Forstå og oppdage vaskehandel

Faktisk bør ingen forsker eller investor nærme seg markedet uten å erkjenne at denne typen uorganisk aktivitet dramatisk skjevvrider dataene. Mens noen betydelige NFT prosjekter har ingen åpenbare tegn på vaskehandel, andre er 100 % vaskehandler, noe som betyr at det ikke er noen reell likviditet i det hele tatt. Utover individuell innsamling, gir vaskehandel også en feilaktig fremstilling av aktivitet i NFT markedsplasser og GameFi-prosjekt.

In krypto, er det ulike aktører og motivasjoner for å vaske handel, som alle smelter sammen for å bli et massivt problem for større NFT adopsjon og en diskrediterende kraft i manges øyne. 

Denne fellesrapporten fra CryptoEQ og Footprint Analytics tar sikte på å utdanne leserne om tilstanden til vaskehandel i 2023 som ett skritt mot å gjøre bransjen mer gjennomsiktig. 

Vask handel i tradisjonelle markeder

Vaskehandel er en ulovlig praksis i de fleste godt regulerte markeder, også noen ganger referert til som "rundtur"-handel, som involverer kunstig handelsaktivitet for å få en eiendel til å se ut til å ha høyere handelsvolum, et mer likvid marked og potensielt å manipulere prisen. Samtidig (eller raskt) kjøp og salg, eller omvendt, av samme eiendel etterlater traderen(e) i en nettoposisjon (som denominert i den handlede eiendelen) som vasker ut (netter til 0). I utgangspunktet har det økte handelsvolumet, selv om det ikke har noen innvirkning ellers, effekten av at eiendelen fremstår som mer attraktiv enn organisk markedsaktivitet kan tilsi. 

Viktige markedsdeltakere og ordretyper 

Det er to kategorier av markedsdeltakere i et sunt marked: market makers og market takers.

markedsmakere kompenseres med "spredningen" mellom en kjøp-salgsordre for å gi kontinuerlig markedslikviditet. Spreaden er differansen mellom kjøps- og salgskurs. Markedsskapere vil vanligvis forsøke å kjøpe nær det beste tilbudet og selge nær det beste budet, og skape et marked. Siden market makers blir kompensert for å gi likviditet, er de alltid villige til å handle (kjøpe eller selge) og er ofte alltid posisjonert i markedet. Det er også markedsmakerens ansvar å beskytte seg selv i perioder med økt volatilitet ved å trekke ut likviditeten. 

Market takers kreve markedslikviditet og umiddelbarhet for å oppnå en akseptabel utførelsespris når du går inn eller ut av en posisjon. Flertallet av mennesker faller innenfor kategorien market taker. Hvis en markedstaker ønsker umiddelbar gjennomføring av en handel, er de klare til å pådra seg transaksjonsgebyr (spread) belastet av market makers for likviditetstjenesten som tilbys. Per definisjon har markedstakere en lavere posisjonsendring sammenlignet med market makers. Derfor er de betydelig mindre opptatt av å levere det absolutt beste budet/tilbudet (siden de trenger umiddelbar likviditet). 

I tillegg, i et marked, er det to typer ordre: grenseordrer og markedsordrer. De resterende ordretypene er varianter av disse to. Limitordrer tilfører markedet likviditet ved å annonsere et tilbud/bud, mens markedsordrer fjerner likviditet fra markedet ved å utføre til gjeldende tilgjengelig pris.

Institusjoner og profesjonelle handelsmenn er mer tilbøyelige til å bruke grenseordrer siden de krever betydelig likviditet for å fylles. Disse er sammenlignbare med "grensene" diskutert ovenfor. Noen ganger vil sofistikerte spillere forsøke å konstruere optimale likviditetsforhold for å få innsatsene sine fylt.

Tilbake til vaskehandel!

Det er ofte slik at det er ulike provisjoner eller meglerbetalinger ment å sikre passende likviditet i markeder som kan utnyttes av de som praktiserer vaskehandel. Ta dette eksempel der to personer er siktet av SEK for samtidig å legge inn kjøps- og salgsordrer og ha lagt inn hundretusenvis av dollar i megleravgifter for GameStop-aksjer. Den generaliserte versjonen av denne typen svindel for verdipapirer med modne meglermarkeder er avhengige av at markedsmakere blir incentivert til å legge inn limitordre, spesielt de som er tilstrekkelig utenfor gjeldende handelspris til at de anses som "ikke-omsettelige", dvs. meglerhuset sørger for at det alltid er en produsent for en ordre en kunde vil kanskje plassere. Hvis tilsvarende  ta gebyret er mindre enn gjøre gebyr, så kan vaskehandleren gi fortjeneste ved å ta begge samtidig. 

Komponenten av denne praksisen som påvirker eiendelens pris, i det minste i regulerte verdipapirmarkeder, er kjent som "male båndet." Markedsdeltakere som øver på å "male båndet" kjøper og selger i hovedsak en eiendel seg imellom for å legge et kunstig prispress oppover på eiendelen.   

på krypto markeder, hvor det er betydelig mindre regulatorisk tilsyn og håndhevet strukturelle normer (i det minste i noen forstand), kan vaskehandel være gjennomgripende og utformet for å oppnå lignende, men distinkte mål som den brutale ulovlige saken som er beskrevet ovenfor. I krypto markeder, tar wash trading ofte sikte på å få en eiendel til å se ut som om noen er interessert i å handle den og betjener ofte børsene selv (noe i motsetning til eksemplet ovenfor) ved å antyde at det vil være mindre prisglidning dersom man ønsker å handle eiendelen enn man faktisk ender opp med å oppleve. 

Crypto Wash Trading

Gjennom årene har det vært mange tilfeller av vaskehandel av krypto eiendeler på sentraliserte børser (CEX). I 2019 hevdet Bitwise i sin egen rapport at omtrent 95 % av ~6 milliarder dollar i BTC-spothandelsaktivitet rapportert av CoinMarketCap var uredelig. I tillegg fremhevet et stykke fra Kaiko fra juli 2022 en enorm økning i Binances volum etter at handelsgebyrene ble eliminert, noe som er et tydelig tegn på vaskehandel.

NFT-industri: 2022 og 2023

Mens alt-L1s liker Solana, Binance kjede, polygon, Tezos, og til og med nå Bitcoin, har blomstrende NFT samfunn, blekner de fortsatt i forhold til Ethereum marked. Ethereumer kvelertak på NFT volumer kan tydelig sees i diagrammet nedenfor.

kilde

Det som også kan sees på bildet er alvorlighetsgraden i nedgangen til NFT volum over 2022. Den NFT markedet opplever for tiden sitt første bjørnemarked, med NFT handelsvolumer på tvers av toppkjedene stuper 90 %+ fra 13.2 milliarder dollar i første kvartal til ~1 milliarder dollar i fjerde kvartal 1.5. NFT brukerne også omtrent halvert gjennom året. 

Til tross for nedgangen på detaljhandelssiden, kom imidlertid bedrifter og bedrifter inn i plassen i hopetall.

kilde

Onboarding av Web2-selskaper i krypto kan i stor grad tilskrives Polygon og Polygon Studios. Polygon Studios = samarbeider med NFT markedsplasser og NFT prosjekter på polygonen blockchain. Mer enn 100 500 spillere og over XNUMX apper har blitt inkludert i Polygon Studios så langt, med ytterligere partnerskap annonsert med store krypto prosjekter, som The Sandbox, Decentraland og OpenSea, samt med eldre spillmerker, som Electronic Arts, Atari og DraftKings. 

Noen av Web2 og retails største navn har bestemt seg for å knytte navnene sine til Polygon. Nedenfor er eksempler på representative partnerskap med korte forklaringer:

• Instagram-brukere kan dele NFT-ene sine på Ethereum og polygonnettverk
• Starbucks har samarbeidet med Polygon for å utvikle sin Web3-opplevelse, Starbucks Odyssey
• Mercedes-forelder Benz sitt firma, Daimler Group, har gått sammen med Polygon for å utvikle en blockchain-basert datadelingssystem
• Polygon og DraftKings har inngått et strategisk partnerskap. DraftKings vil bruke sin digitale sportsekspertise til å introdusere NFT-er for et helt nytt publikum. DraftKings driver den 12. største valideringsnoden på Polygon, etter å ha investert litt under 55 millioner MATIC 
• I januar 2023 slo Polygon og MasterCard seg sammen for å lage en kunstnerinkubator som vil bruke blockchain og NFT-er
• Reddit, det største sosiale nettverksfellesskapet, har lykkes med over 4 millioner brukere til Web3 med debuten av Collectible Avatars på Polygon-nettverket

NFT handelsplattformer

OpenSea og Magic Eden

Bransjeleder, OpenSea, opprettholder ~66% markedsandel på NFT handelsvolum, unntatt vaskehandler. Solana, Magic Eden, ble populær i 2021, og tok en andel på ~13 % av handelsvolumet innen utgangen av 2022. Dette er imidlertid en generell nedgang fra en høy markedsandel på ~24 %. Dette var til og med før toppen NFT prosjekter, y00ts og DeGods, forlot Solana i januar 2023 for andre kjeder.

Ser Rare ut

LooksRare ble grunnlagt i januar 2022 som en direkte utfordring til OpenSeas markedsdominans, med mål om å skape en fullstendig desentralisert og usensurert markedsplass. I tråd med etosen til Bitcoin og krypto, ble skaperne igjen anonym under identitetene Zodd og Guts.

Den fulle desentraliseringen innebar distribusjon av 100 % av plattformens inntekter til brukere ved å bruke prosjektets token, $LOOK. 10. januar ble $LOOK droppet, og dagen etter hadde salget på plattformen passert 115 millioner dollar, og overgikk OpenSea. Det midlertidige blinket av volum og brukere ble drevet av ønsket om å skaffe mynter fra luften. 

Siden 1. kvartal 2022 har LooksRare lykkes i å ta en betydelig del av OpenSeas markedsandel. Gjennomsnittsprisen på NFT-er som handles på LooksRare er imidlertid betydelig høyere, og antallet månedlige tradere er betydelig lavere. Dette antyder praksisen med wash-handel, som diskuteres mer detaljert nedenfor.

Blur

Utgitt i Q4 2022, Blur er en NFT markedsplass og aggregator som gjør det mulig for brukere å sammenligne på tvers av markedsplasser, administrere deres NFT porteføljer og kjøpe NFT-er på samme plattform. VC-støttet NFT Marketplace skryter av at brukere kan kjøpe NFT-er i bulk eller "feie gulvet" 10 ganger raskere enn på andre nettsteder.

I januar 2023 økte markedsandelen til Blur dramatisk, opp til ~30 %. I følge en teamerklæring, krypto markedsdeltakere tror Blurs prisøkning er relatert i påvente av debuten til den opprinnelige mynten, som ble lansert 14. februar.

NFT Wash Trading

NFT vaskehandel er lik og fundamentalt forskjellig fra vaskehandel med fungible tokens. Handelsvolumet (vanligvis målt i USD-ekvivalentverdi av det totale beløpet som omsettes innenfor en gitt tidsperiode, vanligvis 24 timer) av ombyttelige eiendeler er ment å indikere likviditeten for eiendelen. For NFT-er er det ikke den samme ideen om likviditet, siden hver NFT er unik. Likviditeten til NFT-er i denne forstand er enten helt fraværende eller helt flytende (0 eller 1, analogt), i motsetning til å være på et kontinuerlig spektrum. Med en spesifikk NFT, enten vil eieren selge den, eller så gjør de det ikke. Wash trading NFTs er i hovedsak den samme praksisen med å kjøpe og selge nøyaktig samme token, selv om "volum"-analogien ikke er like relevant som prisen som tokenet selges for. 

NFT-er representerer vanligvis noen krav på et digitalt eller fysisk gods. Dette kan forårsake saker, fra et forretnings- og eiendomsperspektiv, når den digitale varen er vert på et nettsted siden det ikke nødvendigvis er noen meningsfull betydning for at man eier den digitale varen. I den (begrenset) grad NFT-er representerer krav på eierskap av kunst, fysiske eller digitale eiendeler, kan NFT-er imidlertid forstås som lik konvensjonelle markeder. Å spørre om prisen for et kunstverk ligner på å spørre lengden på et stykke hyssing ved at det avhenger av hvor mye noen er villig til å betale for det ("dette stykket er 10 cm langt", "noen har kjøpt dette" NFT for $50"). Mens andre tokenmarkeder kanskje kan hevdes å ha økonomi som tilrettelegger for noe som ligner tradisjonelt fundamental analyse for aksjer og det er relativt veletablerte og intuitive metoder for å evaluere forretningsmodellen og enhetsøkonomien.  

NFT-er kan være veldig spekulative eiendeler. Tidligere president i USA, Donald Trump, nylig solgte et sett med NFT-er, og verdien deres har falt fra en klippe med omtrent 75 % i løpet av få dager etter salget. Mange NFT prosjekter er skamløse kontanter, og FBI har undersøkt en type rug-trekk NFT prosjekter. Motivasjonen for å manipulere prisen på NFT-er er i hovedsak nøyaktig den samme. Selv om noen NFT plattformer som krever provisjoner eller handelsgebyrer kan også tjene på å ha brukere som er aktive på plattformene deres, selv om disse brukerne deler eierskapet til de samme adressene, og midler og/eller bare kjøper og selger NFT-er mellom seg til økte prispunkter og splitting eventuelle tilknyttede kostnader før salg til en kunstig oppblåst pris. 

En sentral innsikt mht NFT-spesifikk vaskehandel er at NFT-er er ment å representere eierskap til noe rimelig unikt og verdt å eie i og for seg, derav den unike identifikatoren og representasjonen av et krav på eierskap (merk den forsiktige ordlyden der i forhold til de ovenfor adumbrerte bekymringene om: eiendomsrettigheter og kommersielle rettigheter). Det vil si hvis en NFT selges flere ganger i løpet av kort tid, så er det sannsynligvis åpenbart at de som kjøper og selger det faktisk ikke er særlig interessert i å eie det, noe som fører til åpenbart rimelig tvil om "salgsprisene" som har betydning for verdien av underliggende eiendel. 

På slutten av dagen, NFT vaskehandel vil bli mindre av et problem per markedsplass ettersom NFT-er kommer til å ha meningsfull nytte. 

Beviset

Det er det grunn til å tro NFT vaskehandel står for det store flertallet av NFT "verdi" på markedene hvis man er ukritisk og bare teller tallene som er sitert i pressen. Noen forskere har hevdet (og presenterte rimelig overbevisende bevis) på at 99% av handler for toppen NFT samlinger var vaskehandler før markedsplasser eliminerte royalties, hvoretter vaskehandelen døde over natten.  

kilde

Studien fant, ved å bruke fire spesifikke filtre i sin metodikk: 

1. priset NFT handler (10x OpenSea snittpris)
2. Samlinger med 0 % royalties (unntatt CryptoPunks og ENS) 
3. An NFT kjøpt mer enn et normalt antall ganger i løpet av en dag (for øyeblikket filtrert i mer enn 3+)
4. An NFT kjøpt av samme kjøperadresse i løpet av kort tid (filtrert for øyeblikket i 120 minutter)

Disse filtrene identifiserte $31B av NFT handelsvolum som vaskehandel, eller omtrent 43 % av all ETH NFT handel i 2022.

kilde

Hvorfor?

Hver NFT markedsplassen påvirkes av vaskehandel. Imidlertid var de største lovbryterne LooksRare, X2Y4, Element og Sudoswap. Tilfeldigvis (eller ikke), alle disse tre NFT plattformer har sitt eget symbol som brukes (eller ble) brukt som et handelsincentiv, noe som gjør kilden til så høye uorganiske mengder tydelig.

Rarible var et av de første selskapene som prosjekterte for å belønne aktive brukere med deres token ($RARI), men andre fulgte snart etter. I januar 2017 gjorde LooksRare $LOOKS-tokenet til en integrert del av strategien deres, og X2Y2 fulgte raskt etter med $X2Y2-tokenet.

Folk lærte raskt at å manipulere disse symbolske insentivprogrammene kan være en lukrativ handelsteknikk. I følge Chainalysis har enkelte vaskehandlere gjort det eksepsjonelt bra, med 110 adresser til sammen med 8.9 millioner dollar i overskudd.

Footprint Dashboard og deteksjonsmetoder

Fotspor Analytics tilbyr API- og visualiseringsverktøy for å avdekke og visualisere data på tvers av blockchain, Herunder NFT og GameFi-data. Den samler for tiden inn, analyserer og renser data fra 20+ kjeder til strukturerte og semantiske tabeller, noe som gjør det enkelt for hvem som helst å styrke sine beslutninger med Web3-data. 

Ansvarsfraskrivelse: Synene og meningene uttrykt av forfatteren skal ikke betraktes som økonomisk rådgivning. Vi gir ikke råd om finansielle produkter.

• SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
• Platoblokkkjede. Web3 Metaverse Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
• kilde: https://coinrivet.com/understanding-and-detecting-wash-trading/