Institutionele financiën, rol van toezichthouders in focus op TOKEN2049 crypto-conferentie

Toen de cryptocurrency-conferentie TOKEN2049 op woensdag in Singapore van start ging, verwezen sprekers terdege naar de aan de gang zijnde Crypto Winter – terwijl ze duidelijk maakten dat ze vastbesloten waren om het af te maken – maar een ander sterk thema was crypto-adoptie door reguliere financiën.

De acceptatie van cryptocurrencies en andere digitale activa door de traditionele financiële sector is een haat-liefdespropositie voor een groot deel van de crypto-gemeenschap - een die aanleiding geeft tot beschuldigingen van "uitverkopen" door crypto-libertariërs, maar toch verleidelijk is vanwege de beloningen en respectabiliteit die kom mee.

Een line-up van executives van TradFi- en cryptobedrijven legde het belang van de laatste uit aan conferentiebezoekers die, geteisterd door de heersende marktmislukking, weinig overtuigingskracht leken te vereisen. Wat nog belangrijker is, zeiden de sprekers, was dat institutionele financiën crypto zijn volledige aandacht gaven en erin investeerden.

Darius Sit, een managing partner bij crypto-activahandelaar QCP Capital, zei dat zijn bedrijf een grote toename had gezien in institutionele betrokkenheid bij crypto-derivaten en opties, en dat vorige maand een derde van het handelsvolume van het bedrijf afkomstig was van een enkele hedge fonds. Sit beschreef de crypto-industrie als een industrie die de traditionele financiële sector nu als "primair en praktisch" beschouwt om bij betrokken te zijn.

De CEO van het crypto-handelsplatform Bitmex, Alexander Höptner, zei dat de huidige bearmarkt, verre van twijfel te zaaien bij institutionele financiële spelers, hen aanmoedigde om in te stappen.

"Het is eigenlijk een ideaal moment om klassieke marktdeelnemers te zoeken," zei hij. “Berenmarkten zijn fantastisch. We hebben nog geen enkele institutionele speler zien afhaken vanwege de situatie op de markt.”

Gateway-medicijn

Kayvon Pirestani, hoofd van de institutionele verkoop in Azië-Pacific bij de op de Nasdaq genoteerde Coinbase, 's werelds op één na grootste crypto-uitwisseling naar handelsvolume, vertelde een overvolle conferentiezaal dat ondanks de marktdaling de institutionele belangstelling voor crypto robuust bleef, waarbij hij twee factoren achter de duurzaamheid van de institutionele vraag.

"De eerste is wat ik een 'flight to quality'-trend noem," zei hij. “Dit was het meest uitgesproken in de nasleep van de UST Terra-explosie. Plots werden veel mensen wakker … voor de allereerste keer, dat er echt grote kredietrisico's zijn in de wereld van crypto. Dus mensen begonnen heel nauwkeurig te kijken naar de soorten producten die ze verhandelden, de soorten tegenpartijen en de platforms waarop ze handelden, en ze kwamen tot het besef dat deze risico's verkeerd geprijsd zijn.

"De andere invalshoek die volgens mij dit soort robuuste institutionele belangstelling drijft, ondanks de neerwaartse markt, is het feit dat de huidige prijsniveaus een echt interessant instappunt vormen voor die beleggers - de grotere vermogensbeheerders ... We hebben die mensen gezien vraag ons om hun onboarding te versnellen of om gesprekken te versnellen om sneller te activeren, zodat ze toegang kunnen krijgen tot wat generaties toegangspunten kunnen zijn tot deze nieuwe activaklasse.”

Pirestani zei dat institutionele beleggers doorgaans de cryptomarkt betreden door Bitcoin of Ethereum te kopen en van daaruit vertakken.

"Ze voelen zich op hun gemak met het vasthouden van die positie in de loop van de tijd en vertrouwen erop dat alles naar behoren werkt," zei hij. "Maar als ze eenmaal die drempel hebben overschreden om zich op hun gemak te voelen met het bezitten van wat crypto, was het echt interessant om te zien dat ze snel de risicocurve en de complexiteitscurve opschuiven op manieren die voor mij verrassend waren - waar ze zullen zeggen: ' Juist, heb Bitcoin en Ethereum, hoe zit het met Solana? Kun je me een maat geven in Solana? Of misschien wil ik wat lenen, misschien wil ik wat uitzetten.' En dus ontdekken we dat Bitcoin en Ethereum ironisch genoeg een soort 'toegangsdrug' zijn in de behoorlijk opwindende wereld van crypto.'

De verteller

Afgezien van dat redelijk betreden pad, verschillen de gedragspatronen onder beleggers aanzienlijk, volgens Sit van QCP Capital, die een onderscheid maakte tussen HODLers en meer actieve handelaren. 

Hij zei dat corporates en family offices op de handelssite van zijn bedrijf meestal in een van de twee categorieën vielen, waarbij de laatste betrouwbaar op zoek was naar nieuwe en, waar mogelijk, baanbrekende marktontwikkelingen.

"Ze hebben de neiging om deel te nemen op een zeer verhalende basis", zei hij. "Dus dit jaar, met de ETH-samenvoeging, zagen we veel interesse in ETH-derivaten ... Het is erg verhalend, en dus het volgende grote verhaal in de rij is waarschijnlijk de Bitcoin-halvering in 2024, dus de vraag die we allemaal hebben is , 'Wat is het volgende verhaal daartussenin, van nu tot 2024?' omdat ik denk dat dat iets is waar we allemaal naar moeten uitkijken en naar uitkijken.”

Hij maakte verder onderscheid tussen het gedrag van beleggers in Azië en elders, en zei dat met name de markten in Hong Kong en Singapore veel minder gericht waren op het kopen en houden van crypto-activa en meer gericht waren op het veranderen van koers op patronen van volatiliteit.

Höptner benadrukte ook de verschillen tussen markten in Azië en die in de VS en Europa. 

"[In] de VS is het een aanwinst om op te slaan en vast te houden", zei hij. “Europa zit er een beetje tussenin, en de bedrijven praten over de belangen die ze hebben, en Azië gaat helemaal over handel. Nu, alle discussies die we hebben over al onze handel met alle [Aziatische] family offices - of het nu kunst is, of het iets is - het draait allemaal om handel. 'Hé, kunnen we het symboliseren? Kunnen we het ruilen?' Dat is het hele verhaal."

Justin Sun, oprichter van de Tron-blockchain, zei dat hoe investeerders zich ook gedroegen, crypto-bedrijven een niveau van fiduciaire plicht hadden dat vergelijkbaar was met dat van bedrijven in de traditionele financiële sector.

“We moeten leren van de traditionele financiële sector, want uiteindelijk denk ik dat crypto hetzelfde is als traditionele financiële instellingen, omdat de meeste dingen die we hier doen, het geld van mensen controleren of het geld van mensen verplaatsen of in feite reageren, " hij zei. “We hebben een enorme financiële verantwoordelijkheid.”

Regelgevers

Met een zekere onvermijdelijkheid brachten veel van de sprekers op TOKEN2049 kwesties aan de orde met betrekking tot regelgeving, en, als teken van de groeiende volwassenheid van de industrie, toonden ze de bereidheid om discipline te omarmen ten behoeve van hun klanten, hun eigen belangen op langere termijn en de ontwikkeling van de sector in het algemeen.

Regelgeving in crypto wordt vaak met argwaan bekeken, en Saurabh Sharma, een partner en hoofd van investeringen bij het in Chicago gevestigde Web3-ontwikkelingsbedrijf Jump Crypto, beschreef het als een uitdaging vanwege de moeilijkheid om regels op nationaal en transnationaal niveau te coördineren.

Zaheer Ebtikar, een portfoliomanager bij LedgerPrime, een bedrijf dat digitale activa meet, pleitte voor regels om de ontwikkeling van de crypto-industrie te stimuleren.

Hij zei: "Ik denk dat de belangrijkste drijfveer van zowel innovatie als kapitaalintroductie regulering zal zijn - en niet regulering in de zin dat we door moeten gaan en crypto-activa moeten verbieden, maar dat mensen eerder niet zeker weten wat ze niet zeker weten over vandaag, wat een enorm probleem is voor elk soort institutionele belegger, maar ook voor alle reguliere kapitaalzakken.

“Het gaat [over] heel, heel nauw samenwerken met regelgevers en ik hoop dat de [regelgevers] in de zaal … kunnen werken aan dat doel van een zeer robuust, zeer duidelijk regelgevend kader. En ik denk dat dat ons naar de rijping van de activaklasse zal brengen.”

Will Peets, chief investment officer bij 100 Acres Ventures, gericht op digitale activa, versterkte die boodschap en zei dat het bouwen van bruggen met regelgevers en "niet alleen een strijdbare relatie hebben met autoriteiten en met de staat" zou bijdragen aan de groei van de industrie door de massa verder te stimuleren adoptie.

Tim McCourt, het wereldwijde hoofd van aandelen- en valutaproducten bij de derivatenmarktplaats CME Group, maakte gebruik van de ervaring van zijn bedrijf om een ​​gedetailleerd punt te maken.

"We hebben al vroeg een beslissing genomen - we wilden opereren als een gereguleerde locatie die gereguleerde producten aanbiedt, en dat is zeker iets dat sterk resoneerde met de institutionele gemeenschap, omdat ze die garantie of dat vertrouwen nodig hebben over hoe ze die laatste stappen in de industrie kunnen zetten ," hij legde uit.

"Ik denk echter dat de uitdaging is dat de afgelopen jaren op de een of andere manier wordt ingezien dat regelgevend toezicht een slechte zaak kan zijn. En ik denk eigenlijk dat het tegenovergestelde waar is - waar als we meer duidelijkheid krijgen in meer rechtsgebieden, het de innovatiesnelheid verder zou verhogen, omdat er zekerheid zou zijn - er definitief zal zijn over sommige van deze onderwerpen die boven de industrie hangen.”

De chief operating officer van Crypto exchange FTX, Constance Wang, benadrukte dat samenwerking met regelgevers in plaats van confrontatie de beste weg was voor de industrie.

“Hoewel het lijkt alsof de toezichthouder hard achter crypto aan komt, heb ik vanuit ons perspectief altijd het gevoel dat onze werkrelatie met toezichthouders een open en vriendelijke dialoog moet zijn, een tweerichtingscommunicatie in plaats van een eenrichtingsverkeer van hen die ons vragen wat er aan de hand is,' zei ze.

"Het gaat niet alleen om een ​​regelgever die naar cryptobedrijven komt - het gaat er ook om dat wij hen vertellen wat er gebeurt, en hoe deze industrie de afgelopen vijf jaar is geëvolueerd, en waar het naartoe gaat, en wat onze visie en missie is," voegde ze eraan toe. "Het is al veel verder gegaan dan ICO's en shitcoins en, je weet wel, de scammy-fase, en iedereen is eigenlijk aan het bouwen."

Maar het was Pirestani die misschien het laatste woord had over regelgeving en de manier waarop de industrie er het meest effectief mee om kon gaan om haar groei en acceptatie te dienen.

"Ik denk dat het vergroten van de duidelijkheid van de regelgeving in belangrijke markten zoals de VS echt een hoop overhang en onzekerheid uit de ruimte zou wegnemen", zei hij. 

“Maar eigenlijk is het interessanter – en wat ik zo leuk vind aan crypto – is dat we niet echt weten wat de volgende golf van adoptie of enthousiasme zal stimuleren. Maar het wordt iets, een stukje innovatie dat uit het niets komt en ons zal verrassen zoals DeFi een paar jaar geleden deed, zoals NFT's deden."