Ingen stor risiko etter BoJs kreative YCC-fleksibilitetsjustering – MarketPulse

• Bank of Japan opprettholdt sin ekstremt løse pengepolitikk, men ga en lunken haukisk uttalelse for å introdusere et "fleksibelt" Yield Curve Control-program på den 10-årige JGB-renten.
• JPY styrket seg, men førte ikke til nedsalg i andre asiatiske referanseaksjeindekser.
• Nikkei 225 har klart å trimme sitt intradag-tapet på -2.60 % og endte med en mindre styrke på -0.4 %.
• Japanske banker ga bedre resultater; TOPIX-17 Banks ETF steg med +4.70 %.
• Den nye YCC med "større fleksibilitet" kan redusere spekulative aktiviteter i JGB-futuremarkedet.

Bank of Japan (BoJ) har nok en gang opprettholdt sin ultra-løse pengepolitikk direkte i dagens konklusjon av sin MPM i juli; holdt det kortsiktige rentemålet uendret på -0.1 % og opprettholdt den 10-årige japanske statsobligasjonsrenten på rundt 0 % med øvre og nedre grenser på 0.5 % på hver side.

BoJ har også oppgradert sin median forbrukerinflasjonsprognose (CPI) for FY 2023 på sin siste kvartalsvise utsiktsrapport; kjerne-KPI forventes å øke til 2.5 % år-til-år (å/å) fra den tidligere prognosen på 1.8 % å/å, og kjerne-KPI (ekskludert fersk mat og energi) er også hevet til 3.2 % år. /å fra tidligere prognose på 2.5 % å/å.

Ingen endring i median-KPI-prognosene for FY 2024 og FY 2025. For FY2024, anslått kjerne-KPI (1.9 % å/å) og kjerne-KPI (1.7 % å/å), som for FY 2025, anslått kjerne-KPI ( 1.6 % å/å) og kjerne-kjerne-KPI (1.8 % å/å).

I mellomtiden blir medianprognosen for realt BNP for FY 2023 nedjustert litt til 1.3 % å/å fra den forrige prognosen på 1.4 % å/å. BoJ har opprettholdt sin reelle BNP median prognose for FY 2024 og FY 2025 på henholdsvis 1.2 % å/å og 1 % å/å.

Basert på de siste inflasjons- og vekstprognosene, synes BoJ å ha et syn på at inflasjonsveksten sannsynligvis vil avta etter FY 2023 i forbindelse med en mild reduksjon i økonomisk vekst som tyder på at inflasjonsmålet på 2 % når det gjelder bærekraft ikke er oppnådd , og slike prognoser støtter BoJs nåværende modus operandi for å opprettholde sin ultraenkle pengepolitikk, i motsetning til resten av andre utviklede land.

Interessant nok er BoJ kjent for å være en forløper når det gjelder å vedta "kreativ pengepolitikk", og utstedte en ganske lunken haukisk pengepolitisk uttalelse som tydelig sa to hovedpunkter.

For det første vil den drive Yield Curve Control (YCC)-programmet for den 10-årige JGB-avkastningen med mer fleksibilitet for å reagere smidig på opp- og nedsiderisikoer, noe som innebærer at det peker på en potensiell avskaffelse av gjeldende faste øvre og nedre grenser for 0.5 % på hver side (se diagrammet nedenfor for flere detaljer om den nye fleksible YCC).

Fig 1: Bank of Japans nye YCC med større fleksibilitetsramme (Kilde: BoJs nettsted, klikk for å forstørre diagrammet)

For det andre vil BoJ tilby å kjøpe 10-årige JGB-er til 1 % avkastning hver virkedag gjennom kjøpsoperasjoner med fast rente, noe som subtilt antyder at den "nye usynlige" grensen nå er satt til 1 % på YCC-programmet.

Totalt sett ser det ut til at det nye YCC med "større fleksibilitet" ved å ikke forplikte seg til noen harde øvre og nedre grenser er å redusere uønskede spekulative aktiviteter i finansmarkedene, spesielt JGB-futures som sannsynligvis vil utløse uønskede refleksive sløyfer inn i andre aktivaklasser og realøkonomien.

Ingen større risiko i den asiatiske sesjonen til tross for fortsettelsen av JPY-styrken

Fig 2: USD/JPY mindre kortsiktig trend per 28. juli 2023 (Kilde: TradingView, klikk for å forstørre diagrammet)

Selv om USD / JPY har fortsatt å svekke (JPY-styrking) ex-post BoJ-møtet, hvor det falt under i går, 27. juli, USAs laveste sesjon på 138.76 for å skrive ut et lavt lavmål for intradag på 138.06 etter en retest av det 20-dagers glidende gjennomsnittet som fungerer som en nøkkelkort. -term motstand på rundt 141.30 i dag, 28. juli asiatisk sesjon på denne tiden av skriving.

Tidligere har en betydelig ytterligere JPY-styrking på grunn av et lite snev av haukisk pengepolitikk fra BoJ en tendens til å utløse en risiko-av-atferd der asiatiske aksjeindekser solgte seg ut. I dagens "subtile tilpasning" til YCC, er den dårligste ytelsen i den asiatiske regionen i dag Nikkei 225 som endte med et daglig tap på -0.40 % (trimmet bort en mye større intradag-størrelse på -2.60 %) mens andre asiatiske referanseaksjer indeksene har handlet stort sett med oppgang gjennom dagens økt; Hang Seng-indeksen (+1.45%), Hang Seng TECH Index (+3.00), Kinas CSI 300 (+2.3%) og Singapores Straits Times Index, (+1%) på dette tidspunktet.

Japanske banker ga bedre resultater

Innenfor Nikkei 225 skilte aksjekursene til japanske banker seg betydelig ut i dag, der TOPIX-17 Banks børshandlede fond var topputøveren blant de 17 TOPIX-sektorene med en daglig gevinst på +4.70 %, noe som antyder at markedsaktørene er forventer en forbedring av netto rentemarginer for japanske banker i et nytt "fleksibelt" YCC-miljø.

Fig. 3: TOPIX-17 Banks ETFs hovedtrend per 28. juli 2023 (Kilde: TradingView, klikk for å forstørre diagrammet)

Fra et teknisk analysestandpunkt har TOPIX-17 Banks' ETF sporet en stor bunnformasjon på plass siden september 2011, noe som antyder at kanskje ikke å ta små skritt for å normalisere Japans ultraløse pengepolitikk ikke kan føre til en negativ risikoavvirkningseffekt. i det japanske aksjemarkedet og til og med globalt ved å vurdere den nåværende kursbevegelsen som er sett i de store kryssaktivaklassene.

Innholdet er kun til generell informasjon. Det er ikke investeringsråd eller en løsning å kjøpe eller selge verdipapirer. Meninger er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Business Information & Services, Inc. eller noen av dets tilknyttede selskaper, datterselskaper, ledere eller styremedlemmer. Hvis du ønsker å reprodusere eller redistribuere noe av innholdet som finnes på MarketPulse, en prisvinnende valuta-, råvare- og globale indeksanalyse og nyhetssidetjeneste produsert av OANDA Business Information & Services, Inc., vennligst gå til RSS-feeden eller kontakt oss på info@marketpulse.com. Besøk https://www.marketpulse.com/ for å finne ut mer om takten til de globale markedene. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

Basert i Singapore, er Kelvin Wong en veletablert senior global makrostrateg med over 15 års erfaring med handel og markedsundersøkelser på valuta, aksjemarkeder og råvarer. Kelvin Wong er lidenskapelig opptatt av å koble sammen prikkene i finansmarkedene og dele perspektiver rundt handel og investering, og er ekspert på å bruke en unik kombinasjon av fundamentale og tekniske analyser, spesialisert i Elliott Wave og fondsflytposisjonering, for å finne viktige reverseringsnivåer i finanssektoren. markeder. I tillegg har Kelvin i løpet av de siste ti årene gjennomført en rekke markedsutsikter og handelsrelaterte seminarer, samt opplæringskurs for teknisk analyse, for tusenvis av detaljhandlere.

Siste innlegg av Kelvin Wong (se alle)

• SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk deg selv. Tilgang her.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
• PlatoESG. Bil / elbiler, Karbon, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Avfallshåndtering. Tilgang her.
• BlockOffsets. Modernisering av eierskap for miljøkompensasjon. Tilgang her.
• kilde: https://www.marketpulse.com/fundamental/no-major-risk-off-after-bojs-creative-ycc-flexibility-tweak/kwong