Krasj i priser avslører Bitcoin-gruveindustriens avhengighet til å utnytte

En rekke bitcoin-gruvearbeidere står overfor mulig likvidasjon etter å ha tatt opp lån med høy rente for å finansiere forbruksvanene deres i oksemarkedet, i stedet for å selge bitcoin – noe bransjedeltakere sier er egnet til å utløse en kaskade av kryptolånere og hedgefondselskaper med eksponeringer som går konkurs. 

Bitcoin-gruvearbeidere er avhengige av tre lønnsomhetsdynamikker: prisen på bitcoin (BTC), strømpriser og tilgang til høyytelses spesialgruverigger kjent som ASICs (applikasjonsspesifikke integrerte kretser).

Alle tre plager nå gruvearbeidere – pluss deres kreditorer og andre motparter. 

BTC har gått ned rundt 30 % den siste måneden – fra $31,000 21,000 til under $XNUMX XNUMX. Sommerstrømprisene er spådd å doble seg fra år til år i Nordøst-USA, hjem til et godt antall gruvearbeidere.

I stedet for å selge sine utvunnede bitcoin, tok amerikanske virksomheter ofte opp lån til ganske høye renter, har Blockworks erfart, da bitcoins pris var det dobbelte av hva den er i dag. 

Estimater antyder at nesten 40 % av all bitcoin-gruvedrift skjer i USA. Krypto-lånere som BlockFi, NYDIG og Kinas Babel Finance bidro til å lette voksende ASIC-beholdninger. Operasjonen fungerte - før stablecoin USTs kollaps og utlåner av digitale eiendeler Celsius' insolvens. 

Mens energikostnadene er bekymrende, er bitcoins pris den primære smertekilden for gruvearbeidere - spesielt de med store mengder innflytelse.

"Sentimentet er virkelig dårlig," sa Todd Esse, medgründer av gruvehedgefondfirmaet HashWorks. "Til denne prisen er marginene veldig tynne, spesielt mot sommeren med kraftprisene som vil stige i Texas og PJM [Pennsylvania, New Jersey og Maryland]."

Før den siste bredbaserte markedsnedgangen fant gruvearbeidere kreative smutthull for å sette ned innskudd – mellom 30 % og 50 % – til produsenter for å motta et nytt parti maskiner, og lovet å betale restbeløpet med midler fra som ennå ikke skal utvinnes bitcoin.

Operatører lånte til og med kontanter for å dekke faste utgifter ved å bruke ASIC-ene som sikkerhet - i troen på at prisen på bitcoin ville fortsette å stige, slik at de kunne utvinne lønnsomt. En rekke långivere, inkludert det nylig undervannsbaserte Babel Finance, foretok slike lån, noe som førte til risikoen for at kreditoren setter seg fast med store, illikvide maskiner som taper penger hvert sekund uten strøm. Og det er ikke å nevne firmaer som frivillig stenger riggene sine - noen kan ikke gå i stykker når prisen på elektrisitet stiger.

Noen vil se etter å laste av hele ASIC-forsyningen på sekundærmarkeder, allerede oversvømmet med brukte rigger fra kinesiske gruvearbeidere, ifølge gruvekonsulent Alejandro De La Torre, som sa at det kommer til å bli «kaos der ute».

Faktisk ble HashWorks nylig tilbudt førsteklasses Bitmain S19j Pros for $4,400 65 – svimlende XNUMX % under detaljhandelen. 

"Markedet leter etter et bud akkurat nå," sa Esse.

Långivere kan ta tilbake bitcoin-gruvearbeidere for å gjøre seg hele

Uavhengig av hvor en operatør fikk riggene sine i gang, hvis det er en enestående kredittgrense, "uansett når du kom inn," er det umulig å "generere nok inntekter gjennom gruvedrift til å gjøre disse låneforpliktelsene," ifølge Jurica Bulovic , leder for gruvedrift i Foundry Digital, som låner ut til kryptogruvearbeidere og driver med kryptosatsing. 

Mislighold på lån – som allerede har en relativt høy rente på rundt 11 % årlig – forventes å veie tungt for kreditorer med store balanser.

Imidlertid vil de fleste gruvearbeidere sannsynligvis ikke begynne å misligholde snart, sa Bulovic til Blockworks. Noen har bygget balanse og andre inntekter for å i det minste betale renter. 

Men hvis den nåværende økonomien fortsetter, vil gruvearbeidere som har kjøpt og og solgt BTC over tid begynne å bruke kontantreserver. 

Hvis de har kontantbeholdning. 

"Det er klart at ingen ønsker å selge bitcoin, spesielt til disse lave prisene, men de må for å unngå mislighold på lånene sine," sa Bulovic.

Når det er mulig, strukturerer Foundry lånet sitt mellom tre parter – seg selv, gruvearbeidere og vertsfasilitetene for rigger. 

Hvis gruvearbeideren misligholder, vil Foundry overta driften og fortsette å gruve til den gjør seg hel. Men ikke alle långivere har den ekspertisen. 

Den siste utveien er å ta tilbake rigger og prøve å selge.

"Dette er en utfordring for alle långivere, siden markedene ikke er veldig likvide," sa Bulovic. "Det er mye lettere å selge bitcoin enn å selge en ASIC. Jeg tror noen långivere i verdensrommet som kom fra tradisjonelle utlån, eller utlån mot bitcoin, nå vil innse at sikkerheten de har kanskje ikke er så likvid eller så verdifull som de trodde."

Bitcoin hashrate forventes å falle ytterligere

Bevis på smerte kan allerede finnes i bitcoins hashrate, som måler prosessorkraft på nettverket. I løpet av den siste uken har hashraten falt rundt 17 %, og selve bitcoin har falt over 20 %. 

Både Esse og De La Torre forventer at hash-raten vil falle betydelig, selv om Bitcoin-nettverket tåler et betydelig fall i hash-rate og forblir sikkert. 

Cryptos kollaps har eksponert enorm innflytelsesrisiko i bitcoin-gruvedrift.

"Hvis gruvearbeidere ikke ble løftet opp, ville de enten drive gruvedrift eller ikke, og de ville ikke ha gjeld å betjene," sa Esse. "Denne virksomheten er som enhver annen råvarevirksomhet: hvor mye vil du utnytte i olje? Du bør operere innenfor kontantstrøm."

Forestillingen om "gratis penger" er borte i gruvedrift, sa De La Torre, for de som ikke vurderte et potensielt prisfall.

"Og kanskje det å finansiere ASIC-maskiner til $13,000 XNUMX var et dumt trekk - og nå betaler de for den dumheten," sa han.

---

Få dagens beste kryptonyheter og innsikt levert til innboksen din hver kveld. Abonner på Blockworks sitt gratis nyhetsbrev nå.

---

Innlegget Krasj i priser avslører Bitcoin-gruveindustriens avhengighet til å utnytte dukket først på Blokkverk.

• Myntsmart. Europas beste Bitcoin og Crypto Exchange.
• Platoblokkkjede. Web3 Metaverse Intelligence. Kunnskap forsterket. FRI TILGANG.
• CryptoHawk. Altcoin Radar. Gratis prøveperiode.
• Kilde: https://blockworks.co/crashing-prices-expose-bitcoin-mining-industrys-addiction-to-leverage/