Door Paul R. La Monica, CNN Business
Veel beleggers kampen nog steeds met verliezen dit jaar. Maar de aandelen zijn de afgelopen weken weer tot leven gewekt dankzij de hoop dat de inflatie echt een piek zal bereiken en dat de Federal Reserve als gevolg daarvan binnenkort haar renteverhogingen zal verminderen of vertragen. Wall Street is nu, zo mogen we zeggen, bijna duizelig.
De Dow Jones is sinds eind september met 17% gestegen, na de beste maand voor de nauwlettend gevolgde marktbarometer sinds 1976. De Nasdaq en de S&P 500 zijn respectievelijk ongeveer 6% en 11% gestegen.
De CNN Business Fear & Greed Index, dat kijkt naar zeven indicatoren van het marktsentiment, vertoont zelfs tekenen van hebzucht en ligt niet ver van het niveau van extreme hebzucht. Het is een verbluffende ommekeer sinds slechts een maand geleden, toen de index zich in het Extreme Fear-gebied bevond.
Amazon ‘niet immuun’ voor problemen in de technologiesector; aandeel daalt na winstrapport
Wat is er gaande
Waarom deze grote verandering in de stemming op de markt? Het is duidelijk dat beleggers rekenen op kleinere renteverhogingen.
“Beleggers zijn van mening dat we vrijwel op het hoogtepunt van de inflatie en de piektarieven zitten”, zegt Nicholas Brooks, hoofd economisch en beleggingsonderzoek bij ICG. Brooks zei dat, hoewel de Fed wellicht nog steeds de korte rente moet verhogen, de rente op langere termijnobligaties is begonnen te dalen en dat mogelijk nog zal blijven doen.
De overwegend solide winstrapporten over het derde kwartaal (waarbij technologieaandelen een opmerkelijke uitzondering vormen) hebben ook bijgedragen aan een positieve stemming bij beleggers.
Analisten verwachten momenteel ook een behoorlijke, zo niet spectaculaire winstgroei van ongeveer 6% in 2023, volgens schattingen van FactSet-onderzoek.
Het FTX-faillissement en crypto kernsmelting hebben ook geen grote impact op de bredere aandelenmarkt... ook al zijn de aandelen van Coinbase en bitcoin miners zoals Marathon Digital (MARA) en Riot Blockchain (RIOT) gedaald. Er kan dus sprake zijn van besmetting in crypto, maar deze verspreidt zich niet naar de rest van de financiële sector of de algehele economie.
Te veel te snel voor de marktrally?
Maar er bestaat bezorgdheid dat de scherpe terugval in aandelen overdreven zou kunnen zijn. Ten eerste vindt Brooks dat de winstprognoses te rooskleurig zijn, vooral als de renteverhogingen van de Fed uiteindelijk tot een economische neergang leiden.
“De consensusverwachtingen lijken nog steeds behoorlijk hoog als we volgend jaar waarschijnlijk in een recessie belanden. Er is dus nog een achterstand voor schattingen”, zei hij.
Anderen wijzen erop dat beleggers mogelijk overdreven reageren op de meest recente inflatiegegevens. Hoewel het waar is dat de stijging van de consumentenprijzen op jaarbasis met 7.7% tot oktober en de stijging van de producentenprijzen met 8% op jaarbasis zowel lager waren dan verwacht als kleiner dan de prijspieken in september, zijn dit nog steeds historisch hoge inflatiecijfers.
Omdat de aandelen tussen januari en september kelderden, kunnen sommige beleggers zich nu haasten om te kopen, gebaseerd op de (misschien onjuiste) hoop dat het ergste echt voorbij is.
Er is dus een bijna hectische waanzin om weer in aandelen te stappen.
“De reactie van de markt op een bescheiden verbetering van de producentenprijsinflatie weerspiegelt de angst om iets te missen (FOMO) van een eindejaarsrally van de kant van sneller bewegende institutionele beleggers, die hun risicoblootstelling dit jaar aanzienlijk hebben verlaagd”, aldus Mark. Haefele, chief investment officer bij UBS Global Wealth Management, in a verslag.
Rapport: Amerikaanse huishoudensvermogen ondergaat 'tektonische verschuiving' naar beneden
Er kunnen nog meer slechte tijden aanbreken
Met dat in gedachten zei Haefele dat hij denkt dat er de komende drie tot zes maanden mogelijk meer nadelen zijn voor de markten.
Er zijn echter nog steeds enkele koopjes op de markt, vooral bij kleinere en middelgrote bedrijven. Beleggers moeten gewoon lef hebben voor af en toe een periode van marktvolatiliteit.
George Young, een portefeuillemanager bij Villere & Co., zei dat hij op dit moment optimistisch is over kleinere bedrijven, omdat deze niet zo wijdverbreid zijn als de marktleiders in de megakapitalisatie. Het is moeilijker om koopjes te vinden bij deze grotere bedrijven, zei Young.
Young merkte ook op dat de Amerikaanse economie er beter voor lijkt te staan dan die van andere landen in de wereld, met name Europa. Dat zou ten goede moeten komen aan bedrijven die minder blootstelling hebben aan de mondiale markten en meer een binnenlandse focus hebben.
“We zoeken meer naar kansen in de small- en mid-capwereld, bedrijven die niet zo bekend zijn. Iedereen wil Apple, Microsoft en Amazon bezitten en is al eigenaar”, zei hij.
De recente liefdesrelatie van Wall Street met de Fed zou vandaag een dubbeltje kunnen opleveren
The-CNN-Wire™ & © 2022 Cable News Network, Inc., een bedrijf van WarnerMedia. Alle rechten voorbehouden.
