Binance stablecoin-konvertering er kontroversiell, men hva betyr det for brukerne?

Binance Global, verdens største kryptobørs, hevet øyenbrynene denne måneden da de sa at den ville gjøre det konvertere kundens beholdning i tre stablecoins til sin egen BUSD stablecoin fra slutten av september. 

Flyttingen, som også vil avslutte spot-, fremtids- og marginhandel i de tre stabile myntene, gjorde sammenligninger med hvordan brukere ville reagere på en bank som bestemmer seg for å endre kontantinnskuddene sine fra en valuta til en annen, men noen analytikere ser på dynamikken som ganske annerledes.

"Jeg tror virkelig ikke det kommer til å endre tilbudet, distribusjonen, til og med atferden til investorer når det kommer til stablecoins spesifikt," sa Justin d'Anethan, institusjonell salgsdirektør hos digital asset trader Amber Group. "Jeg tror ikke det kommer til å påvirke [mange] investorer."

Stablecoins har fått navnet fordi verdien deres er knyttet til en annen ikke-krypto eiendel, for eksempel amerikanske dollar eller gull. De er et inngangspunkt for mange nye investorer i kryptovalutaer, og tilbyr markedsadgang uten volatiliteten til andre tokens. 

Delvis på grunn av den ensidige karakteren til Binance-beslutningen, stilte noen investorer spørsmål ved om flyttingen ville rokke ved tilliten til stabile mynter og endre handelsmønstre.

Som stablecoins står for tre av de 10 beste kryptil valutaer etter markedsverdi, kan forstyrrelser i handelen bølge gjennom hele kryptomarkedet, som fortsatt er i ferd med å komme seg etter multimilliard-dollar-kollapsen av den såkalte algoritmiske Terra stablecoinen i mai, som ikke var knyttet til noen ikke-krypto-aktiva. Terra imploderte med sin sammenkoblede kryptovaluta Luna.

Stabil som bord

Binance vil konvertere alle kunders nåværende og fremtidige beholdninger av USD Coin (USDC) – den nest største stabile mynten med en markedsverdi på USD 50 milliarder – til BUSD, som er verdens tredje største stabile mynt i seg selv med en markedsverdi på 20.5 milliarder dollar.

Den samme prosedyren vil følge for Pax Dollar (USDP), markedsverdi på i underkant av USD 1 milliard, og True USD (TUSD), som har en markedsverdi på USD 1 milliard. Alle handler som involverer disse tre tokens på Binance-plattformen vil være denominert i BUSD.

Kunder vil fortsatt kunne ta ut penger fra plattformen i hvilken som helst av disse stablecoinene. Så, så langt d'Anethan ser det, får de en akseptabel avtale.

"Så, det eneste Binance gjør, og noen vil si at det faktisk tilbyr en tjeneste, med en 1:1-konvertering mellom disse stablecoins og BUSD," sa d'Anethan, og la til "så du vil ha mer likviditet, raskere transaksjoner [og] mindre glidning, egentlig." 

Kommentarene hans speiler Binances uttalelse om saken, som sa flyttingen ble designet for å "øke likviditet og kapitaleffektivitet for brukere."

Utelatt

Men fraværende fra listen over stablecoins som Binance målrettet var Tether, eller USDT, verdens største stablecoin med en markedsverdi på mer enn US$67 milliarder. Så hvorfor ble det ikke inkludert? 

Kasper Vandeloock administrerende direktør i Musca Capital, en Brussel-basert kvantitativ forhandler av digitale eiendeler, sa at han tror han har svaret og at det er knyttet til mulig arbitrage.

Alle de tre utvalgte stablecoinene kan innløses uten gebyrer, siden de er støttet 1:1 med hovedsakelig amerikanske statsobligasjoner.

USDT krever imidlertid en innløsnings- eller opprettelsesgebyr på 0.1 % for hvert fiat-uttak og innskudd når det opprettes eller innløses gjennom Tether, myntens utsteder, med et minimumsinnskudd på USD 100,000 XNUMX 

Dette betyr at prisen på Binance ikke alltid er nøyaktig USD 1, og derfor kan den ikke alltid løses inn med andre stablecoins som matcher USD 1 mer konsekvent. 

"For Binance ville de stadig tape penger, og folk ville arbitrage for helvete ut av det," sa Vanderlook, og la til at han var enig i at Binance-trekket har fordeler for investorer ettersom det vil sentralisere likviditeten. 

Ikke alle kjøper den teorien, inkludert Lachlan Feeney, administrerende direktør og grunnlegger av det australske blockchain-utviklingsbyrået, Labrys Group Pty Ltd.

untethered

"Det er en strategi fra Binance å bruke deres børsdominans til å øke og styrke sin egen stablecoin. Og det vil få konsekvenser for de andre stabile myntene der ute,» sa Feeney og la til at det vil inkludere Tether. 

Som en av de eldste stabile myntene, har Tether lenge vært standard stablecoin for å utføre handler, men Binances trekk kan ryste tilliten til tokenet, sa Feeney.  

Data fra CoinGecko viser at Bitcoin/Tether-handelsparene på Binance var omtrent 5.8 milliarder USD i løpet av 24 timer til 2 i Hong Kong, sammenlignet med bare 256 millioner USD for Bitcoin/USDC.

Men ettersom USDC og de to andre stabile myntene er konsolidert under BUSD, forventes det gapet å avta betydelig. 

"Spørsmålet kommer til å være om Tether ikke er det standard handelsparet eller handelsnevneren lenger, hva betyr det for stablecoinen og markedsverdien fremover?" sa Feeney. 

Vandelook sa at han håper at Binance skaper andre alternativer for investorer utover bare BUSD, spesielt for detaljinvestorer. Ellers er det en risiko for at den eneste stablecoinen de stoler på er BUSD fordi det er den de bruker hele tiden, sa han. 

Feeney la til at Binance-trekket kan skape en ny dynamikk innenfor kryptoindustrien der sentraliserte børser begynner å prioritere og silo stabile mynter som de har en viss forbindelse med.

USDC er et produkt fra blokkjede-finansselskapet Circle Inc. og Coinbase, den største USA-baserte børsen. USDT ble opprettet av Tether og kryptobørsen Bitfinex., som begge eies av det Hong Kong-baserte selskapet iFinex Inc. 

"Det vil være interessant å se om de prøver å få til noe lignende," sa Feeney, "men de kan vente og se hva reaksjonen er med samfunnet, om de er fornøyd med dette trekket fra Binance."