Dårlig medisin er det jeg trenger

Publisert av Platon

Følgere: 0

Sentralbanker leverer store renteøkninger

Sentralbanker rundt om i verden har gått fullt ut Bon Jovi og deler ut noen pengepolitisk dårlig medisin det siste døgnet, ettersom kampen mot inflasjon gjennomsyrer selv de mest ivrige gjerde-sitterne. Sør-Korea og New Zealand økte med 24 % i går, mens Canada veier inn med en økning på 0.50 % for publikumsbehag. Du får den dårlige medisinen, enten du trenger den eller ikke.

I morges veide Monetary Authority of Singapore inn med sin andre ikke-planlagte innstramming for året, og endret politikkbåndet for valutaen til "rådende kurser." MAS kunngjør normalt bare pengepolitiske innstillinger to ganger i året i april og oktober. Så langt har den reagert i januar, april og nå juli, ettersom kjerneinflasjonen har økt. Vi kan med rimelighet anta at oktober også blir et livemøte. USD/SGD har falt med 0.67 % til 1.3905 som svar. For ikke-Singapore-lesere bruker MAS valutaen til å styre pengepolitikken på grunn av arten av handelsstrømmene gjennom bystaten. En google av "MAS" og "NEER" vil tillate deg å gjøre din egen forskning på mekanismen. Jeg anbefaler å vikle et kaldt håndkle rundt hodet mens du gjør.

Som siste nytt har den filippinske sentralbanken nettopp annonsert en uplanlagt renteøkning på 0.75 % til 3.25 %. Å si at dette er et uvanlig trekk fra Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) er en underdrivelse, gitt at de har vært blant de mest dueaktige og motvillige turgåerne i Asia. Den amerikanske CPI og MAS-bevegelsen i dag, sammen med det nådeløse presset på den filippinske pesoen (PHP) har svaiet BSPs hånd, og undergraver presset som asiatiske sentralbanker står overfor nå. USD/PHP har falt med 0.32 % til 56.06, men PHP er fortsatt nær rekordlave nivåer. Vi kan se mer av dette fra andre monetære myndigheter i regionen nå ettersom smertegrenser og gjennombrenning av valutareserver når smertepunktene. Bank Indonesia kan være den neste taxien utenfor rangeringen, etterfulgt av Bank Negara Malaysia.

Med til og med Bank of England som høres haukeaktig ut denne uken og nylige renteøkninger i Øst-Europa og Latin-Amerika, er det klart at sentralbanker rundt om i verden er laserfokuserte på å bekjempe den fastlåste inflasjonen de bidro til å skape, vekst-vær fordømt. Høyere priser kommer til en hjørnebutikk nær deg.

Det bringer oss til Big Kahuna, den amerikanske sentralbanken hvis FOMC-politikere møtes i slutten av måneden. Over natten overrasket amerikansk inflasjon markedene ved å øke til 9.10 % år for juni, med et fall på 0.10 % av kjerneinflasjonen til 5.90 % kuldekomfort. Futures-markedene har løpt mot prisen på en mer aggressiv Fed Funds-renteøkning på slutten av måneden, og nærmer seg 1.0 % over natten. Minst én Fed-høyttaler – det var mange – nevnte 1.0 % over natten også. Jeg synes fortsatt det er en bro for langt for FOMC å gå 1.0 %, men hei, det er 2022 og ingenting burde overraske oss lenger.

Ikke overraskende handlet EUR/USD ned til paritet etter dataene, men etter tøffe 0.9998, steg den tilbake til 1.0040. Vi så lignende prisutvikling i GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD, USD/CAD og USD/CHF også, selv om USD/JPY gikk direkte i fengsel og steg til 138.00. Overraskelsene fortsatte; Wall Street falt over natten, men bare beskjedent i sammenheng med nylig volatilitet. Gull og bitcoin falt også, men endte faktisk høyere på dagen. Oljeprisene beveget seg ikke, og trakk også fra seg en enorm økning i offisielle råoljelagre. Den største hodeskraperen for meg var det amerikanske obligasjonsmarkedet. Den amerikanske 2-års yielden steg litt, men yielden falt over resten av kurven. Den amerikanske rentekurven er nå godt og grundig snudd fra to år til tretti år.

Så, amerikanske markeder priser inn raskere Fed-innstramminger, og en resesjon er nært forestående. Stadig optimistiske, ser amerikanske markeder ut til å prise inn at Fed vil levere sin dårlige medisin, og sende USA inn i en resesjon, men det vil være kortvarig, og Fed vil kutte renten innen H2 2023. Det spiller sannsynligvis med markedets innebygde psykologiske behov for å finne grunner til å se etter å hope seg opp i aksjer igjen i år. Det er mye tro å plassere i Fed, innebygde markedsskjevheter til side. Gitt deres merittliste på inflasjon de siste to årene, er det en loooooottttttt tro å ha i Fed.

Når det er sagt, gitt rotet Fed har laget med den forbigående/fastfestede inflasjonsnarrativet, er det like lett å anta at de også vil lage en hundefrokost med innstramming. De amerikanske inflasjonstallene over natten burde ha ført til at obligasjonsrentene og den amerikanske dollaren skjøt høyere, aksjer skulle ha blitt trukket av med en skade som avsluttet sesongen, og gull og kryptoer skulle ha gått så langt sør at de befant seg i Mexico. Det har ikke skjedd, tvert imot faktisk. Man må respektere kurshandlingen, og akkurat nå ser det ut til å rope at en bjørnemarkedskorreksjon er på vei for aksjer og at US-dollar-rallyet er i ferd med å ta en pustepause. Det er i tråd med en rekke overkjøpte/oversolgte tekniske indikatorer jeg ser på tvers av aktivaklasser og hjulpet på vei av resten av sentralbankverdenen fra Europa og Kina, som tilsynelatende skynder seg for å spille inn en monetær innhenting.

I går trykket Kinas handelsbalanse i juni et overskudd på 98.0 milliarder USD, godt over prognosene. Om det er på grunn av en utrydning av eksportetterslep eller at ting i Kina og resten av verden ikke er så ille som de ser ut til, vet jeg ikke. Det tyder på at det er et oppsidepotensial for Kina-datadumpen i morgen etter min mening. Hvis vi snakker om bjørnemarkedsrally, kan et sunt sett med svært viktige datafrigivelser i morgen fra Kina være katalysatoren for å gi det litt momentum.

Monetary Authority of Singapore og Reserve Bank of Australia vil skjerpe sine strammere blyanter i dag, til tross for MAS-aksjonen i morges. Singapores avanserte BNP for Q2 YoY overrasket til oppsiden, og steg med 4.80 %. Det kommer etter sunne detaljsalgsdata tidligere i juli og oppgraderte inflasjonsvurderinger fra MAS i morges.

Over i det heldige landet steg den økonomiske temperaturnålen til overopphetet territorium i dag. Australias sysselsetting for juni steg med 88,400 30,000 arbeidsplasser, godt over 27 XNUMX prognosene, og følger utmerkede tall i mai. Det ble oppnådd sunne gevinster i både heltids- og deltidsjobber. En forhøyet CPI-utgivelse den XNUMX^thjuli vil låse og laste en ny 0.50 % stigning i begynnelsen av august av RBA, kanskje 0.75 % hvis FOMC går 1.0 % noen dager før. Det faktum at AUD/USD forblir nær et års laveste nivå er enda mer overraskende i denne sammenhengen, selv om AUD er drevet av internasjonale investorsentimenter i disse dager, og nedgangen i energi-, industri- og landbrukspriser de siste seks ukene betyr at Australias bytteforhold kommer trolig til å myke seg i 3. kvartal.

Når det gjelder landbruksvarer, ser Tyrkia og FN ut til å ha utført et mirakel og er på nippet til å megle en avtale mellom Russland og Ukraina som tillater ukrainsk landbrukseksport delvis å gjenopptas fra Svartehavet. Det kan legge et nedadgående press på myke råvarefutures på kort sikt, selv om enhver påvirkning fra ukrainsk eksport vil ha et betydelig tidsetterslep, og helt ærlig å si at det ville ha implementeringsutfordringer er en underdrivelse.

Det vil være en begrenset trøst for Europa, med fremvoksende markeder som de mest sannsynlige umiddelbare fordelene, og med rette. Europa-overvåkere bør sirkle de 21^st/ 22^nd juli i deres kalendere. Russisk årlig vedlikehold på gassrørledningen Nord Stream 1 til Tyskland avsluttes den dagen, og kanadierne har gitt russerne tilbake rørledningspumpen. Spørsmålet er om gassen begynner å strømme igjen. Hvis det ikke gjør det, vil EUR/USD ved 1.0000 bare være et minne, og det vil ikke være noen bjørnemarkedsrally for europeiske aktivamarkeder.

Ser vi gjennom resten av dagen, er det usannsynlig at den japanske 20-årige JGB-auksjonen og industriell produksjon vil flytte nålen. India slipper WPI-inflasjonen for juni i ettermiddag, og hvis den holder seg rundt 15.80 % eller høyere, vil presset på rupien, lokale aksjer og Reserve Bank of India fortsette. Europas utgivelser er andre lag denne ettermiddagen, og amerikanske PPI denne kvelden vil ha druknet i støyen fra inflasjonsdataene over natten.

Alle veier fører til Kinas datadump i morgen, med blant annet BNP, detaljhandel og industriproduksjon. Det blir fulgt av tungvekts detaljsalg og forbrukersentimentdata fra USA.

Denne artikkelen er kun til generell informasjon. Det er ikke investeringsråd eller en løsning å kjøpe eller selge verdipapirer. Meninger er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Corporation eller noen av dets tilknyttede selskaper, datterselskaper, offiserer eller styremedlemmer. Leveraged trading er høy risiko og passer ikke for alle. Du kan miste alle dine innskudd.

Med mer enn 30 års valutaerfaring – fra spot-/marginhandel og NDF-er til valutaopsjoner og futures – er Jeffrey Halley OANDAs senior markedsanalytiker for Asia Pacific, ansvarlig for å gi rettidig og relevant makroanalyse som dekker et bredt spekter av aktivaklasser.

Han har tidligere jobbet med ledende institusjoner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC og Barclays.

En svært ettertraktet analytiker, Jeffrey har dukket opp på et bredt spekter av globale nyhetskanaler inkludert Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia samt i ledende trykte publikasjoner inkludert New York Times og The Wall Street Journal, blant andre.

Han ble født i New Zealand og har en MBA fra Cass Business School.