Een bescheiden streepje voor de Chinese en Hongkongse aandelenmarkten – MarketPulse

• De Chinese CPI bleef in januari leeglopen van -0.8% op jaarbasis in december 0.3 naar -2023% op jaarbasis, terwijl het tempo van de krimp licht is vertraagd in de PPI (fabrieksprijzen) van -2.5% naar -2.7% op jaarbasis j/j in december.
• De spreiding van de PPI ten opzichte van de CPI is groter geworden, wat op zijn beurt een ommekeer zou kunnen betekenen in het huidige negatieve groeitempo van de winstgevendheid van de Chinese industriële ondernemingen.
• Technische analyse suggereert dat de kleine tegentrendrally in de Hang Seng Index zich zou kunnen voortzetten.

Dit is een vervolganalyse van ons eerdere rapport, “Een milde Fed-richtlijn zal de koers op de Chinese en Hongkongse aandelenmarkten wellicht niet ongedaan maken” gedateerd 31 januari 2024. Klik hier voor een samenvatting.

Sinds begin deze week zijn de Chinese en Hongkongse aandelenmarkten gestegen nadat een van de belangrijkste Chinese aandelenindices naar het laagste punt in vijf jaar was gezakt als gevolg van krachtigere maatregelen die short selling-activiteiten aan banden legden en de persoonlijke gesprekken van president Xi. bijeenkomst met de China Securities Regulatory Commission die gisteren, 5 februari, leidde tot de tussentijdse vervanging van het hoofd van de toezichthouder.

De betrokkenheid van president Xi, het toppunt van China's topbeleidsmakers, in een poging om de nederlaag te stoppen die sinds de hoogtepunten van 7 bijna 2021 biljoen dollar aan marktkapitalisatie van de Chinese en Hongkongse aandelenmarkten heeft weggevaagd; heeft een potentieel signaal naar de markten gestuurd dat er waarschijnlijk binnenkort een aandelenmarktstabilisatiefonds zal worden aangekondigd nadat twee weken geleden een idee hiervoor werd gelanceerd, ondersteund door een fondsomvang van 278 miljard dollar van buitenlandse rekeningen van Chinese staatsbedrijven.

De benchmark CSI 300 Index is sinds 4.6 februari op dit moment van schrijven met +8% gestegen. Soortgelijke positieve bewegingen zijn ook te zien in de Hong Kong benchmark aandelenindices gedurende dezelfde periode; Hang Seng Index (+2.6%), Hang Seng TECH Index (4.5%) en Hang Seng China Enterprises Index (+3.1%).

Eerdere pogingen om het vertrouwen van beleggers in de afgelopen twaalf maanden te versterken door middel van gefragmenteerde stimuleringsmaatregelen en beleidsmaatregelen zijn er niet in geslaagd duurzame bullish bewegingen in de Chinese en Hongkongse aandelenbenchmarkindices tot stand te brengen, afgezien van enkele periodes van “dead cat bounces”.

Een zilveren randje binnen de deflatoire krachten

Figuur 1: Chinese PPI/CPI-spreiding ten opzichte van de totale winst van industriële ondernemingen vanaf januari 2024 (Bron: MacroMicro, klik om de grafiek te vergroten)

Kan het deze keer anders zijn? Het antwoord ligt in de kern van het probleem, de verhoogde deflatoire risicospiraal via de vernietiging van het welvaartseffect als gevolg van een aanhoudend zwakke vastgoedmarkt in China.

Ongetwijfeld hebben de meest recente gegevens op een verdere zwakte van de consumentenprijzen gewezen, waarbij de maandelijkse CPI-inflatie voor januari verder in negatief gebied is vertraagd tot -0.8% op jaarbasis, vergeleken met -0.3% op jaarbasis in december 2023, het langste traject van de afgelopen jaren. krimp sinds oktober 2009 en ligt onder de consensus van -0.5% op jaarbasis.

Een licht positieve noot is dat de Chinese producentenprijzen voor de 16 landen zijn blijven dalen^th maand op rij, maar in een langzamer tempo, waarbij de PPI voor januari uitkwam op -2.5% op jaarbasis, boven -2.7% op jaarbasis in december, en een consensus van -2.6% op jaarbasis, wat de zachtste daling in vier maanden noteerde.

Gezien het langzamere tempo van de krimp van de PPI is het verschil tussen de PPI en de CPI de afgelopen zes maanden aanzienlijk groter geworden, van -1.70 in augustus 3.10 tot -2023 in januari.

Deze spread kan worden gebruikt als maatstaf om de winstgevendheid van de Chinese industriële ondernemingen te meten. Een vergroting van de spread tot onder nul zal waarschijnlijk wijzen op een vorm van herstel of ommekeer in de huidige negatieve winstgevendheidsgroei van industriële ondernemingen. De cumulatieve trend van de totale winsten van industriële ondernemingen op jaarbasis heeft de afgelopen zes maanden inderdaad bescheiden tekenen van herstel laten zien; verbeterend van -15.50% op jaarbasis in juli 2023 tot -2.30% op jaarbasis in december 2023 (zie figuur 1).

Als de spreiding van de PPI en de CPI blijft toenemen, kan dit de huidige aanval van deflatoire krachten verminderen, wat op zijn beurt meer vertrouwen in de aandelenmarkt doet ontstaan, wat mogelijk tot meer uitgesproken tegentrend-rally's kan leiden.

Dat gezegd zijnde moet het consumenten- en zakenvertrouwen in China ook aanzienlijk verbeteren om grote meermaandelijkse bullish trends een impuls te geven op de Chinese en Hongkongse aandelenmarkten, waar de vereiste katalysatoren directe fiscale stimuleringsmaatregelen zijn om de uitgaven te stimuleren, die op dit moment ontbreken. .

Een kleine tegentrendrally kan zich voortzetten in de Hang Seng Index

Figuur 2: Kortetermijntrend op de Hong Kong 33 per 8 februari 2024 (Bron: TradingView, klik om de grafiek te vergroten)

De prijsacties van de Hong Kong 33-index (een maatstaf voor de Hang Seng Index-futures) zijn in de afgelopen sessie -3.5% gedaald ten opzichte van een intraday-hoogtepunt van 16,420 dat gisteren, 7 februari, werd afgedrukt.

Er zijn nog steeds een aantal positieve technische elementen op de korte termijn waar te nemen; de huidige prijsactie van de Index schommelt nog steeds boven het 20-daags voortschrijdend gemiddelde, en de MACD-trendindicator op uurbasis is gedaald om zijn stijgende steun opnieuw te testen, wat zich op zijn beurt zou kunnen vertalen in een bullish buiging voor prijsacties.

Bekijk de 15,640 belangrijke cruciale steun op de korte termijn (dicht bij het 20-daagse voortschrijdend gemiddelde en 61.8% Fibonacci-retracement van de eerdere kleine rally vanaf het dieptepunt van 5 februari tot het hoogste punt van 7 februari) en de opruiming boven de weerstand op korte termijn van 16,250 (ook het 50-dagen voortschrijdend gemiddelde) kan de volgende tussenliggende weerstand binnenkomen op 16,525/16,725 (bovengrens van het kleine stijgende kanaal van het lage niveau van 22 januari en het gebied met de kleine swinghoogten van 4/5 januari).

Als het echter niet lukt om op 15,640 vast te houden, wordt de bullish toon voor een verdere daling ongeldig, waardoor de volgende tussentijdse steun op 15,300 zichtbaar wordt. Het niet vasthouden aan 15,300 verhoogt het risico op een hertest op de belangrijkste steun van 14,600.

Inhoud is alleen voor algemene informatiedoeleinden. Het is geen beleggingsadvies of een oplossing om effecten te kopen of te verkopen. Meningen zijn de auteurs; niet noodzakelijkerwijs die van OANDA Business Information & Services, Inc. of een van haar gelieerde ondernemingen, dochterondernemingen, functionarissen of directeuren. Als u de inhoud van MarketPulse, een bekroonde forex-, grondstoffen- en wereldwijde indices-analyse- en nieuwssite-service geproduceerd door OANDA Business Information & Services, Inc., wilt reproduceren of herdistribueren, ga dan naar de RSS-feed of neem contact met ons op via info@marketpulse.com. Bezoeken https://www.marketpulse.com/ om meer te weten te komen over het ritme van de wereldmarkten. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.