Kan Bitcoin de Amerikaanse dollar vervangen als 's werelds wereldwijde reservevaluta?

Sinds het einde van de Tweede Wereldoorlog en de Bretton Woods-conferentie is de Amerikaanse dollar de wereldwijde reservevaluta; volgens de. vandaag is meer dan 59% van de reserves van buitenlandse banken uitgedrukt in Amerikaanse dollars Internationaal Monetair Fonds.

Maar de positie van de dollar als wereldwijde reservevaluta ziet er de laatste tijd wat wankel uit.

Afgelopen juli kwamen strategen van Goldman Sachs betoogde dat de COVID-19-reactie van de Amerikaanse regering, waarbij fiscale stimuleringspakketten en het drukken van geld worden gebruikt, “degradatievrees” oproept waardoor de dollar van zijn positie als reservevaluta van de wereld zou kunnen vallen. En de Chinese yuan blijft de dollar op de hielen zitten terwijl het land vooruitsnelt met een ambitieus programma van digitale valuta-innovaties.

Met de status van de dollar als wereldwijde reservevaluta mogelijk voor het eerst in decennia voor het grijpen, Bitcoin voorstanders hebben van de gelegenheid gebruik gemaakt om de cryptocurrency als mogelijk alternatief aan te spreken. 

'Money printer go brr' 

In december 2020 schreef Ruchir Sharma, chief global strateeg bij Morgan Stanley, een Financial Times opiniestuk het einde van de status van de dollar als wereldwijde reservevaluta en de uiteindelijke vervanging door Bitcoin voorspellen. 

'Angstig dat centrale banken onder leiding van de Amerikaanse Federal Reserve dat zijn het verlagen van de waarde van hun valuta, hebben veel mensen sinds maart bitcoin in bulk gekocht ”, schreef Sharma. In het proefschrift van Sharma worden op hun hoede spaarders aangetrokken tot Bitcoin omdat het het aanbod wordt kunstmatig afgetopt, in tegenstelling tot de dollar en andere fiat-valuta's, die geen aanbodlimiet hebben.

 “Het drukken van fiatgeld is vernedering; het is de diefstal van waarde van huidige houders, ”vertelde Erik Voorhees, CEO van Digital Asset Trading Platform ShapeShift. decoderen. "We zijn dit fenomeen gaan omarmen," zei hij, "maar historisch gezien hebben regimes die hun munteenheid verlagen, de neiging om hun munteenheid ineen te laten storten."

Een gevolg van verlaging is: inflatie. Een gevestigde internationale valuta kan inderdaad terrein verliezen aan anderen en kan uiteindelijk zijn dominante positie verliezen, legt George Selgin, directeur van het Center for Monetary and Financial Alternatives bij de denktank Cato Institute, uit. Maar, voegde hij eraan toe, "het is niet gemakkelijk om te gebeuren." Het moet voldoende onstabiel in waarde worden.

De VS registreerde vorig jaar een inflatie van 1.25%. En volgens a Berekening van de Federal Reserve van Minneapolis vorige maand gepubliceerd, is er een kans van 33% dat de inflatie in de VS de komende vijf jaar boven de 3% uitkomt. Dit alles geeft Selgin enige reden om zich op de langere termijn zorgen te maken, "maar zelfs dan is het helemaal niet zeker dat we op middellange of lange termijn naar dubbele cijfers kijken." De inflatie in de VS komt niet in de buurt van de 36% van Argentinië of de 15% van Turkije.

"Er is heel wat inflatie voor nodig voordat mensen besluiten dat het de moeite waard is om van die kar op iets anders te springen," zei Selgin. 

Netwerk effecten

Als de dollar zou instorten, zou de volgende bandwagon waar mensen naar toe zouden springen niet Bitcoin zijn, voegde Selgin eraan toe, maar andere fiat-valuta's. Dat komt omdat ze populair zijn - vloeibaar - en dat is waar het om gaat bij wereldwijde transacties. Het is het idee achter wat economen noemen "netwerk effecten'.

Sharma's argument voor Bitcoin als reservevaluta berust echter niet alleen op vernedering door het drukken van geld; de cryptocurrency zou ook moeten functioneren als een nuttig ruilmiddel. "Kleinere bedrijven beginnen bitcoin te gebruiken in de internationale handel, vooral in landen waar dollars moeilijk te verkrijgen zijn (zoals Nigeria) of de lokale valuta onstabiel is (Argentinië)," schreef hij.

Maar kan Bitcoin een serieuze uitdaging vormen voor het gebruik van de dollar als wereldwijd ruilmiddel?

"De enorme liquiditeit en netwerkeffecten van de dollar zijn de sterkste tegenwind tegen de stijging van Bitcoin", vertelde Voorhees decoderen, terwijl we opmerken dat Bitcoin in de loop van een decennium van niets is gestegen tot een marktkapitalisatie van een biljoen dollar. "Bitcoin verdient na verloop van tijd zijn eigen netwerkeffect", zei hij.

De marktkapitalisatie van $ 827 miljard van Bitcoin lijkt duizelingwekkend. Er is tenslotte 2 biljoen dollar in omloop en vanaf maart 1.43 iets meer dan 2021 biljoen euro. 

Maar die cijfers bieden niet echt een vergelijking tussen appels en appels. Dollars en euro's worden actief gebruikt in alledaagse transacties, in tegenstelling tot Bitcoin, ook al kan het worden gebruikt in enkele geïsoleerde gevallen. Een rapport van Deutsche Bank gepubliceerd in maart 2021 merkte op dat Bitcoin-transacties gemiddeld ongeveer 0.5 miljard per dag bedragen, wat overeenkomt met 0.02% van de transacties in euro en 0.009% van de transacties in dollars. 

"De liquiditeit van Bitcoin ligt veel dichter bij de Thaise baht", aldus het rapport. En de Thaise baht - zelfs niet een verre kanshebber voor de status van wereldwijde reserve - is niet het soort rivaal dat Bitcoin op het punt staat te vernietigen. Als "internationale transacties" de noodzakelijke voorwaarde is voor de status van reservevaluta, dan stapelen de kansen niet in het voordeel van Bitcoin, althans niet in de nabije toekomst.

Institutionele holding

De status van reservevaluta komt niet alleen neer op het gebruik ervan als ruilmiddel. Het wordt ook begrepen in termen van activa die worden aangehouden door wereldwijde financiële instellingen.

Sharma noemt de dollar als een "anker waartegen andere landen hun valuta waarderen." Dat gebeurde tijdens de Bretton Woods-tijdperk, Zei Voorhees. 'Anker [was] een geschikte omschrijving,' zei hij, maar sindsdien losgemaakt van goud in 1971, "De dollar is puur fiat geweest."

"Bitcoin zal op dezelfde manier de positie van reserveactiva verdienen, omdat het schaars, onveranderlijk en apolitiek is", voegde Voorhees toe.

Het lijdt geen twijfel dat de dollar die dominante positie vandaag comfortabel inneemt. In het laatste kwartaal van 2020 centrale banken in 149 landen 7 biljoen dollar, goed voor 59% van alle toegewezen reserves, gevolgd door de euro met een aandeel van 21% en de Chinese renminbi met een verre 2.25%.

Maar centrale banken hebben een verscheidenheid aan activa. "Dat betekent niet dat valuta's zoals de Chinese renminbi een bedreiging vormen voor de status van de dollar, simpelweg omdat het deel uitmaakt van de portefeuilles van de centrale bank," vertelde Selgin. decoderen. Dat geldt ook voor goud en zou ook voor Bitcoin gelden, zei hij.

Maar centrale banken zouden volgens Voorhees niet de maatstaf moeten zijn. Er zijn veel andere financiële instellingen. "Centrale banken zullen waarschijnlijk de laatste zijn die Bitcoin verwerven en zullen dit alleen doen als de dominantie duidelijk is geworden."

Toestemming geweigerd?

Niets legt de waarde van Bitcoin vast, vertelde Jeff Miron, hoofddocent economie aan de Harvard University decoderen. "Het is waard wat de markt denkt dat het waard is, tenzij Bitcoin op de een of andere manier een dominant betaalmiddel wordt."

Maar Bitcoin kan geen dominant betaalmiddel worden, legde Miron uit, omdat de alomtegenwoordigheid van regeringen in economische activiteit - niet alleen belasten maar ook uitgeven - het officiële betaalmiddel van de overheid 'de meest natuurlijke standaard maakt voor een groot deel van andere transacties. . "

"Regeringen willen controle over de betaalmiddelen in hun economieën, en ze kunnen het moeilijk maken om nieuwe middelen te ontwikkelen door die nieuwe aanpak te reguleren", zei Miron. decoderen.

En regeringen worden niet gestimuleerd om geld dat niet van hen is - Bitcoin - te laten vervangen is die van hen - fiat. In zijn eerste adres aan het Britse parlement in 2010, Steve Baker, conservatief parlementslid voor Wycombe, merkte op dat "De Bank of England de prijs, hoeveelheid en kwaliteit van geld controleert." Hij vroeg aan collega-parlementariërs: "Als geld een product van de staat is, moeten we ons afvragen: is dit een goed idee?" 

Dat is het niet, zei Baker decoderen, maar "in een hypothetische wereld zou ik verwachten dat een markteconomie in de toekomst net als in het verleden voor grondstoffengeld kiest." Hij is ervan overtuigd dat de meest waarschijnlijke kandidaat in de toekomst er een is die ‘mogelijk wordt gemaakt door technologie’, zo niet per se Bitcoin.

En als het ooit is gebeurd ...

De dollar die zijn reservevaluta-status verliest, zou in zijn eentje de welvaart van de Amerikanen kunnen verminderen, legde Selgin uit. "Kijkend naar de schuld die we hebben, zouden we in grote problemen zitten."

Maar dat is slechts een pijn op korte termijn, beweren Bitcoin-verdedigers, en een die op de lange termijn zijn vruchten zal afwerpen.

En in tegenstelling tot de Amerikaans dollar, merkte Voorhees op, "Bitcoin is geen nationale last, en geen enkel voorrecht."

Bron: https://decrypt.co/71139/can-bitcoin-replace-the-us-dollar-as-the-worlds-global-reserve-currency