Een visuele uitleg van FRAX

Of alle stablecoins die ik heb geanalyseerd, FRAX is het moeilijkst te categoriseren. De meeste stablecoins zijn ofwel overbelast, of helemaal niet onderpand, of hun onderpandniveau is uitsluitend afhankelijk van de volatiliteit van crypto.

FRAX is uniek; het is de meest centrale bankachtige algoritmische stablecoin die ik ooit heb gezien.

Als je een echte centrale bank neemt, bestaan ​​de meeste activa uit andere soevereine valuta. Op dezelfde manier zijn de activa op de balans van FRAX andere stablecoins. In crypto lijkt dit misschien een vreemde ontwerpkeuze. Maar net als een echte centrale bank kan FRAX zijn onderpandniveau aanpassen aan de vraag naar zijn eigen valuta. Als er meer vraag naar FRAX is, kan het systeem losser gaan werken, en als de vraag afneemt, kan het strakker worden.

Hier ziet u hoe FRAX in meer detail werkt:

De ijzeren regel is dat 1 FRAX altijd kan worden aangemaakt of ingewisseld voor $ 1.

Maar wanneer de marktomstandigheden veranderen, verandert de Collateral Ratio (CR) en verandert de samenstelling van die $ 1:

Net als bij Seigniorage-aandelen is de geldhoeveelheid van Frax elastisch. Wanneer de vraag naar de FRAX stablecoin toeneemt, kan het systeem de geldhoeveelheid uitbreiden tot voorbij het totale onderpand in het systeem.

Maar in tegenstelling tot Seigniorage-aandelen kan FRAX dat ook monetair beleid aanscherpen wanneer de marktomstandigheden om discipline vragen. De Collateral Ratio wordt voortdurend op en neer geduwd door de marktvraag naar FRAX. Als de Collateral Ratio ooit een veilig niveau overschrijdt, kan deze geleidelijk worden teruggemoduleerd naar de juiste drempel.

Maar misschien wel het meest interessante element van Frax is het Algoritmische marktoperaties (AMO's).

Normale centrale banken houden zich bezig met “Open markt operaties'-muntgeld slaan om waar nodig rechtstreeks in de markt te interveniëren. Dit geeft een centrale bank de flexibiliteit om de werking van de markt te verbeteren, zoals toen de Fed tijdens de COVID-crisis de markt voor bedrijfsobligaties steunde.

Frax is ontworpen om dezelfde flexibiliteit te bieden. Frax staat iedereen toe een AMO-strategie voor te stellen via governance (a la Yearn), en als de strategie goed is voor het Frax-ecosysteem, is deze vrij om te worden overgenomen.

Eén van deze AMO's is het slaan van FRAX in een Curve-pool om de koppeling te versterken. (Dit is in wezen hetzelfde als de centrale bank die niet-gedekte valuta aanmaakt om de koppeling in de markt te verdedigen.) Een ander voorbeeld zou het aanleggen van FRAX kunnen zijn om leningen te verstrekken aan Compound om de liquiditeit ervan te verbeteren, enzovoort. Als het winstgevend is, of een sociaal nuttig doel bereikt, kan het just-in-time worden geproduceerd en gefinancierd via een AMO. Maar als die AMO te ver gaat en een afname van het vertrouwen in FRAX veroorzaakt (zoals gemeten doordat FRAX onder de pin gaat), kan de AMO zich automatisch terugtrekken met behulp van hetzelfde vooraf gedefinieerde algoritme.

Dit is een innovatieve visie, en een die er heel anders uitziet dan andere opvattingen over crypto-centrale banken. Het opent de mogelijkheid voor een krachtiger en agressiever algoritmisch monetair beleid dan we ooit eerder hebben gezien. Er is nog heel wat werk aan de winkel om Frax algoritmisch robuuster en gedecentraliseerder te maken. Maar het is een fascinerend experiment in algoritmisch stablecoin-ontwerp, en ik ben steeds enthousiaster geworden om te zien dat het werkelijkheid wordt. Daarom besloten we mee te doen.

Frax heeft onlangs een strategische ronde afgesloten, die door ons werd geleid bij Dragonfly Capital, met deelname van Electric Capital, Robot Ventures (Robert Leshner & Tarun Chitra), Balaji Srinivasan en Stani Kulechov. Als je mee wilt doen, dan kan dat lees meer hier over hoe FRAX werkt en word lid van de gemeenschap!

Bron: https://medium.com/dragonfly-research/a-visual-explanation-of-frax-bcce72c1730f?source=rss——-8—————–cryptocurrency