Kortfattet sammendrag
- Bitcoins gjenoppretting er nær fullført ettersom kapital fortsetter å strømme inn i aktivaklassen, og øker den realiserte capen til $460B, og bare 3% sky av sin ATH.
- Innstrømningsvolumene for børser er nær rekordhøye, med kortsiktige eiere som dominerer strømmene. Dette tyder på en relativt sterk etterspørsel etter spekulasjon og handelsaktivitet.
- Åpen interesse for både futures- og opsjonsmarkeder er også nær all-time-highs, og retningsbestemte shortselgere fortsetter å satse mot opptrenden, noe som resulterer i over $465 millioner i likvidasjonsvolum de siste 30 dagene.
Kapitalstrømmer
Bitcoin-prisen fortsetter å konsolidere seg like under 52 30 dollar, etter å ha holdt på de fleste av gevinstene siden midten av februar. Å støtte denne ytelsen er det som ser ut til å være en jevn og sunn tilførsel av kapital inn i eiendelen, med realiserte cap som klatrer med over $460B YTD. Dette plasserer den totale verdsettelsen av den realiserte capen til $3B, som er bare XNUMX% lavere enn forrige ATH.
????
Som et resultat av denne sterke ytelsen har lønnsomheten til Bitcoin-investorer forbedret seg markant, med den gjennomsnittlige investoren som nå har en urealisert fortjeneste på +120 % per mynt.
MVRV-forholdet lar oss måle dette, med verdier av denne størrelsesorden som ofte sees i de tidlige omgangene av tidligere oksemarkeder. Rundt 1126 av 4965 handelsdager (22.7%) har sett MVRV registrere en større urealisert fortjeneste. Luften over markedet blir absolutt tynnere, men den er på ingen måte ukjent.
Med markedet i stor grad i en tilstand av urealisert fortjeneste, blir det klokt å evaluere hvordan deltakerne har reagert. For dette kan vi bruke en pakke med SOPR-målinger, som vurderer den gjennomsnittlige størrelsen på realisert fortjeneste eller tap etter kohort.
🟠 Markedsgjennomsnitt SOPR: 1.13 (+13 % fortjeneste)
🔵 Langsiktig Innehaver-SOPR: 2.07 (+107 % fortjeneste)
???? Kortsiktig Innehaver-SOPR: 1.02 (+2 % fortjeneste)
Alle årskull låser for øyeblikket inn meningsfulle gevinster, noe som er typisk for et marked i oppgang (uthevet i 🧧). Vi har også flagget tidsperioder der alle tre SOPR-variantene overskrider gjeldende verdi tidligere (i 🥥). Vi kan se at disse stemmer overens med den mest euforiske fasen av oksemarkedene i 2017 og 2021, en lignende observasjon som MVRV ovenfor.
Børser
Med økende markedsmomentum, og investorer som holder sine største urealiserte gevinster siden ATH i november 2022, kan vi vende oss til tilsig til de store børsene som et mål for handelsaktivitet og spekulasjon.
Det totale volumet av innskudd og uttak har fortsatt å ekspandere, og nådde svimlende $5.57 milliarder i daglig volum som strømmer inn og ut av børser, konkurrerende aktivitet sett under ATH-markedet i november 2022.
Vi kan øke granulariteten til observasjonen ovenfor ved å separere innstrømninger til utvekslinger etter kohorter i kjeden, slik at vi kan karakterisere kilden til forekomstene. Fordelingen av totalt bytteinnskuddsvolum er som følger:
🔴 Kortsiktige eiere +$2.1 milliarder
🔵 Langsiktige eiere +$120 millioner
🟢 Mellombyttevolum +$354M
STH-kohorten har konsekvent satt inn over $2B per dag i volum siden midten av januar, mens de også har satt en ny ATH på $2.46B i volum totalt sett. Dette understreker en høy grad av spekulativ interesse innenfor dagens markedsstruktur.
Ytterligere sammenløp kan bli funnet ved å evaluere prosentandelen av den samlede STH-saldoen som sendes til børser. Siden oktober 2023 har STH-kohorten satt inn over 1 % av forsyningen sin per dag, og nådde en topp på en verdi på 2.36 % under de nylige ETF-ledede spekulasjonene. Dette er det største relative innskuddet siden salget i mars 2020.
Graden av spekulasjon i det nåværende markedet kan også sees av den ekstraordinært høye dominansen av børserelaterte inn-/utstrømmer med hensyn til alt volum i kjeden. For tiden blir 78.3 % av alt økonomisk volum i kjeden rettet til/fra børser, som kommer fra en ny ATH.
Merk at økonomisk volum er definert som vårt enhetsjusterte volum i kjeden, som filtrerer ut interne overføringer, lommebokadministrasjon og egenforbruk til vårt beste estimat.
De nye spot Bitcoin ETF-produktene har også skapt en ny kilde til etterspørsel etter BTC, med en utrolig +90K BTC i nettostrømmer som migrerer inn i ETFene. Disse tilførslene utgjør svimlende $5.7 milliarder, og bringer den totale AUM for ETF-ene til nesten $38 milliarder.
Disse ETF-produktene har for første gang tillatt institusjonelle investorer å få eksponering mot BTC-eiendelen via tradisjonelle skinner, og åpnet en ny grad av frihet for etterspørsel og spekulasjoner.
Oversikt over derivater
Ved siden av økningen i spekulasjon som er synlig i kjedestrømmer, kan vi også se at derivatmarkedene har reagert på samme måte. Den totale åpne interessen i futuresmarkeder har steget til en verdi på $21B, med bare 84-av-1195 handelsdager (7%) som registrerer en høyere verdi.
USD-denominert verdi av åpne futureskontrakter nærmer seg de høydepunktene som er sett i de mest euforiske periodene i 2021.
Opsjonsmarkedene har også opplevd betydelig vekst, med åpen interesse på $17.5 milliarder. Dette er på et sammenligningsgrunnlag med $21B i futuresmarkeder, som er en relativt ny utvikling siden 2023.
Veksten i opsjonsmarkedene antyder at Bitcoin-derivatmarkedene blir stadig mer modne, med investorer, tradere og gruvearbeidere som nå har dypere og mer likvide alternativer for å sikre og håndtere risiko.
Det avgjørende utbruddet gjennom $30k i oktober i fjor var et sentralt interessepunkt, med bemerkelsesverdige endringer over mange deler av Bitcoin-markedet.
Før dette rallyet var avkastningen tilgjengelig via en cash-and-carry-strategi i futuresmarkedene knapt over 3 % på vedvarende basis, og er mindre enn den risikofrie renten tilgjengelig i amerikanske statsobligasjoner. Siden den gang har imidlertid cash-and-carry-avkastningen økt til 14.7 %, noe som gir noen få indikasjoner:
- Traders er villige til å betale mye høyere renter for å ta på seg belånte lange posisjoner.
- Kortsiden er nå i stand til å fange opp 2x-3x den 'risikofrie' rente som er tilgjengelig i kortsiktige amerikanske statsobligasjoner.
- Avkastningen som er tilgjengelig i futuresmarkedene, vil sannsynligvis begynne å tiltrekke markedsmakere tilbake til det digitale aktivaområdet, og øke markedslikviditeten.
Spredningen mellom BTC- og ETH-finansieringsrentene øker også. Før oktober-2023 kan et relativt nøytralt regime observeres, hvor spredningen svingte mellom positiv og negativ tilstand.
Siden oktoberrallyet har imidlertid finansieringsratene for ETH vært konsekvent høyere enn for BTC, noe som tyder på en økt appetitt hos tradere til å spekulere lenger ut på risikokurven.
Vi har også sett et regime med kraftig kortlikvidasjonsdominans under samlingene til ETF-godkjenninger. Mens markedsnøytrale cash-and-carry-handlere tiltrekkes av kortsiden, ser markedet fortsatt at retningsbestemte shortselgere blir avviklet til en høyere rate enn longs.
Det er verdt å merke seg at ved begge ATH-toppene i 2021, dominerte lange tradere likvidasjonsvolumene, ettersom belånte posisjoner ble tvunget stengt innenfor intradagvolatiliteten. Som sådan, å se en så sterk dominans av retningsbestemte short-handlere som blir likvidert, tyder på at mange tradere har satset mot den rådende opptrenden siden oktober.
Dette har ført til en betydelig vekst i de totale kortsidelikvideringene de siste 30 dagene, med over $465 millioner i lukkede posisjoner. Diagrammet nedenfor fremhever perioder der korte likvidasjoner overstiger longs, hvorav mange stemmer overens med kraftige opptrender drevet av short-squeeze.
Sammendrag og konklusjoner
I stedet for de høyeste spotprisene siden desember 2021, har risikoappetitten blant markedsdeltakere kommet tilbake med stil. Dette fremheves av en akselerasjon av kapitaltilførselen og en økende aktivitet blant korttidsinnehaver-gruppen, som setter inn over $2B i volum til børser per dag.
Spekulasjonsaktivitet er også tilstede på tvers av derivatinstrumenter, med både opsjoner og futures åpen interesse er bare sjenert for ATHs. Med evigvarende finansieringsrenter som nå gir avkastning på over 2x til 3x risikofri rente på amerikanske statsobligasjoner, har det vært en økning i likviditet og kortsiderenter. Mye av dette ser imidlertid ut til å være retningsbestemt, ettersom mange tradere fortsetter å satse mot den rådende opptrenden (blir likvidert som et resultat).
- SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk deg selv. Tilgang her.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
- PlatoESG. Karbon, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Avfallshåndtering. Tilgang her.
- PlatoHelse. Bioteknologisk og klinisk etterretning. Tilgang her.
- kilde: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-09-2024/
- : har
- :er
- :hvor
- 07
- 1
- 13
- 14
- 2000
- 2017
- 2020
- 2021
- 2022
- 2023
- 22
- 30
- 30 dager
- a
- I stand
- ovenfor
- akselerasjon
- Logg inn
- tvers
- aktivitet
- mot
- AIR
- justere
- Alle
- tillatt
- tillate
- tillater
- også
- blant
- an
- analyse
- og
- vises
- appetitt
- nærmer seg
- godkjenninger
- ER
- rundt
- AS
- vurdere
- eiendel
- aktivaklasse
- At
- ATH
- tiltrakk
- tiltrekker
- øke
- tilgjengelig
- gjennomsnittlig
- tilbake
- Balansere
- basis
- BE
- blir
- bli
- vært
- være
- under
- BEST
- Bet
- Betting
- mellom
- Bitcoin
- Bitcoin ETF
- bitcoin-investorer
- Bitcoin-markedet
- Bitcoin Price
- både
- Breakdown
- avslapnings
- bringe
- BTC
- okse
- men
- by
- CAN
- lokk
- hovedstad
- fangst
- Gjerne
- Endringer
- karakter
- Figur
- klasse
- klatring
- stengt
- Cohort
- Coin
- kommer
- ferdigstillelse
- sammenløp
- konsekvent
- konsolidere
- fortsette
- fortsatte
- fortsetter
- kontrakter
- opprettet
- Gjeldende
- I dag
- skjøger
- daglig
- dag
- Dager
- avgjørende
- dypere
- definert
- Grad
- Etterspørsel
- Pålydende
- innskudd
- deponert
- avleiringer
- derivat
- detaljert
- Utvikling
- digitalt
- Digital eiendel
- regissert
- retningsbestemt
- dominans
- dominert
- dominerende
- under
- Tidlig
- anslag
- ETF
- ETF
- ETH
- ETH-finansieringssatser
- evaluere
- evaluere
- stige
- overskytende
- utveksling
- utveksle volum
- Børser
- Expand
- erfaren
- Eksponering
- used
- Noen få
- filtre
- Først
- første gang
- flaggede
- Rennende
- Flows
- følger
- Til
- Tving
- funnet
- Foundations
- Gratis
- Frihet
- finansiering
- finansieringssatser
- videre
- Futures
- futures markedene
- Gevinst
- inntjening
- måler
- få
- glass node
- Vekst
- Ha
- å ha
- sunt
- tung
- hekk
- Held
- Høy
- høyere
- høyest
- Fremhevet
- striper
- highs
- trykke
- holder
- holdere
- holder
- Hvordan
- Men
- HTTPS
- viktig
- forbedret
- in
- Øke
- økt
- økende
- stadig
- utrolig
- indikasjoner
- tilsig
- institusjonell
- institusjonelle investorer
- instrumenter
- intensiverer
- interesse
- Renter
- intern
- inn
- investor
- Investorer
- IT
- DET ER
- bare
- nøkkel
- i stor grad
- større
- største
- Siste
- I fjor
- Led
- mindre
- utnyttet
- Utnyttede posisjoner
- sted
- Sannsynlig
- Flytende
- LIKVIDERERT
- avvikling
- avviklinger
- Likviditet
- Lang
- langsiktig
- langsiktige holdere
- tap
- større
- Flertall
- Makers
- administrer
- ledelse
- mange
- Mars
- marsj 2020
- marked
- markeds beslutningstakere
- Markedsstruktur
- Markets
- moden
- meningsfylt
- midler
- måle
- metrisk
- Metrics
- Migrere
- Miners
- Momentum
- mer
- mest
- mye
- MVRV
- MVRV-forhold
- Nær
- nesten
- negativ
- nett
- Nøytral
- Ny
- Nei.
- bemerkelsesverdig
- merke seg
- november
- nå
- observasjon
- oktober
- oktober
- of
- off
- ofte
- on
- On-Chain
- bare
- videre til
- åpen
- åpen interesse
- åpning
- alternativer
- or
- vår
- ut
- enn
- samlet
- deltakere
- deler
- Past
- Betale
- for
- prosent
- ytelse
- perioder
- Perpetual
- fase
- steder
- plato
- Platon Data Intelligence
- PlatonData
- vær så snill
- Point
- stillinger
- positiv
- kraftig
- presentere
- forrige
- pris
- Prisene
- Før
- Produkter
- Profit
- lønnsomhet
- fortjeneste
- fremdrifts
- gi
- skinner
- rally
- rally
- Sats
- priser
- ratio
- nå
- realisert
- realisere
- nylig
- rekord
- innspilling
- utvinning
- regime
- i slekt
- slektning
- relativt
- rapporterer
- respekt
- resultere
- resulterende
- Risen
- Risiko
- risikoappetitt
- se
- se
- sett
- selge ut
- sendt
- innstilling
- Kort
- kortsiktig
- Korttidsholder
- viker
- signifikant
- lignende
- på samme måte
- siden
- SOPR
- kilde
- Rom
- spekulasjon
- spekulativ
- Spot
- Finn Bitcoin Etf
- Spotpriser
- spre
- svimlende
- Begynn
- Tilstand
- jevn
- Still
- Strategi
- sterk
- struktur
- stil
- betydelig
- slik
- foreslår
- suite
- levere
- Støtte
- Ta
- begrep
- enn
- Det
- De
- Kilden
- deres
- deretter
- Der.
- Disse
- denne
- De
- tre
- Gjennom
- tid
- til
- Totalt
- Traders
- trading
- tradisjonelle
- overføringer
- Treasuries
- SVING
- typisk
- ikke kartlagt
- understreker
- friinntekt
- uptrend
- oppover
- us
- oss statskasser
- USD
- Verdivurdering
- verdi
- Verdier
- av
- synlig
- Volatilitet
- volum
- volumer
- lommebok
- var
- we
- var
- Hva
- hvilken
- Mens
- villig
- med
- Uttak
- innenfor
- verdt
- år
- Utbytte
- rentene
- zephyrnet