Endelig FOMC uke

Vil FOMC velge 75bp fottur?

Denne måneden har dratt ut og ser ut til å vare evig. En grunn kan være at det er min siste hele måned som tastaturkriger, og sliter som fornuftens stemme mens jeg prøver å forstå tullet i finansmarkedene. Den andre, og mer sannsynlig, er at de amerikanske FOMC-politiske møtene faller på slutten av måneden, i stedet for dens vanlige midt-månedsslot. Men etter hvert som den siste uken i juli kommer, kommer også FOMC-politiske møtet, med resultatene som kommer tidlig på torsdag morgen Singapore-tid. For hva det er verdt, er jeg i Team Taylor, og går for 75 basispunkter, med 100 som en bro for langt.

Sist fredags prisaksjon kan ha dempet iveren til 100 basispunkters økninger i komiteen også. Aksjemarkedene endte kraftig ned, tilsynelatende på grunn av myke inntekter på sosiale medier, men gitt Wall Streets schizofrene karakter i det siste, var det like sannsynlig å være frykt for lavkonjunktur, bestilling av kortsiktige overskudd og kutt eksponering i forkant av helgen og eventuelle potensielle risikoer som dukket opp over det. Valutamarkedene hadde en støyende dag, men endte ikke langt fra uendret over hele DM- og EM-området, så jeg tror ikke fredagens aksjesalg var et strukturelt trekk.

Fredagens S&P Global Manufacturing and Services PMI for Europa og USA var mildt sagt skuffende, og kom mykere over hele linja. Obligasjonsrentene i eurosonen gikk kraftig ned etter hvert som markedet faller over seg selv for å prise i en resesjon der. Til og med italienske BTP-er samlet seg. Det ser ut til å ha strømmet inn i det amerikanske obligasjonsmarkedet også, med den amerikanske yielden som også beveget seg kraftig lavere over de 5 til 30-årige løpetidene, og til og med 2-års lukket under 3.0%. R-ordet forblir på alles lepper. Selv gull klarte å sette sammen to påfølgende positive dager, mens oljemarkedene var stort sett uendret.

Landbruksvarer falt fredag ​​etter at Russland og Ukraina signerte en Tyrkia-megleravtale for å la ukrainsk korneksport gjenopptas fra Svartehavshavner som Odessa. Naturligvis bestemte Russland seg for å regne kryssermissiler ned på Odessa i løpet av helgen, inkludert en som traff en kornsilo. Dette har fått hvetefutures til å stige med 2.0 % denne morgenen og har ført til en viss styrke i amerikanske dollar og utvidet risiko-off-tonen til aksjemarkedene. Ulike nyhetskanaler publiserer også en historie om Kinas stadig sterkere advarsler bak kulissene til amerikanske tjenestemenn rundt Nancy Pelosi sitt tiltenkte besøk til Taiwan en gang i løpet av de neste ukene.

Denne uken inneholder en rekke tungvektere amerikanske inntekter for andre kvartal fra teknologiske tungvektere, som kan drive volatilitet på aksjemarkedene i tillegg til FOMC. Alphabet og Microsoft kunngjør i morgen, Meta på onsdag, kanskje den høyeste risikoen som ser på den annonse-strødde innholdslette ødemarken til Facebook- og Instagram-feeden min. Apple kunngjør etter klokken torsdag kveld NYT. Når vi faller på tvers av FOMC, kan vi være inne for litt velsmakende volatilitet rundt pukkelen midt i uken.

Ved siden av FOMC har vi den tyske Ifo i ettermiddag, amerikansk varige varer onsdag, tysk inflasjon, amerikansk BNP og tyske, franske, italienske, spanske og eurosonens BNP torsdag, og deretter eurosonens inflasjonstrykk og amerikanske personlig forbruk og utgifter data og Chicago PMI på fredag. Klask i noe Kina-eiendom og Taiwan-risiko, Øst-Europa-risiko og den amerikanske presidenten som har Covid, og lykke til med å plukke beinene ut av denne uken. Det er showet med alt annet enn Yul Brunner. Jeg skal være på Bali neste uke i fire dager, og jeg er utrolig glad for å se støvet legge seg fra det fjerne.

Nærmere hjemmet ser vi Singapore kjerneinflasjon for juni (4.20 % eks. år-år), og overordnet inflasjon (6.20 % eks. år-år), utgitt til 1300 SGT i dag. Etter å ha allerede foretatt en uplanlagt pengeinnstramming denne måneden, vil høyere enn forventet inflasjonsdata denne ettermiddagen låse og laste Monetary Authority i Singapore til å stramme inn igjen på deres planlagte oktobermøte. Jeg er i Singapore denne uken, og selv om COE har nådd rekordhøye priser i juli, ser jeg fortsatt mange splitter nye Mercedeser og Range Rovers bli kjørt rundt. Jeg betalte også litt over syv dollar for en ganske liten, men behagelig, hipster-latte i Singapore i morges. Min følelse er at inflasjonen vil komme på høykant i ettermiddag, noe som kan gi lokale aksjer litt motvind denne uken samtidig som de støtter Singapore-dollaren.

På et lignende notat, lanserer Australia sin Q2 CPI på onsdag, og vi kan forvente volatilitet over tallet ettersom gaten bruker det til å reprise banen til Reserve Bank of Australias innstrammingssyklus. Den australske dollarens verdi er en funksjon av internasjonale investorers makroutsikter for verdensøkonomien, risiko-på/risk-off for de av oss i pilotfiskdelen av finansmarkedene. En høy CPI-utskrift kan imidlertid også være en motvind for australske aksjer, selv om de stort sett har vært fornøyd med å følge Wall Street som en ivrig valp i det siste.

Det er en treg uke for Kina-data, med bare industrielle overskudd på onsdag. Imidlertid ser vi offisielle PMI-er utgitt denne helgen på søndag, og Caixin PMI neste mandag. Fokuset vil sannsynligvis forbli på Kinas Covid-19-bane og det kinesiske eiendomsmarkedet. Evergrande nærmer seg slutten av måneden deadline rundt gjeldsrestrukturering, og hvis ingen fremskritt gjøres, kan dette begynne å få flere overskrifter etter hvert som uken skrider frem.

Bear market-rallyet i aksjer møter mer enn noen få hindringer denne uken som skissert ovenfor. Det tekniske bildet av valutamarkedene ser litt klarere ut, og nedre korreksjon av amerikanske dollar ser ut til å fortsatt ha ben. Det er stigende og fallende kileutbrudd overalt. Dollarindeksen tester bunnen av sin stigende wedge, USD/JPY har brutt lavere ut av kilen, GBP/USD, AUD/USD og NZD/USD har alle brutt høyere ut av fallende kiler. USD/JPY har potensialet til å være det mest emosjonelle, spesielt hvis utviklingen i uken ser at amerikanske renter går kraftig ned igjen. Lang USD/JPY er en svært overfylt handel, og en uttynning av flokken er for lengst på tide.

Man kan også hevde at både bitcoin og gull prøver å danne baser også, men la oss ikke gå for langt foran oss selv, de er fortsatt de styggeste hestene i limfabrikken. Uansett hvordan denne uken spiller ut, mistenker jeg at i dag vil være den mest rolige dagen i uken som kommer, nyt freden og roen mens du kan.

Denne artikkelen er kun til generell informasjon. Det er ikke investeringsråd eller en løsning å kjøpe eller selge verdipapirer. Meninger er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Corporation eller noen av dets tilknyttede selskaper, datterselskaper, offiserer eller styremedlemmer. Leveraged trading er høy risiko og passer ikke for alle. Du kan miste alle dine innskudd.

Med mer enn 30 års valutaerfaring – fra spot-/marginhandel og NDF-er til valutaopsjoner og futures – er Jeffrey Halley OANDAs senior markedsanalytiker for Asia Pacific, ansvarlig for å gi rettidig og relevant makroanalyse som dekker et bredt spekter av aktivaklasser.

Han har tidligere jobbet med ledende institusjoner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC og Barclays.

En svært ettertraktet analytiker, Jeffrey har dukket opp på et bredt spekter av globale nyhetskanaler inkludert Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia samt i ledende trykte publikasjoner inkludert New York Times og The Wall Street Journal, blant andre.

Han ble født i New Zealand og har en MBA fra Cass Business School.

Siste innlegg av Jeffrey Halley (se alle)