Powell setter rekorden PlatoBlockchain Data Intelligence. Vertikalt søk. Ai.

Powell setter rekorden rett

Tidsstempel: 3. mars 2022 4:10

Facebook TwitterEpost

Powell sier at mars-turen skal gå videre

Jerome Powell utløste mer volatilitet i markedene over natten, som om vi trengte mer, ved ganske tydelig å si at Federal Reserve ikke ville bli avskrekket fra å gå på tur på denne månedens FOMC-møte, til tross for usikkerhet rundt situasjonen i Ukraina. Hans kommentarer antydet at en stigning på 25 basispunkter skulle komme, noe som tok 50 bps av bordet.

 

Uttalelsene hans utløste mer tumult i obligasjonsmarkedene, som denne uken har oppført seg som de koffeinfylte hale-jagende raske-penger-nissene i aksjemarkedet. Amerikanske renter falt på tirsdag da markedene fjernet forventningene til renteøkninger, bare for å reversere denne bevegelsen fullstendig over natten, og amerikanske 10- og 30-årige statsobligasjoner la til hele 17 basispunkter. I tillegg økte Bank of Canada også med 0.25 % over natten med flere stigninger i vente. I tillegg fikk aksjerallyet "clutching-at-straws" fornyet momentum ettersom en økning på 0.50 % i mars ble 0.25 %.

 

For de som er programmert til mer mekaniske bevegelser etter aktivaklasser, som passet godt inn i finanslæreboken fra det første året på universitetet, falt forvirrende nok, obligasjonsrentene falt på tirsdag, men det samme gjorde aksjer. I går steg amerikanske obligasjonsrenter, men det samme gjorde aksjer. I mellomtiden fortsatte olje- og råvareprisene å nå gjennom himmelen gjennom hele greia.

 

Så hva skjer? Jeg tror det er best å se på dem isolert ettersom de nydelige mekaniske forbindelsene, som så mange ting i verden akkurat nå, enten er ødelagte eller sterkt utslitte. Når vi ser på aksjer, er det klart at de evigvarende mega-oksene de siste to årene fortsetter å kjempe mot en bakvaktaksjon, ved å bruke deres tidligere vellykkede buy-the-dip-håndbok, og nekter å akseptere at sentralbankens kjeks er nesten tom. og at Ukraina-Russland har forandret alt. Med det i tankene pågår en enorm mengde topp-Ukraina FOMO. Ved det første tegn på et glimt av oppløsning, hoper investorer seg inn i aksjer. I går var det et annet møte som tilsynelatende ble holdt av Ukraina og russiske tjenestemenn på grensen til Hviterussland i dag. Powell rettferdiggjorde videre sitt verdenssyn ved å si at bare en økning på 0.25 % var på bordet denne måneden. 0.25% er mindre enn 0.50% tilsvarer lavere renteøkning tilsvarer allerede lang topp-Ukraina FOMO tilsvarer kjøp av aksjer. Enkelt, ikke sant?

Nå obligasjonsmarkeder. Obligasjonsinvestorer har priset inn betydelige renteøkninger fra globale sentralbanker, spesielt Fed, de siste ukene. Rentene har steget over kurvene, og obligasjonsinvestorer har trolig gått ganske undervekt i påvente av dette. Med inflasjonen til himmels overalt, er det ganske rimelig å anta at verdens sentralbanker stort sett har laget en komplett hundefrokost med faktiske inflasjonsutsikter. Den russiske invasjonen av Ukraina så noen tilstrømninger til de amerikanske obligasjonsmarkedene, men obligasjonsmarkedene reagerte i utgangspunktet ikke aggressivt.

 

Det endret seg denne uken, ettersom helgens sanksjonsvanvidd viste at Vesten betydde at forretnings- og obligasjonsmarkedene brøt for å gjenprise forventningene til renteøkninger rundt om i verden, spesielt i USA, det mørke tårnet for global pengepolitikk. Etter å ha presset rentene kraftig ned i antagelsen om at Fed ville blinke på fotturer, gjorde Powell gaten blind ved å si at de faktisk ville gå en tur i morgen. Se et vanvittig hastverk til utgangsdøren for å sette pris på at Fed ikke trykker på W for Wimp-knappen ved første tegn på problemer. Hvis det kommer noe av dagens møte på grensen til Hviterussland, kan du garantere at avkastningen vil stige igjen, og aksjer også.

 

Nøkkelen til hele denne gåten som blir oversett er hvordan formen på den amerikanske rentekurven, og andre, vil se ut ettersom situasjonen i Ukraina utvikler seg. Det er liten tvil om at en stagflasjonsbølge er på vei til verden, det er egentlig bare et spørsmål om hvor stor den vil bli. Bare et fullstendig tap av nerve fra Vesten vil endre det. Hvis sentralbanker prioriterer å bekjempe inflasjonen i 2022, etter å ha sviktet verden på den fronten i 2021, betyr det sannsynligvis at det å gå inn i et stagflasjonsmiljø, at de aksepterer en form for resesjon er nødvendig for å ordne opp i hele rotet. Før alle får panikk, er det lavkonjunkturer. Nedgangstider kan være en mild hodepine, eller en ond migrene, og alt i mellom. Men i dette tilfellet vil rentekurver, inkludert USA, sannsynligvis bli NEGATIVE. Smerten av høyere referanserenter vil løfte kortsluttrentene, mens langtidsrenter, prising i resesjoner og lavere vekst og fremtidig inflasjon vil falle.

 

Et blikk på oljepriser og råvarepriser i Asia i dag, forteller meg at obligasjonsmarkedene og aksjemarkedene løper rundt som hodeløse kyllinger for tiden. Den underliggende trenden er der for alle å se. En slags resesjon er på vei, det er bare hvor dypt det kommer til å bli. Og det kjære lesere, er grunnen til at obligasjonsrentene kan falle (i deler av kurven), og aksjer kan falle samtidig. I mellomtiden, med mindre møtet i dag produserer et mirakel, ser dagen i solen for aksjer ut som nok et rally. Som jeg har sagt tidligere, vil volatilitet være vinneren i 2022.

 

I Asia i dag fortsetter datapubliseringene før Ukraina å vise et positivt bilde. Sørkoreansk BNP ga bedre resultater, og fortsetter en sterk uke med data, men gevinstene kan være begrenset før de 9.th av valget i mars, og en velgermasse sint på levekostnadene og boligen. En kjent fortelling globalt. I Kina skuffet Caixin Services PMI, med en utskrift på 50.2. Omicron-frykt, et mykt eiendomsmarked og et svakt løp for aksjer kan svekke forbrukernes tillit. En offisiell som kommenterer at han kan se slutten på Covid-nullpolitikken kan imidlertid begrense ethvert negativt nedfall.

 

Australia kan være under vann for øyeblikket, men det er fortsatt det heldige landet. Market Service PMI sprang til 57.4 i februar, og januars handelsbalanse eksploderte høyere til AUD 12.90 bio, med eksport i spissen. Hvis det er ett land som kan dra nytte av det globale rotet nå, er det Australia. Den har mange av tingene som alle ønsker å kjøpe med Russland ute av bildet, til og med kull. Kina kan ennå beklage sin diplomatiske motvilje over australske importforbud. Gå inn i en konstruksjonsboom etter flom, og til og med RBA må kanskje kaste inn håndkleet på sin uberduefulle utsikt og begynne å gå. Den australske dollaren kan bli en vinner i 2022. Wallabies kan til og med vinne Bledisloe Cup. Rare tider egentlig.

 

Europeiske markeder vil fortsette å bli påvirket av Ukrainas overskrifter, mens USA ser den andre dagen med Powells vitnesbyrd og utgivelsen av ISM Non-Manufacturing PMIs og Factory Orders. PMI-underindeksene vil fortelle den virkelige historien, som sannsynligvis vil være at omicron er omigone i amerikanske øyne. Det setter oss klar for amerikanske ikke-gårdslønninger i morgen kveld, med risikoen skjevt til toppen og potensielt mer volatilitet i obligasjonsmarkedet.

Tidstempel:

Mer fra Market