Fremtiden for sameksistens mellom CBDC og Stablecoin

De konkurrerende motivasjonene bak CBDCs og stablecoins gjør det utrolig komplekst å tyde fremtiden til digital valuta.  

Enten den er forankret i et ønske om å overvåke innbyggere, gi økonomisk inkludering eller skape interbankeffektivitet, har vi ennå ikke sett "killer-appen" til en CBDC (digital sentralbankvaluta).

I en fersk webinar eksperter fra Checkout.com, Fireblocks og Gemini spurte om stablecoins kan transformere bankvirksomhet, og diskuterte hvordan innkommende stablecoin-regulering kan påvirke banen til deres myndighetsutstedte jevnaldrende – CBCDs.

Stablecoins vs. CBDCs anmeldelse

For det første er det viktig å fremheve hovedforskjellene mellom stablecoins og CBDCs. Tradisjonelle stablecoins som USD Coin og Tether er digitale tokens som tilbyr prisstabilitet gjennom en 1:1-støtte til fiat-valuta. De forvalter denne støtten gjennom ulike reservebeholdninger av eiendeler i den virkelige verden. CBDC-er på den annen side utstedes direkte av styrende myndigheter og har ikke reservekrav.  

Oppsummering av Stablecoin-regulering

I juni introduserte Sens. Cynthia Lummis, R-Wyo., og Kirsten Gillibrand, D-NY, en topartsregning som foreslår et omfattende rammeverk for regulering av digitale eiendeler (inkludert stablecoins) i USA. 

I samme måned produserte Den europeiske sentralbanken (ECB) sin rapporterer på stablecoins, med henvisning til et presserende behov for å regulere basert på deres økende trussel mot finansiell stabilitet. Banken for internasjonale oppgjør (BIS) utstedte sin endelig veiledning på stablecoins tidligere denne måneden, og ber om at stablecoins skal følge de samme oppgjørsreglene som tradisjonell finans.

CBDCs oppdatering

I mellomtiden viser en fersk BIS-undersøkelse at 90 % av sentralbankene seriøst utforsker CBDC-er. Halvparten har gått utover det innledende forskningsstadiet, med 65 % av sentralbankene som forventer å utstede en CBDC i overskuelig fremtid. 

Forskjellen mellom detaljhandel og engros CBDCs

CBDC-typer kan variere, men bankfolk grupperer dem i en grossist- eller detaljistkategori. Hovedforskjellen er de tiltenkte adopterne. Engros-CBDC-er tilbys kun til finansinstitusjoner med sentralbankreserver - og detalj-CBDC-er tilbys direkte til forbrukere og bedrifter. Begge er statlig støttede digitale valutaer designet for å eliminere risiko og levere effektivitet.

Dette valget mellom de to er avgjørende for hvordan en CBDC påvirker en stablecoin-operasjon og formål.

Konkurrerende sentralbankmotiver

på Checkout.com.-sponset webinar, Adam Levine, visepresident for bedriftsstrategi i kryptoinfrastrukturselskapet Fireblocks, antydet at omfanget av denne påvirkningen avhenger av resultatet en regjering ønsker å oppnå.

Levine mener at noen land kan ønske større finansiell inkludering eller et kontantløst samfunn, mens andre kan være ute etter å utnytte CBDC-er til ytterligere autoritære mål.

Levine lener seg mot en grossistvisjon for CBDCs i stedet for en detaljhandel.

"Jeg tror at mange av de ledende økonomiene over tid kommer til å ha en grossistløsning på grunn av alle fordelene med en digitalisert valuta sammenlignet med tradisjonell teknologi," sa han.

Stefan Sabo, forskningsleder ved kryptoplattformen Gemini, antydet at utviklingen av CBDC-er har introdusert et komplekst sett med utfordringer, spesielt fra rettssystemets perspektiv. Når det gjelder USA og Europa, tror han det vil være en lang vei mot implementering.

Sabo ser en ganske annen implementering og utfall i tilfellet med Kina. Kina har allerede distribuert sin digitale e-CNY-valuta på begrenset basis. Valutaen er en type detaljhandel CBDC, og gitt den autoritære karakteren til regjeringen i Kina, vekker den bekymringer rundt personvern og overvåking. Lovforslaget om ansvarlig finansiell innovasjon fra Lummis-Gillibrand samtaler for implementering av sikkerhetstiltak i forhold til bruken av den digitale yuanen.

Når man vurderer CBDC-distribusjon fra et personvernperspektiv, tror ikke Sabo at de fleste sentralbanker ville være interessert i å administrere privatkundekontoer når det gjelder etterlevelse – kjenn-din-kunden og anti-hvitvaskingsbestemmelser. "Dette er seriøse, massive operasjoner i kommersielle banker - det virker som en utfordring," sa han. I de fleste tilfeller utforsker sentralbanker en modell der de utsteder CBDC-er, og tradisjonelle institusjoner administrerer distribusjon.

Bank vs. ikke-bank stablecoin-utstedelse

Wolfgang Bardorf, gruppekasserer kl Checkout.com., tok opp et kritisk spørsmål som ennå ikke er besvart: "Skal CBDC-er være en annen digital representasjon av en sentralstøttet valuta - omtrent som USDC, eller vil det være en parallell sentralbankstøttet valuta?"

Han fortsetter med å forklare at svaret på det spørsmålet vil avgjøre hvordan sentralbanker bruker USDC i forhold til banksektoren. Han uttaler at til syvende og sist handler det forholdet om å tilføre og fjerne likviditet fra systemet.   

Men når det kommer til å administrere pengemengden generelt, mener Bardorf at "sentralbanker ikke ville ønske å håndtere hele detaljhandelsuniverset." Han tror at de ønsker å stole på større aktører. Spørsmålet er om dette må være banker eller ikke - noe som etter hans syn er for tidlig å måle.

Jeremy Allaire, grunnleggeren av Circle - selskapet bak USDC stablecoin - har lenge vedlikeholdt at private sektorprodukter som stablecoin USDC kan oppfylle rollen som en CBDC, men begge kan eksistere side om nødvendig. 

Sirkle bare publisert dens foreslåtte politiske prinsipper i forhold til stabile mynter og digitale eiendeler. I den oppfordrer selskapet til å forankre personvern som et designprinsipp i utstedelse og sirkulasjon av digitale dollarvalutaer. 

Videre krever det å bevare digital valutautstedelse av banker og ikke-banker som en mekanisme for å fremme konkurranse og jevne konkurransevilkårene. Dokumentet påpeker også at CBDC-er og stablecoins gir forskjellig funksjonalitet, og på det grunnlaget kan de eksistere side om side.

Noen amerikanske regulatorer vil at bankene skal ha eksklusive rettigheter til utstedelse av digital valuta i dollar. Det har imidlertid demokrater i House Financial Services Committee vært jobber med en regning for å imøtekomme alternativer for både banker og ikke-banker.

I en fersk intervju, Cynthia Lummis så ut til å gå ned til fordel for en engros-CBDC. Hun uttrykte at en CBDC burde holdes i sentralbanken og at hun ikke ville se at en CBDC kuttet ut finansinstitusjoner eller være et middel for borgerovervåking.

På grunn av landskapet tror noen en engros-CBDC eller ingen CBDC-utstedelse er det mest sannsynlige resultatet i USA. Det ville være mer i tråd med innovasjons-første etos USA har etablert med ny teknologi og, i dette tilfellet, med stablecoins. Ikke alle regjeringer og regulatoriske tilnærminger er like i å dele den etosen. Så vi vil sannsynligvis se en rekke implementeringer over hele verden når det kommer til CBDC-design og den generelle reguleringen av disse digitale eiendelene.

Du kan se hele opptaket av Checkout.com.-sponset webinar for mer innsikt i stablecoin-regulering og dens innvirkning på banksektoren.

Dette innholdet er sponset av Checkout.com..

---

Delta på DAS, bransjens favoritt institusjonelle kryptokonferanse. Bruk koden NYC250 for å få $250 rabatt på billetter (kun tilgjengelig denne uken) .

---