Geen grote risico's na BoJ's creatieve YCC-flexibiliteitsaanpassing - MarketPulse

• De Bank of Japan handhaafde haar ultraruime monetaire beleid, maar gaf een lauwe, agressieve verklaring af om een ​​“flexibel” Yield Curve Control-programma op de 10-jarige Japanse staatsrente te introduceren.
• De JPY werd sterker, maar leidde niet tot een uitverkoop in andere Aziatische benchmarkaandelenindices.
• De Nikkei 225 is erin geslaagd zijn intraday-verlies van -2.60% terug te dringen en eindigde met een kleinere omvang van -0.4%.
• Japanse banken presteerden beter; de TOPIX-17 Banks ETF steeg met +4.70%.
• De nieuwe YCC met “grotere flexibiliteit” kan speculatieve activiteiten op de JGB-termijnmarkt verminderen.

De Bank of Japan (BoJ) heeft vandaag in de conclusie van haar MPM van juli opnieuw haar ultraruime monetaire beleid gehandhaafd; hield de kortetermijnrente ongewijzigd op -0.1% en handhaafde het rendement op tienjarige Japanse staatsobligaties op ongeveer 10%, met een boven- en onderlimiet van 0% aan elke kant.

Bovendien heeft de BoJ in haar jongste kwartaalvooruitzichten haar voorspelling voor de gemiddelde consumenteninflatie (CPI) voor het boekjaar 2023 naar boven bijgesteld; De kern-CPI zal naar verwachting stijgen naar 2.5% jaar-op-jaar (j/j) vergeleken met de eerdere voorspelling van 1.8% j/j, en de kern-kern-CPI (exclusief vers voedsel en energie) is ook verhoogd naar 3.2% jr. /j vergeleken met eerdere voorspelling van 2.5% j/j.

Geen verandering in de mediane CPI-voorspellingen voor boekjaar 2024 en boekjaar 2025. Voor boekjaar 2024 voorspelde kern-CPI (1.9% j/j) en kern-kern-CPI (1.7% j/j), net als voor boekjaar 2025 voorspelde kern-CPI ( 1.6% j/j) en kern-kern CPI (1.8% j/j).

Ondertussen wordt de gemiddelde voorspelling voor het reële bbp voor het boekjaar 2023 lichtjes verlaagd naar 1.3% op jaarbasis ten opzichte van de vorige voorspelling van 1.4% op jaarbasis. BoJ handhaafde haar gemiddelde reële bbp-voorspelling voor het boekjaar 2024 en het boekjaar 2025 op respectievelijk 1.2% op jaarbasis en 1% op jaarbasis.

Op basis van haar meest recente inflatie- en groeivoorspellingen lijkt de BoJ van mening te zijn dat de inflatiegroei na boekjaar 2023 waarschijnlijk zal vertragen, in combinatie met een milde daling van de economische groei, wat erop wijst dat de inflatiedoelstelling van 2% in termen van duurzaamheid niet is gehaald en dergelijke voorspellingen ondersteunen de huidige modus operandi van de BoJ om haar ultragemakkelijke monetaire beleid te handhaven, in tegenstelling tot de rest van andere ontwikkelde landen.

Interessant is dat de BoJ bekend staat als een voorloper in het vaststellen van ‘creatief monetair beleid’, en een nogal lauwe, agressieve monetaire beleidsverklaring heeft afgegeven waarin twee kernpunten duidelijk naar voren kwamen.

In de eerste plaats zal zij het Yield Curve Control (YCC)-programma van de 10-jarige staatsrente op Japanse staatsobligaties uitvoeren met meer flexibiliteit om vlot te kunnen reageren op opwaartse en neerwaartse risico's, wat impliceert dat het wijst op een mogelijke afschaffing van de huidige vaste boven- en ondergrenzen van de rente. 0.5% aan beide kanten (zie onderstaande grafiek voor meer details over de nieuwe flexibele YCC).

Figuur 1: Nieuwe YCC van de Bank of Japan met een groter flexibiliteitskader (Bron: website van de BoJ, klik om de grafiek te vergroten)

Ten tweede zal de BoJ aanbieden om elke werkdag 10-jaars JGB's te kopen tegen een rendement van 1% door middel van aankooptransacties met een vaste rente, wat op subtiele wijze suggereert dat de “nieuwe onzichtbare” limiet nu is vastgesteld op 1% voor het YCC-programma.

Over het geheel genomen lijkt het erop dat de nieuwe YCC met “grotere flexibiliteit” door zich niet aan harde boven- en ondergrenzen te binden, ongewenste speculatieve activiteiten op de financiële markten zal terugdringen, met name de JGB-futures die waarschijnlijk ongunstige reflexieve loops naar andere activaklassen zullen veroorzaken. en de reële economie.

Geen groot risico tijdens de Aziatische sessie, ondanks de aanhoudende kracht van de JPY

Figuur 2: USD/JPY kleine kortetermijntrend vanaf 28 juli 2023 (Bron: TradingView, klik om de grafiek te vergroten)

Hoewel de USD / JPY is doorgegaan met het verzwakken (versterking van de JPY) ex-post BoJ-bijeenkomst, waar het onder het dieptepunt van gisteren, 27 juli, op de Amerikaanse sessie van 138.76 is gezakt en een intraday-laagste punt op 138.06 heeft gedrukt na een hertest van het 20-daagse voortschrijdend gemiddelde dat een belangrijke shortpositie vormt -termijnweerstand rond 141.30 uur tijdens de Aziatische sessie van vandaag, 28 juli, op dit moment van schrijven.

In het verleden heeft een aanzienlijke verdere versterking van de JPY als gevolg van een lichte zweem van agressief monetair beleid van de BoJ de neiging te leiden tot een risico-off-gedrag waarbij Aziatische aandelenindices uitverkocht waren. In de “subtiele aanpassing” van vandaag aan de YCC is de Nikkei 225 de slechtst presterende vandaag de dag in de Aziatische regio, die eindigde met een dagelijks verlies van -0.40% (waarbij een veel grotere intraday-omvang van -2.60% werd weggelaten), terwijl andere Aziatische benchmarkaandelen indices zijn tijdens de sessie van vandaag grotendeels met winst verhandeld; Hang Seng-index (+1.45%), Hang Seng TECH Index (+3.00), China's CSI 300 (+2.3%) en Singapore's Straits Times Index (+1%) op dit moment van schrijven.

Japanse banken presteerden beter

Ook binnen de Nikkei 225 vielen de aandelenkoersen van Japanse banken vandaag aanzienlijk op, waarbij het op de beurs verhandelde TOPIX-17 Banks-fonds de beste presteerde onder de 17 TOPIX-sectoren met een dagelijkse winst van +4.70%, wat erop wijst dat marktdeelnemers anticiperend op een verbetering van de nettorentemarges voor Japanse banken in een nieuwe “flexibele” YCC-omgeving.

Figuur 3: TOPIX-17 Banks ETF belangrijke termijntrend vanaf 28 juli 2023 (Bron: TradingView, klik om de grafiek te vergroten)

Vanuit een technisch analyse-oogpunt heeft de TOPIX-17 Banken-ETF sinds september 2011 een belangrijke bodemvorming in kaart gebracht, wat erop wijst dat het nemen van babystapjes in de normalisering van het ultraruime monetaire beleid van Japan misschien niet tot een negatief risico-effect zal leiden. op de Japanse aandelenmarkt en zelfs wereldwijd door rekening te houden met de huidige koersbewegingen die in de belangrijkste beleggingscategorieën worden waargenomen.

Inhoud is alleen voor algemene informatiedoeleinden. Het is geen beleggingsadvies of een oplossing om effecten te kopen of te verkopen. Meningen zijn de auteurs; niet noodzakelijkerwijs die van OANDA Business Information & Services, Inc. of een van haar gelieerde ondernemingen, dochterondernemingen, functionarissen of directeuren. Als u de inhoud van MarketPulse, een bekroonde forex-, grondstoffen- en wereldwijde indices-analyse- en nieuwssite-service geproduceerd door OANDA Business Information & Services, Inc., wilt reproduceren of herdistribueren, ga dan naar de RSS-feed of neem contact met ons op via info@marketpulse.com. Bezoeken https://www.marketpulse.com/ om meer te weten te komen over het ritme van de wereldmarkten. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

Kelvin Wong, gevestigd in Singapore, is een gerenommeerd senior wereldwijd macrostrateeg met meer dan 15 jaar ervaring in handel en marktonderzoek op het gebied van valuta, aandelenmarkten en grondstoffen. Gepassioneerd door het verbinden van de punten op de financiële markten en het delen van perspectieven rond handelen en beleggen, is Kelvin Wong een expert in het gebruik van een unieke combinatie van fundamentele en technische analyses, gespecialiseerd in Elliott Wave en positionering van fondsenstromen, om de belangrijkste omkeringsniveaus in de financiële markten te lokaliseren. markten. Bovendien heeft Kelvin de afgelopen tien jaar talloze marktvooruitzichten en handelsgerelateerde seminars gegeven, evenals technische analysetrainingen voor duizenden detailhandelaren.

Laatste berichten door Kelvin Wong (bekijk alle)

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
• PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• PlatoESG. Automotive / EV's, carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
• BlockOffsets. Eigendom voor milieucompensatie moderniseren. Toegang hier.
• Bron: https://www.marketpulse.com/fundamental/no-major-risk-off-after-bojs-creative-ycc-flexibility-tweak/kwong