Op-ed: Hvorfor USDC-depeg ikke er en grunn til panikk

Op-ed: Hvorfor USDC-depeg ikke er en grunn til panikk

Tidsstempel: 11. mars 2023 5:00

Følgende er et gjesteinnlegg av Anndy Lian.

Kryptoindustrien opplever for tiden angst på grunn av bekymringer om potensiell løsrivelse av USDC, en stablecoin støttet av amerikanske dollar. Som en person som følger markedet nøye, har jeg observert situasjonen og vil gjerne dele noen av mine personlige synspunkter.

For det første er det verdt å understreke at Silicon Valley Bank (SVB), ansvarlig for å holde midlene som støtter USDC, angivelig har nok eiendeler til å møte alle uttaksforespørsler. I følge Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC)-rapporter per 31. desember 2022 hadde SVB omtrent 209.0 milliarder dollar i eiendeler og rundt 175.4 milliarder dollar i innskudd. Men til tross for den imponerende aktivabasen er det fortsatt bekymringer om likviditeten til SVBs bok og hvor stor prosentandel av et hårklipp som kan forventes dersom banken skulle oppleve betydelige tap.

Denne usikkerheten kommer av at bankens underliggende eiendeler ikke er transparente, og det er ingen klare indikasjoner på hvor illikvide eller risikable disse eiendelene kan være. Som et resultat er det en risiko for at dersom SVBs eiendeler opplever betydelige tap eller blir illikvide, kan banken slite med å oppfylle alle sine forpliktelser, noe som potensielt kan resultere i en depeg på USDC. Dette vil ha en betydelig innvirkning på det bredere kryptomarkedet, ettersom USDC er mye brukt som et handelspar på forskjellige børser.

For det andre, et annet viktig aspekt å vurdere angående stabiliteten til USDC er den økonomiske støtten fra Circle, selskapet som utsteder stablecoin. Circle har 77 % av sine reserver i svært likvide instrumenter som 1-4 måneders T-Bills, administrert av Blackrock og holdt på BNY Mellon. Denne tildelingen av reserver gir betydelig sikkerhet for USDC, ettersom T-Bills generelt anses som svært sikre og svært likvide investeringer.

T-regningene som holdes av Circle gir et absolutt gulv for USDC på rundt 0.77, noe som betyr at selv i verste fall bør USDC ikke depege under dette nivået. Siden T-Bills er svært likvide, bør de enkelt selges hvis Circle trenger å samle inn penger raskt for å møte uventede forpliktelser.

Dette gir ekstra beskyttelse for USDC og bidrar til å redusere potensielle risikoer forbundet med stablecoin. Det er også verdt å merke seg at Circles tilbakeholdte inntekter og renteinntekter teoretisk sett skal være tilstrekkelige til å dekke eventuelle forventede «tap» den kan bli utsatt for fra SVB. Dette betyr at selv om SVB skulle oppleve betydelige tap eller bli illikvide, bør Circle kunne dekke eventuelle potensielle tap uten å påvirke stabiliteten til USDC.

For det tredje, et annet poeng å vurdere når man vurderer den potensielle effekten av en depeg av USDC er den maksimale eksponeringen av Circle. Dette selskapet utsteder stablecoin til Silicon Valley Bank (SVB), banken som har midlene som støtter USDC. Eksperter anslår at Circles maksimale eksponering mot SVB vil være rundt $198 millioner, som er en relativt liten prosentandel av de totale midlene som støtter USDC, som er omtrent $3.3 milliarder.

Selv om dette kan virke som en stor sum, er det viktig å merke seg at Circle har betydelige finansielle reserver og bør være i stand til å absorbere potensielle tap uten å påvirke stabiliteten til USDC betydelig. Kryptomarkedet som helhet har vokst betydelig de siste årene, med en nåværende markedsverdi på over 2 billioner dollar. I denne sammenhengen vil det potensielle tapet på 198 millioner dollar representere en relativt liten prosentandel av det totale markedet. Det bør ikke påvirke investortilliten eller stabiliteten til kryptomarkedet som helhet i vesentlig grad.

For det fjerde forholdet mellom Coinbase og Circle. En annen faktor som kan berolige investorer i USDC er forholdet mellom Coinbase og Circle. Coinbase, en av de største kryptobørsene i verden, har 4.4 milliarder dollar på balansen og er en 50-50 partner med Circle in the Center Consortium, som overvåker de tekniske aspektene ved USDC. Gitt sin betydelige investering i USDC og partnerskapet med Circle, har Coinbase en egeninteresse i å sikre stabiliteten til stablecoin.

Dette kan bety at Coinbase kan gi ytterligere støtte til Circle om nødvendig, og styrke stabiliteten til USDC ytterligere. Coinbase har et sterkt rykte i kryptoindustrien og har vist en forpliktelse til regulatorisk overholdelse og finansiell stabilitet. Som sådan kan involveringen av Coinbase i forvaltningen av USDC gi et ekstra lag med tillit for investorer.

Selv om det er bekymringer om den potensielle nedgangen til USDC, kan flere mulige scenarier spille ut i løpet av neste uke. En mulighet er at Coinbase, som en partner i Center Consortium og en stor investor i USDC, kan gi ytterligere støtte til Circle om nødvendig. Dette kan ta form av ytterligere økonomisk støtte eller andre ressurser for å sikre stabiliteten til USDC. En annen mulighet er at Circle kan ta på seg gjeld eller kredittfasiliteter fra BlackRock eller andre institusjonelle långivere for å hjelpe til med å styrke sin finansielle stilling.

Dette kan gi ytterligere likviditet og bidra til å løse eventuelle bekymringer om stabiliteten til USDC. Det er også mulig at Federal Reserve kan gripe inn for å støtte Silicon Valley Bank (SVB), banken som har midlene som støtter USDC. Selv om dette kan sees på som et usannsynlig scenario, kan det ikke utelukkes helt, gitt den potensielle effekten av en destabilisering av USDC på det bredere finansielle systemet.

Flere tiltak kan iverksettes angående risikostyring for investorer som har USDC. Ett alternativ er å sikre USDC/USDT evigvarende bytteavtaler ved å shorte USDC gjennom sentraliserte eller desentraliserte børser (CeFi eller DEX). Denne strategien kan bidra til å oppveie potensielle tap hvis verdien av USDC skulle synke. En annen strategi er å låne USDC mot USDT på utlånsprotokoller. Imidlertid kan dette alternativet være begrenset på grunn av potensielle risikoer forbundet med USDC. Investorer kan også vurdere å handle ut av USDC og inn i USDT på CeFi-børser til en kurs på rundt 0.95 hvis de er bekymret for stabiliteten til USDC.

Dette kan bidra til å redusere eksponeringen for potensielle risikoer forbundet med USDC. Det er også viktig å merke seg at investorer bør unngå å sende USDC til Circle for innløsning. Selv om risikoen for gated innløsning er relativt lav, er det fortsatt en potensiell risiko for at dette skjer. Som sådan anbefales det at investorer holder USDC i en trygg og sikker lommebok og tar passende risikostyringstiltak for å beskytte investeringene sine.

Avslutningsvis må investorer være årvåkne og informert under markedsvolatilitet, for eksempel den nåværende uroen i kryptosektoren rundt USDC. Det er viktig å ikke ta impulsive beslutninger basert på usikkerhet eller uforutsigbarhet, men å forbli fattet og klar i hodet. En måte å holde seg informert på er å følge oppdateringer og analyser fra pålitelige kilder, for eksempel finansielle nyhetssteder eller bransjeeksperter.

Det er også viktig å forstå ens investeringsportefølje, inkludert potensielle risikoer eller sårbarheter. Å ta en målt og kalkulert tilnærming til å investere kan bidra til å redusere potensielle tap og beskytte ens eiendeler. Ved å være på vakt og godt informert kan investorer navigere i markedsvolatilitet og usikkerhet med større selvtillit og klarhet.

Tidstempel:

Mer fra CryptoSlate