Hva er forskjellen mellom markedsverdi og fullt utvannet markedsverdi?

Bedrifter og blokkjedeprosjekter representerer verdi på ulike måter, typisk via aksjer og digitale eiendeler. I begge tilfeller avviker verdiene deres basert på at verdien deres blir regnskapsført fullt ut, eller bare delvis. Dette er forskjellen mellom markedsverdi (cap for short) og fullt utvannet markedsverdi. 

Markedsverdi produseres når du multipliserer antall sirkulerende mynter for en bestemt kryptovaluta med prisen på hver mynt. 

Utvannet markedsverdi produseres når du multipliserer antallet av alle mynter som kan eksistere med prisen på hver mynt.

La oss dykke dypere inn for å se hvorfor utvannede verdier er viktige kontra vanlige markedsverdier.

Krypto markedsverdi forklart

La oss kort besøke det tradisjonelle aksjemarkedet for å jorde vilkårene. Når aksjer er tilgjengelige for offentlig handel, kalles de utestående aksjer. Dette tilsvarer kryptos sirkulerende forsyning. Markedsverdien for begge vil da bli beregnet ved å multiplisere aksjer/mynter med prisen på hver.

I motsetning står fullt utvannet markedsverdi for totalen av eiendeler. For eksempel, hvis et selskap ville konvertere alle sine utvannende verdipapirer (opsjoner, konvertible obligasjoner, warranter) til aksjer, vil dette være dets fullt utvannede markedsverdi. I blokkjedeverdenen er denne dynamikken forskjellig fordi hver kryptovaluta har sin egen måte å bestemme total forsyning på, og noen har ikke engang et forsyningstak.

I kryptovaluta-verdenen, når vi beregner markedsverdien ved å multiplisere antall sirkulerende mynter med prisen på hver, ser vi verdien. Dette er hvor mye investorer som har kjøpt en kryptoaktiva verdsetter kryptovalutaen. 

Rå tall

På slutten av juli 2022 var Bitcoins markedsverdi $469B. Vi kom frem til dette tallet ved å multiplisere totale sirkulerende bitcoins med prisen på hver BTC. I råtall oversettes dette til:

19,107,756 24,554 469.17 BTC (totalt sirkulerende Bitcoin) x XNUMX XNUMX USD (prisen på hver BTC) = XNUMX milliarder USD markedsverdi.

For å representere den nåværende verdien av Bitcoin nøyaktig, måtte vi velge det totale sirkulerende tilbudet. 

Dette er antallet bitcoins som faktisk er tilgjengelig for handel, enten kjøp eller salg. Dette inkluderer tokens på kryptovalutabørser og private ikke-depot-lommebøker. 

Med andre ord, totalt sirkulerende Bitcoin-tilførsel måler de Bitcoins som allerede er utvunnet. For tiden er 91% av totalt 21 millioner BTC utvunnet. I 2035 vil denne prosentandelen nå 99 %, og i 2140 vil alle 21 millioner bitcoins bli utvunnet og tilgjengelig for handel. 

Hvorfor har kryptovalutaer til og med sirkulerende forsyninger?

Hver kryptovaluta har en annen kodet mekanisme for å regulere sirkulerende forsyninger. Bitcoin bruker en halveringsmekanisme for å kontrollere tilbud og inflasjon. Omtrent hvert fjerde år blir gruvearbeidernes belønning for å sikre nettverket halvert.  

Nye utgitte bitcoins reduseres etter en tidsbestemt, kodet tidsplan. Men hvilken hensikt tjener denne kunstige inflasjonskontrollen? 

Tenk deg at hver eneste krone som noen gang eksisterer blir preget på samme tid. Det ville føre til enorm inflasjon, siden USD-tilførselen ville være så stor at den ville overgå etterspørselen. Vi ville da befinne oss i en situasjon der det samme produktet som en gang hadde en prislapp på $10 ville bli priset til $100 eller mer.

Du kan se denne effekten på en mer målt måte når den amerikanske sentralbanken øker pengemengden, slik den gjorde mellom 2020–2022, med rundt 5 billioner dollar.

Heldigvis er dollaren verdens globale reservevaluta, så inflasjonen steg bare til 9.1 % i juni. Når sentralbanker gjør dette i andre land, kan det utløse hyperinflasjon, og sedler blir bokstavelig talt mindre verdt enn papiret de er trykket på. 

Hvordan kontrollerer andre kryptovalutaer inflasjonsraten deres?

Mens bitcoin bruker en halveringsmekanisme for å kontrollere inflasjonen, har Ethereum en brennende token-mekaniker. Dette betyr at jo mer ETH som brukes, desto flere ETH-tokens fjernes fra sirkulasjonen ved å sende dem til en uopprettelig lommebok. Derfor er de effektivt "brent" ut av brukbar eksistens.

Men ville ikke det skape ETH-mangel? Nei, fordi ETH har ubegrenset tilgang på tokener. Akkurat som Bitcoin har en halveringsmekanisme, har Ethereum en fast inflasjonsrate. Tross alt skal Ethereum-nettverket brukes som en dApp for å gjenskape alle tjenestene som er tilgjengelige i tradisjonell finans. 

Dette gjør Ethereum analogt med en nasjons fiat-penger. Men for å sikre at det ikke er en overdreven mengde ETH-brente tokens undertrykker inflasjonsraten.

Videre beskrev Tim Beiko, en av Ethereums sjefutviklere, Ethereums brennemekaniker som en motspiller til gruvearbeidere som spiller systemet. 

Fordi gruvearbeidere/validatorer i hvert blokkjedenettverk mottar gebyrer når de utfører transaksjoner, spammer noen gruvearbeidere nettverket med transaksjoner for å få flere gebyrer. Dette er en ekstra grunn til at Ethereums brennemekaniker er nyttig, kalt Ethereum Internet Proposal (EIP) 1559. 

Til slutt er det kryptovalutaer som ikke bruker gruvedrift eller en inflasjonsrate. I stedet er de avhengige av token-opplåsingsplaner for å administrere etterspørselen. Disse er vanligvis venturekapital (VC)-finansierte prosjekter, for eksempel Yuga Labs’ ApeCoin (APE).

Fullt utvannede markedsverdier forklart

Nå som du fullt ut forstår konseptet med sirkulerende forsyninger og inflasjonskontroller, kan vi vende oss til viktigheten av fullstendig utvannede markedstak. 

Tokeninflasjon er utvanningsfaktoren for enhver kryptovaluta, som vi har sett med de tidligere Bitcoin- og Ethereum-eksemplene.

Utvannet markedsverdi

Derfor står en fullstendig utvannet markedsverdi for alle mynter som noen gang eksisterer for å beregne markedsverdien. Når det gjelder Bitcoin, trenger vi ikke den totale sirkulerende forsyningen. I stedet vil vi bare multiplisere prisen på hver BTC med det totale antallet bitcoins som kan utvinnes.

21 millioner BTC x $24,554 515.6 = $XNUMX milliarder fullt utvannet markedsverdi

Dette er 9.9 % høyere enn Bitcoins markedsverdi basert på det totale sirkulerende tilbudet, som samsvarer med ~91 % av 21 millioner BTC utvunnet så langt. 

I tilfeller med kryptovalutaer som ikke har en begrenset token-forsyning, for eksempel Ethereum, ville en fullstendig utvannet markedsverdi ikke gi noen mening. Det er fordi deres totale sirkulerende forsyning er i endring. Derfor vil ETH ha like tall for både markedsverdi og en fullt utvannet markedsverdi. 

Kan fullt utvannede markedsverdier gi meningsfull innsikt?

Fordi et fullt utvannet markedsverdi er større enn det vanlige, kan investorer anta at markedsverdien for digitale eiendeler vil øke proporsjonalt. Eksempelvis har ApeCoin (APE) en markedsverdi på 2.14 milliarder dollar, som er 226 % lavere enn den fullstendig utvannede markedsverdien på 6.99 milliarder dollar.

Som nevnt tidligere, kommer den store forskjellen fra APEs token-opplåsingsplan. For tiden er bare rundt tre av 10 APE-mynter i omløp. En investor kan da tro at prisen på APE vil gå opp med minst tre ganger, ettersom markedsverdien er på linje med den utvannede markedsverdien.

En slik forutsetning tar imidlertid ikke hensyn til forholdet mellom inflasjon og deflasjon. ApeCoins pris er avhengig av dens metaverse-bruk som et nytte- og styringstoken. Hvis Yuga Labs lykkes i oppdraget sitt om å distribuere svært populære spill for å tjene penger i sitt Otherside-økosystem, vil flere investorer søke å kjøpe APE-mynter som driver det.

På sin side ville folk skape et kjøpspress som hever APEs pris. Dette kjøpspresset vil da motvirke inflasjonstrykket som kommer fra token-opplåsingsplanen.

Men hvis Yuga Labs mislykkes, og Otherdeed blir middelmådig eller til og med en blokkjedeørken, vil APE-mynter drastisk synke i pris under det samme inflasjonspresset. I et slikt scenario kan et fullt utvannet markedsverdi til og med gå under den nåværende markedsverdien på 2.14 milliarder dollar, som bare utgjør 30 % av APE-myntene.

Av denne grunn bør en fullt utvannet markedsverdi tas med en stor klype salt. Til syvende og sist vil realiseringen helt avhenge av prosjektets levedyktighet. På den annen side er kryptovalutaer som er desentraliserte og utenfor VC-finansiering og -planlegging, som Bitcoin, mer motstandsdyktige mot slike spekulasjoner.

Seriens ansvarsfraskrivelse:

Denne serieartikkelen er kun ment for generell veiledning og informasjonsformål for nybegynnere som deltar i kryptovalutaer og DeFi. Innholdet i denne artikkelen skal ikke tolkes som juridisk, forretningsmessig, investerings- eller skatterådgivning. Du bør rådføre deg med rådgiverne dine for alle juridiske, forretningsmessige, investerings- og skattemessige implikasjoner og råd. The Defiant er ikke ansvarlig for tapte midler. Bruk din beste dømmekraft og utfør due diligence før du samhandler med smarte kontrakter.