Asias lettelse på Caixin PMI

Publisert av Platon

Følgere: 0

Den første uken i en ny måned starter raskt i dag med Kinas PMI-utgivelser, i stor grad et spill med to omganger. Helgens utgivelser av de offisielle produksjons- og tjeneste-PMI-ene for oktober forårsaket noen tidlig hjertebank da begge underpresterte, og falt til henholdsvis 49.2 og 52.4. Imidlertid steg den privat overholdte Caixin PMI uventet til 50.6, noe som ga en viss lettelse for regionale markeder.

Andre steder viste Markit Manufacturing PMI-er fra hele ASEAN, og Jibun Manufacturing PMI i Japan imponerende forbedringer, og løftet asiatiske oppgangsstemninger. Unntaket var Sør-Korea, hvis Markit PMI falt til 50.2 fra 52.4 i september. En del av svaret for høsten ligger i deres også utgitte Balance of Trade. Eksporten vokste med 24 % på årsbasis, omtrent som forventet, men importen økte med 40.10 %, noe som tyder på at prisøkninger på importert energi og råvarer biter seg fast, selv om innenlandsk etterspørsel vender tilbake ettersom vaksinasjoner øker.

Japanske markeder er i brann i dag med Nikkei 225 opp 2.0 % i tidlig handel. Helgens valg ligger bak økningen, ettersom den regjerende LDP beholdt sitt direkte, om enn litt slankere, flertall i underhuset. Før og etter Aber-tiden var det å være den japanske statsministeren en like sikker posisjon som å være den tyrkiske sentralbanksjefen. Valget er en tilslutning til den nye statsministeren Kishida, og markedene priser igjen hans lovede finanspolitiske stimulanspakke. I periferien vil Jibun PMI-utbytte også ha løftet humøret om at Japan Incs utvinning forblir i rute.

Downunder, Australia gjenåpner internasjonale grenser i dag, hvis du er australsk og vaksinert. Men det er tanken som teller, omtrent som Scott Morrisons klimaløfter. Det er grunn til jubel og hadde til en viss grad oppveid skuffende boliglånstall for september, som falt med 2.70 %. Noen sier det er et tegn på at Australias boligmarked har nådd toppen. Jeg sier at i løpet av de siste tre tiårene er det like dummere handel som å shorte Hong Kong-dollaren og forutse at koblingen bryter, eller shorte japanske JGBs forutse tilbakekomsten av inflasjonen i Japan (sidenote, forfatteren shortet HKD ganske aggressivt under finanskrisen i Asia i sitt tidligere handelsdeskliv, og tapte). Boliglån har imidlertid blitt oppveid av en veldig imponerende ANZ Jobs Advertisements MoM for oktober, som steg med mektige 6.20 %. Selv om man fjerner lockdown-effekter i Victoria og New South Wales, er dataene unektelig positive.

Vil RBA blinke på obligasjoner?

Dette vil gi Lucky Country's Reserve Bank of Australia mat til ettertanke på morgendagens politiske møte. Det vil gi ytterligere plager til deltakere i Australias finansmarkeder. I morgen er det Melbourne Cup Day, og RBA har i flere tiår nektet å flytte møtet sitt, fra rett før løpet til en annen dag. Den mener dets politiske møte er viktigere enn et hesteveddeløp, resten av landet er uenig. I morgen vil imidlertid alle måtte være ved skrivebordet sitt, da RBA i dag ser ut til å ha kapitulert på 0.10 % obligasjonsrentemål for 2024. Disse avkastningene eksploderte til 0.50 % på fredag, og i dag har RBA i stedet kjøpt obligasjoner i 5 til 7-års løpetid. En dag med høyt drama lokker mens markedene venter for å se om RBAs ingen renteøkning før 2024 ultra-duefulle veiledning er offisielt endret. Å være kort i den australske dollaren i første halvdel av denne uken kan være en farlig handel.

Denne uken er virkelig showet med alt annet enn Yul Brunner. Store deler av Europa er på ferie i dag, og Russland for hele uken, men Tyskland slipper detaljsalg i dag og i USA, ISM Manufacturing PMI. I morgen har vi RBA-politiske beslutninger skissert ovenfor og pan-Europe Manufacturing PMI. Onsdag er en japansk ferie, mens torsdager ser store deler av Asia, inkludert India og Singapore, på ferie for Diwali.

Det er uheldig timing, siden den siste amerikanske FOMC-politiske beslutningen vil ha blitt offentliggjort noen timer tidligere. På fredag skjøt den amerikanske sysselsettingskostnadsindeksen høyere, noe som gjorde det forbigående inflasjonsargumentet litt vanskeligere å rettferdiggjøre. Jeg forventer at FOMC formelt vil kunngjøre starten på den nedtrapping av sine kvantitative lettelser, med det virkelige spørsmålet hvor mye per måned vil det redusere, og vil det vise litt ryggrad og holde kursen, selv om markedene korrigerer lavere. Jeg tror ikke at Fed-nedskjæringen har blitt priset inn i markedene, og ettersom den amerikanske inntjeningssesongen avtar, kan amerikanske dollar og amerikanske renter stige, og aksjer kan slite med å opprettholde sine sjeldne verdivurderinger, i det minste resten av Q4.

Bank of England kunngjør sin siste politiske beslutning på torsdag, med markeder låst og lastet for en stigning på 15 basispunkter og haukisk veiledning. Det kan fortsatt forekomme, men jeg vil antyde at risikoen er at BOE skuffer på denne fronten og demper forventningene til inflasjonistene. Lange pund har blitt en annen overfylt handel i forventning, og til tross for forrige fredags månedsslutt av amerikanske dollar-rally, er det sannsynligvis fortsatt.

Post-FOMC, en annen månedlig amerikansk non-Farm Payrolls har rullet rundt. Så alle som tenker på å sette føttene opp etter FOMC bør nok tenke om. Vi tar tak i det senere i uken, men unødvendig å si vil kronstøyen fortsette helt til stadionlysene endelig slås av på Wall Street klokken 5 fredag. Demokratenes utgiftsregning fortsetter å forhandles og kan likevel påvirke markedene, avhengig av størrelsen eller hvor utvannet den vil bli. Jeg skal unngå kommentarer før jeg ser et stykke papir med det endelige innholdet.

Til slutt kan vanskelighetene til Kinas eiendomssektor ha blitt stille, men har forsvunnet. Evergrande foretok noen offshore-kupongbetalinger i siste uke, men det er vel neppe tegnet på et selskap som er i bedring? Enheter av Evergrande har flere betalinger som skal betales denne uken 6. november^th, men sektoren har generelt rundt USD 2 milliarder i offshore-betalinger som forfaller denne måneden. Jeg vil henvise leserne til et utmerket stykke fra Bloomberg om emnet her, Bloomberg Kina eiendom, som inneholder en omfattende oversikt over hvem som må betale hva og når. Sammendraget viser at det er mange betalinger som skal betales denne morgenen til offshore-instrumentholdere fra en rekke kinesiske utviklere.

Denne artikkelen er kun til generell informasjon. Det er ikke investeringsråd eller en løsning å kjøpe eller selge verdipapirer. Meninger er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Corporation eller noen av dets tilknyttede selskaper, datterselskaper, offiserer eller styremedlemmer. Leveraged trading er høy risiko og passer ikke for alle. Du kan miste alle dine innskudd.

Med mer enn 30 års FX-erfaring - fra spot / margin-handel og NDF-er til valutaopsjoner og futures - er Jeffrey Halley OANDAs senior markedsanalytiker for Asia-Stillehavet, ansvarlig for å levere rettidig og relevant makroanalyse som dekker et bredt spekter av aktivaklasser. Han har tidligere jobbet med ledende institusjoner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC og Barclays. En svært ettertraktet analytiker, Jeffrey, har dukket opp på et bredt spekter av globale nyhetskanaler, inkludert Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, samt i ledende trykte publikasjoner, inkludert New York Times og The Wall Street Journal, blant andre. Han ble født i New Zealand og har en MBA fra Cass Business School.