Pigeon, Eagle, Phoenix: Hvordan Maker vil bruke amerikanske statsobligasjoner til å kjøpe Ethereum og øke DAI

Maker, prosjektet som ligger til grunn for markedets største desentraliserte stablecoin DAI, tar store steg inn i en verden av sentralisert finans.

Maker knytter seg til firmaer som Coinbase, Gemini og Coinshares, og kjøper til og med opp amerikanske statsobligasjoner og selskapsobligasjoner fra BlackRock (ja, Det Svart stein).

For eksempel Coinbase Prime tilbudt å betale protokollen 1.5 % på en massiv del av USDC som for tiden brukes som sikkerhet bak DAI.

Tilsvarende sa Gemini at det ville betale ut ytterligere 1.25 % for enhver GUSD (Geminis stablecoin) som fantes i Makers Peg Stability Module (PSM). De PSM er et av verktøyene brukes til å holde DAI knyttet til dollaren. (Mer om det snart.)

Gemini-sjef Tyler Winklevoss skrev til Maker fellesskapsforum at disse pengene ville bli delt ut så lenge «den gjennomsnittlige månedlige saldoen på den siste dagen i måneden er over $100 millioner GUSD».

Når det gjelder å kjøpe opp statsobligasjoner, er prosjektets DAO fram i juni til fordel for å investere 400 millioner dollar i amerikanske statsobligasjoner og dele opp resten mellom ulike iShares ETFer.

DAI har tatt mye av kritikk for å være så sterkt eksponert for USDC, i seg selv en sentralisert stablecoin lansert av Circle og Coinbase. Så hvorfor fortsetter Maker denne veien?

Makers "Endgame"-plan

Prosjektet tar den lange veien for å bli fullstendig desentralisert - eller så har det hevdet.

I august presenterte Maker-gründer Rune Christensen en ganske dristig plan å gjøre DAI 100 % desentralisert ved å fjerne eventuelle bånd til beslagbare, sentraliserte eiendeler. Han kalte forslaget "Endgame».

Christensen vil at Maker skal handle mindre med ting som kan forbys (dvs. sentraliserte eiendeler som USDC og Treasuries) og mer med ting som ikke kan (dvs. Ethereum).

Drivkraften for dette forslaget var USAs svartelisting av myntmikseren Tornado Cash—Maker har som mål å bli ugjennomtrengelig for slike sanksjoner.

Kan du finne i diagrammet under øyeblikket da den amerikanske regjeringen svartelistet Tornado Cash? (Enkelt.)

Christensens tenkning ser ut til å stå i opposisjon til rekke nye avtaler med steder som Coinbase og den amerikanske regjeringen.

Men å bli sanksjonsmotstandsdyktig er bare en del av planen.

Maker er for øyeblikket i det den kaller "Pigeon Stance" av Endgame-planen sin, del én av en tredelt prosess.

Det forventes å vare i tre år, og det er vekstorientert. Enhver mulighet til å generere avkastning på eventuelle ledige midler bør utføres. Med disse avkastningene forventes protokollen da å kjøpe opp så mye ETH (dvs. en ikke-beslagbar, desentralisert eiendel) som mulig.

Navnet, som Christensen uttrykker det, "er inspirert av den evolusjonære fordelen med duer: Lav frykt for mennesker gjør det mye lettere for dem å fange opp matrester i byer, slik at de kan reprodusere seg i massivt antall."

Han la til at protokollen vil bruke denne perioden til å "fette opp" på stabler av ETH, slik at hvis tiden skulle komme da Uncle Sam slår ned på Maker DAO, vil den ha nok i sin sensurbestandige kasse til å fortsette å nynne med.

Og selv om det er en tidslinje på tre år for denne perioden, hvis det ikke er «ingen umiddelbar risiko», skriver han, kan vekstperioden fortsette.

Hvis risiko dukker opp, vil prosjektet imidlertid fortsette til de neste fasene: Eagle (karakterisert av en balanse mellom vekst og motstandskraft, og maksimalt 25 % av eksponeringen mot virkelige verdier) og Phoenix (maksimal motstandskraft hvis trusselen om autoritært angrep har vokst, og ingen eksponering for beslagbare eiendeler fra den virkelige verden).

Men hvor skal Maker hente all denne produktive ledige kapitalen? Fra sin PSM.

Hva er Makers PSM?

Tenk på PSM som en gigantisk pool av eiendeler som hjelper DAI med å beholde sin 1-dollar-tilknytning.

Hver gang stablecoin beveger seg over eller under denne pinnen, kan folk arbitrage forskjellen inn og ut av disse andre lignende eiendelene. Akkurat nå er det USDC ($3.4 milliarder i bassenget), USDP ($497 millioner) og GUSD ($5 millioner).

Hvis DAI handler over $1, kan arbitragere selge det for de andre stabile myntene for å tjene penger. Hvis DAI synker under en dollar, reverserer handelen og folk kan kjøpe opp det rabatterte tokenet. Begge markedskreftene er med på å presse DAI tilbake til sin pinnen.

Men når denne enorme poolen av eiendeler, som for tiden sitter på en enorm $ 3.9 milliarder, betjener ikke superflytende handler, det er bare å sitte der og devaluere i den nåværende varmere enn-varme inflasjonsmiljø.

Christensens Endgame-plan (og rekordstore inflasjonstall) betyr at DeFis uoffisielle sentralbank nå kan bli en av sektorens største kapitalforvaltere.

Og med en enorm pool av eiendeler til disposisjon, har Maker DAO-duen et stort vingespenn.

Decrypting DeFi er vårt DeFi-nyhetsbrev, ledet av dette essayet. Abonnenter på e-postene våre får lese essayet før det går på siden. Abonnere her..