"Real Yield" Mania har truffet DeFi. Her er fem prosjekter å se

Nøkkelfunksjoner

• I løpet av de siste månedene har DeFi blitt fanget opp av en ny fortelling sentrert rundt protokoller som genererer «reell avkastning».
• I stedet for å oppmuntre interessenter med utvannende token-utslipp, betaler reell avkastningsprotokoller token-innehavere med inntekter generert fra avgifter.
• Ettersom eldre taktikker for å skaffe likviditet har fått mange DeFi-tokens til å underprestere, fornyer prosjekter nå tokenomics-designene sine mot mer bærekraftige modeller.

Del denne artikkelen

URL kopiert

Ettersom æraen med høyrisikoavkastninger med høy belønning i desentralisert finans nesten er over, har en ny trend med prosjekter som tilbyr mindre, men mer bærekraftige avkastninger begynt å erstatte den. 

Hva er DeFis "Real Yield"-trend?

Alle som er eksternt involvert i krypto har lagt merke til at markedet beveger seg i sykluser. Såkalte «bullish»-perioder følger vanligvis Bitcoin-halveringshendelser og – mot slutten – er ofte preget av ublu prosjektverdier når nye markedsdeltakere skynder seg å hope seg inn i hypen og løftene. De kraftige prisstigningene som kjennetegner oksemarkedene følges vanligvis av enda raskere fall og forlengede "bearish"-perioder som bare prosjekter med de mest robuste fundamentalene overlever. 

Dessuten er hver syklus typisk omsluttet av forskjellige fortellinger - utbredte historier som tar sikte på å beskrive den nåværende markedsstrukturen eller spekulere i den neste. Mens den første ulmingen av DeFi kom i 2018 med fremveksten av prosjekter som Dharma, MakerDAO og Compound, tok plassen virkelig av under "DeFi-sommeren" 2020 etter Compound lanserte COMP-tokenet for å belønne brukere for å gi likviditet. 

DeFi-sommeren startet en periode med avkastningsmani som så mange prosjekter som etterlignet Compound ved å lansere tokens for å tilby avkastning til brukerne. I de mest ekstreme tilfellene ble likviditetsleverandører tilbudt kunstige APY-er som kortvarig toppet fem, seks eller til og med syv tall. Denne likviditetsinnhentingsmodellen hjalp til med å starte opp den begynnende industrien, men viste seg også å være uholdbar i det lange løp. Likviditeten tørket ut over DeFi da brukere begynte å forsvinne og de fleste DeFi-tokens underpresterte ETH betydelig gjennom 2021-turen. 

Denne tidlige likviditetsutvinningsmodellen er mangelfull fordi den er basert på overdreven utslipp av protokollens opprinnelige tokens i stedet for å dele organisk protokollfortjeneste. For protokoller er innkjøp av likviditet nøkkelen. Men å ta denne tilnærmingen er utrolig dyrt, med noen Anslagene estimerer en gjennomsnittlig kostnad på rundt $1.25 for hver $1 sikret likviditet. For likviditetstilbydere og stakere, i mellomtiden, er de nominelt høye avkastningsprotokollene villedende fordi den reelle avkastningen – målt som nominell avkastning minus inflasjon – ikke eksisterer.

Etter å ha utmattet flere narrativer siden DeFi-sommeren, konvergerer kryptoindustrien nå mot en ny. Som med de fleste andre før det, er det omsluttet av et nytt buzzword: ekte avkastning. Begrepet refererer til protokoller som stimulerer token-eierskap og likviditetsutvinning ved å dele fortjeneste generert fra gebyrer. Protokoller med ekte avkastning returnerer vanligvis reell verdi til interessenter ved å distribuere avgifter i USDC, ETH, deres egne utstedte tokens som er tatt av markedet gjennom tilbakekjøp, eller andre tokens som de ikke har utstedt selv. 

Samtidig som listen over protokoller bak trenden vokser, fem har skilt seg ut fra mengden som fakkelbærere av den nye "real yield"-fortellingen.

GMX (GMX)

GMX er en desentralisert spot og evig utveksling som har gjort runder de siste ukene etter at dets opprinnelige styringstoken nærmet sin høyeste pris til tross for det pågående bjørnemarkedet (GMX toppet $62 i januar; den nådde $57 5. september). Siden lanseringen i slutten av 2021, har GMX raskt opparbeidet seg dyp likviditet og sett handelsvolumene stige. Foruten den tilsynelatende tilpasningen til produktmarkedet, kan en stor del av suksessen tilskrives den unike inntektsdelingsmodellen. 

Prosjektet har to native tokens: GLP og GMX. GLP representerer en indeks over tilgjengelige eiendeler for handel på plattformen, mens GMX er prosjektets opprinnelige styrings- og inntektsdelingstoken. 70 % av børsens handelsgebyrer betales til likviditetstilbydere eller GLP-tokenholdere i form av ETH på Voldgift og AVAX på Avalanche, og de resterende 30% går til GMX-aktører. Den tilbyr for tiden 14 % APR for å satse GMX og 28 % for å holde GLP, uten å ta hensyn til økt avkastning som tilbys for opptjening. 

Denne avkastningen – sikret gjennom organisk overskuddsdeling i stedet for utvannende token-utslipp – har vist seg attraktiv for likviditetstilbydere og eiere av styringstokener. Som et resultat har GMX akkumulert mest likviditet på Arbitrum (over 304 millioner dollar i total verdi låst på kjeden) og har en av de høyeste innsatssatsene for sitt styringstoken i aktivaklassen, med rundt 86.15 % av den totale forsyningen satset. .

Syntetisk (SNX)

Syntetikk er en desentralisert protokoll for handel med syntetiske eiendeler og derivater. Det er en av de eldste protokollene i DeFi, og fant tidlig suksess i Ethereum-økosystemet etter at den fornyet sin tokenomics-modell for å gi reell avkastning til SNX-innehavere. Ifølge Tokenterminal data, genererer protokollen en årlig inntekt på rundt $82 millioner, og hele summen går til SNX-aktører. Med SNXs pris på rundt $3 og en fullt utvannet markedsverdi på rundt $870 millioner, er tokens pris-til-inntektsforhold på 10.47x.

Den nåværende APR for å satse SNX ligger på rundt 53 %, med avkastningen som delvis kommer fra inflasjonsbelønninger i det opprinnelige tokenet og delvis fra valutahandelsgebyrer i form av sUSD stablecoins. Fordi noen belønninger for likviditetsutvinning kommer fra inflasjonstoken-utslipp, er Synthetix ikke en ren reell avkastningsprotokoll. Likevel er det en av DeFis beste inntektsgenererende protokoller som tilbyr en av de høyeste blandede avkastningene for ensidig innsats på markedet.

Dopex (DPX)

Dopex er en desentralisert opsjonsbørs på Arbitrum som lar brukere kjøpe eller selge opsjonskontrakter og passivt tjene reell avkastning. Flaggskipet er dets Single Staking Option Vaults, som gir dyp likviditet for opsjonskjøpere og automatiserte, passive inntekter for opsjonselgere. I tillegg til SSOV-ene, lar Dopex også brukere satse på renteretningen i DeFi gjennom rentealternativer og satse på volatiliteten til visse eiendeler gjennom såkalte Atlantic Straddles.

Mens alle Dopex-produkter lar brukere tjene reell avkastning ved å ta en viss retningsrisiko, genererer protokollen også reelle inntekter gjennom gebyrer, som den omdirigerer til interessenter. 70 % av gebyrene går tilbake til likviditetsleverandørene, 5 % til delegater, 5 % til kjøp og brenning av protokollens rabatttoken rDPX, og 15 % til DPX-ensidige styringsaktører.

Som med Synthetix, kommer noen av innsatsavkastningene for DPX fra utvannende token-utslipp, noe som betyr at likviditetsutvinningsmodellen er blandet. Dopex tilbyr for tiden rundt 22 % APY for staking av veDPX – en «stemmesperret» DPX som forblir låst i fire år. 

Redigert kartell (BTRFLY)

Redigert kartell er en meta-governance-protokoll som anskaffer tokens fra andre DeFi-prosjekter for å utøve styringsinnflytelse og gi likviditetsrelaterte tjenester til andre DeFi-protokoller. Den genererer for tiden inntekter fra tre kilder: statskassen, som består av forskjellige avkastningsgenererende styringssymboler; Pirex, et produkt som lager flytende innpakninger som tillater automatisk sammensetting og tokenisering av fremtidige stemmebegivenheter; og Hidden Hand, en markedsplass for styreinsentiver eller «bestikkelser». 

For å tjene en del av Redacted Cartels inntekter, må brukere "inntektslåse" protokollens BTRLFLY-token i 16 uker for å motta rlBTRFLY. De mottar deretter en del på 50 % av Hidden Hands inntekter, 40 % av Pirex sine, og mellom 15 % og 42.5 % av statskassens. Den reelle avkastningen utbetales i ETH annenhver uke. I den siste avkastningsfordelingen utbetalte protokollen ETH verdt 6.60 dollar per rlBTRFLY, som kommer fra dens reelle inntekter.

Gains Network (GNS)

Gains Network er den desentraliserte protokollen bak den evigvarende og gearede handelsplattformen gTrade. I tillegg til kryptoaktiva lar gTrade brukere handle syntetiske eiendeler som aksjer og valuta. Mange anser det som den sterkeste konkurrenten til GMX.

Protokollen lar interessenter tjene ekte avkastning generert fra handelsplattformavgiftene på flere måter. For eksempel kan brukere satse GNS eller gi ensidig DAI-likviditet for å tjene avkastning generert fra gebyrer. Totalt tildeles 40 % av gebyrene fra markedsordrer og 15 % fra limitordre til GNS ensidige stakers, som for tiden tjener en sammensatt årlig avkastning på rundt 4 % utbetalt i DAI stablecoin. På den annen side tjener likviditetstilbydere i det ensidige DAI-hvelvet og GNS/DAI-likviditetspoolene en reell avkastning på rundt 6 % og 18 % APY.

Final Thoughts

Selv om "real yield" kan ha skapt en buzz, er det verdt å merke seg at denne likviditetsinnhentingsmodellen ikke er perfekt. For det første må protokoller være lønnsomme for å gi noe til sine interessenter, så det gjør ikke mye for nye prosjekter med få brukere. Protokoller i oppstartsfasen må fortsatt ty til inflasjonsutvinning av likviditet for å konkurrere og tiltrekke seg tilstrekkelig likviditet og handelsvolum. Videre, hvis protokoller må dele ut inntektene sine til likviditetsleverandører eller token-innehavere, betyr det at de har mindre finansiering til forskning og utvikling. Dette kan sannsynligvis skade noen prosjekter i det lange løp. 

Realyield eller ikke, gang på gang har historien vist at når markedene tar en nedgang og likviditeten tørker opp, overlever bare protokollene med de sterkeste fundamentalene og best produkt-markedspassform. Mens "real yield"-trenden bare nylig har fått til, bør de overlevende blomstre ettersom DeFi vokser i fremtiden. 

Avsløring: I skrivende stund eide forfatteren ETH, rlBTRFLY og flere andre kryptovalutaer.

Del denne artikkelen

URL kopiert

Informasjonen på eller få tilgang til via dette nettstedet er innhentet fra uavhengige kilder vi mener er nøyaktige og pålitelige, men Decentral Media, Inc. gir ingen representasjoner eller garantier for aktualiteten, fullstendigheten eller nøyaktigheten av informasjon på eller fås tilgang til via dette nettstedet. . Decentral Media, Inc. er ikke en investeringsrådgiver. Vi gir ikke personlig investeringsrådgivning eller annen økonomisk rådgivning. Informasjonen på dette nettstedet kan endres uten varsel. Noe av eller all informasjonen på dette nettstedet kan bli utdatert, eller det kan være eller bli ufullstendig eller unøyaktig. Vi kan, men er ikke forpliktet til å oppdatere utdatert, ufullstendig eller unøyaktig informasjon.

Du bør aldri ta en investeringsbeslutning på en ICO, IEO eller annen investering basert på informasjonen på dette nettstedet, og du skal aldri tolke eller på annen måte stole på noe av informasjonen på dette nettstedet som investeringsrådgivning. Vi anbefaler på det sterkeste at du konsulterer en lisensiert investeringsrådgiver eller annen kvalifisert finansiell profesjonell hvis du søker investeringsrådgivning for en ICO, IEO eller andre investeringer. Vi godtar ikke erstatning i noen form for analyse eller rapportering om noe ICO, IEO, cryptocurrency, valuta, tokenisert salg, verdipapirer eller varer.

Se fulle vilkår og betingelser.