Week Ahead – Videre til Jackson Hole

Arrangementet vi alle har ventet på

Jackson Hole har vært mye diskutert siden Feds antatte "due-pivot" forrige måned da den inntok en mer dataavhengig holdning. Mens beslutningstakere har presset tilbake mot ideen om en pivot, har markedene fortsatt å prise inn en langsommere bane med innstramming.

Styreleder Jerome Powell kan bruke sin plattform neste uke for å slutte seg til koret av beslutningstakere som fremhever behovet for pågående aggressiv innstramming, og fortsetter presset tilbake mot markedsnarrativet. Men vil han gjøre det? KPI-dataene for juli kan tillate en mykere tilnærming, selv om det kan hevdes å være kontraproduktivt gitt hvor høy inflasjon fortsatt er og hvor mye arbeid det gjenstår.

Som alltid med disse hendelsene, skal det ikke mye til for å begeistre investorer. Ethvert hint om at sentralbanken kan bli fristet til å ta foten fra pausen, at inflasjonen har nådd toppen og vil falle tilbake mot målet, kan være nok til å gi mer optimisme i markedene. Spørsmålet er hva som skjer hvis det ikke er noen pivot? Vil investorer være like åpne for en haukaktig Powell som de vil være en due?

Alle øyne på Powell

Øker presset på SARB?

CBRT kutter rentene når inflasjonen nærmer seg 80 %

US

Ukens hovedarrangement vil være Jackson Hole Symposium. Den årlige globale sentralbankkonferansen vil inneholde Fed-leder Powells tale som kan gi et visst innblikk i hvor aggressiv Fed vil være med innstramninger i september. Mange handelsmenn vil huske Powells 2021-adresse, som tydelig viste at han tredoblet synet hans om at inflasjonen var forbigående.  

Powell vil gjenta meldingen om at økonomien fortsatt har fremdrift og at de nærmer seg slutten av innstrammingen. Han kan også prøve å fremheve poenget at etter at de er ferdige med å stramme inn, vil Fed holde rentene stabile en stund til inflasjonen klart har kommet tilbake nærmere målet.       

En vrede av økonomiske data vil bli utgitt, med de to store som er flash-PMI-avlesningene og den andre titt på Q2 BNP. Fredag ​​vil være opptatt med Feds foretrukne inflasjonsmåler, og personlige inntektsdata for juli som forventes å forbli stabile mens utgiftene avtar.  

Valgsesongen fortsetter med amerikanske primærvalg i Florida og New York.  

EU 

Økonomiske data i fokus neste uke, med undersøkelser blant høydepunktene som flash-PMI, GfK og Ifo. Europa er sannsynligvis på vei mot resesjon, og undersøkelsene vil fortelle oss hvor redde virksomheter i blokken er foran det som kan bli en urovekkende vinter på energifronten. På det vil energi være et sentralt fokus som den vil gjennom vinteren.

ECB-møteregnskapet vil også være i fokus ettersom tradere fullt ut priser en 50 basispunkters økning neste måned. Opptredener fra politikere vil også bli fulgt nøye, som alltid.

UK 

Flash PMI-er er de eneste utgivelsene som er viktige neste uke, mens eventuelle kommentarer fra BoE-politikere vil også bli overvåket nøye. Markedene priser for øyeblikket en sterk sjanse for en renteøkning på 50 basispunkter neste måned, selv om det nå er en ekstern sjanse på 75.

Russland

Bare industriell produksjonsdata neste uke mens handelsmenn veier opp hvor lave priser kommer til å gå. De har hatt liten innvirkning på valutaen så langt som fortsatt er mer enn 20% høyere siden invasjonen.
Sør-Afrika

SARB er midt i en aggressiv innstrammingssyklus og inflasjonsdata neste uke kan kaste litt lys over hvor mye mer som trengs. KPI-tallet forventes å stige fra 7.4 % til 7.8 %, godt over målområdet på 3-6 %, mens kjerneavlesningen forventes å tikke høyere til 4.5 % fra 4.4 %. I mellomtiden forventes arbeidsledigheten å stige fra 34.5 % til 35.7 %.
Kalkun

Når inflasjonen nærmer seg 80 %, ville et dårlig politisk grep fra CBRT vanligvis ikke ha vært å heve renten, og aggressivt. Naturligvis var det ikke nok for det selv under disse ekstreme økonomiske forholdene, så de kuttet i stedet rentene med 100 basispunkter til 13 % på møtet i august. Ved å gjøre det tok de spådommere overalt på vakt, til tross for at ingen forventet at de skulle gjøre noe fornuftig i utgangspunktet. Det krever noe spesielt for CBRT å underprestere selv de laveste forventningene.

Sveits

Ingen data eller planlagte opptredener neste uke. Vi kan aldri utelukke muligheten for en overraskende renteøkning gitt SNBs historie med politiske sjokk.

Kina

15. august kuttet Kinas sentralbank den ettårige mellomlange utlånsfasiliteten (MLF) og reverserte reporenter med 10 basispunkter til henholdsvis 2.75 % og 2.00 %. Dette bør føre til en reduksjon i 1- og 5-års prime-rentene tidlig neste uke. 

Kinas BNP for andre kvartal registrerte en positiv vekst på 0.4 %, men de høye kostnadene ved dens null-Covid-politikk og eiendoms dårlige gjeld kan fortsette å begrense Kinas økonomiske vekst.

India

Ingen større data eller hendelser neste uke.

Australia og New Zealand

Den australske og newzealandske dollaren falt etter den nylige utgivelsen av skuffende kinesiske økonomiske data for juli. Australia og New Zealands største eksportmarked er Kina, så den svake ytelsen til kinesiske økonomiske data kan gjenspeiles i handelsdataene. Med inflasjonspress kan RBA fortsette sitt hauke tempo med renteøkninger, med markedet som i stor grad forventer en økning på 50 basispunkter til 2.35 % på rentemøtet i september, på toppen av dagens rente på 1.85 %. De kortsiktige risikoene er Fed, det siste fallet i råvarepriser og den svake kinesiske økonomien. PMI-er i fokus neste uke.

17. august møtte RBNZ markedsforventningene om å heve renten med 50 basispunkter til 3.00 %, den fjerde renteøkningen på rad denne runden. Neste opp er detaljsalg på onsdag.

Japan

Federal Reserve og Bank of Japans pengepolitiske divergens fortsetter å støtte dollarens styrke mot yenen. Hendelser ved Jackson Hole kan ytterligere forverre dette presset eller kanskje til og med lindre det, avhengig av hvor mye styrelederen presser tilbake mot fortellingen om "due-pivot".

BOJ-guvernør, Haruhiko Kuroda har tidligere sagt at det ikke er noen vurdering i det hele tatt for en renteøkning og ingen planer om å utvide det øvre området til yield curve control (YCC) på 0.25 %. 

Singapore

KPI og produksjonsdata er i fokus neste uke.

Økonomisk kalender

Lørdag 20. august

Økonomiske hendelser

Noen britiske tog forventes å bli kansellert under streik fra National Union of Rail, Maritime and Transport Workers

Italienske politikere deltar på det årlige Rimini-møtet

Søndag 21. august

Økonomiske hendelser

Singapores statsminister Lee Hsien Loong holder en nasjonaldagsrally-tale

Tysklands forbundskansler Scholz skal tale

Havnearbeidere ved Felixstowe i Storbritannia starter en åtte dager lang streik

Mandag 22. august

Økonomiske data / hendelser

Prime-renter i Kina

Taiwan arbeidsledighet, eksportordrer

Storbritannias utenriksminister Truss og tidligere kansler Sunak holder hustings i Birmingham

Tysklands forbundskansler Scholz møter statsminister Trudeau i Canada

Østerrikes kansler Nehammer snakker om "Det nye Europa" på Alpbach Forum 

Tirsdag 23. august

Økonomiske data / hendelser

Salg av nye boliger i USA, Flash PMI-er

Australia Flash PMI-er

Eurosonens Flash PMI-er, forbrukertillit

Tyskland Flash PMI-er

Japan Prelim PMI, varehussalg

Mexico internasjonale reserver

Singapore KPI

Sør -Afrika arbeidsledighet

Thailand Bloomberg økonomisk undersøkelse

UK Flash PMI-er

Minneapolis Fed-president Kashkari taler på Wharton Minnesota Alumni Club

ECBs Panetta taler på den årlige kongressen til European Economic Association ved Bocconi University i Milano

Tysklands finansminister Lindner taler i Sveits

USAs primærvalg i Florida og New York

 Onsdag 24. august

Økonomiske data / hendelser

Amerikanske varige varer, MBA-lånsøknader, påvente av boligsalg

Japan maskinverktøy bestillinger

Mexico to ganger i uken KPI

Russland industriproduksjon

Sør-Afrika KPI

Thailand handel

VVM-rapport om råolje

Visesjef Floden i Riksbanken taler

Frankrikes president Emmanuel Macron har sitt første statsråd etter sommerferien

Den italienske statsministeren Mario Draghi deltar på møtet i Rimini

Torsdag 25. august

Økonomiske data / hendelser

Kansas City Fed er vertskap for sitt årlige økonomisk-politiske symposium i Jackson Hole, Wyoming

USAs BNP, første arbeidsledighetskrav

Tyskland BNP, IFO forretningsklima

Japan PPI

Mexico BNP

New Zealand detaljomsetning

ECB publiserer en redegjørelse for sitt politiske møte i juli

Bank of Japans styremedlem Nakamura taler i Fukuoka, Japan

Bank of Finlands Valimaki snakker om europeisk økonomi og pengepolitikk

Fredag ​​26. august

Økonomiske data / hendelser

Fed-leder Powell taler i Jackson Hole

Amerikanske forbrukerinntekter, engrosbeholdninger, forbrukerstemning ved University of Michigan

Frankrikes forbrukertillit

Italias forbrukertillit

Japan Tokyo KPI

Mexico handel

New Zealand forbrukertillit

Singapore industriproduksjon

Thailand terminkontrakter, utenlandske reserver, produksjonsindeks, kapasitetsutnyttelse

Den britiske energiregulatoren Ofgem kunngjør ny energipristak for husholdninger

Oppdateringer av suverene rangeringer

Østerrike (S&P)

Danmark (S&P)

Belgia (Moody's)

Portugal (DBRS)

Denne artikkelen er kun til generell informasjon. Det er ikke investeringsråd eller en løsning å kjøpe eller selge verdipapirer. Meninger er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Corporation eller noen av dets tilknyttede selskaper, datterselskaper, offiserer eller styremedlemmer. Leveraged trading er høy risiko og passer ikke for alle. Du kan miste alle dine innskudd.

Basert i London begynte Craig Erlam i OANDA i 2015 som markedsanalytiker. Med mange års erfaring som finansmarkedsanalytiker og trader, fokuserer han på både fundamental og teknisk analyse samtidig som han produserer makroøkonomiske kommentarer.

Hans synspunkter har blitt publisert i Financial Times, Reuters, The Telegraph og International Business Times, og han dukker også opp som en fast gjestekommentator på BBC, Bloomberg TV, FOX Business og SKY News.

Craig har et fullt medlemskap i Society of Technical Analysts og er anerkjent som en sertifisert finanstekniker av International Federation of Technical Analysts.

Siste innlegg av Craig Erlam (se alle)