Centrale banken spelen inhaalslag
De aandelenmarkten waren de afgelopen weken ongelooflijk veerkrachtig, aangezien de centrale banken de renteverwachtingen hebben opgevoerd, met name bij de Fed, en de obligatiemarkten soms een recessie hebben ingeprijsd. Hoewel er schommelingen op de aandelenmarkten zijn geweest, hebben ze zich snel hersteld, wat erop wijst dat beleggers de recessiewaarschuwingen mogelijk niet accepteren.
Natuurlijk zijn niet alle recessies gelijk en is het mogelijk dat een veel lagere groei op korte termijn al is ingeprijsd als gevolg van de vele tegenwind waarmee de economie wordt geconfronteerd. Een milde recessie zou waarschijnlijk niets drastisch veranderen wat de markten betreft. Zeker als centrale banken erin slagen de inflatie weer onder controle te krijgen.
Gezien hun gezamenlijke staat van dienst in de afgelopen zes maanden, is er niet veel vertrouwen in de centrale banken om de puinhoop op te lossen die ze tenminste gedeeltelijk zelf hebben veroorzaakt. Misschien zullen ze ons allemaal verrassen, maar dat zal de komende maanden waarschijnlijk enkele forse renteverhogingen betekenen, omdat ze hopen de verloren tijd in te halen.
Opnieuw een agressieve verschuiving van de ECB?
US
Op dit moment zijn de belangrijkste economische gegevens voor de Fed de inflatiegegevens. Wall Street koopt de agressieve wending van de Fed en berekent renteverhogingen op elke beleidsvergadering voor de rest van het jaar, waarbij de volgende twee beleidsbeslissingen supergrote renteverhogingen van 50 basispunten opleveren. Het laatste inflatierapport zal naar verwachting laten zien dat de prijsdruk toeneemt, waarbij de lezing in maart een stijging van 8.4% laat zien ten opzichte van een jaar geleden.
Algemeen wordt verwacht dat de inflatie een nieuw hoogtepunt van vier decennia zal bereiken en dat zou de verwachtingen voor een renteverhoging van 50 basissen op de FOMC-beleidsvergadering van 4 mei en het begin van de balansverkorting moeten rechtvaardigen. Andere opmerkelijke economische publicaties vinden plaats op donderdag en omvatten de detailhandelsverkopen en de voorlopige lezing van het consumentenvertrouwen van de Universiteit van Michigan. Op vrijdag zullen de productie-enquête van Empire en de industriële productiegegevens worden vrijgegeven.
Het wordt weer een week vol met Fed-toespraken, met Bostic, Bowman, Waller en Evans die maandag zullen spreken, vóór het laatste inflatierapport. Brainard zal als eerste spreken na de release op dinsdag, terwijl Barkin later die avond zal spreken. Mester en Harker spreken donderdag allebei apart.
EU
De invasie van Oekraïne blijft de vooruitzichten voor Europa domineren, waarbij opgelegde sancties vanwege de nauwere handelsbetrekkingen hogere kosten met zich meebrengen dan die van elders. En met het laaghangende fruit geplukt, zullen verdere sancties zeer schadelijk zijn, tenzij ze over een lange periode worden ingevoerd, wat hun impact in hoge mate ondermijnt.
Op de ECB-vergadering van volgende week zullen de rentetarieven niet stijgen, zoals we elders zien, maar we zouden de toon kunnen zien veranderen naarmate de centrale bank in het reine komt met veel hogere inflatieniveaus. De ECB werd in maart veel agressiever, maar als we de markten mogen geloven, en dat hebben ze de afgelopen zes maanden heel veel gedaan met andere centrale banken, dan is er nog veel meer te gaan. We zouden een indicatie kunnen krijgen dat ze volgende week die kant op gaan, hoewel ze grote aankondigingen voor juni kunnen bewaren, wanneer ze nieuwe economische prognoses hebben.
De Franse presidentsverkiezingen gaan dit weekend van start en de race tussen Emmanuel Macron en Marine Le Pen is de afgelopen weken veel dichterbij gekomen. Eens gezien als onverkiesbaar, is Le Pen nu een serieuze kanshebber en de twee zullen naar verwachting doorgaan naar de tweede ronde, op welk punt sommigen de stemming binnen de foutenmarge hebben, wat betekent dat een overwinning voor Macron niet verzekerd is. Velen wijzen op Brexit en Trump als bewijs dat het eens schijnbaar onmogelijke heel goed mogelijk kan worden en Le Pen zou de volgende kunnen zijn die aan die lijst wordt toegevoegd, wat sommigen in Brussel erg nerveus kan maken. Een sterke show dit weekend zou traders nerveus kunnen maken bij de opening van volgende week.
UK
Een kortere week voor het VK, maar we krijgen nog steeds de gebruikelijke gegevensdump met het BBP op maandag, het banenrapport op dinsdag en de CPI-inflatie op woensdag. Het is duidelijk wat het belangrijkst is in de huidige omgeving, waarbij de CPI-gegevens ons mogelijk vertellen of de BoE gelijk heeft om zijn verkrappende toespraak al af te koelen. Gezien hoe dit tot nu toe is gegaan, verwacht ik dat de gegevens geen goede lectuur zullen opleveren voor de MPC.
Rusland
Rusland wordt geconfronteerd met de steilste recessie sinds de val van de Sovjet-Unie, maar valutacontroles hebben de roebel gestabiliseerd, waardoor de CBR de rente vrijdag met 3% kon verlagen. De belangrijkste rente staat nu op 17% en ze waarschuwden dat deze verder zou kunnen worden verlaagd, wat de valuta niet hinderde.
Er zijn nog meer sancties opgelegd, maar degenen die echt pijn zullen doen, blijven op weerstand stuiten. Volgende week geen grote economische gebeurtenissen.
Zuid-Afrika
Tier twee en drie economische releases pas volgende week.
Turkije
De inflatie steeg vorige maand tot het hoogste punt in 20 jaar op 61%, wat normaal gesproken centrale bankiers slapeloze nachten zou bezorgen, maar die bij de CBRT zijn geen gewone beleidsmakers. We zouden donderdag geen renteverhogingen verwachten, aangezien de reporente op 14% blijft. De evaluatie van het monetair beleid zal de volgende stappen bepalen, wanneer die zijn voltooid.
China
De aanhoudende afsluiting van Shanghai begint de markten zenuwachtig te maken over de impact ervan op de groei van China en, standaard, de rest van Azië. Het aantal gevallen bereikte vrijdag 24,000 en de evolutie van deze situatie zal in het weekend nauwlettend worden gevolgd. Een spreiding naar andere steden of een verslechtering in Shanghai zal de komende week een sterke tegenwind zijn op de Chinese aandelenmarkten.
Dat zal de Chinese inflatie van maandag overschaduwen, die nog steeds gunstig zou moeten zijn, aangezien de PMI's aangaven dat het consumentenvertrouwen aan het afnemen is. De groei van nieuwe leningen, die recentelijk is afgezwakt, en de huizenprijsindex brengen aanzienlijke neerwaartse risico's met zich mee en zijn potentieel negatief voor aandelen in de hele regio.
Maar de markten zullen deze week uitkijken naar de nieuwste publicatie van de financiering op middellange termijn voor één jaar. China heeft een groot spel gepraat over stimuleringsmaatregelen zonder tekenen van concrete actie. Markten prijzen deze week een verlaging van 1 tot 10 bp in, wat een bescheiden aandelenondersteuning zou kunnen bieden. Geen enkele beweging kan een nieuwe tegenwind zijn voor het eigen vermogen.
De PBOC heeft de afgelopen week de liquiditeit weggenomen en de USD/CNY-fixes neutraal gehouden na deze in de voorgaande weken te hebben verzwakt. Als ze de verzwakking van de yuan volgende week hervatten, zal offshore CNH vervagen en zouden regionale Aziatische valuta's dit voorbeeld kunnen volgen.
India
De Reserve Bank of India heeft haar algemene beleidsrente vrijdag ongewijzigd gelaten, maar in een enorme verschuiving opnieuw een rentecorridor van 50 basispunten ingesteld en de beleidsrente die zij aan banken leent, verhoogd tot 4.25%. Bovendien verklaarde de RBI-gouverneur dat inflatie nu prioriteit krijgt boven het handhaven van de groei, een belangrijke verschuiving in de beleidsrichting. De Indiase aandelen lijken het nieuws ingeprijsd te hebben, maar de verandering in het standpunt van de RBI kan de aandelenwinsten beperken en de INR in de komende weken ondersteunen.
India blijft Russische grondstoffen zoals olie en kolen kopen. Hieraan zijn geopolitieke risico's verbonden van de westerse mogendheden en de dunne lijn die India bewandelt, zal een voortdurend negatief risico vormen voor de INR en de binnenlandse markten.
De politieke instabiliteit in Sri Lanka en Pakistan moet nauwlettend worden gevolgd. Beide regeringen worden deze week geconfronteerd met potentieel wanordelijke ineenstortingen, wat een negatieve overloop op de Indiase markten zou kunnen hebben.
India geeft de industriële productie, productie en vooral de inflatie midweek vrij. Dit laatste zou de risico's rond het RBI-beleid kunnen vergroten en mogelijk negatief zijn voor aandelen.
Australië
De RBA veranderde de toon van haar taal van ultra-dovish bij de beleidsbeslissing van de afgelopen week. De daaropvolgende AUD-rally raakte snel uitgeput toen de Amerikaanse dollar en de Amerikaanse rente stegen. De AUD loopt het risico van een veel diepere neerwaartse correctie in de komende week, aangezien deze deze week bijna steun sluit, met veel goed nieuws in de prijs van renteverhogingen en grondstoffen.
Er wordt steeds meer lawaai gemaakt over de dalende vastgoedprijzen in Sydney en Melbourne en de bankaandelen kunnen de komende week onder druk komen te staan.
Australië publiceert deze week gegevens over het ondernemersvertrouwen, het consumentenvertrouwen en de werkgelegenheid. Laatstgenoemde op donderdag is misschien wel de belangrijkste, omdat hij de voorgaande maanden serieus beter heeft gepresteerd. Het afnemende vertrouwen en de werkgelegenheidsgroei zullen het sentiment op de Australische markten temperen en zouden het risico op een materiële correctie met AUD en lokale aandelen kunnen vergroten. In het grotere geheel zal de oorlog tussen Oekraïne en Rusland de Australische activa blijven ondersteunen via het grondstoffencomplex.
Nieuw Zeeland
De RBNZ publiceert woensdag haar laatste rentebesluit, een van de meest verwachte in de afgelopen jaren. Alles onder de 50 bps kan ertoe leiden dat de NZD/USD een serieus bad neemt en het vertrouwen in het beheer van de Covid-economie door de RBNZ verder ondermijnt. Een stijging van 50 bps zou een signaal kunnen zijn dat er meer gaat komen en kan de NZD stabiel houden. Lokale aandelen kunnen het moeilijk hebben nu de RBNZ, misschien wel een van de slechtst presterende centrale banken in de ontwikkelde wereld, zich haast om de inflatie in te halen.
Afzwakkende huizenprijzen en de woede van de kiezers over de stijging van de kosten van levensonderhoud kunnen het vertrouwen op de aandelenmarkten verder aantasten. AUD/NZD zou het beter kunnen blijven doen, maar net als AUD/USD wordt NZD/USD de komende week geconfronteerd met enkele zware neerwaartse risico's.
Japan
Japan publiceert deze week zijn Tanken-enquête, samen met gegevens over bankleningen en machineorders. De Tanken heeft neerwaartse risico's die op Japanse aandelen kunnen wegen.
USD/JPY blijft overgeleverd aan het renteverschil tussen de VS en Japan, dat de afgelopen week scherp opliep toen de Amerikaanse rente steeg en de BOJ met succes de 10-jaars JGB-rente aftopte. Dat heeft de uitverkoop van USD/JPY sterk teruggedraaid en we zijn nu weer terug bij 124.00. USD/JPY zou de komende weken gemakkelijk 125.80 kunnen testen, ondanks BOJ/MOF-retoriek. Ik verwacht geen interventie tot we rond de 140.00 zitten, maar de geruchten zouden korte termijn pieken kunnen zien met AUD/JPY.
Singapore
De MAS heeft aangekondigd dat zij op 14 april haar halfjaarlijkse monetaire beleidsvergadering zal houden. De MAS heeft al een telegrafisch bericht gestuurd dat het het beleid zal aanscherpen door de SGD via de NEER te waarderen en de appreciatiehelling ervan te vergroten. Hoewel ik verwacht dat dit zal gebeuren, zou de taal van de verklaring, hoewel nog erg havikachtig, op lokale aandelen kunnen wegen. Omgekeerd, als de MAS knippert, kan de SGD dalen terwijl lokale aandelen tijdelijk uitstel krijgen.
Economische Kalender
Zondag, april 10
Resultaten eerste ronde Franse presidentsverkiezingen
Maandag, april 11
Economische gegevens/evenementen
Chinese PPI, CPI
Fed's Evans spreekt over de economie en het monetaire beleid in de Detroit Economic Club
EU-ministers van Buitenlandse Zaken ontmoeten elkaar in Luxemburg
Bestellingen van Japanse werktuigmachines
Industriële productie in Mexico
Kaartuitgaven in Nieuw-Zeeland
Rusland handel
Productieproductie in Zuid-Afrika
Turkije lopende rekening, werkloosheidspercentage
Britse industriële productie, dienstenindex, handelsbalans
Dinsdag, april 12
Economische gegevens/evenementen
VS maart CPI M/M: 1.2% ev 0.8% eerder; J/J: 8.4% ev 7.9% vorige, maandelijkse budgetoverzicht
Fed's Brainard spreekt op de WSJ Jobs Summit
Fed's Barkin spreekt met geldmarketeers van NYU
Banken trappen het inkomstenseizoen af
Australië consumentenvertrouwen, gezinsbestedingen
Frankrijk handel
Duitsland CPI, ZEW onderzoeksverwachtingen
India industriële productie, CPI
Japanse PPI
Internationale reserves van Mexico
Tariefbesluit van de centrale bank van Nieuw-Zeeland (RBNZ): zal naar verwachting de rente met 25 basispunten verhogen tot 1.25%
Netto migratie Nieuw-Zeeland
Zuid-Korea geldhoeveelheid
Thailand termijncontracten, buitenlandse reserves
Industriële productie in Turkije
VK werkloze claims, werkloosheid
Maandelijks OPEC-oliemarktrapport
EIA inventarisrapport ruwe olie
Woensdag, april 13
Economische gegevens/evenementen
Amerikaanse PPI, MBA-hypotheekaanvragen
Australië consumentenvertrouwen
Tariefbesluit Bank of Canada (BOC): renteverhoging met 50 bps naar 1.00% verwacht
Handel in China, kredietfaciliteiten op middellange termijn
Machinebestellingen in Japan, M2-geldvoorraad
Industriële productie in de eurozone
Industriële productie in Italië
Nieuw-Zeelandse voedselprijzen, tariefbesluit
Verkoop in Zuid-Afrika
Spanje CPI
VK CPI
Donderdag, april 14
Economische gegevens/evenementen
Amerikaanse detailhandelsverkopen, aanvankelijke werkloosheidsclaims, bedrijfsinventarissen, consumentenvertrouwen van de Universiteit van Michigan
Fed's Mester spreekt op Ohio Economic Forum
Fed's Harker spreekt op Rider University
Amerikaanse obligatiemarkten sluiten om 2 uur EST
Huizenprijzen in China
Tariefbesluit ECB: Geen gewijzigde verwachte basis-herfinancieringsrente, marginale beleningsfaciliteit en rente op depositofaciliteit
Nieuw-Zeeland PMI
Werkloosheid in Australië, verwachtingen van consumenteninflatie
Singapore BBP, monetairbeleidsverklaring
Tariefbesluit Turkije: reporente van één week zal naar verwachting onveranderd blijven op 14.00%
Vrijdag, april 15
Economische gegevens/evenementen
Amerikaanse aandelen- en obligatiemarkten gesloten voor Goede Vrijdag, Britse markten ook gesloten
Amerikaanse grensoverschrijdende investeringen, Empire-productie, industriële productie
Frankrijk CPI
Polen CPI
Nieuwe huizenprijzen in China
Geen grote updates van de staatsrating verwacht
- 000
- 10
- 7
- Over
- Account
- over
- Actie
- Afrika
- Alles
- al
- Hoewel
- bedragen
- aangekondigd
- Mededelingen
- Nog een
- waardering
- April
- rond
- Azië
- Activa
- Bank
- Bank of India
- Banken
- worden
- BoE
- Brexit
- Brussel
- begroting
- bedrijfsdeskundigen
- kopen
- Buying
- Canada
- gevallen
- Centrale bank
- Centrale banken
- verandering
- China
- Steden
- vorderingen
- CLOSED
- dichterbij
- Steenkool
- hoe
- komst
- Commodities
- koopwaar
- complex
- vertrouwen
- consument
- voortzetten
- blijft
- contracten
- onder controle te houden
- kon
- Covidien
- grensoverschrijdende
- valuta's
- Valuta
- Actueel
- gegevens
- diepere
- het leveren van
- Niettegenstaande
- ontwikkelde
- Dollar
- Verdiensten
- gemakkelijk
- ECB
- Economisch
- economie
- Verkiezing
- verkiezingen
- werk
- Milieu
- billijkheid
- vooral
- EU
- Europa
- EVENTS
- Evolutie
- verwachten
- verwachtingen
- verwacht
- Gezicht
- gezichten
- Faciliteit
- naar
- vervagen
- Fed
- einde
- Voornaam*
- Bepalen
- volgen
- eten
- Naar voren
- Frans
- vers
- vrijdag
- vol
- verder
- spel
- Het BBP
- het krijgen van
- goed
- overheden
- Gouverneur
- groot
- meer
- met
- Hoge
- hoger
- houden
- Home
- Huis
- huishouden
- Hoe
- HTTPS
- reusachtig
- Impact
- belangrijk
- onmogelijk
- omvatten
- Laat uw omzet
- meer
- index
- Indië
- industrieel
- inflatie
- belang
- Rentetarieven
- Internationale
- inventaris
- investering
- Investeerders
- IT
- Jobomschrijving:
- werkloze claims
- Vacatures
- sleutel
- Korea
- taal
- laatste
- kredietverlening
- Lijn
- Liquiditeit
- Lijst
- lokaal
- lockdown
- lang
- machine
- groot
- management
- productie
- Maart
- Markt
- Markten
- MEER
- materiaal
- betekenis
- Tremelo (B)
- maandag
- geld
- Maand
- maanden
- meer
- meest
- beweging
- meervoudig
- Nabij
- netto
- Nieuw Zeeland
- nieuws
- Ohio
- Olie
- open
- orders
- Overige
- Outlook
- het te bezitten.
- PBOC
- misschien
- beeld
- Spelen
- punt
- beleidsmaatregelen
- mogelijk
- potentieel
- presidents-
- presidentiële verkiezingen
- druk
- prijs
- prijsstelling
- prioriteit
- Productie
- projecties
- eigendom
- zorgen voor
- snel
- Race
- verhogen
- verzameling
- Tarieven
- waardering
- RBI
- lezing
- recessie
- record
- regionaal
- los
- Releases
- resterende
- verslag
- Reserve Bank
- Reserve Bank of India
- REST
- hervat
- <HR>Retail
- beoordelen
- Risico
- risico's
- ronde
- verkoop
- sancties
- sentiment
- ernstig
- Diensten
- Sjanghai
- verschuiving
- korte termijn
- Signs
- ZES
- Zes maanden
- So
- sommige
- spreekt
- verspreiden
- staat
- begin
- bepaald
- Statement
- Stoom
- prikkel
- voorraad
- Aandelen markt
- Aandelen
- straat
- sterke
- Met goed gevolg
- ondersteuning
- verrassing
- Enquête
- sydney
- Talk
- tijdelijk
- proef
- niet de tijd of
- tools
- handel
- Traders
- moeite
- troef
- X
- Uk
- Oekraïne
- werkloosheid
- unie
- universiteit-
- updates
- us
- US dollar
- Stemmen
- Wall Street
- oorlog
- woensdag
- week
- weekend
- wegen
- of
- en
- binnen
- werkte
- wereld
- zou
- jaar
- jaar
- Yuan