Investorer bør lære av FTX og begynne å se etter verdi i stedet for å spekulere

FTX-kollapsen markerer mer enn bare feilen til en annen kryptobørs. Det signaliserer at tiden er inne for industrien til å vokse opp og omfavne verdier. Verdiskismaet er her. 

FTX var verdens nest største kryptobørs. Nå er det et meme for dødsraslen av absurde mengder penger som strømmes inn i oppussede sentraliserte forretningsmodeller hvitkalket i falsk desentralisering.

Som den legendariske investoren Warren Buffet sa, "Bare når tidevannet går ut, oppdager du hvem som har svømt naken." Det ser ut til at det var mer enn noen få nakenbadere i denne siste syklusen. Men vi har sett dette før, ikke sant? Egentlig ikke helt.

Bitcoin (BTC) dukket opp i starten av historiens lengste tyreløp på finansmarkedet. Industrien den skapte spredte seg, bokstavelig talt, i de beste tider. Men alle gode ting må ta slutt. Crypto står nå overfor det ulykkelige sammenløpet av forverrede makroøkonomiske forhold og regulatorer som er sultne på kontroll.

Relatert: FTX-fiasko betyr kommende konsekvenser for krypto i Washington DC

Tradisjonelle markeder, i mellomtiden, ser avkastningen av forsiktige, verdibaserte investeringer. Årsaken er enkel: Da kursene var på bunnen, var penger gratis. Nå er det ikke det. De svimlende oppstigningene til Ubers, Airbnbs og DoorDashes var mulig fordi når kontanter var gratis, ble bedrifter som genererte dem ikke verdsatt. Men løfter kutter det ikke lenger. Investorer vil kreve bevis på verdi før de fronter sin stadig dyrere kapital.

Med bortfallet av FTX vil også kryptomarkeder for første gang være gjenstand for verdidrevne investeringer. Tokenomics var aldri ekte - se FTX Token (FTT). Og uansett hvor mye vi ignorerer leksjonene i oppgangstider, så er økonomi definitivt det. Det er tilbud, og det er etterspørsel. Når de er i balanse, fungerer markedene. Hvis de ikke er det, gjør ikke markedene det.

Vi vet nå at sentralisering i kryptomarkeder ikke fungerer. Det er for mange muligheter for vinningskriminelle sjarlataner å tære på de som har et svakt grep om ugjennomsiktig teknologi. Resultatet? Knuste illusjoner av de som trodde på potten med gull ved enden av kryptoregnbuen.

Men blant ruskene er det et glitrende lys av håp: verdiskismaet.

Hva er verdiskismaet?

Crypto er midt i, i industrispråk, en "hard gaffel." De som er igjen når FTX-støvet har lagt seg, kan velge å jakte på verdier som kan høstes og leveres til brukere, eller de kan fortsette med nakne veddemål avhengig av å finne en «større tosk».

Relatert: Fra NY Times til WaPo, media lurer på Bankman-Fried

Noen vil holde seg til sistnevnte vei. Gammel vane er vond å vende. Men de vil falle bort etter hvert som investorene krever mer. I mellomtiden vil vi se fremveksten av Web3-prosjekter som driver reell verdi ved å gå tilbake til grunnleggende handel.

For de som lykkes, vil belønningene være enorme. For de som bare tilbyr fortidens tomme cheerleading, vil slutten være rask.

Navigerer i et nytt paradigme

Det er to veiledninger å vurdere innenfor verdiskismaet. Den første refererer til kryptovaluta som en finansiell aktivaklasse; den andre til blockchain som teknologisk stillas.

Snublesteinen for å vurdere krypto som en finansiell aktivaklasse er at det rett og slett ikke finnes noen fungerende modell for å verdsette protokoller – ikke uventet i en begynnende industri. I de tidligste stadiene fantes det ingen målestokker for å vurdere disse nettverkene. Ettermonterte ble bygget for modne markeder.

Krypto har utviklet seg siden. Vi har nå en viss forståelse av forskjellige måter desentralisert finans (DeFi) protokoller blir brukt, slik at vi kan kategorisere nettverk.

Relatert: Det er på tide at kryptofans slutter å støtte personkulter

Bitcoin, en bevis-på-arbeid-kjede, er svært distribuert - sakte, men sikker. Vi kan se hvor mange lommebøker som holder Bitcoin, så vel som hvordan disse lommebøkene samhandler med kjeden. Verdien som beveger seg over det sekundære transaksjonslaget, Lightning Network, kan beregnes.

Ethereum er en proof-of-stake-kjede. Selv om det er mer sentralisert enn Bitcoin, er det det bankende hjertet til DeFi. Med DeFi har det kommet et verktøy for å hjelpe med å vurdere verdi: total-verdi-låste beregninger. Selv om de har sine begrensninger, er fremveksten av avanserte økonomiske målere utenfor tradisjonelle institusjoner av stor interesse. Det er klart at tradisjonell finans mener det - derav det økte reguleringsfokuset.

Poenget er at i 2016 handlet Ether (ETH) eller Bitcoin føltes lignende. Med økende differensiering har vi nå en rekke datadrevne målere for å vurdere disse nettverkene. Kryptovaluta modnes til en reell, målbar aktivaklasse.

Fremveksten av funksjonaliteter

Funksjoner er ikke-finansielle Web3-eiendeler: produkter og tjenester levert via blokkjede.

Ta et null-kunnskap (ZK) bevis. En boligkjøper ønsker å vise en eiendomsmegler at de har nok til å dekke kjøpet uten å avsløre innholdet på kontoen. De kan betale for at denne tjenesten skal utføres gjennom en ZK. I dette tilfellet betaler de utelukkende for en personvernbevarende tjeneste, og spekulerer ikke på en eiendel – ikke beholdning eller handel.

Mange slike datahåndteringsprosjekter dukker opp, og tilbyr tjenester som identitetsverktøy, skylagring og søk og indeksering. Deres desentraliserte infrastruktur betyr at de er priset svært konkurransedyktige i forhold til sentraliserte motparter.

Sammenbruddet av FTX er ikke unikt, og det er heller ikke over. Smitte jobber seg gjennom systemet, komplisert av nedadgående press fra makroøkonomiske krefter. Men når alt er sagt og gjort, vil FTX bli en vekstring i kryptovaluta-narrativet – bevis på at en brann passerte gjennom, og etterlot herdede systemer som vil drive verdi.

Verdiskismaet vil tvinge blokkjede-økosystemer til å velge en av to veier: Fortsett å bruke hype-sykluser for å generere spekulativ fortjeneste, eller bygg modeller som viser reell brukerverdi.

Akkurat som personlige datamaskiner migrerte fra hobbygarasjer til pulter og lommer i verden, vokser endelig blokkjedebaserte systemer opp.

Denne artikkelen er for generell informasjonsformål og er ikke ment å være og skal ikke tas som juridisk eller investeringsråd. Synspunktene, tankene og meningene som uttrykkes her er forfatterens alene og reflekterer eller representerer ikke nødvendigvis synspunktene og meningene til Cointelegraph.