Architecting the Future of Digital Assets in Banking

Mens store finansinstitusjoner fortsetter å vasse inn i det digitale vannet i fremtidens valuta, blir de møtt med spørsmål som krypto på mange måter aldri har behøvd å svare på. Hva gjør en digital eiendel til en valuta? Hva gjør stablecoins stabile?

Stablecoins er en stadig viktigere plank i kryptosystemet – smører hjulene på systemet og gir en enklere metode for å flytte verdier rundt mellom tokens og børser i det bredere universet av kryptovalutaer – en kritisk rolle i en svært fragmentert markedsplass. Hvordan kan slike mynter være nyttige for et CBDC-prosjekt – og hva er de største risikoene? Det var temaet for ekspertpanelmedlemmer på en nylig sesjon på Chicago Payments Symposium 2022.

"Sentralbanker er bekymret for å ha mer effektive markeder, det være seg detaljhandelsmarkeder eller grossistbetalingsmarkeder," sa Tony Richards, pensjonert sjef for betalingspolitikk, Reserve Bank of Australia. "Og hvis engrossalg av stabile mynter er en ny måte å gi et trygt oppgjørsmiddel, så tror jeg generelt at sentralbanker vil omfavne det.

"Tilsvarende har ikke sentralbanker hatt et problem med konseptet med penger eller lagrede verdier, så hvorfor skulle de ha problemer med detaljhandelsstabile mynter som i utgangspunktet er som lagret verdi, men i en ny teknologisk form? Jeg tror den største bekymringen for sentralbanker er den finansielle stabiliteten. Og det er – vi må sørge for at stablecoins virkelig er stabile hvis de skal brukes som penger, spesielt for transaksjoner med høy verdi, men selv i de daglige transaksjonene til husholdninger, så er det veldig viktig at de ville være stabile, at de fullt ut vedta.»

Det er en kritisk sjekk – og en som mange ting som for tiden er merket som stablecoins ikke kan bestå.

"Vi kaller mange ting for stablecoins som ikke er stabile," sa Austin Campbell, leder for porteføljestyring, Paxos. «Og som en knasende gammel fast inntektsperson som hjelper til med å sette ting sammen igjen etter 2008, har vi trodd at ting var stabile før og at de har gått i stykker. Og ironisk nok er krypto på mange måter bare fart på finanshistorien, ikke sant? De gjør mange av de samme feilene vi allerede har gjort.

"Og så jeg tror at en av tingene vi må gjøre hvis vi skal få maksimalt utbytte for alle, er å bli bedre til å horisontalt flytte leksjonene fra ett område til et annet slik at vi ikke trenger å lære på nytt dem på den harde måten hver eneste gang og kunne virkelig gå videre i et raskere tempo.»

Stablecoins vil sannsynligvis fortsette å være en viktig brikke på et meta-lag av betalingsmarkedet – spesielt for internasjonale transaksjoner mellom markeder – uansett form disse myntene ender opp med. For CBDC-er er løsningen imidlertid mye mindre klar - og i noen tilfeller kan den ikke engang involvere en blockchain.

"Hvis du ønsket å få transaksjoner med veldig kort behandling, veldig raske behandlingstider og veldig høye volumer, blockchain er ikke veien å gå,” sa Richards. "Så jeg forventer at detaljhandel CBDC kanskje ikke vil bruke blockchains. Grossister, vil de kanskje. For øyeblikket bruker alle pilotene eksisterende blockchains. Vi oppdager at det ikke er fullt så mye desentralisering som vi trodde det var i DeFi-verdenen. Det er bare nye former for mellommenn som er avhengige av våre signalartikler, sånne ting.

"Men jeg tror fra regulatorer, en viktig ting er at det er åpenbart med blockchains, hvor er kontakten tilbake, hvor er enheten som regulatorer kan søke etter hvis de har bekymringer om en blockchain. Og så kanskje de ikke kan gå etter dem. Men de kan godt være i stand til å forhindre at deres regulerte enheter bruker disse blockchains. Og jeg tror nok det er måten det vil fungere på.»

Foreløpig er det fortsatt stort sett et tankeeksperiment - mens de fleste eksperter er enige om at vi beveger oss mot en digital fremtid, kan tiden for CBDC fortsatt være år eller tiår unna. Men i disse tidlige stadiene er det slike spørsmål som i stor grad vil forme infrastrukturen for fremtiden.

"Hva er rollen til offentlige penger i samfunnet?" sa Dinesh Shah, direktør for Fintech Research, Bank of Canada. «Jeg tror det fortsatt spiller ut. Men mitt personlige syn er at det er viktig at folk skal kunne ha trygge eiendeler uten å gå gjennom alle disse forskjellige måtene. Og så én ting om universell tilgang for oss, Bank of Canada. Mange andre sentralbanker, denne ideen om universell tilgjengelighet til CBDC, det er faktisk en slags førsteordens tanke, ikke sant? Den er designet. Så uansett omstendigheter - ha en bankkonto, ikke ha en bakkonto, ha en smarttelefon, ikke bo i avsidesliggende regioner, i Canada, i mange avsidesliggende regioner som ikke er godt betjent.

"Men den slags omstendigheter er ganske vanskelig å motivere privat sektor til å fylle. Så det er det gapet hvis vi ser på det fra synspunktet om en slags brukstilfeller hvis du vil. Du kan argumentere for at det finnes andre måter å løse det på. Vi bør presentere den retten for folk til å ha tilgang til ansvar hos staten, rett til å håndtere sine økonomiske saker."