Krypto-grunnleggere klatrer som 'outlandish' epoke med enkle penger slutter VC-er er mer velgere når det gjelder investeringer i bjørnemarkedet

I fjor hadde kryptogründerne det enkelt: alt de trengte var en idé og et middelmådig team som kunne sette sammen et utseende av et kryptoprosjekt. Da bam! Startups kunne heve $10 millioner i seed-runder og hakk $100 millioner, selv før de hadde et faktisk produkt.

"VC-markedet for krypto var latterlig glødende, og så du så merkelige verdivurderinger, merkelige seed-runder," fortalte Corbin Page, den tidligere sjefen for fintech-produkter hos Consensys, til The Defiant. 

Den verden er nå et fjernt minne. 

Plutselig skift

Et salg av krypto som begynte sent i fjor ble til et fritt fall i mai, med bearish investorer som fordampet $1.6T i markedsverdi i løpet av de siste seks månedene. Det plutselige skiftet har tvunget kryptogründere til å tilpasse seg en ny virkelighet - dagene med enkle VC-penger er over. 

Risikokapitalister som var så raske til å kutte sjekkene de siste to årene, blir nå langt mer forsiktige når de velger hvor de skal investere pengene sine, ifølge intervjuer med VCs. Finansieringsrunder som pleide å stenge i uker, vil trolig nå ta måneder. Utviklere vil ikke lande avtaler med bare en idé. De må vise at de har et fungerende produkt som folk vil betale for å bruke. 

"De siste to årene, tror jeg, var forhandlingsmakten på gründersiden," sa SY Chan, en tidligere investeringsbankmann og venturekapitalist, til The Defiant. "Nå tror jeg at VC-ene får tilbake forhandlingsstyrken, så de burde kunne investere på veldig gode vilkår."

Det som er dårlig for de mange, kan være bra for de få. VC-er sitter på milliarder av dollar samlet inn under fjorårets oksemarked, og de vil være under press for å distribuere det tørre pulveret eller risikere å måtte levere det tilbake til sine investerende kunder. Bedriftsgründere med en klar visjon, sterk merittliste, talentfulle team og vei til lønnsomhet vil bli enda mer attraktive for VC-er som søker etter lovende investeringer. 

"På slutten av dagen er hovedstaden der og den må distribueres," sa Eitan Katz, grunnlegger av det Israel-baserte Diversify. «Kanskje due diligence er litt lengre. Kanskje [VCs] er mer kresne, kanskje verdsettelser er mer fornuftige og konservative. … Jeg kan ikke si at alt er tørt og himmelen faller og vi er om vinteren.»

Det er tegn på at ting er i ferd med å bli tøffere for VC-er også. Kunder reduserte investeringene sine i kryptofond med 40 % mellom april og mai, ifølge data kompilert av Dove Analytics, fallende til $6.8 milliarder. Likevel var VC-kryptofinansieringen i mai dobbelt så stor som et år tidligere. 

Det er viktig å huske på at kryptokrasjen ble utløst av makroøkonomiske faktorer, sa Lee Smallwood, operativ direktør i venturefirmaet Hivemind Capital, som samlet inn et kryptofond på 1.5 milliarder dollar i fjor. 

«Det er mindre av den BS. Og derfor er det lettere å skille seg ut for bare en sterk, kvalitetsmessig infrastrukturoppstart som vår.'

Forbrukerprisene har steget til 39-års-høyder i kjølvannet av billioner av dollar som ble satt inn av Washington for å møte Covid-19-krisen. Som et resultat øker Federal Reserve rentene og investorer trekker pengene sine fra risikable eiendeler som krypto og aksjer. Russlands invasjon av Ukraina la geopolitisk risiko inn i blandingen.  

Å ha dette i bakhodet bør styrke investorenes tillit til at krypto vil jobbe seg gjennom denne tøffe syklusen. Når det dukker opp, bør markedet i stor grad være renset for de uhyggelige prosjektene som har spiret de siste to årene og gitt bransjen et rykte på seg for å være et lovløst fristed for svindlere og teppetrekkere, ifølge de som har snakket med The Defiant. 

"Slå på skrivebordet"

Feilen i virksomheter bygget på vaklende grunnlag bør gjøre det lettere for mer disiplinerte selskaper å sikre finansiering i den nåværende hvilen, ifølge en grunnlegger, som ba om å ikke bli identifisert for ikke å sette sin egen innsamling i fare. 

"Det er mindre av den BS," sa han. "Og så det er lettere å skille seg ut for bare en sterk, kvalitetsmessig infrastrukturoppstart som vår."

Smallwood, som tidligere drev virksomheten for digitale eiendeler hos Citi, husket at han hørte en pitch for en krypto-oppstart som ikke inkluderte noe mer enn et lysbildekort. Gründeren hadde allerede samlet inn penger som satte verdivurderingen til mer enn $10 millioner. 

"Og kjeven min treffer skrivebordet, og jeg trekker håret ut fordi det ikke er innsamlingsmiljøet jeg ble utsatt for," sa han. "Det kommer alltid tilbake til de grunnleggende forretningsprinsippene, ikke sant? Bygger du faktisk noe som har nytte som folk ønsker å bruke, og som har en bevist sak for å ha stor innvirkning?»

I år grunnla Page, den tidligere fintechsjefen i Consensys, et par selskaper, Paymagic og DustSweeper, hvor sistnevnte vant flere priser på ETHDenver buildathon. Han og teamet hans samlet inn penger gjennom årets tre første måneder "relativt enkelt."

Forsinket pengeinnsamling

Men gründere og byggherrer han har snakket med i det siste, har funnet penger mye vanskeligere å få tak i. 

"Så folk som på en måte trakk føttene og forsinket pengeinnsamlingen har det mye vanskeligere nå," sa han. 

SY Chan vet dette fra første hånd. Tidligere i år samlet han inn 1.5 millioner dollar i forhåndsfinansiering for oppstarten hans, Sumeria Labs, en likviditetsprotokoll for NFT-er og ett av flere selskaper valgt ut for en "DeFi base camp" drevet av Outlier Ventures og New Order DAO. Han hadde håpet å samle inn mellom $4M og $5M ​​i startfinansiering, men har siden forebyggende kuttet det med omtrent $1M.

For gründere kan de oppleve at prioriteringene til denne nye æraen er skurrende. "Vi har hatt flere VC-er som ikke en gang vil ringe med mindre de ser at vi har et produkt i gang," sa grunnleggeren som ba om å være anonym.

I mellomtiden ber investorer som allerede har bevilget penger selskaper om å stramme beltet.

En lysbildefremvisning utarbeidet av Sequoia Capital og delte med selskaper sa at grunnleggere som et minimum burde kutte fett fra selskapene deres; enda bedre, de kan begynne å tjene mer inntekter fra eksisterende kunder.

Langsiktig verdi

"Tilgangen på talent har økt, men (gründerne) må styre kostnadene sine," sa Chan. "De siste par årene har kostnadene ved å ansette ingeniører økt ganske betydelig. Spesielt for oss, fordi vi er en web3-startup, er web3-talent på en måte lite for øyeblikket.»

I dette markedet er det mer sannsynlig at noen prosjekter får oppmerksomhet fra investorer enn andre. 

"I år trakk jeg mye penger ut av det primære markedet, og fokuset mitt flyttet fra dApps til prosjekter med mer langsiktig verdi - for eksempel web3-infrastruktur," sa en engelinvestor som snakket på betingelse av anonymitet.

Byggherrer har tatt det til etterretning. 

"Vi er heldige som har et infrastrukturprosjekt, og det oppfattes som noe som er mer motstandsdyktig mot markedsbevegelsene," sa Katz. "Jeg tror at investorene, VC-ene, forstår at vi fortsatt er veldig tidlig ute og at infrastruktur fortsatt er nødvendig (i krypto). Jeg tror at søknadsprosjekter kan ha en annen opplevelse.»

Side var enig.

"Hvis du bare er en annen, vet du, NFT-markedsplass eller Metaverse-type, sliter folk virkelig på dette tidspunktet," sa han.

Venture-firmaet a16z annonserte nylig et nytt fond på 4.5 milliarder dollar, med 1.5 milliarder dollar satt av til såkornfinansiering. Fondet legger til en enorm pool av kapital som ennå ikke er allokert, noe som betyr at de med gode ideer "fortsatt får pengene," sa Page. 

"Dette er en syklus der folk innser at de må holde fokus på brennhastigheten," sa Smallwood, "på enhetsøkonomien, på de tingene som til slutt vil bygge varig verdi og en bærekraftig virksomhet. Og jeg synes faktisk det er en flott tid å bygge på.»

- med rapportering av Claire Gu

Les originalinnlegget på Den trassende

• Myntsmart. Europas beste Bitcoin og Crypto Exchange.
• Platoblokkkjede. Web3 Metaverse Intelligence. Kunnskap forsterket. FRI TILGANG.
• CryptoHawk. Altcoin Radar. Gratis prøveperiode.
• Kilde: https://thedefiant.io/era-easy-money-ends-vcs-founders-defi/