Noot van de redactie: Dr Mike Walden is een Reynolds Distinguished Professor Emeritus aan de North Carolina State University.
+ + +
RALEIGH – Met het BBP-nummer komt vandaag negatief uit, wordt voldaan aan de vuistregel van een recessie. De regel zegt dat er sprake is van een recessie wanneer er twee opeenvolgende kwartalen van negatieve reële (voor inflatie gecorrigeerde) bbp-groei zijn geweest.
Hoewel deze vuistregel veel wordt gebruikt, wordt de "officiële" aanduiding van een recessie gemaakt door economen van het National Bureau of Economic Research (NBER), een eeuwenoude denktank. Hun definitie van een recessie is anders: "een recessie wordt aangeduid wanneer er een brede daling van de economische activiteit over meerdere maanden is."
De sleutel hier is "breed gebaseerd", wat betekent dat de NBER naar veel maatregelen zal kijken, niet naar slechts één.
Hoewel de NBER pas over een aantal maanden de laatste cijfers zal bepalen, denk ik dat een reden om even stil te staan bij het uitroepen van een recessie, is dat we nog geen substantiële verslechtering van de arbeidsmarkt hebben gezien. De banengroei is inderdaad nog steeds robuust en het werkloosheidspercentage is niet gestegen. Hoewel dit in de komende maanden kan veranderen, is het ergste dat gezegd kan worden voor de arbeidsmarkt dat banengroei, hoewel die zich voordoet, tekenen van vertraging vertoont.
Economie krimpt weer in tweede kwartaal - is er een recessie aangebroken?
Mijn conclusie is dit: we zitten in een vertragende economie - precies wat de Federal Reserve (Fed) wil. Als de Fed de rente blijft verhogen - wat ik denk dat ze zullen doen - zal de economie verder vertragen en kunnen we heel goed geaggregeerd banenverlies en een stijgend werkloosheidspercentage zien.
Mijn gok is dat de NBER GEEN recessie zal afkondigen op basis van de bbp-dalingen in het eerste en tweede kwartaal. Als we echter een terugval op de arbeidsmarkt zien in het 3e of 4e kwartaal – of beide – dan voorspel ik dat de NBER een recessie zal afkondigen.
Een laatste interessante opmerking: wil de NBER een recessie afkondigen, dan hoeven de kwartaaldalingen in de economie zich niet in opeenvolgende kwartalen te bevinden. Als het BBP-cijfer van het derde kwartaal bijvoorbeeld positief is, maar het BBP-cijfer van het vierde kwartaal negatief, kan de NBER nog steeds een recessie aanduiden als optredend in 2022.
