Utvisningen av Bitcoin-turister

Publisert av Platon

Følgere: 0

Utvisningen av Bitcoin-turister

Når første halvdel av 2022 nærmer seg slutten, har Bitcoin låst seg inn i en av de verste månedlige prisutviklingene i historien. Prisene handlet ned -37.9 % i løpet av de siste 30 dagene, og konkurrerer kun med bjørnemarkedet i 2011, om kronen på den verste måneden noensinne. For en følelse av skala var BTC-prisene under $10 i 2011.

Bitcoin-prisene konsoliderte seg denne uken, fordøyde månedens tap og opprettholdt et stabilt handelsområde rundt 2017 $20k all-time-high. Markedet åpnet på et høydepunkt på $21,471, handlet ned til et kort midtukelav på $18,741, før det økte til å lukke på $19,139.

Med oss inflasjonsanslag for juni gjenværende forhøyet, og stormskyer av et potensial resesjon truer, markedet er fortsatt sterk risiko off. Dette er tydelig i ytelsen og aktiviteten på kjeden til Bitcoin, som har redusert beskjedent de siste ukene. Med nettverksaktiviteten nå på nivåer som sammenfaller med den dypeste bjørnefasen i 2018 og 2019, ser det ut til at en nesten fullstendig utrensking av markedsturisme har funnet sted.

Aktiviteten som gjenstår ser imidlertid ut til å samsvare med en stabil trend med høy domfellelse og selvforvaring. Valutabalanser dreneres på historisk høye nivåer, og reker og hvalbalanser øker meningsfullt.

Med slike komplekse og uten tvil divergensende markedskrefter, vil vi i denne utgaven forsøke å identifisere nøkkeltrendene som dukker opp i kjedeytelse og distribusjon av forsyninger for Bitcoin.

Utvisningen av Bitcoin-turister — Direkte diagram

Oversettelser

Denne uken On-chain blir nå oversatt til Spansk, Italiensk, kinesisk, Japansk, tyrkisk, Fransk, Portugisisk, Farsi, polsk, hebraisk og gresk.

The Week Onchain Dashboard

The Week Onchain Newsletter har et live dashbord med alle fremhevede diagrammer tilgjengelig her. Dette instrumentbordet og alle dekkede beregningene utforskes videre i videorapporten vår, som utgis på tirsdager hver uke. Besøk og abonner på vår Youtube Channel, og besøk vår Videoportal for mer videoinnhold og metriske veiledninger.

Slutten på Bitcoin-turisme

Et av de mest grunnleggende konseptene i Bitcoin-analyse er vurderingen av aktivitet på kjeden. Ideen er å identifisere relativ styrke, eller svakhet i brukerbasen, spesielt for å identifisere endringer i makronettverkskarakter.

Høy aktivitet er ofte synonymt med en tilstrømning av ny etterspørsel, økt spekulasjon, og er vanligvis forbundet med oksemarkeder (vist i grønt nedenfor).
Lav aktivitet er ofte synonymt med sterkt redusert etterspørsel, og avtagende interesse fra markedsturister, og er typisk for bjørnemarkeder (vist i rødt nedenfor).

Som vi om kort tid skal utforske, indikerer nesten hele pakken av aktivitetsmålinger på kjeden at antallet og aktiviteten til nettverksbrukere nærmer seg det dypeste historiske bjørnemarkedets territorium. Bitcoin-nettverket nærmer seg en tilstand der nesten alle spekulative enheter og markedsturister har blitt fullstendig renset fra eiendelen.

Adresseaktiviteten har for eksempel gått ned med 13 % fra over 1M/dag i november, til bare 870k/dag i dag. Dette tyder på liten vekst i nye brukere, og til og med en kamp for å beholde eksisterende.

En mer avansert versjon av denne beregningen er Antall aktive enheter, som drar nytte av klyngealgoritmene våre. Disse metodene samler flere adresser og tildeler dem til enheter i kjeden, og gir en mer nøyaktig og tydelig refleksjon av den mer sannsynlige aktive brukerbasen.

Active Entities opplevde en bemerkelsesverdig økning i ATH etter november 2021 da deltakerne spekulerte i en ytterligere prisstigning. Imidlertid har denne forventningen forsvunnet siden, og har nå etablert den rådende nedadgående trenden. Det er rundt 244 XNUMX aktive enheter per dag, som smyger seg rundt i den nedre enden av lavaktivitetskanalen som er typisk for bjørnemarkeder (vist i rødt).

En oppbevaring av HODLere er mer tydelig i denne beregningen, ettersom Active Entities generelt utvikler seg sidelengs, noe som indikerer en stabil basebelastning av brukere.

Deltakerkapitulasjon kan tydelig observeres gjennom sammenbruddet av Entities Net Growth, som viser forskjellen mellom nye og forlate enheter i kjeden. Med unntak av to store topper i løpet av LUNA kollapser, og salget i slutten av juni, er de generelle vekstratene mildt sagt svake.

Senest har veksthastigheten for brukerbase stupt til rundt 7 2018 netto nye enheter per dag, noe som er likt laveste nivåer sett under de verste bjørnemarkedsnivåene i 2019 og XNUMX.

HODLer Baseload

Antallet avgjorte transaksjoner gir ytterligere innsikt i etterspørselen etter blokkplass og nettverksutnyttelse på en gitt dag. Vurdering av antall transaksjoner er litt mer nyansert enn aktive adresser/enheter av to grunner.

Begrensninger på tilgjengelig blokkplass skaper en grense for transaksjonskapasitet, med gebyrer som utløsningsventilen (som er svært lave, noe som indikerer nesten ingen observerbar overbelastning).
Den økende effektiviteten til transaksjonsteknologi som batching og SegWit, som begge så storskala oppgang i adopsjon gjennom 2020.

Ekstremt kraftige reduksjoner i antall transaksjoner kan sees å markere slutten av oksemarkedene i januar 2018 og igjen i mai 2021. Etter noen måneder med bedring, kan transaksjonsetterspørselen sees å bevege seg sidelengs gjennom hele bjørnens hoveddel. Dette indikerer både en stagnasjon av nye behov, men også en sannsynlig oppbevaring av en basisbelastning av brukere (HODLerne).

For å forsterke dette punktet, fortsetter antallet adresser med en balanse som ikke er null å gå høyere, og når en ny ATH på 42.2 millioner, og kun minimalt påvirket av den nylige kapitulasjonsnedgangen.

Bitcoin-nettverket ser ofte en betydelig utrensking av lommebøker under store utsalgshendelser og i tidlige bjørnemarkeder, ettersom investorer kapitulerer og bruker alt.

januar til mars 2018 så en flush på -7 millioner adresser som startet bjørnemarkedet, og tilsvarte 24.4% av totalen. Dette er fortsatt den største reduksjonen som er registrert.
april til mai 2021 så en kollaps av -1 millioner ikke-null-adresser midt under Great Miner Migration, en reduksjon på 2.8 % og en ganske mild reaksjon sammenlignet med 2018.
kan 2022 så en fjerning av -430 1 adresser, en reduksjon på 21 %, og betydelig mindre alvorlig enn XNUMX. april til XNUMX. mai til tross for en større priskollaps.

Etter 2018 kan alvorlighetsgraden av ikke-null adressekapitulasjon sees å avta, noe som indikerer at det er et økende nivå av besluttsomhet blant den gjennomsnittlige Bitcoin-deltakeren.

Aktiviteten i kjeden forblir sterkt dempet, og overbevisende i bjørnemarkedets territorium. Nesten alle de marginale kjøperne og selgerne ser ut til å ha kapitulert og fjernet fra nettverket i løpet av de siste 12 månedene. Dette etterlater bare en baseload av HODLere med den høyeste oppløsningen igjen. Det er få forsterkninger som kommer inn på etterspørselssiden for Bitcoin, og dermed korrigerer prisene seg til disse HODLerne kan sette gulvet.

Utveksling av divergenser

Børser forblir et midtpunkt i Bitcoin-markedets infrastruktur, med hundrevis av millioner, til milliarder av dollar i Bitcoin-verdi som strømmer gjennom kjeden hver dag. Antallet bytteinnskudd og -uttak har en tendens til å vise en høy grad av sensitivitet og korrelasjon med spotpriser.

Generelt sett trender både innskudd og uttak sammen med prisen, og topper seg rundt topper på oksemarkedet, når tilstrømningen av spekulativ etterspørsel er høyest. Uttak (grønt) er ofte færre i antall i forhold til innskudd (rosa). Dette skyldes at børser behandler flere kundeuttak i en enkelt transaksjon, hvor innskudd behandles på individuell basis.

I løpet av de siste ukene har det blitt satt fornyet oppmerksomhet på selvdevaring av blokkjede-eiendeler, med en rekke utlånstjenester som stopper brukerinnskudd og -uttak. Kanskje som svar på denne uheldige hendelsen, ser vi for øyeblikket at uttak av børser øker, mens antall innskudd fortsetter å synke.

Dette er historisk uvanlig, med få lignende eksempler de siste 5 årene.

Vi kan også vurdere dominansen av børsrelatert aktivitet som et forhold mellom alle transaksjoner på tvers av nettverket. Fra dette kan vi identifisere topper og bunner i investoraktivitet, og identifisere endringer i markedsstrukturen for basislast.

Børstransaksjonsdominansen nådde et høydepunkt nesten umiddelbart etter begge toppmarkedstoppene i 2017 og igjen i 2021, og fanget 80 % til 94 % av all aktivitet. Dette markerer det siste gisp og tilstrømning av markedsturisme, ettersom nye deltakere kjøper toppen, rett før prisen stuper, og de blir deretter spylt ut av nettverket.

Valutatransaksjonsdominans har gjennomgått en langvarig detox siden høydepunktet i mai 2021, og ser ut til å stabilisere seg på rundt 50 %. Dette støtter våre tidligere observasjoner om at markedet nærmer seg et HODLer ledet regime.

Valutareserver fortsetter å se nettouttak i stor skala, med aggregerte saldoer som synker til nivåer sist sett siden juli 2018. Samlet balanse på børser har sett en samlet utstrøm på -750 2020 BTC siden mars 142.5. De siste tre månedene alene har det vært rundt 18.8 XNUMX BTC i utstrømninger alene, en bemerkelsesverdig XNUMX % av totalen.

Valutastrømmer i denne skalaen, spesielt i møte med slike ekstreme nedsideprishandlinger, er spennende, og vi vil dele disse strømmene ytterligere ned i de neste avsnittene.

Vi kan observere endringer i disse reservene ved individuell utveksling, der vi ser en interessant avvik er i gang:

Coinbase fortsetter å se netto utstrømmer av mynter, med en samlet reduksjon på -450k BTC de siste to årene. Myntbasebalansen har falt i en vedvarende 10k til 30k BTC trinnfunksjon. Disse myntene blir overført til nye lommebøker som ikke er knyttet til Coinbase-enheten. Dette kan være depotløsninger for institusjoner, gitt deres beholdningsstørrelse.
Binance på den annen side har sett en nettobalanseøkning på omtrent +300k BTC over samme tid. Som et resultat har Binance nå snudd Coinbase som børsen med den største Bitcoin-tilførselen, som ble fremhevet av TXMC denne uken.

Venner, den virkelige flippen er over oss. En ny konge skal krones, og navnet er Binance.

En uttakstiende på bare 6214 #BTC vil gi ham kronen. pic.twitter.com/bGCy47yYeA

- TXMC (@TXMCtrades) Kan 26, 2022

Ved siden av en historisk dårlig måned med prisutvikling, har børser sett den største månedlige nedgangen som er registrert, og har nådd en utstrømningsrate på -150k BTC/måned. Dette står for en typisk balansereduksjon på 5.0 % til 6.0 % av totalen gjennom juni. Dette står i sterk kontrast til flommen av mynter til utvekslinger som fant sted i mai-juni 2021.

Hvor ble det av alle myntene?

Den største nettoposisjonsendringen i Exchange som er registrert er supplert med den største endringen i illikvide forsyning siden juni 2017. Illlikvide forsyninger har økt med 223 XNUMX BTC i juli, noe som gjenspeiler en storstilt bevegelse av mynter mot lommebøker med liten eller ingen forbrukshistorikk (generelt sett. disse er ikke utvekslinger).

Igjen, dette står i direkte kontrast til både mai 2021, og under LUNA-kollapsen, som begge så en kollaps i prisen gjengjeldt av en kollaps i Illiquid Supply.

Ettersom utvekslinger på aggregat fortsetter å tømmes, kan vi se aggressiv akkumulering finne sted av både de største (10k+ BTC) og minste (<1 BTC) Bitcoin-deltakerne. Både reker og hvaler har sett nesten perfekte skårer (blå) på trendakkumuleringsscore-verdien siden midten av mai, noe som indikerer at deres kjedebalanse har økt meningsfullt og konsekvent.

Kohorter som har 10 til 10 XNUMX BTC er nesten helt nøytrale, uten noen merkbar endring i deres samlede beholdning.

Når vi dykker dypere inn i dette, kan vi se at reker øker saldoen med en hastighet på 60.46k BTC per måned, den mest aggressive hastigheten i historien. Dette tilsvarer 0.32 % av den sirkulerende forsyningen per måned. Interessant nok overgår graden av ekspansjon av rekebalansen den tidligere rekorden som ble satt ved ATH i desember 2017, da prisene også var på 20 XNUMX dollar.

Reker-kohorten ser tydelig på $20 XNUMX som en attraktiv pris, om enn denne gangen med markedet i den andre retningen.

Til slutt er diagrammet nedenfor avledet fra våre Hval til/fra utvekslingsvolum-beregninger, der en hval er definert som en enhet med > 1k BTC (unntatt gruvearbeidere og børser).

På nettet har hvaler trukket 8.69 millioner BTC fra børser vi sporer, og deres akkumulerings- og distribusjonssykluser ser ut til å være godt korrelert med markedsprisutviklingen. Siden april 2022 har hvalbyttevolumet hovedsakelig vært uttak, og nådde en betydelig rate på 140 5 BTC/måned i juni. Dette er den nest høyeste frekvensen de siste 2021 årene, kun overgått av korreksjonen i januar XNUMX.

Konklusjoner

Bitcoin on-chain-aktivitet er fast i bjørnemarkedets territorium, og den siste nettverksbruken antyder at en nesten fullstendig rensing av alle markedsturister har funnet sted. Etterspørselen etter blokkplass er lav, og veksten av nettverksbrukere er i beste fall svak.

Men under overflaten opplever markedet en rekke svært spennende divergenser. Til tross for et historisk dårlig år til dato, og nå den verste måneden med prisutvikling siden 2011, vedvarer sterke HODLer-undertoner.

Valutareservene fortsetter å tømmes, ettersom deltakerne finner fornyet fart mot selvforvaring. Disse myntene ser ut til å strømme inn i lommebøker uten forbrukshistorikk, og balanseveksten og uttaksaktiviteten til både reker og hval er på historisk aggressive nivåer.

Bitcoin-bjørnen er i full gang, og i kjølvannet er HODLers of last resort de siste som står.

Produktoppdateringer

Alle produktoppdateringer, forbedringer og manuelle oppdateringer av beregninger og data registreres i endringsloggen vår som referanse.

Ny Glassnode-hjemmeside er live kl Glassnode.com
Forbedringer av Dashboards: Videomodul, tekstboksrullefunksjon, omformatert størrelse.
Workbench-oppdateringer: ved å klikke på funksjoner limes de inn i formelinndatafeltet, og brukere kan nå legge til flere beregninger samtidig.
Utgitt nye Lightning Network-målinger Lightning Network-baseavgift (median), Lightning Network-avgiftssats (median), Lightning Network Gini-koeffisient (kapasitetsdistribusjon), Lightning Network Gini-koeffisient (kanaldistribusjon), Lightning Network Node Connectivity

Følg oss og ta kontakt Twitter
Bli med i vår Telegram kanal
Besøk Glassnode Forum for langvarige diskusjoner og analyser.
For kjedeberegninger og aktivitetsgrafer, besøk Glassnode Studio
For automatiske varsler om kjerneverdier og aktivitet på børser, besøk vår Glassnode varsler Twitter

Ansvarsfraskrivelse: Denne rapporten gir ingen investeringsråd. All data er kun gitt for informasjonsformål. Ingen investeringsbeslutninger skal være basert på informasjonen som er gitt her, og du er eneansvarlig for dine egne investeringsbeslutninger.

Tidstempel: Juli 4, 2022

Tidstempel: Juli 19, 2021

Publisert av Platon

Produktoppdatering i september

Om Oss

Vertikal søk og Ai

Plattform

Hold kontakten

Logg inn