Eindelijk FOMC-week

Kiest het FOMC voor een verhoging van 75 bp?

Deze maand sleepte voort en lijkt eeuwig te duren. Een reden zou kunnen zijn dat het mijn laatste volledige maand is als toetsenbordstrijder, zwoegend als de stem van de rede terwijl ik probeer de onzin op de financiële markten te begrijpen. De tweede, en waarschijnlijker, is dat de Amerikaanse FOMC-beleidsvergaderingen aan het einde van de maand vallen, in plaats van halverwege de maand. Maar als de laatste week van juli aanbreekt, komt ook de FOMC-beleidsvergadering, waarvan de resultaten in de vroege uren van donderdagochtend Singaporese tijd zullen verschijnen. Voor wat het waard is, ik zit in Team Taylor en ga voor 75 basispunten, waarbij 100 een brug te ver is.

De prijsactie van afgelopen vrijdag heeft mogelijk ook het enthousiasme van de 100 basispuntenverhogingen in de commissie verzacht. De aandelenmarkten eindigden fors lager, ogenschijnlijk als gevolg van zwakke sociale media-inkomsten, maar gezien het schizofrene karakter van Wall Street de laatste tijd, was het net zo waarschijnlijk angst voor een recessie, het boeken van wat kortetermijnwinsten en het verminderen van de blootstelling vóór het weekend en eventuele potentiële risico's die er bovenuit kwamen. Valutamarkten hadden een luidruchtige dag, maar eindigden niet ver van onveranderd in de DM- en EM-ruimte, dus ik denk niet dat de aandelenuitverkoop van vrijdag een structurele zet was.

De S&P Global Manufacturing and Services PMI's van vrijdag voor Europa en de VS waren op zijn zachtst gezegd teleurstellend en kwamen over de hele linie zachter uit. De obligatierendementen in de eurozone daalden scherp naarmate de markt daar in een recessie over zichzelf naar de prijs zakte. Zelfs Italiaanse BTP's kwamen in opstand. Dat lijkt ook naar de Amerikaanse obligatiemarkt te zijn gestroomd, waarbij de Amerikaanse rente ook fors lager is geworden over de looptijden van 5 tot 30 jaar, en zelfs op 2 jaar onder de 3.0%. Het R-woord blijft op ieders lippen. Zelfs goud slaagde erin om twee opeenvolgende positieve dagen aan elkaar te rijgen, terwijl de oliemarkten grotendeels onveranderd bleven.

De landbouwgrondstoffen daalden vrijdag nadat Rusland en Oekraïne een door Turkije bemiddelde deal ondertekenden om de Oekraïense graanexport vanuit havens aan de Zwarte Zee, zoals Odessa, te hervatten. Natuurlijk besloot Rusland dit weekend kruisraketten op Odessa te laten regenen, waaronder een die een graansilo raakte. Dat heeft de tarwefutures vanmorgen met 2.0% zien stijgen en heeft geleid tot enige kracht van de US-dollar en de risico-uitschakeling naar de aandelenmarkten uitgebreid. Verschillende nieuwszenders brengen ook een verhaal over China's steeds scherpere waarschuwingen achter de schermen aan Amerikaanse functionarissen rond het voorgenomen bezoek van Nancy Pelosi aan Taiwan ergens in de komende weken.

Deze week is er een reeks van zwaargewichten in de VS over het tweede kwartaal van tech-zwaargewichten, die naast de FOMC ook voor volatiliteit op de aandelenmarkten kunnen zorgen. Alphabet en Microsoft kondigen morgen, Meta op woensdag, aan, misschien wel het grootste risico als je kijkt naar de met advertenties bezaaide, content-lichte woestenij van mijn Facebook- en Instagram-feed. Apple maakt na de bel donderdagavond NYT bekend. Als we over het FOMC vallen, kunnen we rond de midweekbult wat smakelijke volatiliteit krijgen.

Naast de FOMC hebben we vanmiddag de Duitse Ifo, de Amerikaanse duurzame goederen woensdag, de Duitse inflatie, het Amerikaanse BBP en de Duitse, Franse, Italiaanse, Spaanse en eurozone BBP's donderdag, en dan de inflatiedruk van de eurozone en Amerikaanse persoonlijke consumptie- en uitgavengegevens en de Chicago PMI op vrijdag. Klap in wat eigendommen in China en Taiwan risico, Oost-Europa risico, en de Amerikaanse president die Covid heeft, en veel succes met het plukken van de botten deze week. Het is de show met alles behalve Yul Brunner. Ik ben volgende week vier dagen op Bali, en ontzettend blij dat ik dat ben, kijkend naar het stof dat in de verte neerdaalt.

Dichter bij huis zien we de Singapore Core Inflation voor juni (4.20% exp. YoY) en de Headline Inflation (6.20% exp YoY), die vandaag uitkomt op 1300 SGT. Na deze maand al een ongeplande monetaire verkrapping te hebben doorgevoerd, zullen de hoger dan verwachte inflatiegegevens vanmiddag de monetaire autoriteit van Singapore blokkeren en belasten om opnieuw te verkrappen tijdens hun geplande vergadering in oktober. Ik ben deze week in Singapore en hoewel COE's in juli recordprijzen hebben bereikt, zie ik nog steeds veel gloednieuwe Mercedessen en Range Rovers rondrijden. Ik heb vanmorgen ook iets meer dan zeven dollar betaald voor een vrij kleine, maar aangename hipster latte in Singapore. Ik heb het gevoel dat de inflatie vanmiddag aan de hoge kant zal komen, wat lokale aandelen deze week wat tegenwind kan geven en tegelijkertijd de Singaporese dollar ondersteunt.

Op een vergelijkbare manier publiceert Australië woensdag zijn Q2 CPI, en we kunnen volatiliteit verwachten over het aantal, aangezien de straat het gebruikt om het traject van de verkrappingscyclus van de Reserve Bank of Australia te herprijzen. De waarde van de Australische dollar is een functie van de macrovooruitzichten van internationale investeerders voor de wereldeconomie, risico-aan/risico-uit voor degenen onder ons in het pilot fish-gedeelte van de financiële markten. Een hoge CPI-afdruk zou echter ook een tegenwind kunnen zijn voor Australische aandelen, hoewel ze de laatste tijd meestal tevreden waren om Wall Street te volgen als een liefhebbende puppy.

Het is een trage week voor China-gegevens, met alleen industriële winsten op woensdag. We zien echter dat de officiële PMI's dit weekend op zondag worden vrijgegeven, en de Caixin PMI volgende week maandag. De focus zal waarschijnlijk blijven liggen op China's Covid-19-traject en de problemen op de Chinese vastgoedmarkt. Evergrande nadert een deadline aan het einde van de maand rond schuldsanering, en als er geen vooruitgang wordt geboekt, kan dit naarmate de week vordert meer krantenkoppen halen.

De bearmarktrally in aandelen wordt deze week geconfronteerd met meer dan een paar hindernissen, zoals hierboven uiteengezet. Het technische plaatje van de valutamarkten ziet er wat duidelijker uit en de lagere correctie van de Amerikaanse dollar lijkt nog poten te hebben. Er zijn overal stijgende en dalende wiguitbraken. De dollarindex test de basis van zijn stijgende wig, USD/JPY is lager uit zijn wig gebroken, GBP/USD, AUD/USD en NZD/USD zijn allemaal hoger uit zijn dalende wig gebroken. USD/JPY heeft het potentieel om het meest emotioneel te zijn, vooral als de evolutie van de week ervoor zorgt dat de Amerikaanse rente weer scherp daalt. Long USD/JPY is een zeer drukke handel, en een uitdunning van de kudde is al lang op de loer.

Je zou ook kunnen stellen dat zowel bitcoin als goud ook bases proberen te vormen, maar laten we niet te ver op de zaken vooruitlopen, het blijven de lelijkste paarden in de lijmfabriek. Hoe deze week ook verloopt, ik vermoed dat vandaag de meest rustige dag van de week zal zijn, geniet van de rust en stilte zolang het kan.

Dit artikel is alleen bedoeld voor algemene informatiedoeleinden. Het is geen beleggingsadvies of een oplossing om effecten te kopen of verkopen. Meningen zijn de auteurs; niet noodzakelijk die van OANDA Corporation of een van haar gelieerde ondernemingen, dochterondernemingen, functionarissen of directeuren. Hefboomhandel is een hoog risico en niet voor iedereen geschikt. U kunt al uw gestorte gelden verliezen.

Met meer dan 30 jaar FX-ervaring - van spot-/margehandel en NDF's tot valutaopties en futures - is Jeffrey Halley de senior marktanalist van OANDA voor Azië-Pacific, verantwoordelijk voor het leveren van tijdige en relevante macro-analyses voor een breed scala aan activaklassen.

Hij heeft eerder gewerkt met toonaangevende instellingen zoals Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC en Barclays.

Jeffrey, een zeer gewilde analist, is verschenen op een breed scala van wereldwijde nieuwszenders, waaronder Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, evenals in toonaangevende gedrukte publicaties, waaronder de New York Times en The Wall Onder andere Street Journal.

Hij is geboren in Nieuw-Zeeland en heeft een MBA van de Cass Business School.

Laatste berichten van Jeffrey Halley (bekijk alle)