Denne rapporten er skrevet av IOSG Ventures og publisert eksklusivt på The Defiant
Takk: Spesiell takk til Xinshu, Lucas og Evgeny for å gi verdifull tilbakemelding og Darko Bosnjak for hjelpen med dataanalyse!
TLDR:
- Artikkelen diskuterer tilstanden til DEX-derivatmarkedet i post-FTX-epoken.
- De fleste DEX-er har slitt med å tiltrekke seg organisk vekst ettersom en stor del av handelsvolumet har blitt generert av bots og tradere som utnytter token-økonomi eller likviditetsleverandører.
- GMX dukket opp som den største positive overraskelsen i vertikalen. Dens nullpris-effektdesign gjør det til et attraktivt sted for hvalhandlere.
- GMXs produkt er fortsatt langt fra perfekt, med begrensninger inkludert begrenset valg av aktiva, problemer med likviditetsskalering, mangel på tilstrekkelig risikostyring på protokollnivå, stor avhengighet av sentraliserte innganger og suboptimal UX.
- Ikke desto mindre kan noen av disse manglene ha vært tilsiktede avveininger som hjalp GMX med å finne produktmarkedet passet og bli derivatene DEX med mest organisk etterspørsel.
- Likevel har markedet bevist at for å vinne markedsandeler for kryptoderivater, må DEX-er slå CEX-er i sitt eget spill.
Volumet av kryptoderivater har overgått spotmarkedet, og trenden viser ingen tegn til å avta. I 2022 hadde de 10 beste sentraliserte derivatbørsene (CEX-er) et daglig gjennomsnittlig volum på omtrent 95 milliarder dollar, mens de 10 beste spot-CEX-ene utgjorde rundt 31 milliarder dollar. Ettersom industrien fortsetter å modnes, kan vi forvente at forholdet mellom derivater og spotvolum når nivåer som ligner på tradisjonelle aktivaklasser.
Men når vi retter oppmerksomheten mot desentraliserte utvekslinger (DEX), er historien litt annerledes. Derivatvolumene var bare 56 % av spotmarkedsvolumene, noe som indikerer en relativ umodenhet i derivatenes DEX-er. Dette er spesielt tydelig når vi sammenligner DEX til CEX-forholdet innenfor den spesifikke vertikalen: derivater DEX-er utgjør kun 1.5 % av CEX-volumet, mens andelen er nærmere 8 % i spotmarkedet.
2022 | Gjennomsnittlig daglig volum $B | 2022 | Forholdet |
DEX-punkt | 2.46 | DEX spot/CEX spot | 0.077 |
CEX-sted | 31.65 | DEX der/CEX der | 0.0146 |
DEX der | 1.40 | DEX der/DEX spot | 0.569 |
CEX der | 95.93 | CEX der/CEX spot | 3.030 |
Det er viktig å merke seg at bare fordi derivater genererer mye større teoretisk volum i tradisjonell finans og sentraliserte kryptobørser, betyr det ikke nødvendigvis at vi vil se den samme trenden blant desentraliserte aktører. Faktisk er det bare ett kryptoderivatmarked, og det er mulig at det vil fortsette å vokse ut av kryptospotmarkedet uten noe bidrag fra DEX-er.
Hvis det noen gang var et øyeblikk som kunne tjene som en sterk katalysator for veksten av derivatbørser, var det garantert konkursmeldingen til FTX i 2022 etter en rekke kontroversielle hendelser. Dette enestående sjokket fungerte som en sterk påminnelse om ikke å stole på sentraliserte spillere. Men spørsmålet gjenstår: har vi virkelig lært leksjonene denne gangen?
Til tross for det enestående sjokket av FTXs konkurs, indikerer nyere data at vi kanskje ikke fullt ut har lært leksjonen vår, eller alternativt at eksisterende DEX-løsninger kanskje ikke er utstyrt for å møte etterspørselen.
Bidraget fra desentraliserte derivater og spotbørser til det totale kryptobørsvolumet har til og med gått ned, og disse plattformene står for henholdsvis rundt 1.3 % og 6 % av CEX-volumet. Dette tjener som en nøktern påminnelse om at selv om industrien har gjort fremskritt, er det fortsatt mye arbeid som gjenstår for å bygge et virkelig desentralisert og pålitelig system.
Siste 30 dager | Gjennomsnittlig daglig volum $B | Siste 30 dager | Forholdet |
DEX-punkt | 1.6146 | DEX spot/CEX spot | 0.058 |
CEX-sted | 27.8356 | DEX der/CEX der | 0.0134 |
DEX der | 1.1218 | DEX der/DEX spot | 0.694 |
CEX der | 83.5994 | CEX der/CEX spot | 3.003 |
Ser man nærmere på markedsytelsen til ledende aktører som GMX og dYdX, ser det ikke ut til å være en betydelig økning i entusiasme for fremtiden til disse prosjektene. Deres respektive tokens er fortsatt priset til tilsvarende lavere multipler (FDV/Annualized Revenue) som i perioden før FTX-krasj, og den nylige økningen i multipler gjenspeiler den generelle markedsøkningen, noe som tyder på manglende tillit til deres evne til å utkonkurrere markedene ved å øke volumene eksponentielt.
GMX FDV/Protokollinntekter (annualisert) vs Market Proxy
***Markedsfullmektig tar hensyn til protokoller med inntektsgenererende evner og tar gjennomsnittet av deres respektive FDV/inntektsforhold. Det inkluderer følgende prosjekter: Lido, AAVE, Maker, Pancake Swap, Compound, Balancer og Sushiswap
dYdX FDV/Protokollinntekt (annualisert) vs. markedsproxy
Så, kan DEX-er virkelig ta over kryptohandelsspillet? Vi har noen viktige hensyn å huske på, inkludert de viktigste måtene DEX-er skiller seg ut fra sine sentraliserte kolleger. Men utover det må vi også fordype oss i de praktiske effektene av differensieringspunkter og ta en titt på de ulike hendelsene som enten kan styrke eller undergrave deres betydning.
For eksempel, hvis regulatorer skulle slå ned på sentraliserte børser, kan dette skape mer kortsiktig etterspørsel etter DEX-er når brukere søker alternative handelsalternativer.
På den annen side, hvis markedet opplever en lengre periode med stabilitet, kan brukerne være mindre bekymret for de potensielle risikoene forbundet med sentraliserte børser og kan velge bekvemmeligheten og effektiviteten de tilbyr.
Dusinvis av DEX-er har forsøkt å få fotfeste i kryptoderivatmarkedet de siste to årene, men de fleste har slitt med å tiltrekke seg organisk vekst ettersom en stor del av handelsvolumet har blitt generert av roboter og tradere som utnytter token-økonomi eller likviditetsleverandører.
For eksempel, ifølge TokenTerminal, dYdX og Synthetix er blant de 5 beste dAppene med størst avvik mellom betalte insentiver og opptjente avgifter. Nærmere bestemt har dYdX og Synthetix en negativ saldo på henholdsvis $750 millioner og $650 millioner, noe som indikerer at de har betalt flere insentiver enn de har tjent i avgifter.
Mens Synthetix har valgt å bruke belønningene sine til å stimulere tilbudssiden, dvs. aktørene som utgjør ryggraden i nettverket, har dYdX valgt direkte insentiver til handelsaktivitet via sitt handelsgruveprogram. Slike insentiver kan føre til upraktisk å bestemme den sanne organiske aktiviteten.
Noen insentiver stimulerer for eksempel indirekte handelsaktivitet ettersom prosjekter kan blåse opp naiv likviditet via token mining-belønninger, dvs. kompensere LP-er for det kontradiktoriske handelsvolumet som genereres på deres bekostning.
I tilfeller der insentiver eksplisitt er rettet mot handelsaktivitet, som med dYdX, er det fortsatt vanskelig å fastslå i hvilken grad handelsvolumet ville eksistere uten slike belønninger.
Øker tokenprisen på grunn av det stigende børshandelsvolumet, dvs. bedre fundamentale forhold eller omvendt?
I hovedsak har handelsgruvedrift potensialet til å skape svinghjulseffekten, der:
- Brukere starter mining tokens før token lansering (kan gjøre det med delta-nøytrale strategier);
- Tokens blir priset av markedet i forhold til aktiviteten på plattformen, dermed reflekterer FOMO i første trinn direkte på tokenet FDV
- Høy tokenpris stimulerer til enda mer volumgenerering
Som et resultat har dYdX generert milliarder av dollar i volum daglig. Men i hvilken grad er denne bærekraftige aktiviteten kontra rent handelsgruvedrift? Til slutt vil dYdX gå tom for gass for å drive handelsaktivitet, og suksessen vil avhenge utelukkende av den organiske etterspørselen.
GMX: The Whales' Darling
GMX er en desentralisert kryptovalutaderivat og spotbørs som opererer på Arbitrum og Avalanche. Plattformen lar brukere handle kryptovalutaer på en peer-to-pool måte uten behov for mellomledd. GMX tilbyr en rekke avanserte handelsfunksjoner, inkludert grenseordrer, stop-loss-ordrer og marginhandel med opptil 50x innflytelse.
Designet er GMX bygget for store handelsmenn. Dette skyldes handelen med nullprispåvirkning. Den oppnår null prispåvirkning ved å bruke en likviditetspoolmodell (GLP) og noe sentralisert orakelprisfeed. Det lar tradere 'leie' all likviditeten fra bassenget til gjeldende markedspriser i bytte mot et handelsgebyr på 10 basispunkter og lånekostnader per time.
Ved å bruke $100 10 handelsvolum daglig som en terskel for å definere hvalhandlere, observerer vi at omtrent mindre enn 90 % av GMX-handlere kan klassifiseres som hvaler, men denne gruppen av tradere genererer konsekvent mer enn 1 % av handelsvolumet på plattformen. Dette samsvarer med suksesshistoriene til flertallet av Tier XNUMX DeFi-protokollene, hvor det gang på gang, å finne PMF krever avveininger som favoriserer hvaler.
IOSG-rapport: Et nytt finanssystem vil bli bygget på sammendrag
Et dypdykk i hva som kommer neste for DeFi
Hvor organisk er aktiviteten på GMX?
GMX har også eksperimentert med innovative måter å bruke tokens til å starte opp aktivitet. Imidlertid er dets insentiver ikke fokusert på å skape en falsk følelse av trekkraft på grunn av følgende:
a) GMX har ikke direkte insentiver for handelsmenn, for eksempel handelsgruveinitiativet
b) det er mest fokusert på å øke TVL-en sin, men samtidig implementere designvalg som beskytter LP-platene fra motstridende volum, dvs. at det ikke betaler LP-er for å sitte i bassenget og tolerere arbitragevolum
Derfor er det meste av GMX-volumet faktisk organisk. Det eneste unntaket kan være muligheten for at enkelte handelsmenn spekulerer på den potensielle Arbitrum-airdrop til brukere av økosystem-dApps.
Om viktigheten av GLP
Sammenlignet med typiske evigvarende byttekontrakter har GMX-derivater et strengere tak da den åpne renten er begrenset av dybden av likviditetspoolen for å sikre protokollens solvens. Dermed har skalering av likviditetspoolen vært prioritet for GMX, og disse målene har blitt reflektert i GMX-tokenøkonomi.
Likviditeten til ETH og BTC har vært den mest kritiske for GMX ettersom tradere stort sett er interessert i å leie ut eksponering mot disse eiendelene, noe som illustreres av de historisk største lånegebyrene for disse eiendelene.
Kan GLP opprettholde tilstrekkelige TVL-nivåer etter likviditetsutvinning?
Selv når vi ignorerer token mining belønninger, var GLP-innehavere i stand til å høste tosifret APY, som de siste periodene svinger mellom 15 % og 30 %.
GLP Rolling APY
Kritikere kan hevde at avkastningen som tilbys av GLP ikke står i forhold til den betydelige retningsmessige risikoeksponeringen som GLP-innehavere står overfor. Denne kritikken overser imidlertid det faktum at GLP-innehavere ikke nødvendigvis er passive market makers.
Selv om GLP kanskje ikke har innebygde risikostyringsteknikker, har individuelle GLP-innehavere muligheten til å implementere aktive sikringsstrategier. Det er rimelig å anta at mange GLP-innehavere gjør nettopp det:
- sikre GLP kurv av eiendeler, f.eks. i tilfelle LP ikke er komfortabel med eksponeringen for volatiliteten til visse tokens i bassenget.
- sikre skjev markedsetterspørsel
Siden sikringsbehov vanligvis dekkes utenfor kjeden, er det vanskelig å måle den nøyaktige fortjenesten og tapet til individuelle GLP-innehavere. Men tatt i betraktning avkastningen og forutsatt rimelige sikringskostnader, er det sannsynlig at sofistikerte markedsaktører kan tjene høy enkeltsifret til lav tosifret APY (uten å ta med symbolske belønninger) selv etter fullstendig sikring av eksponeringen.
Utfordringer
For øyeblikket sikter GLP på et forhold på 50:50 av volatile og stabile eiendeler, men med tanke på at stabile mynter i stor grad er underutnyttet, kan det være rom for å utforske ulike målvekter. Alternativt bør GMX finne en måte å øke utnyttelsen av stablecoin-eiendeler på.
En utfordring GMX står overfor er nemlig det faktum at likviditetspoolen dvs. GLP er motpart til hver handel, noe som betyr at lånegebyrer alltid betales til poolen uavhengig av etterspørselsskjevheten. Dette gir rom for ubalanser og større retningsbestemt risiko for GLP-innehavere.
I motsetning til dette, i vanlige evigvarende bytteavtaler, hvis markedet er dominerende bullish, innebærer det en større kostnad ved å opprettholde lange posisjoner, men også muligheten til å tjene finansieringsbetalinger ved å ta den andre siden av handelen. Som sådan, forutsatt at markedet er effektivt, ville ingen rasjonell handelsmann betale for en shortposisjon på GMX hvis de kunne tjene for å ha en shortposisjon på andre arenaer.
På samme måte, når det generelle markedet er bearish, vil det være mangel på insentiver til å åpne lange posisjoner på GMX. Men siden markeder har en tendens til å ta mer innflytelse i bullish sentimenter, er dette mindre bekymringsfullt.
Ubalansen i åpen interesse er ikke det eneste smertepunktet ved GMX-utveksling. Andre problemer inkluderer de nevnte problemene med likviditetsskalering, et restriktivt handelsunivers og mangel på tilstrekkelig risikostyring på protokollnivå.
Videre er plattformens avveininger, som å ofre desentraliseringsprinsipper (f.eks. sentraliserte orakler) og å introdusere friksjon i brukeropplevelsen (f.eks. forsinket handelsutførelse), ikke å overse.
Til slutt, på grunn av sin manglende evne til å gi prisoppdagelse, er GMX dømt til alltid å være en "sekundær" børs.
Ikke desto mindre kan noen av disse manglene ha vært tilsiktede avveininger som hjalp GMX med å finne produktmarkedet passet og bli derivatene DEX med mest organisk etterspørsel.
konklusjonen
"Først på markedet betyr sjelden noe. Snarere, først til produkt/marked passer nesten alltid langsiktig vinner».
Men å vinne over brukere fra sentraliserte børser er ingen enkel prestasjon. Markedet har vist at det ikke er nok å være fri for varetekt.
I stedet vil DEX-er måtte slå CEX-er i sitt eget spill ved å tilby en like god brukeropplevelse som inkluderer faktorer som enkelhet ombord, handelskostnader, ventetid, prispåvirkning, aktivatilbud, avanserte handelsfunksjoner, tilgjengelighet, pålitelighet og til og med utvinning av tapte midler.
Dessverre, i dag på spekteret mellom "ikke vær ond" og "kan ikke være ond"-utvekslinger, krever den optimale brukeropplevelsen utvekslinger for å bygge nærmere venstre side av spekteret.
Etter hvert som teknologien modnes, vil det imidlertid bli mulig å bevege seg mot høyre side uten å ofre UX. Derfor, med et langsiktig perspektiv i tankene, er DEX-er plassert på den vinnende siden av spekteret.
Men CEX-er er ikke uten regress i dette utviklende landskapet. Vi vil forvente at de gradvis forbedrer sine standarder og prøver å forsvare sin markedsposisjon ved å ta i bruk kryptografiske løsninger, først og fremst tilby en hybrid modell som reduserer forvarings- og åpenhetsrelaterte bekymringer, og til slutt, når primitiv utvikler seg nok til ikke å kreve UX-ofre, til og med bli fullstendig desentralisert.
Momir Amidzic er seniormedarbeider i IOSG Ventures.
- SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
- Platoblokkkjede. Web3 Metaverse Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
- kilde: https://thedefiant.io/iosg-research-derivative-dexs/
- :er
- "kan ikke være ond"
- $OPP
- 1
- 10
- 15%
- 2022
- 7
- a
- a16z
- spøkelse
- evne
- I stand
- Om oss
- Ifølge
- Logg inn
- Regnskap og administrasjon
- oppnådd
- oppnår
- aktiv
- aktivitet
- adresser
- vedta
- avansert
- motstandere
- Etter
- luftslipp
- Alle
- tillater
- alternativ
- alltid
- blant
- og
- annualisert
- tilsynelatende
- API
- arbitrage
- vilkårlig
- ER
- argumentere
- rundt
- Artikkel
- AS
- eiendel
- Eiendeler
- Førsteamanuensis
- assosiert
- At
- forsøkt
- oppmerksomhet
- attraktiv
- tilgjengelighet
- Snøskred
- gjennomsnittlig
- Backbone
- Balansere
- swing
- Konkurser
- Innlevering av konkurs
- basis
- basispunkt
- kurv
- BE
- bearish
- fordi
- bli
- bli
- være
- Bedre
- mellom
- Beyond
- Milliarder
- milliarder
- Bit
- styrke
- Bootstrap
- Låne
- roboter
- BTC
- bygge
- bygget
- innebygd
- Bullish
- by
- CAN
- evner
- saken
- saker
- Catalyst
- tak
- sentralisert
- Sentraliserte utvekslinger
- viss
- CEX
- CEXer
- utfordre
- valg
- valgt ut
- klemme
- klasser
- klassifisert
- nærmere
- komfortabel
- sammenligne
- sammenligning
- helt
- Compound
- Bekymring
- bekymret
- bekymringer
- selvtillit
- betraktninger
- vurderer
- konsistent
- fortsette
- fortsetter
- kontrakter
- kontrast
- bidrag
- kontroversiell
- bekvemmelighet
- Kostnad
- Kostnader
- kunne
- motparts~~POS=TRUNC
- Crash
- skape
- Opprette
- kritisk
- kritikk
- krypto
- krypto utveksling
- Krypto-utvekslinger
- kryptohandel
- cryptocurrencies
- cryptocurrency
- kryptografisk
- Gjeldende
- varetekt
- daglig
- DApps
- dato
- Dager
- desentralisering
- desentralisert
- desentraliserte utvekslinger
- dyp
- dypdykk
- Defi
- DeFi-protokoller
- definere
- Forsinket
- delta-nøytral
- Etterspørsel
- Avhengighet
- dybde
- Derivater
- utforming
- Bestem
- bestemme
- utvikle
- Dex
- DEXer
- forskjellig
- Differensiering
- vanskelig
- direkte
- direkte
- Funnet
- avvik
- ikke
- gjør
- dollar
- Fortapt
- ned
- dydx
- e
- hver enkelt
- tjene
- opptjent
- Økonomi
- økosystem
- effekt
- effekter
- effektivitet
- effektiv
- enten
- dukket
- nok
- sikre
- entusiasme
- like
- utstyrt
- Era
- spesielt
- ETH
- eth og btc
- Selv
- hendelser
- NOEN GANG
- utvikle seg
- eksempel
- unntak
- utveksling
- utveksle volum
- Børser
- utelukkende
- gjennomføring
- eksisterende
- forvente
- erfaring
- Erfaringer
- Exploit
- utforske
- eksponentielt
- Eksponering
- Face
- vendt
- faktorer
- favorisere
- feat
- Egenskaper
- gebyr
- tilbakemelding
- avgifter
- Filing
- finansiere
- finansiell
- økonomisk system
- Finn
- finne
- Først
- passer
- svinger
- fokuserte
- etter
- FOMO
- Til
- skjema
- friksjon
- fra
- FTX
- Brensel
- fullt
- Fundamentals
- finansiering
- midler
- framtid
- Gevinst
- spill
- GAS
- general
- generere
- generert
- genererer
- genererer
- få
- GMX
- god
- gradvis
- Gruppe
- Økende
- Vekst
- hånd
- avling
- Ha
- å ha
- sikring
- hjelpe
- hjulpet
- Høy
- historisk
- holdere
- Men
- HTML
- HTTPS
- i
- Påvirkning
- iverksette
- implementere
- betydning
- viktig
- forbedre
- in
- manglende evne
- Incentiver
- incentivise
- stimulerer
- inkludere
- inkluderer
- Inkludert
- Øke
- økende
- indikerer
- indirekte
- individuelt
- industri
- innovative
- f.eks
- Tilsiktet
- interesse
- interessert
- mellommenn
- innføre
- iosg ventures
- saker
- IT
- DET ER
- Hold
- nøkkel
- maling
- landskap
- stor
- i stor grad
- større
- største
- Ventetid
- lansere
- føre
- ledende
- lært
- leksjon
- Lessons
- Nivå
- nivåer
- Leverage
- LIDO
- i likhet med
- BEGRENSE
- begrense bestillinger
- begrensninger
- Begrenset
- Likviditet
- likviditetsbasseng
- likviditetsleverandører
- Lang
- langsiktig
- Se
- tap
- Tapte midler
- Lav
- LP
- LP
- laget
- vedlikeholde
- Vedlike
- Flertall
- maker
- Makers
- GJØR AT
- ledelse
- måte
- mange
- Margin
- marginhandel
- marked
- markeds beslutningstakere
- markedsytelse
- Markedspriser
- Markets
- Saker
- moden
- modnes
- midler
- Møt
- Metrics
- kunne
- millioner
- tankene
- Gruvedrift
- modell
- øyeblikk
- mer
- mest
- flytte
- nødvendigvis
- Trenger
- behov
- negativ
- nettverk
- Ny
- neste
- ikke-bidrags
- Fiktivt
- mål
- observere
- of
- tilby
- tilbudt
- tilby
- tilbud
- Tilbud
- on
- onboarding
- ONE
- åpen
- åpen interesse
- opererer
- optimal
- alternativer
- orakel
- Orakler
- ordrer
- organisk
- Organisk vekst
- Annen
- andre
- outperform
- samlet
- egen
- betalt
- Smerte
- pannekake
- pannekakebytte
- passiv
- Past
- Betale
- betalende
- betalinger
- perfekt
- ytelse
- perioden
- perioder
- Perpetual
- perspektiv
- plattform
- Plattformer
- plato
- Platon Data Intelligence
- PlatonData
- plausibel
- spillere
- Point
- poeng
- basseng
- posisjon
- posisjonert
- stillinger
- positiv
- mulighet
- mulig
- potensiell
- Praktisk
- pris
- pris feed
- Prisene
- primitiv
- prinsipper
- prioritet
- Produkt
- Profit
- program
- Progress
- prosjekter
- beskytte
- protokollen
- protokoller
- utprøvd
- gi
- tilbydere
- gi
- proxy
- publisert
- rent
- spørsmål
- priser
- heller
- ratio
- Rasjonell
- å nå
- rimelig
- nylig
- reflektert
- Gjenspeiler
- Uansett
- regelmessig
- Regulatorer
- pålitelighet
- forblir
- rapporterer
- krever
- Krever
- de
- restriktiv
- resultere
- inntekter
- Belønninger
- stiger
- Risiko
- risikostyring
- risikoer
- rullende
- rom
- omtrent
- Kjør
- ofre
- samme
- skalering
- Søke
- sjelden
- utvalg
- senior
- forstand
- Serien
- betjene
- serverer
- Del
- Kort
- kortsiktig
- bør
- vist
- Viser
- side
- signifikant
- Skilt
- lignende
- siden
- skjev
- bremse
- So
- Solutions
- Solvens
- noen
- noe
- sofistikert
- kilde
- spesiell
- spesifikk
- spesielt
- Spectrum
- Spot
- spotmarkedet
- Stabilitet
- stabil
- stablecoin
- stablecoin eiendeler
- Stablecoins
- stakere
- stå
- standarder
- stark
- Begynn
- Tilstand
- Trinn
- Still
- Stories
- Story
- strategier
- strengere
- sterk
- suksess
- Suksesshistorier
- slik
- tilstrekkelig
- levere
- sikkert
- overraskelse
- bærekraftig
- swaps
- Syntetikk
- system
- Ta
- ta
- Target
- målrettet
- rettet mot
- teknikker
- Teknologi
- Takk
- Det
- De
- Fremtiden
- Staten
- deres
- Dem
- Disse
- terskel
- nivået
- tid
- til
- token
- symbolsk økonomi
- tokens
- topp
- Top 10
- top 5
- Totalt
- mot
- trekkraft
- handel
- Handle kryptovalutaer
- trader
- Traders
- trading
- handelsvolum
- tradisjonelle
- tradisjonell økonomi
- Trend
- sant
- Stol
- troverdig
- SVING
- TVL
- typisk
- typisk
- Til syvende og sist
- undergrave
- Universe
- enestående
- bruke
- Bruker
- Brukererfaring
- Brukere
- utnytte
- ux
- Verdifull
- variasjon
- ulike
- ventures
- Venue
- arenaer
- av
- volatile
- Volatilitet
- volum
- volumer
- vs
- Vei..
- måter
- Whale
- hval
- Hva
- hvilken
- mens
- HVEM
- vil
- vinne
- vinne
- med
- innenfor
- uten
- Arbeid
- ville
- skrevet
- år
- Utbytte
- zephyrnet
- null