Denne uken har Bitcoin-prisen konsolidert seg innen et handelsområde på 9,430 dollar. Prisen åpnet uken på et lavt nivå på $ 31,327 40,757, og nådde en lokal høyde på $ XNUMX XNUMX, før den handlet tilbake mot bunnen. En periode med konsolidering er å forvente ettersom markedet blir enig med det dramatiske utsalget i forrige uke.
Det viktigste spørsmålet hos investorenes tanker er om en bjørnemarkedstrend er i spill, eller om markedet har kommet tilbake til et re-akkumuleringsområde. I dette nyhetsbrevet vil vi vurdere kortsiktige og langsiktige myntinnehavers utgiftsadferd på kjeden for å måle deres relative følelse.
Nærmer deg smerteterskelen
Den nåværende markedsstrukturen er ganske spennende, da Bitcoin-prisen for 5 måneder siden (vår terskel for langsiktige holdere, 155 dager) er bare litt under gjeldende priser. Som sådan representerer Long-Term Holders (LTHs) mer eller mindre alle lønnsomme mynter (akkumulert før 2021) med kjøpere fra slutten av desember / begynnelsen av januar til eller nær deres kostnadsbasis. Omvendt representerer Short-Term Holders (STHs) nesten alle mynter som har et urealisert tap.
Bruk av statistiske midler, vi etablerte disse to klasser av myntholdere basert på tiden siden en mynt sist ble flyttet:
- Korttidsholdere (STH)antas generelt å være relativt nye markedsdeltakere som holder mynter yngre enn 155 dager.
- Langtidsholdere (LTH) antas generelt å være hodlere, smarte penger og kjøpere av siste utvei med mynter eldre enn 155 dager.
Ved hjelp av denne klassifiseringen fastslår vi andelen av tilbudet som holdes av STH vs LTH, og videre av hvor mange av disse myntene som for øyeblikket er i fortjeneste eller med tap. Ettersom den nåværende handelsprisklassen er veldig nær prisene for 155 dager siden, kan vi også se at en liten andel av LTH-er nå er under vann vist i den lyseblå sonen i diagrammet nedenfor.
Nøkkelstatistikk angående den nåværende forsyningsdynamikken i tabellen ovenfor:
- LTH i fortjeneste (mørkeblå) ha 69% av all BTC-forsyning. Dette representerer i hovedsak alle kjøpere før 2021.
- LTHs i tap (lyseblå) ha 0.5% av alle BTC-forsyningskjøpere fra de siste dagene i 2020 og begynnelsen av januar. Skulle prisen fortsette å variere i denne sonen i en 1 måned (eller falle lavere), vil tykkelsen på denne lyseblå sonen indikere hvor mange kjøpere fra januar som fortsetter å HODL myntene sine.
- LTHs totalt (hvit pil) har gått tilbake til akkumulering. Dette antyder at tidlige kjøpere av oksemarkedet (priser <$ 30 XNUMX) har HODLED et rimelig volum av forsyning, og hvis denne trenden fortsetter, kan det tyde på at en forsyningsklemme på lengre sikt er i spill.
- STH i fortjeneste (mørk rød) holder bare 4.5% av BTC-tilbudet, etter å ha falt dramatisk fra over 30% i midten av april til $ 64k ATH. Dette antyder at rundt 26% av mynttilførselen for tiden er under vann.
- STH med tap (lys rød) holder derfor 26% av tilbudet med urealisert tap. Denne gruppen er den mest sannsynlige kilden til press på selgesiden nå og inn i fremtiden.
I vår siste innsikt, vi diskuterer netto urealisert fortjeneste og tap for begge gruppene for å fastslå sine relative smertepunkter. Vår vurdering er at STH har kapitulert et stort volum mynter, men kan fortsette å være en kilde til salgssiden som går fremover. LTHs derimot forblir stort sett i fortjeneste, men nærmer seg NUPL-terskelen på 0.75. I tidligere sykluser har dette signalisert starten på mer bearish trender ettersom LTHer fanger gjenværende urealiserte gevinster.
Å bruke mønstre er viktig
Fra ovenstående kan vi se at mange Bitcoin-investorer er under vann, og ting kan virke ganske dystre.
Nå som vi har etablert potensielle smertepunkter for markedet, kan vi imidlertid observere faktisk utgiftsadferd i kjeden for å verifisere om investorer tar grep om tap av papir, eller blir narret av røde lys.
ASOL (Average Spent Output Lifespan metric) gir innsikt i gjennomsnittsalderen for alle UTXO-er som ble brukt den dagen. I diagrammet nedenfor har vi brukt en 7-dagers EMA for å understreke nylige utgiftsadferd, samtidig som vi utjevner daglig støy.
- Høye ASOL-verdier betyr at gamle mynter er på farten og distribuerer.
- Lave ASOL-verdier antyder at gamle mynter forblir HODLed og sovende.
Det er to viktige observasjoner relatert til nylig prishandling:
- Eldre mynter så en økning i forbruksadferd tidlig i mai, sannsynligvis delvis distribusjon (smarte penger kan ha forventet svakhet) og også kapitalrotasjon (ETH doblet i pris i løpet av denne tiden).
- Under utsalget falt ASOL dramatisk, tilbake til nivåer under akkumuleringsområdet sett mellom $ 50k og $ 60k. Dette indikerer at LTH ikke fikk panikk og solgte og kapitulerte, men i stedet HODLed i stedet.
To flere levetidsmålinger, Coin-Days Destroyed og Dormancy forteller en lignende historie. Eldre mynter ser ut til å forbli sovende (lave verdier) til tross for at prisene faller 50% fra ATH.
- CDD representerer den totale levetiden som mynter har brukt den dagen.
- dvalen korrigerer CDD for volum på kjeden som viser brukt levetid per enhet BTC.
- Høy verdi er generelt baisse som gamle mynter blir brukt og distribuert.
- Lave verdier er generelt hausse da gamle mynter forblir sovende og akkumulering finner sted.
Som det fremgår av ASOL, har den totale levetiden som blir brukt, faktisk falt på eller under 2020 før markedet. Dette bekrefter at gamle mynter holder på bunken, og mesteparten av utgiftene er av innehavere av relativt unge mynter.
Det som disse tre beregningene indikerer, er at eldre hender ikke skynder seg for utgangen. Hvis ASOL / CDD / hvilemodus fortsetter å trendne lavere, vil det være lik tidligere akkumuleringsområder da gamle mynter forblir sovende og svake hender selger til sterke hender. Omvendt, hvis disse beregningene begynner å utvikle seg høyere, kan det indikere at eldre mynter blir brukt igjen, og skaper ytterligere salgspress.
Merknader: Vi har nylig gitt ut nye videoopplæringsprogrammer og Glassnode Academy oppføringer for en rekke beregninger for å hjelpe analytikere med tolkning. Videoopplæring er tilgjengelig i Glassnode Studio for:
Så hvem selger?
Så langt har vi slått fast at gamle mynter bruker mindre enn vanlig. Imidlertid faller prisen og vekslingsbalansen klatrer. Så spørsmålet er, hvem er den dominerende driveren for å selge?
De Væske- og illikvidtilførselsmåling viser at i løpet av mai har totalt 155k BTC gått over fra en illikvid tilstand (HODLed) til flytende eller sterkt flytende tilstand, og gir et estimat av det totale 'salgstrykket'. Dette vil redegjøre for både LTH og STH som brukte mynter som tidligere var holdt av lommebøker med heuristikk som ligner på fryselager.
Oppkjøp i kjeden i USD-forhold er også veldig nær ATH denne uken med over $ 55 milliarder avregnet per dag. Dette er 60% mer volum enn 2017-toppen. Det er således unektelig at et stort volum mynter er på farten.
Hvis vi gjennomgår SOPR (Spent Output Profit Ratio) filtrert for kortsiktige holdere, kan vi se at STHs fortsetter å realisere tap ved å bruke mynter akkumulert høyere, til nåværende, lavere priser. Denne beregningen vil vedvare under 1.0 i lange perioder når det er stor kapitulasjon. Med dette i tankene er den nåværende markedsstrukturen sammenlignbar med kapitulasjonshendelsen i mars 2020.
Vi kan også se over mengden BTC-overføringsvolum i kjeden som er i fortjeneste (kjøpt lavere, LTHs) mot med tap (kjøpt høyere, STHs). Det er en rekke sentrale observasjoner fra diagrammet nedenfor, som i stor grad bekrefter at hoveddelen av forbruks- og salgspresset er drevet av kortsiktige holdere:
- Langtidsholdere tok klart fortjeneste i løpet av begynnelsen av 2020-rallyet fra $ 10k til $ 42k, hvoretter utgiftene nådde en ganske stabil grunnlinje.
- Langsiktige utgiftsmønstre for innehavere virker upåvirket av siste ukes utsalg, og faktisk har "volatiliteten" i forbruksvolumet faktisk redusert. Dette indikerer at LTH generelt ikke er villig til å avvikle mynter til reduserte priser.
- Kortsiktige holdere økte derimot forbruket med over 5 ganger i løpet av dette utsalget, med maksimalt forbruk nær den nåværende lokale lavmarkedet i markedet.
Til slutt kan vi sammenligne tilbudet som holdes av tre viktige parter: Kortsiktige holdere (blå), Langtidsholdere (grønn) og gruvearbeidere (oransje).
- Kortsiktige innehavere distribuerer.
- Langtidsholdere holder på og samler seg.
- Gruvearbeidere akkumuleres.
Uten tvil kan den nåværende markedsstrukturen best beskrives som en slagmark mellom oksene og bjørnene, med en tydelig trend mellom langsiktige og kortsiktige investorer. Dette er en kamp om HODLers overbevisning og umiddelbar kjøpekraft.
Uke Dashboard på kjeden
Week On-chain Newsletter har nå en live dashbord for alle utvalgte diagrammer her..
Nytt Glassnode-innhold
Kartlegging av salg i mai 2021
I forrige uke ga vi ut en dyp dykkeanalyse i før og etter siste ukers salg. Vi analyserer de tidlige varseltegnene ved svakhet sammen med tidlige signaler om utvinning for å vurdere tyr og bære argumenter.
DeFi avdekket: Navigere i krasj
Vi har gitt ut en ny innholdsserie som fokuserer på innsikt og analyse knyttet til den raskt voksende DeFi-sektoren. Vår siste del analyserer og utforsker motstandsdyktigheten og ytelsen til DeFi-sektoren, ettersom prisene raskt ble redusert med over 50% over hele linja.
Sjekk ut artikkelen her og til registrer deg for mer DeFi-innsikt her.
Produktoppdateringer
Beregninger og eiendeler
Nye videoveiledninger utgitt i Glassnode Studio for:
Kilde: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-22-2021/
- 2020
- Logg inn
- Handling
- Alle
- analyse
- argumenter
- rundt
- Baseline
- Battle
- Bjørnemarked
- bearish
- Bears
- BEST
- Milliarder
- Bitcoin
- Bitcoin Price
- borde
- BTC
- Bulls
- Kjøpe
- hovedstad
- klassifisering
- Coin
- Mynter
- Kjølelager
- konsolidering
- innhold
- fortsette
- Opprette
- Gjeldende
- dashbord
- dag
- Defi
- ødelagt
- gJORDE
- drevet
- sjåfør
- Tidlig
- EMA
- ETH
- Event
- utveksling
- Utgang
- ekspanderende
- kjennetegnet
- framtid
- glass node
- Grønn
- Gruppe
- her.
- Høy
- Hodl
- hodlere
- hold
- Hvordan
- HTTPS
- stort
- innsikt
- Investorer
- IT
- nøkkel
- stor
- siste
- lett
- Flytende
- lokal
- Lang
- Flertall
- Mars
- marsj 2020
- marked
- Metrics
- Miners
- penger
- måneder
- flytte
- Nær
- nett
- Nytt marked
- Nyhetsbrev
- Bråk
- Annen
- Smerte
- Panic
- Papir
- ytelse
- Plenty
- makt
- press
- pris
- Profit
- rally
- område
- utvinning
- anmeldelse
- selger
- sentiment
- Serien
- bosetting
- Kort
- Skilt
- liten
- Smart
- So
- utgifter
- Begynn
- Tilstand
- statistikk
- lagring
- levere
- tid
- trading
- Trender
- tutorials
- undervanns
- USD
- verdi
- video
- Volatilitet
- volum
- Lommebøker
- uke
- HVEM
- innenfor