Heruitgegeven door Plato

volgers: 0

Elke activaklasse heeft een achtbaanrit doorgemaakt, aangezien beleggers toekijken hoe centrale bankiers over de hele wereld het monetaire beleid aanscherpen om de inflatie te bestrijden. De financiële omstandigheden beginnen te verkrappen en de risico's van een tragere groei nemen toe.

De focus voor de komende week zal natuurlijk de woede van de Fed zijn en de meest recente CPI-gegevens uit de VS, die naar verwachting zullen laten zien dat de inflatie vorige maand sterk is vertraagd. Een scherpere prijsdaling zou het besluit van Fed-voorzitter Powell kunnen rechtvaardigen om een renteverhoging van 75 basispunten op de volgende beleidsvergaderingen te schrappen.

De energiemarkten zullen ook nauwlettend in de gaten worden gehouden, wat heeft aangetoond dat handelaren ervan overtuigd blijven dat de markt krap zal blijven, aangezien OPEC+ vasthoudt aan hun strategie voor geleidelijke productieverhoging en omdat de Amerikaanse productie worstelt om op te voeren ondanks het toenemende aantal rigs. Energiehandelaren zullen de ontwikkelingen in de gaten blijven houden nu de EU een Russisch energieverbod nadert.

Amerikaanse inflatie zal naar verwachting dalen

Olie stijgt als EU nadert Russisch energieverbod

Goud blijft kwetsbaar als de uitverkoop op de obligatiemarkt versnelt

US
De marktvolatiliteit na de FOMC-beslissing zal niet snel afnemen, aangezien traders naar het volgende inflatierapport zullen kijken om te zien of beleidsmakers een fout hebben gemaakt door tijdens de komende paar vergaderingen nog agressievere renteverhogingen van tafel te schrapen. Het CPI-rapport van april zal naar verwachting verdere tekenen vertonen dat de piekinflatie op zijn plaats is. De maand-op-maand lezing zal naar verwachting dalen van 1.2% tot 0.2%, terwijl de jaar-op-jaar gegevens naar verwachting zullen dalen van 8.5% tot 8.1%.

Het rapport over de producentenprijzen komt de volgende dag uit en zal naar verwachting ook laten zien dat de prijsdruk afneemt. Vrijdag zou het Consumer Sentiment-rapport van de University of Michigan voor de maand mei aanhoudende zwakte moeten laten zien.

De komende week is gevuld met Fed-speech die een scheidslijn kunnen laten zien van waar Fed-voorzitter Powell staat met aanscherping tijdens de vergaderingen van juni en juli. Op dinsdag spreken Fed's Williams, Barkin, Waller, Kashkari, Mester en Bostic. Woensdag is er weer een optreden van Bostic. Donderdag bevat een toespraak van Daly van de Fed. Op vrijdag spreken Fed's Kashkari en Mester.

UK

De Bank of England heeft tijdens de vergadering van deze week een renteverhoging van 0.25% doorgevoerd. Dit brengt de benchmarkrente op 1.00%, de hoogste sinds 2009. Tegelijkertijd schetste de BoE tijdens de vergadering een grimmig economisch beeld, toen ze haar inflatieprognose bijstelde tot boven de 10% en waarschuwde voor een recessie.

Het VK maakt donderdag het BBP voor het eerste kwartaal bekend. De consensusschatting staat op 1% na een winst van 1.0% in het vierde kwartaal van 1.3. Een verlies aan momentum in de economie zou een krimp in het tweede kwartaal kunnen betekenen, waardoor de kans op stagflatie groter wordt. De enige nieuwe gegevens in het BBP-rapport zijn de cijfers van maart, aangezien januari en februari al waren gepubliceerd. De schatting voor maart is voor een vlakke lezing, na winsten van 4% in februari en 2021% in januari.

EU

De oorlog tussen Rusland en Oekraïne en de sancties tegen Rusland hebben de economische activiteit in de eurozone gedempt. Duitsland, de grootste economie van het blok, boekt zwakke cijfers naarmate de oorlog voortduurt. Nu de EU aankondigt dat zij voor het einde van het jaar een einde zal maken aan de invoer van Russische energie, zijn er zorgen dat de Duitse economie in een recessie zou kunnen belanden.

Duitsland publiceert dinsdag ZEW Survey Expectations, waarin financiële professionals worden ondervraagd.

Het economisch sentiment zal naar verwachting dalen tot -42.5 in mei, tegen -41.0 in april.

Vrijdag publiceert de eurozone de industriële productie voor maart. Het conflict in Oekraïne heeft de verstoringen van de aanvoerlijnen verergerd, wat drukt op de industriële productie. De scherpe daling van de Duitse industriële productie (-3.9%) suggereert dat de publicatie van de eurozone ook een krimp zal laten zien. De schatting voor maart is -1.8%, na een winst van 0.7% in februari.

Rusland

De inflatie in Rusland is sinds de invasie van Oekraïne sterk aan het versnellen. In maart steeg de CPI tot

16.7% (op jaarbasis) en zal naar verwachting in april stijgen tot 18.1%. De drijvende kracht achter de scherpe opleving zijn de westerse sancties, die de beschikbaarheid van consumentenimport en belangrijke componenten voor binnenlandse producten hebben verminderd. De verwachting is dat de CPI de komende maanden zal blijven stijgen.

China

China publiceert maandag zijn handelsbalans en dinsdag inflatie. Beide hebben neerwaartse risico's gezien de verstoring van het bedrijfsleven en de ineenstorting van de verkoop en het sentiment van onroerend goed als gevolg van het covid-zero-beleid. De beperkingen in Peking worden steeds strenger en het covid-zero-beleid is de grootste tegenwind geworden voor een herstel in China. De regering bevestigde vrijdag haar inzet voor het beleid, waardoor de Chinese aandelen daalden.

Bovendien worden in de VS genoteerde Chinese aandelen geconfronteerd met een nieuw risico van verwijdering van de notering door de Amerikaanse regelgevers, wat vooral op de markten van Hongkong drukt, waar de meeste dubbele noteringen leven. Negatieve krantenkoppen rond Covid 19 of de schrapping van de Amerikaanse notering in het weekend zouden de Chinese aandelen aan het begin van de week fors kunnen verlagen.

USD/CNY en USD/CNH zijn nu in slechts twee weken tijd gestegen van 6.4000 naar 6.7000. De PBOC blijft in dit stadium comfortabel, omdat het een achterdeurtje is voor fabrikanten. De PBOC USD/CNY-fixing zal de belangrijkste indicator zijn of de autoriteiten hebben gezegd dat de waardevermindering van de Yuan ver genoeg is gegaan.

India

De Reserve Bank of India heeft de afgelopen week een verrassende renteverhoging op de markten doorgevoerd, waardoor de Sensex lager ging en de INR tijdelijk werd ondersteund. De publicatie van de Indiase CPI-inflatie op donderdag zal de belangrijkste risicogebeurtenis van deze week zijn. Als de gegevens met 7.30% boven de verwachtingen uitkomen, zullen de verwachtingen stijgen van een snellere, agressievere wandelcyclus van de RBI, die behoorlijk agressief was in zijn begeleiding na de wandeling. Dat zal de Indiase aandelen opnieuw fors doen dalen, terwijl het mogelijk de impact op de INR van de ongebreidelde Amerikaanse dollar verzacht.

Australië

Australië zou een correlatiehandel kunnen zijn voor de tier-1 PMI-releases uit China in het weekend. Door slechte China-gegevens zouden de AUD en lokale aandelen onder druk kunnen komen te staan, terwijl het grootste deel van Azië, ex-Japan gesloten is. Op dezelfde manier zal een behoorlijk resultaat van de Chinese PMI's een positief effect hebben.

Markten, met name valutamarkten, kunnen te maken krijgen met liquiditeitsproblemen en scherpe bewegingen zien als het weekendnieuws zwaar is, aangezien Australië en Japan de enige twee grote centra zullen zijn die open zijn.

De meeste aandacht gaat uit naar het RBA-tariefbesluit van dinsdag. Een stijging van 0.15% is volledig ingeprijsd door de markten en de wolken uit Oekraïne en China wegen sowieso zwaar op AUD/USD. Als de RBA niet verhoogt, kan de AUD/USD op korte termijn sterk dalen. Als de RBA stijgt en zijn begeleiding aanpast naar een meer agressieve, zou AUD/USD mogelijk een grote stap hoger kunnen zien.

Nieuw Zeeland

NZ Retail Card Uitgaven hebben neerwaartse risico's en de Food Price Index, opwaartse risico's deze week. De kosten van levensonderhoud zijn momenteel de centrale kwestie in Nieuw-Zeeland en een hoge FPI zal de RBNZ onder druk zetten om de renteverhogingen te versnellen, aangezien de economie elders tekenen van stress begint te vertonen.

NZD/USD is de afgelopen twee weken erg zwaar verhandeld, aangezien beleggers een harde landing en een RBNZ achter de curve prijzen, en het risicosentiment internationaal verslechtert. NZD/USD sluit op de laagste punten van de week en zou deze week 0.6200 kunnen testen.

Japan

Japan publiceert deze week een reeks tweederangs gegevens. De 10- en 30-jarige JGB-veilingen zullen nauwlettend in de gaten worden gehouden, al was het maar voor tekenen van een slechte dekkingsgraad gezien de BOJ JGB-interventie en de verzwakkende yen.

Het middelpunt van de aandacht blijft de USD/JPY naarmate het renteverschil tussen de VS en Japan groter wordt. USD/JPY zou de komende week 135.00 kunnen testen als het negatieve sentiment dat de markten op vrijdag overspoelt volgende week overslaat. Hogere olieprijzen zullen ook wegen op de yen. We verwachten dat de ruis vanuit Tokio zal toenemen, maar er is weinig kans op een interventie van USD/JPY op deze niveaus.

Singapore

Geen significante gegevens. De munt blijft onder druk staan als proxy voor China en ook omdat de MAS zesmaandelijks bijeenkomt om het monetaire beleid vast te stellen. De volgende vergadering zal pas in oktober zijn om te bepalen of het monetaire beleid opnieuw wordt aangescherpt.

Markten

Olie
De prijzen van ruwe olie stijgen gestaag naarmate de EU vooruitgang boekt in de richting van het verbod op oliesancties tegen Rusland. De oliemarkt zal in de toekomst krap blijven nu de OPEC+ is ingesteld op het leveren van magere productieverhogingen en terwijl de Amerikaanse productie worstelt ondanks het toenemende aantal boorinstallaties. De grootste onzekerheid voor de vooruitzichten voor de vraag naar ruwe olie blijven de vooruitzichten voor de Chinese economie. China zal zijn zero-COVID-beleid niet snel opgeven en dat zal de vooruitzichten voor de vraag naar ruwe olie op korte termijn kwetsbaar houden. De COVID-situatie in China zal misschien niet snel verbeteren en nu de gegevens aantonen dat de impact van bedrijfsbeperkingen wijdverbreid is dan alleen naar Shanghai en Peking.

Olie zal in de toekomst een volatiele handel blijven, waarbij de meeste fundamentals nog steeds wijzen op hogere prijzen.

Tijdloos goud
Net wanneer goud tekenen lijkt te vertonen dat het zijn glans terugkrijgt, zegt de obligatiemarkt 'niet zo snel'. Goud blijft worstelen in deze huidige omgeving van stijgende wereldwijde obligatierendementen en dat kan nog een tijdje duren, aangezien sommige centrale banken met het oog op het verslaan van de inflatie bereid zouden kunnen zijn om hun respectieve economieën in een recessie te storten.

De afschuwelijke paar weken van goudhandel hebben een ineenstorting van het $1900-niveau gezien en dat zou nu de belangrijkste weerstand moeten blijken te zijn. Als de uitverkoop op de obligatiemarkt versnelt en de dollar stijgt, zou goud kwetsbaar kunnen zijn voor een daling richting $ 1835 en als dat niet opgaat, zou $ 1800 het doelwit kunnen zijn.

Bitcoin

Het vertrouwen in cryptomarkten neemt af nadat Bitcoin onder het niveau van $ 37,000 zakte na de sterke stijging van de wereldwijde obligatierendementen. Als de risicobereidheid niet terugkeert, kan Bitcoin kwetsbaar zijn voor een aanzienlijke daling naar het niveau van $ 30,000. Een schokkerige handel tussen $ 35,000 en $ 40,000 zou de plaats kunnen zijn waar Bitcoin zich vestigt als Wall Street geen veel strakker monetair beleid van de Fed inprijst.

Economische Kalender

Zaterdag, mei 7