital Europe. "Mensen werken dag en nacht om deze stapels te ontwikkelen, deze verschillende oplossingen voor handel, uitlenen, uitzetten, voor opbrengstlandbouw - en ieder van ons zal toegang hebben om onze eigen investeerder te zijn. Misschien zullen al deze makelaarskantoren ernaast bestaan, maar we hebben de mogelijkheid om dit alleen te doen. En dat vind ik heel spannend.”

Dat regelgevend proces komt in een stroomversnelling. Overheden over de hele wereld beginnen eindelijk hun hoofd te draaien rond wat deze technologie precies inhoudt en wat het kan doen. Er is echter nog een lange weg te gaan, vooral omdat die regelgeving nog steeds frustrerend ondoorzichtig kan zijn. Het is niet zo dat cryptocurrencies bijvoorbeeld niet gereguleerd zijn. Integendeel, het is precies weten wie de jurisdictie heeft over welk product.

De SEC claimt jurisdictie over effecten, waar cryptocurrencies onder zouden vallen. Ze kunnen echter ook als handelswaar worden beschouwd, wat de CFTC met zich meebrengt. Ook de banktoezichthouders claimen hun claim naarmate meer en meer crypto-bedrijven het rijk van traditionele financiële diensten betreden. En toch, anderen stappen de hele tijd van geval tot geval in.

"Onlangs hebben we openbare verklaringen gezien van het Consumer Protection Finance Bureau met betrekking tot hun jurisdictie over de handhaving van producten die aan consumenten worden aangeboden," zei Tessler. “We hebben gezien dat de Federal Reserve richtlijnen uitbracht – en hun focus ligt op door de Federal Reserve gereguleerde banken, maar zij zijn ook degenen die overwegen of de overheid een CBDC moet aanbieden. Omdat bitcoin als een vorm van valuta wordt gebruikt, hebben verschillende senatoren en congresleden zich uitgesproken over de noodzaak van meer regelgeving met betrekking tot het gebruik van deze dingen als valuta. En dan zijn er veel overlappende regels voor stablecoins, vooral het afgelopen jaar.”

Die onduidelijkheid is waarschijnlijk de laatste grote hindernis voor de blockchain te overwinnen voordat het als echt alomtegenwoordig in de hele industrie kan worden beschouwd. Van NFT's tot DeFi en meer, de regels kunnen bestaan, maar ze worden niet altijd goed begrepen.

"Met NFT's zijn er enorme toepassingen die we niet eens kunnen bedenken," zei Das. “Maar de regels zijn niet duidelijk. Er is veel onduidelijkheid over wat er wordt gereguleerd, wie het reguleert, hoe het wordt gereguleerd, en totdat dat is opgehelderd, zal er niet veel in worden geïnvesteerd. Mensen willen weten wat de regels zijn, en totdat we het voor NFT's kunnen verduidelijken, zal het aan de periferie van institutionele beleggingen liggen.

Dat geldt evenzeer voor DeFi-investeringen, waarbij consumentenbescherming van vitaal belang is om te voorkomen dat een ongekend niveau van individuele controle over investeringen een te tweesnijdend zwaard wordt voor retailconsumenten.

Hoe zal de toekomst eruit zien?

De opmars lijkt nu onvermijdelijk, aangezien de investeringen jaar na jaar blijven groeien. We blijven een toekomst naderen waarin digitale activa een norm worden en onmiddellijke afwikkeling een simpele verwachting van zakendoen wordt. Het is verleden tijd voor instellingen om mee te doen - zoals velen al hebben gedaan.

"Ik denk niet dat er in deze ruimte verliezers hoeven te zijn," zei Das. “Het is geen nulsomspel. Wat de tussenpersonen en de bewaarders doen, kan verschillen, maar als je op macroniveau naar buiten treedt, brengt dit efficiëntie in het systeem. Dit verlaagt de overheadkosten in het systeem, waardoor de eindgebruiker beter in staat is om directer te communiceren, en de taart groeit. We moeten het gewoon goed doen en we kunnen allemaal winnen."

- Jessica Purdy