Hei DAOs, er venturekapitalister dine venner?

Etter hvert som Web3-startups i tidlig fase fortsetter å få oppmerksomhet om risikokapital, blir forholdet mellom desentraliserte autonome organisasjoner (DAO) og risikokapitalister (VC) mer sammenvevd. 

I følge Messaris "H1 2022 Innsamlingsrapport,” 30.3 milliarder dollar ble samlet inn over 1199 innsamlingsrunder i første halvdel av 2022, og overgikk finansieringsbeløpet alle blockchain-startups mottok året før. 

Dette viser at det, til tross for bjørnemarkedsforhold, fortsatt er betydelig interesse for Web3-prosjekter. Startups på et tidlig stadium som inkluderte DAO-deltakelse - som fikk 71% av all finansiering — var spesielt ettertraktet.

En DAO opererer gjennom kodede regler, den sikrer at styringen i organisasjonen forblir gjennomsiktig og at beslutningstaking deles mellom alle fellesskapsmedlemmer. 

Naturen til måten DAO-er opererer på sammenlignet med tradisjonelle startups har uunngåelig endret måten venturekapitalister finansierer Web3-prosjekter på tidlig stadium, sa Hart Lambur, medgründer av UMA-protokollen til Blockworks. 

"I historien til moderne venture har den enorme mengden venturekapital som er samlet inn alle brukt de samme avtalestrukturene - men det vi ser er at DAO-er faktisk kan skaffe penger på en helt annen måte," sa Lambur. 

"DAOer representerer en måte å omskrive disse reglene på en annen måte, på en måte som vi ennå ikke har laget," sa han.

DAO-er er primært medlemsdrevne organisasjoner. Flertallet av DAO-er som eksisterer i dag har en av to medlemsmodeller: Token-basert medlemskap og aksjebasert medlemskap.

I tokenbasert medlemskap - den vanligste formen - holder deltakerne stemmer på viktige beslutninger med stemmevekt direkte proporsjonal med token-eierskap. For å være virkelig autonome, må disse stemmene utføre kode direkte på blokkjeden, i stedet for bare å signalisere intensjon fra medlemskapet om et problem som utviklere faktisk fortsetter å implementere (eller ikke).

Aksjebasert medlemskap er likt, men deltakere som ønsker å bli medlem må først sende inn et forslag og godkjennes før de melder seg inn i DAO, når aksjer representerer stemmerett og eierskap.

Hvor passer venturekapital inn?

Franklin Bi, direktør for porteføljeutvikling i Pantera, et hedgefond som fokuserer på blokkjederelaterte prosjekter, fortalte Blockworks at tokenbasert medlemskap ofte gir investorer likt fot i å bygge en posisjon i markedet.

"Hvis du virkelig tror på protokollen, uttrykker du den overbevisningen gjennom markedet ved å kjøpe, så stemmer du med den samme overbevisningen - det er like muligheter," sa Bi. 

Problemet, sa han, er ofte tidlig finansiering i et lukket økosystem eller en DAO med aksjebasert medlemskap.

"Detaljhandelsinvestorer får ikke delta på det nivået [tidlig fase], så det føles urettferdig," sa Bi. "Måten jeg liker å tenke på det er at avveiningen for å skaffe kapital gjennom denne metoden også bringer inn det som forhåpentligvis er en høykvalitetsdeltaker i det økosystemet."

Denne følelsen deles av Andrew Jones, leder for vekst og markedsføring ved Web3-startup Index Coop, et kollektiv som har som mål å skape og vedlikeholde de beste kryptoindeksene på markedet, som sa at VC-er definitivt har en plass i Web3-økosystemet. 

"Det er et slags kjærlighet-hat forhold til lokalsamfunn og VCs, men jeg kjøper egentlig ikke det," sa Jones.

"Vi ville ikke vært her - vi ville ikke fungert - hvis det ikke var for det faktum at VC-er kjøpte et token," sa han.

"Governance er en prosess der det starter med grunnleggere, over tid bygger du tillit og et forhold, så får du en delegasjon og jobber mot desentralisering og mer autonomi, det skjer ikke over natten - det er et spekter," la Jones til.

Å stole på venturekapitalister kan være berettiget for Web3-oppstart i tidlige stadier. For senere stadier av DeFi-protokoller (ofte med millioner av dollar låst i protokollen), kan større handelsmenn ofte støttet av venturekapitalister og hedgefond – kalt hvaler – ha en overordnet innflytelse. 

Marco Moshi, DAO-leder hos Polygon, sa i en intervju med Blockworks i juni, at den største utfordringen med token-basert DAO-styring er at et fellesskap ikke skal eies av de rikeste eller de som kom før andre. 

"Organisasjonens interessenter vil sannsynligvis endre seg over tid, og DAOer bør ta hensyn til at organisasjonen deres er i utvikling og at de involverte personene også vil endre seg regelmessig," sa Moshi. 

Senest har MakerDAO, en av Ethereums største DeFi-protokoller, stemte imot legge til en rådgivende komité for å implementere en mer strømlinjeformet lederstruktur innen DAO. Dette forslaget ble sterkt omstridt og sett på av noen som en interessesammenstøt mellom risikovillig kapital og uavhengige deltakere.

Selv om dette noen ganger er tilfelle, mener Bi at disse uenighetene innenfor protokoller faktisk er ganske normale.

"Det er en deja vu-følelse fordi når du går inn i en oppstart, er det det som skjer de fleste dager. Folk er super lidenskapelige og krangler med hverandre. Forskjellen er at startups vanligvis har en administrerende direktør som ber alle gå i en bestemt retning," sa Bi. "Det er bare naturen til folk som liker å ta risiko og gjøre lidenskapelige ting.

For Bi, som investor, på slutten av dagen, er den viktigste faktoren at protokollen kan forbedre og utvikle seg på en selvforsynt måte. 

"Gode VC-er innser at verdien av protokollen er å ha samfunnet på sin side. Hvis en VC driver alle andre ut av samfunnet, så gjør de seg selv, sa Bi. "Så det er fortsatt ganske god tilpasning med VC-er og fellesskap generelt."

Delta på Europas ledende institusjonelle kryptokonferanse med rabatt.   Bare 3 dager igjen for å spare £250 på billetter – Bruk koden LONDON250.