USD/JPY: JPY bleef verkopen nadat BoJ historisch einde maakte aan haar negatieve renteregime – MarketPulse

• Het ontbreken van duidelijke richtlijnen voor de toekomst en een “schaduw-accommoderende sfeer” in het meest recente monetaire beleid van de BoJ leidden tot een voortzetting van de rally in USD/JPY (JPY-uitverkoop).
• Voorzichtig nu voor USD/JPY-bulls, aangezien deze zich nu bevindt in de 20/151.95 grote weerstandszone waar in het verleden zowel verbale als echte valuta-interventie heeft plaatsgevonden.
• De persconferentie van gouverneur Ueda van de BoJ later zal waarschijnlijk van cruciaal belang zijn, met belangrijke steun op de korte termijn op 148.70 om de USD/JPY in de gaten te houden.

De Bank of Japan (BoJ) heeft geen “schok” veroorzaakt bij de marktdeelnemers, aangezien zij vandaag haar negatieve kortetermijnrente heeft beëindigd; het verhoogde de daggeldrente van -0% van 0.1% naar 0.1% en schrapte andere onorthodoxe kwantitatieve versoepelingsmaatregelen, zoals het “Yield Curve Control” (YCC) programma op de 10-jarige Japanse staatsobligaties (JGB), en stopte met zijn aankopen in op de beurs verhandelde aandelenindexfondsen, en J-REIT's in de uitkomsten van de huidige monetaire beleidsbeslissingen van de BoJ.

Deze uitkomsten zijn de afgelopen week “goed getelegrafeerd” door lokale Japanse pers zoals Nikkei Asia, Jiji en Kyodo, wat op zijn beurt een “sell the fact” over de JPY creëerde, aangezien de laatste monetaire beleidsverklaring van de BoJ geen details verschaft. of aanwijzingen over de volgende stap van zijn plannen voor de normalisering van het monetair beleid in termen van het traject van de kortetermijnrente.

USD/JPY steeg ex-post BoJ

Figuur 1: 5-daagse voortschrijdende prestatie van de USD ten opzichte van andere belangrijke valuta vanaf 18 maart 2024 (Bron: TradingView, klik om de grafiek te vergroten)

De USD/JPY heeft zijn rally sinds 8 maart voortgezet, nadat deze herstelde van een hertest dicht bij het belangrijkste 200-dagen voortschrijdend gemiddelde dat als ondersteuning fungeert op 146.20 (een intraday dieptepunt van 146.48 op 8 maart). Tijdens de ex-post Aziatische sessie van vandaag voegde de BoJ een intraday winst toe van +0.68% om op dit moment van schrijven een huidige intraday high van 150.20 te realiseren, en gebaseerd op een vijfdaagse voortschrijdende prestatiebasis is de USD/JPY de beste -performend paar versus andere grote kruisingen tussen de Amerikaanse dollar, met een winst van +5% (zie figuur 1.7).

Het nieuwe monetaire beleidskader van de BoJ

Figuur 2: Nieuw monetair beleidskader vanaf 19 maart 2024 (Bron: website van de Bank of Japan, klik om te vergroten)

Het ontbreken van meer “krachtige, agressieve richtlijnen” in de beleidsverklaring was de aanleiding voor deze uitverkoop van de JPY. Ook al heeft het land zijn eerdere belofte om “niet te aarzelen om indien nodig aanvullende versoepelingsmaatregelen te nemen” ingetrokken, maar zijn decennialange “accommoderende sfeer” behouden door te stellen dat het zijn JGB-aankopen met grofweg hetzelfde bedrag zal voortzetten en de bedragen kan verhogen. als de lange rente snel stijgt (zie figuur 2).

Het lijkt er dus op te impliceren dat er een vorm van “resterende schaduw”-initiatieven voor kwantitatieve versoepeling bestaat in het monetaire beleidskader van de BoJ, ondanks de officiële aankondiging van de afschaffing van de YCC, die verhinderde dat de kracht van de JPY op dit moment naar boven kwam.

USD/JPY steeg richting de belangrijkste weerstandszone van 150.20/151.95

Figuur 3: USD/JPY belangrijke en middellangetermijntrends vanaf 19 maart 2024 (Bron: TradingView, klik om de grafiek te vergroten)

Figuur 4: De rendementsverschillen tussen Amerikaanse staatsobligaties en JGB's op de middellange termijn vanaf 19 maart 2024 (Bron: TradingView, klik om de grafiek te vergroten)

Marktdeelnemers hebben de jongste uitkomst van het monetaire beleid van de BoJ gezien als gematigd voor de JPY, waarbij de USD/JPY zich op dit moment van dit schrijven richting de 150.20/151.95 belangrijkste weerstandszone heeft hersteld.

Een punt om op te merken is dat deze kritieke zone van 150.20/151.95 het afgelopen jaar heeft geleid tot een hele reeks verbale interventies door functionarissen van het Ministerie van Financiën om de kracht van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de JPY te bagatelliseren, evenals tot echte interventie door de BoJ. om op 1 oktober 21 Amerikaanse dollars te verkopen (zie figuur 2022).

Gezien het feit dat zowel de lange als de korte kant van het rendementsverschil tussen Amerikaanse staatsobligaties en Japanse staatsobligaties nog steeds onder hun belangrijkste weerstandsniveaus schommelt; 3.8% (10 jaar) en 5.11% (2 jaar), gekoppeld aan de USD/JPY die nu in de belangrijkste weerstandszone van 150.20/151.95 zweeft (zie figuur 4), zal de persconferentie van BoJ-gouverneur Ueda later cruciaal zijn Hij zal waarschijnlijk worden ondervraagd om meer concrete aanwijzingen te geven over wat dit betekent door middel van ‘behendige reacties in het licht’ van de stijgende langetermijnrente in Japan en eventuele aanwijzingen voor verdere renteverhogingen in 2024.

Bekijk de belangrijkste ondersteuning op de korte termijn op 148.70 (tevens het 50-dagen voortschrijdend gemiddelde) voor de USD/JPY.

Inhoud is alleen voor algemene informatiedoeleinden. Het is geen beleggingsadvies of een oplossing om effecten te kopen of te verkopen. Meningen zijn de auteurs; niet noodzakelijkerwijs die van OANDA Business Information & Services, Inc. of een van haar gelieerde ondernemingen, dochterondernemingen, functionarissen of directeuren. Als u de inhoud van MarketPulse, een bekroonde forex-, grondstoffen- en wereldwijde indices-analyse- en nieuwssite-service geproduceerd door OANDA Business Information & Services, Inc., wilt reproduceren of herdistribueren, ga dan naar de RSS-feed of neem contact met ons op via info@marketpulse.com. Bezoeken https://www.marketpulse.com/ om meer te weten te komen over het ritme van de wereldmarkten. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.