Classic Sign of Bottom: Miner Defaults

Ingen kan forutsi fremtiden, men vi kan alle være rimelig sikre på at fysikkens lover fortsatt vil gjelde.

Nyheten om mislighold fra en av de største bitcoin-gruvearbeiderne, Core Scientific, verdt 4.4 milliarder dollar i fjor sommer og nå bare 100 millioner dollar i markedsverdi, er forferdelig for de involverte, men er også en av de beste nyhetene på lenge.

I en uttalelse som høres apoplektisk ut for alle som er involvert i Core Scientific, sa ikke selskapet ordene, sier:

"Selskapets driftsresultat og likviditet har blitt alvorlig påvirket av den langvarige nedgangen i prisen på bitcoin, økningen i elektrisitetskostnader, økningen i den globale hashhastigheten for bitcoin-nettverket og rettstvistene med Celsius Networks LLC og dets tilknyttede selskaper ("Celsius" ).

Som et resultat har ledelsen aktivt tatt skritt for å redusere månedlige kostnader, forsinke byggekostnader, redusere og forsinke kapitalutgifter og øke vertsinntektene.

I tillegg har styret besluttet at selskapet ikke vil foreta betalinger som forfaller i slutten av oktober og begynnelsen av november 2022 med hensyn til flere av dets utstyr og andre finansieringer, inkludert dets to bro gjeldsbrev...

Per 26. oktober 2022 hadde selskapet 24 bitcoins og omtrent $26.6 millioner i kontanter sammenlignet med 1,051 bitcoins og omtrent $29.5 millioner i kontanter per 30. september 2022...

Selskapet forventer at eksisterende kontantressurser vil være oppbrukt innen utgangen av 2022 eller tidligere ….

Gitt usikkerheten angående selskapets økonomiske stilling, eksisterer det betydelig tvil om selskapets evne til å fortsette driften i en rimelig periode."

Kravet angående den nå nedlagte Celsius gjelder 'bare' $2 millioner av påståtte ubetalte kontingenter, samt $50,000 XNUMX i løpende daglige energikostnader.

Små beløp i forhold til et utrolig nettotap på 1.33 milliarder dollar i 2. kvartal da de var omtrent i overskudd forrige kvartal.

Tapet skyldtes en "$840.0 millioner nedskrivning av goodwill, en $204.2 millioner økning i verdifall på digitale eiendeler, en økning i virkelig verdi av de konvertible sedlene (eksklusive rentekostnader og endringer i instrumentspesifikk kredittrisiko) og tilsvarende tap på 191.0 millioner dollar, høyere totale driftskostnader på 146.3 millioner dollar og en økning i rentekostnader, netto på 35.8 millioner dollar.»

Så inflasjon, renteøkninger og kryptokrasj har gjort at alle tall har gått i feil retning for mye til at dette selskapet kan bære.

En tragedie, men ikke for nettverket som ikke bryr seg og uten tvil heller ikke for investorer fordi dette selskapet klarte å overleve ved å tømme bitcoin-sparingene deres, ved å selge krypto.

Det ble solgt bitcoin for rundt 165 millioner dollar i juni. Det er 7,202 BTC til en ganske lav gjennomsnittspris på $23,000. Det etterlot dem med ytterligere 1,959 40 bitcoin, men som vi kan se ovenfor har nesten alt blitt solgt siden, verdt rundt XNUMX millioner dollar.

Nå har de ingen bitcoin-sparing, og ingen bitcoin å selge lenger. Med mindre de på en eller annen måte blir reddet ut, vil de derfor ikke kunne utvinne flere bitcoin for å insta selge for bare å overleve.

Denne tidligere tilførselen av bitcoin til markedet er tatt ut av markedet, og dermed har praktisk talt tilgangen på bitcoin til markedet redusert.

Denne historien kan gjentas for andre gruvearbeidere, en mindre kjent Compute North-gruvearbeider gikk konkurs forrige måned.

Dette øker automatisk lønnsomheten til andre gruvearbeidere som fortsetter å operere, fordi i teorien er hasjen deres det også, siden de er ute.

Likevel ser det ut til at bitcoins hasj, til tross for noen korte fall, bare vet opp. Det må være på grunn av forbedringer i Asics-databehandling, men uansett hva det er, den som er igjen i gruvedrift eller legger til mer hasj, legger mindre bitcoin-tilførsel på markedet med mindre de også ønsker å gå konkurs.

På et tidspunkt oppnås en likevekt. Mens i gode tider kan alle mine med profitt, i bear får vi finne ut de faktiske globale kostnadene for mine, og den som er over denne kostnaden slipper ut med mindre de har bygget betydelige fiat-besparelser i bedre tider.

Fiat fordi du ikke vil selge på bunnen, naturligvis, og du vil heller ikke bli tvunget til det. Gjør bitcoin-gruvearbeidere til sjefshandlere og sjefssikringsmenn.

En faktisk konkurs signaliserer derfor at slike globale kostnader er funnet. Sammen med de fire månedene sidelengs, legger det bevis til antydningen om at hvis vi ikke er på bunnen nøyaktig, er vi sannsynligvis på bunnen.

Denne produksjonskostnadsvurderingen trenger ikke nødvendigvis å gjelde, selvfølgelig. Hvis det er en form for tap av tillit eller en annen ekstraordinær begivenhet, trenger ikke prisen å bry seg.

Men, alt er like, mens det tidligere kan ha vært fornuftig å gruve i stedet for å kjøpe, er det nå mer fornuftig å oppdage bitcoin enn å investere i gruvedrift med tap.

Det tilsvarer en slags dobbel slag i både å redusere tilbudet fra ineffektive gruvearbeidere som ikke kunne spare og hodle på bunnen, samtidig som det øker etterspørselen etter spotbitcoin fra den delen av markedet som ellers kunne ha gått til gruvedrift.

Dette signalet vil vanligvis komme rundt midten av det andre bjørneåret. I 2015 var det en gruvearbeider som den gang var stor og innflytelsesrik, men nå kan vi ikke så lett huske, inkludert FinalHash. I 2019 gikk noen også ut, inkludert Bitfury med mindre vi tar feil, men i denne syklusen ser vi ut til å være på en akselerert bane, antagelig på grunn av frontkjøring og prising.

Det pleide å være at prising ikke helt gjaldt på dette området, delvis sannsynligvis fordi detaljhandelen ikke hadde mye til disposisjon. Men nå har vi institusjonelle investorer og til og med Wall Street, og de kan benytte seg av tonnevis av midler enten som sitter eller mulighetskost et sted.

Så, prissetting kan være å komme inn, eller Terra-kollapsen var en tilstrekkelig stor unik faktor som akselererte kapitulasjonen.

Uansett, nå er det på tide å holde mer enn noen gang på sannsynlighetsbalansen, for når gruvearbeidere går konkurs, hvem er det egentlig som gjenstår å selge.

Og enten de er kjente siste ord eller ikke, de må sies uansett da vi har gått inn i prosesser på nettverksnivå som har holdt balansen så langt.