Det europeiske råd vedtar landemerke Markets in Crypto Asset Regulation (MiCA) (Richard Dhuny)

Den 7. oktober godkjente Det europeiske råd Markets in Crypto Asset Regulation (MiCA), og satte en presedens for det bredere kryptolandskapet i Europa. Lovforslaget vil bli fremmet for EU-parlamentet for ny avstemning. Hvis godkjent, lovene under
MiCA forventes å tre i kraft i slutten av 2023.

Utviklingen markerer et betydelig skritt EU har tatt for å «sette orden i det ville vesten av kryptoaktiva og sette klare regler for et harmonisert marked». Forskriften bringer kryptoaktiva helt under tilsyn av de europeiske verdipapirene og markedene
Authority (ESMA) og European Banking Authority (EBA), som gis fullmakter til å forby eller begrense kryptoplattformer hvis de anses å true investorbeskyttelse, markedsintegritet eller finansiell stabilitet.

Stallmynter i trådkorset

Det er et stort fokus på stabile mynter i lovgivningen, og minner om kollapsen av terraUSD tidligere i år som resulterte i at hundrevis av milliarder dollar ble slettet fra kryptomarkedet. MiCA pålegger at stablecoin-utstedere opprettholder rikelige reserver,
med 1/1-forhold og delvis i form av innskudd, for å møte innløsningsforespørsler ved masseuttak. I mai avkoblet terraUSD (UST) seg fra amerikanske dollar og kollapset i løpet av fire dager, noe som førte til at Terra blockchain-økosystemet stoppet.

Kontroversielt setter MiCA også et tak på stablecoins utenom euro på 200 millioner euro per dag når de markedsføres i eurosonen. Motstandere hevder at fortauskanten vil begrense EUs konkurranse- og innovasjonspotensial. De tre største stabile myntene – Tether, USD
Mynt og Binance USD – står for 75 % av det totale handelsvolumet og overstiger komfortabelt den foreslåtte grensen. For eksempel har USDT og USDC daglige stablecoin-handelsvolumer på henholdsvis 48 milliarder euro og 5.5 milliarder euro.

Er NFT-er innenfor eller utenfor omfanget?

En debatt om hvorvidt kryptovaluta er et verdipapir eller en vare tas også opp i lovforslaget. Under MiCA er kryptovalutaer delt inn i fire kategorier: kryptoaktiva, brukstokener, aktiva-refererte tokens og elektroniske pengetokens (e-penger) –
hver med sitt eget regelverk. MiCA gjelder ikke for NFT-er som er unike og ikke fungible med annen krypto – for eksempel digital kunst, samleobjekter, produktgarantier og eiendom. På den annen side, NFT-er som fungerer som finansielle instrumenter
(som tokeniserte obligasjoner og tokeniserte varer) er i omfang og styres på samme måte som konvensjonelle verdipapirer, under eksisterende verdipapirlovgivning. 

Miljøhensyn

MiCA pålegger at visse markedsdeltakere vil bli pålagt å avsløre deres miljø- og klimafotavtrykk. ESMA har i oppgave å utarbeide tekniske standarder for innhold, metodikk og presentasjon av informasjon vedr
til miljøpåvirkning. Opprinnelig ble det foreslått at den energiintensive konsensusmekanismen for bevis-på-arbeid, brukt av Bitcoin og andre, ville bli forbudt. Den endelige teksten går imidlertid ikke så langt.  

MiCA er det desidert mest ambisiøse og omfattende regelverket for å styre kryptoaktiva. Vi forventer at det vil fremskynde den institusjonelle bruken av krypto ved å gi større komfort og klarhet til investorer og markedsoperatører. Storbritannia og USA har ennå
å godkjenne lignende regler, selv om regulatorer i begge jurisdiksjoner har uttrykt behovet for sterkere beskyttelsestiltak.

Det er for tidlig å si med sikkerhet om reguleringen vil hemme eller fremskynde innovasjon og adopsjon i kryptoområdet. Utsiktene til en MiCA II blir allerede hevet ...