Market oversikt
Bitcoin-prisen har hoppet fra korreksjonsbunnene denne uken, åpnet på $49,077 og handlet opp til en topp på $58,396. Fremveksten av stablecoins har fortsatt med den største stablecoin Tether som preger en ny ATH, med en ukentlig forsyningsøkning på $1.48 milliarder. Dette forsterker posisjonen og den sterke etterspørselen etter krypto-native fiat.
On-chain-data for både Bitcoin og Ethereum indikerer sterk overbevisning om å holde begge eiendelene, ettersom myntmodning blir stadig tydeligere, og nettverksaktiviteten trender høyere. Spesielt Ethereum-kjeden har sett en merkbar økning i økonomisk aktivitet etter økningen av gassgrensen, ettersom gassprisene faller og transaksjonsvolumene øker som svar.
Stablecoin Supply Mints nye ATH-er
Stablecoins har blitt en grunnleggende ressurs og et foretrukket basishandelspar på tvers av hele bransjen, og gir globalt tilgjengelige og krypto-native fiat-skinner. Etterspørselen etter den største og sentralt utstedte stablecoin-tetheren (USDT) har preget en ny forsynings-all-time-high denne uken.
Utestående forsyning av Tether har økt med 1.48 milliarder dollar (+3%) denne uken for å nå en samlet forsyning på over 51.78 milliarder dollar.
Nylig innstrømning av stablecoin har presset Stablecoin Supply Ratio (SSR) ned til en verdi på 13.4, som nærmer seg den laveste tiden på 9.6. SSR har vært vedvarende lav i løpet av 2020 og 2021 ettersom forsyninger av stablecoin har vokst proporsjonalt med veksten i Bitcoin-verdien.
Lave og synkende SSR-verdier indikerer at det globale stablecoin-tilbudet blir større i forhold til Bitcoins markedsverdi. Etter hvert som det totale tilbudet av stablecoins øker, tyder det på en økt "kjøpekraft" av krypto-innfødt kapital som raskt kan byttes og omsettes til BTC og andre kryptoaktiva.
Bekreftelse av myntmodning
Fenomenet Bitcoin-modning (aldringen av HODL-mynter) har blitt diskutert i tidligere uker hvor vi bemerket at mynter eldre enn 155 dager er omklassifisert til å være Long Term Holder (LTH) mynter.
Merk: For 155 dager siden var det tidlig i november 2020, og prisen steg fra $16 18 opp til $ XNUMX XNUMX konsolidering før de siste syklusene ble rekordhøye.
Vi kan observere disse endringene i myntproporsjoner i ulike aldersgrupper ved å bruke Realized Cap HODL-bølgene. Denne beregningen vil vise fargebånd som øker i tykkelse etter hvert som mynter modnes eller brukes i forskjellige aldersbånd. Vi kan se i diagrammet nedenfor at andelen mynter som modnes fra 1 uke til 6 måneder gamle har vokst siden november 2020. Dette er mynter akkumulert i det tidlige oksemarkedet som har vært i dvale siden (blå piler).
For øyeblikket øker spesielt aldersintervallet for 3m-6m, noe som tyder på at mange mynter nærmer seg grensen for 155-dagers langsiktig holder, noe som indikerer sterk overbevisning til HODL.
Vi kan bekrefte denne observasjonen ved å se på LTHs nettoposisjonsendring, som viser volumet av mynter som har krysset aldersgrensen på 155 dager den siste måneden. Siden 8. april har flere mynter blitt modnet enn det som ble brukt, og denne beregningen nådde en 6-måneders høyde denne uken på 96.5k/BTC som modnes/måned.
Den totale BTC-forsyningen som holdes av LTH-er har også begynt å trende høyere etter en periode med netto distribusjon og utgifter. Denne beregningen forsterker ytterligere at til sammen forblir flere mynter i dvale og holdes av sterke hender, enn det som brukes av LTH-er for å oppnå fortjeneste.
Som en siste merknad om den nylige Bitcoin-korreksjonen og HODLer-dommen, falt antallet UTXO-er i fortjeneste til 90 % i den siste korreksjonen, den laveste verdien av dette oksemarkedet. Dette indikerer at på bunnen av korreksjonen på $47k, var over 10% av alle UTXO-er med tap. Dette er sammenfallende med de fleste av de store korreksjonene i oksemarkedet i 2017.
Til tross for at denne nedgangen er den mest betydningsfulle når det gjelder den totale myntforsyningen med tap, ser langsiktige eiere ut til å være urokkelige av volatiliteten.
Ethereum Supply Dynamics
På Ethereum-kjeden kan vi vurdere alderen til ETH-mynter ved å bruke lignende verktøy som HODL-bølgene, samtidig som vi tar hensyn til nyanserte forskjeller når de er relatert til Ethereum-nettverket.
Bitcoin har en primær applikasjon som verdilager, noe som gjør myntdvale til en rimelig proxy for måling av HODLers overbevisning. Ethereum representerer imidlertid et langt mer aktivt finansielt økosystem, der langsiktige eiere også kan distribuere sine HODLed-mynter inn og ut av smarte kontrakter og applikasjoner. Som sådan er ETH-dvale og alder bare en del av ligningen.
Først gjennomgår vi Ethereum HODL-bølgene for å observere sovende myntoppførsel. Vi kan se en veldig lik trend som Bitcoin der mynter ser ut til å modnes fra 1 uke til over 6 måneder gamle siden slutten av 2020 (blå piler). Det kan også sees at andelen mynter i alderen 1 til 6 måneder øker gradvis i tykkelse, noe som tyder på at HODLing-mynter akkumulert i det tidlige oksemarkedet fortsatt er en favorisert strategi.
Som nevnt er bruken av ETH-mynter i Ethereum-økosystemet en nøkkel for å forstå atferden til nettverket. Denne uken ble et relativt stort volum ETH fjernet fra kjente utvekslingslommebøker, og økte til over 200 2021 ETH på en enkelt dag. Diagrammet nedenfor viser at det i 10 har vært 200 slike hendelser med uttak på over 200 XNUMX ETH/dag. Dette sammenlignet med bare to dager med utvekslingstilførsel over XNUMX XNUMX ETH per dag, noe som indikerer en generell preferanse for selvdekning av midler.
Ikke bare blir ETH-mynter trukket fra sentraliserte børser, de finner utvilsomt veien inn i smarte kontrakter og DeFi-applikasjoner. Diagrammet nedenfor sammenligner prosentandelen av den totale ETH-forsyningen som holdes av børser (oransje, 12.0 %) sammenlignet med innskudd i smarte kontrakter (blå, 22.8 %). Den nesten like og motsatte trenden for disse kurvene viser en klar produktmarkedstilpasning og etterspørsel etter DeFi fra ETH-innehavere.
Etter at Ethereum-gruvearbeiderne har økt blokkgassgrensen til 15M, har den totale gjennomstrømningen av Ethereum-kjeden nådd en ny all-time-high denne uken på 16.5 transaksjoner per sekund. Den tidligere all-time-high på 13.5 TPS ble satt på toppen av okseløpet i 2017, som siden har blitt formørket i mesteparten av 2021.
Til slutt inspiserer vi Ethereum NVT-forholdet, en beregning som sammenligner markedsverdien for nettverket med USD-verdien avgjort av kjeden. Vurder følgende rammeverk for tolkning av NVT-forholdet:
- NVT-opptrender er mer bearish, noe som indikerer at transaksjonsstrømmene blir mindre i forhold til markedsverdien og nettverket kan være overvurdert.
- NVT nedtrender er mer bullish, noe som indikerer at transaksjonsvolumene øker i forhold til markedsverdien og nettverket kan være undervurdert.
- NVT-handel sidelengs støtter den rådende trenden, noe som indikerer at transaksjonsvolumer og markedsverdi vokser likt og nettverk kan være rimelig verdsatt.
Diagrammet nedenfor viser en Ethereum NVT som har trender sterkt nedover siden januar 2020, spesielt siden salget i mars 2020. Nylig høy transaksjonsgjennomstrømning har også drevet NVT-ratioen lavere de siste ukene, noe som tyder på støtte for den nylige konstruktive prishandlingen.
Uke Dashboard på kjeden
Week On-chain Newsletter har nå en live dashbord for alle utvalgte diagrammer her..
Nytt Glassnode-innhold
Bitcoin's On-chain Market Cycles
Forrige uke ga vi ut vår andre samarbeidsartikkel med Bitcoin Magazine med fokus på de sykliske forbruksmønstrene til Hodlers, Spekulanter og gruvearbeidere. Denne artikkelen tar sikte på å gi et grunnleggende veikart med nøkkeltall som hjelper til med å måle hvor vi er i Bitcoin-markedssyklusen.
Alle markedssykluser er unike, men den menneskelige responsen på profitt, tap og insentiver kan være merkelig forutsigbar. Trikset er å vite hva du skal se etter i dataene, på kjeden.
Husk å sjekke ut artikkelen her.
Vårt siste nyhetsbrev: Uncharted
Sjekk ut vårt bi-ukentlige nyhetsbrev,