UBS formueforvaltning går på mellommarkedet i Kina

Private banker som betjener de ultrarike, utvider ikke tjenestene sine til de bare velstående – men det endrer seg nå, takket være lokket til det kinesiske markedet og mulighetene til å bruke teknologi for å skalere det som til nå har vært ansett som en strengt personlig virksomhet.

UBS Wealth Management har lansert WE.UBS, en digital formueplattform på fastlands-Kina som retter seg mot de velstående massene, støttet av teknologipartneren Tencent.

"UBS fokuserer på den ultrahøye nettoverdien, men vi så i Kina en mulighet til å gå etter middelklassen," sa Andy Ho, daglig leder for UBS Fund Distribution (Shenzhen) Company, også kjent som UBS FS.

UBS Group har en universell bankvirksomhet i Sveits, og en mid-market formuevirksomhet i USA. Alle andre steder betjener dens private bankvirksomhet bare svært velstående mennesker og familiekontorer.

Kina-muligheten

Fastlands-Kinas superrike er den største kilden til private banker i regionen, og en av de viktigste bassengene i verden. Men globale private banker kan bare imøtekomme disse kundenes offshore-eiendeler, bestille dem i Hong Kong, Singapore eller utover.

Den innenlandske rikdommen blir kumulativt for stor til å ignorere. Et forskningsnotat fra Morgan Stanley fra oktober 2021 bemerket:

"Inntekt per innbygger var $195 i 1980, $959 i 2000 og $10,500 i 2020. Det er nå på vei til å nå $20,000 innen 2030, godt over Verdensbankens terskel på $12,690 for "høyinntektsøkonomier."

Morgan Stanley estimert i 2030 at kinesiske husholdninger på fastlandet representerer et adresserbart marked på Rmb170 billioner ($24 billioner), av potensielle husholdningers finansielle eiendeler på Rmb434 billioner. Hvis internasjonale private banker faktisk ser disse pengene, vil det tredoble inntektene deres i Asia-Stillehavet, med så mye som 2 billioner dollar booket offshore. 

Men det største byttet vil bli forvaltet innenlands.

Fondsforvaltningsselskaper

En måte å utnytte denne voksende rikdommen på er å ha en kapitalforvaltningsvirksomhet. PwC, i en forskningsartikkel fra mai 2021, bemerket at Kina allerede er verdens femte største marked for verdipapirfond, med totale eiendeler på rundt 2.4 billioner dollar, med private fondsindustrien som forvalter ytterligere 2.5 trillioner dollar.

Utlendinger har vært involvert i den lokale fondsindustrien siden de første lokale aksjefondsselskapene ble lisensiert i 2000, mange som kinesisk-utenlandske joint ventures. Kina har tillatt utlendinger å eie en fondsbedrift siden 2020.

---

---

Fondsforvaltningsselskaper kan selge til detaljhandel, som står for de fleste eiendeler. Mange utlendinger har også lisenser for private fond, som har mer fleksible investeringsalternativer, men som bare kan selges til personer med minst 3 millioner Rmb i investerbare eiendeler, eller til institusjoner.

Fondsforvaltning er imidlertid en fragmentert virksomhet. Og selv om noen av disse firmaene er store, selger de ikke mange premiumprodukter. Kinesiske detaljinvestorer kjøper ikke aksjefond. Bare rundt 4 prosent av detaljhandelsfondene er rene aksjeprodukter.

WMPs og skyggebanker

Et annet aspekt ved denne fragmenteringen er at fondshusene må føre tilsyn med et svimlende antall produkter. Mens en amerikansk eller europeisk kapitalforvalter har eviggrønne kjerneprodukter, utvikler virksomheten i Kina seg stadig rundt nye produktlanseringer, som er kostbare å administrere.

For eksempel, i første halvdel av 2021 utstedte industrien 25,500 13 nye formuesforvaltningsprodukter, ifølge Lawrence Au, en Hong Kong-basert konsulent (og tidligere APAC-sjef for BNP Paribas Securities Services). Mer enn halvparten var kortsiktige innskuddslignende produkter, sa han i en LinkedIn-artikkel 2021. oktober XNUMX.

Disse formuesforvaltningsproduktene (WMPs) er allerede big business: fra 2021 var utestående eiendeler Rmb25.8 billioner ($4 billioner), ifølge China Banking Wealth Management Registration and Depository Center, en del av China Banking and Insurance Regulatory Kommisjon.

Men de eksisterer på denne måten fordi de er en del av Kinas skyggebanksystem. WMPer utstedt av de store statseide bankene står for det største produktsegmentet.

I mange år ble de solgt med implisitt garanti for prinsippet. Detaljinvestorer antok at regjeringen ville gjøre dem hele. Mesteparten av gjelden i disse fondene representerte lokale myndigheters lån knyttet til eiendomsutvikling – risikable eiendeler som regjeringer var ivrige etter å gi videre til investorer.

Bankene var glade for å delta fordi det flyttet risikable lån ut av balansen. Dette er grunnen til at de største bankenes formuesforvaltningsavdelinger tilbyr hundrevis av rentefond: i ICBCs tilfelle har den 668 slike rentefond tilgjengelig for detaljinvestorer per mars 2021, ifølge nettstedet Caixin Global.

Rydde opp i formuesforvaltning

Staten har lenge vært klar over systemrisikoen til skyggebankene. Den ønsker ikke å se detaljinvestorer øse penger inn i høyrisiko-WMPs, spesielt ikke når statlige banker garanterer pengene tilbake.

I 2018 vedtok Beijing nye regler som forbyr banker å gi slike løfter. Den satte også frister for hvilke WMP-er må verdsettes basert på deres netto eiendeler, selv om håndhevelsen har vært ustabil.

Bankene har justert produktmiksen. De reduserer salget av WMP-er for skyggebanker og selger flere standardfond av statsobligasjoner, selskapsobligasjoner, verdipapirer med støtte for verdipapirer og børshandlede produkter. 

Men de forblir fokusert nesten utelukkende på rentemarkedet, i stedet for innenlandske aksjer eller internasjonale verdipapirer.

Tildelingen av formuesforvaltningslisenser til utenlandske banker er en del av Beijings strategi for å styrke sektoren, rense ut risikable vaner og heve standardene.

Gå inn i utenlandske banker

UBS FS i Shenzhen var den andre utlendingen som fikk lov til å eie en formueforvaltningsvirksomhet. (Den første var det lokale datterselskapet til Intesa Sanpaolo i Italia) og den første utlendingen som gikk live.

Men WE.UBS, som Kinas digitale rikdomsvirksomhet kalles, har ikke feltet for seg selv.

En håndfull utlendinger fikk lov til å gå inn i formuesforvaltnings joint ventures, inkludert Amundi (med Bank of China) og BlackRock og Temasek (i en trepartssatsing med China Construction Bank).

Utenlandske långivere går også inn i digital formueforvaltning. HSBC lanserte en digital kontotjeneste i 2020 for private og private bankinvestorer. Standard Chartered Bank gjorde det også og planlegger å lansere et meglerfirma for toppklienter. De tilbyr også en bred pakke med standard bankprodukter.

Innenlandske konkurrenter

Fintech-selskaper er også aktive, med formuesteknologiselskaper som tilbyr mobilvennlige plattformer som bruker big-data-analyse for å tilpasse investeringsløsninger. Noen av disse er fokusert på massemarkedet, som Ant Financial og Tencent, men noen som Lufax, en arm av Ping An Group, sikter mot den høyere enden av markedet. OneConnect, en Ping An-leverandør, selger formuesforvaltning-som-en-tjeneste-løsninger til andre fintechs og banker.

De største brukerne av digital teknologi er bankene selv. De fleste av disse retter seg mot massemarkedet, inkludert de store statsbankene så vel som rent digitale banker (Tencents WeBank, Alibabas MYbank, Baidu's AiBank) og de digitale armene til private kommersielle banker, som China CITIC Bank og China Merchants Bank.

China Merchants Bank tilbyr Machine Gene Investment, en robo-rådgivning for mobile brukere som bruker big data for å kombinere en finansiell rådgivningsopplevelse med maskinlæringsalgoritmer.

Den dominerende kvartetten av statseide banker – ICBC, Construction Bank of China, Agricultural Bank of China og Bank of China – dominerer industrien. KPMG sier i en 2021-rapport om asiatisk digital formueforvaltning at de digitaliserer raskt ved å bruke kunstig intelligens, robo-rådgivningstjenester og teknisk aktivert personalisering.

"Som et resultat," sa KPMG, "plasseres innenlandske banker lenger foran sine utenlandske kolleger når det gjelder å tilby digitale formuesforvaltningstjenester til kunder. Men ... utenlandske formuesforvaltere kommer også inn på markedet."

WE.UBS-lekeboken

Dette er miljøet WE.UBS lanserer i. Det har flere fordeler.

For det første er det en ren lek innen digital formueforvaltning, rettet mot den høyere enden. Den trenger ikke å konkurrere med slike som ICBC eller Ant for de fleste bedrifter. Den jager ikke massekundene til HSBC, Citi eller Standard Chartered.

For det andre har den et rent ark. Ingen tvilsomme WMP-er.

For det tredje, ved å rette seg mot de stigende velstående, kan den differensiere sitt produkttilbud, med et større fokus på aksjer og på utenlandske investeringer. Dens søsterverdipapiravdeling i Kina, også heleid av UBS, har en kvote for å investere midler i globale fond. UBS satser også på integrasjon mellom Hong Kong og Guangdong-provinsen – Greater Bay Area.

"GBA er raskt voksende, har en relativt ung befolkning og er mer integrert med Hong Kongs Wealth Management Connect-prosjekt," sa UBS FSs Andy Ho.

B2B2C

WE.UBS ble lansert i begynnelsen av november med et spesifikt mål for partnerbedriftens kunder og ansatte. Det vil ikke gjøre den vanlige reklamen for å tiltrekke seg detaljinvestorer. I stedet vil det søke UBS bedriftsbankkunder i ettertraktede bransjer, inkludert teknologi, for å registrere sine ansatte.

Foreløpig har UBS FS kun lisens til å selge aksjefond. Det har søkt om konsesjon for å gi investeringsrådgivning. Inntil det kommer gjennom, er den digitale plattformen mer "DIY". I tillegg til å gi forskning og ideer, gir det dem imidlertid også UBS-investeringssjefens husutsikt.

WE.UBS vil tillate brukere å sammenligne sin egen portefølje med det CIO vil anbefale, inkludert hvordan firmaet vil rebalansere porteføljer og allokere eiendeler. Tanken er å lære folk fordelene med en diversifisert portefølje med et langsiktig perspektiv.

Men den virkelige fordelen vil komme med en lisens til å gi råd, som vil tillate UBS å tilby økonomisk planlegging.

WE.UBS er rettet mot personer med tilsvarende $150,000 1 til $XNUMX million i likvide, investerbare eiendeler. UBS FS vil også jobbe med ansatte i lovende selskaper som kanskje ikke er der ennå, men som sannsynligvis vil bli velstående.

Samarbeid med Tencent

Foreløpig er det ingen relasjonsansvarlig – som vil kreve en rådgivende lisens. Informasjonsdeling og gjennomføring er digital. Men firmaet vil opprettholde et kundesenter og, for det øvre nivået, tilgang til produktspesialister. Det vil kjøre personlige pedagogiske arrangementer.

Firmaet utvikler også en app for å gi råd når det har fått regulatorisk klarsignal.

Tencent er WE.UBS sin teknologipartner, sammen med en annen Tencent-leverandør, Shenzhen Kingdom Technology, som leverer systemer til mange kinesiske finansinstitusjoner.

Andy Ho sier at det ikke er noe forhold til serien med "Vi"-merkede virksomheter i Tencent-imperiet. WeBank fungerer som WE.UBS sin oppgjørsbank, men det er ingen co-branding. Og WE.UBS har ikke en bedriftskonto på Tencents allestedsnærværende sosiale meldingsapp, WeChat. Den må overbevise brukere om å laste ned WE.UBS-appen fra Apple-butikken.

WE.UBS sparker i gang med aksjefond forvaltet av UBS SDIC Fund Management, Invesco Great Wall Fund Management og HSBC Jintrust Fund Management.